Уважаемые коллеги, направляем регулярный update американской стратегии за неделю:

На прошлой неделе снова компании выборки припали вместе с индексом, но по выборке падение в среднем было меньше / было во многом сглажено ростом Merck:

• Alphabet (Google): -0.8%
• Visa: -1.8%
• Cisco Systems: -0.9%
• Merck & Co: +3.1%
• Oracle: -0.5%

Справочно – также на неделе неплохо отчиталась Adobe: квартальный рост выручки ускорился с 16% до 24%, EBITDA – с 20% до 25%; Adobe не входит в рекомендуемую выборку, но хорошие показатели в целом являются аргументом против распространенного мнения, что компании США замедляют темпы роста. 

В среднем выборка просела на 0.2%.

Индекс S&P 500 припал на 0.5%.

Текущая таблица компаний
(зеленым слева выделены компании, потенциально привлекательные к покупке по системе):

На прошлой неделе снова компании выборки в среднем росли, несколько опередив рост индекса:

• Alphabet (Google): +2.9%
• Cisco Systems: +2.4% 
• AT&T: +4.6%. В связи с ростом цены и ростом мультипликатора до уровня выше исторического AT&T покинула выборку рекомендуемых компаний
• Merck & Co: -4.6%
• Oracle: +1.1%. Oracle на неделе опубликовал неплохую квартальную отчетность: выручка не изменилась год к году, а EBITDA выросла на 4%. Таким образом, компания по-прежнему демонстрирует рост выше исторического (исторически – 1%) при мультипликаторе (11.8x) ниже исторического на уровне 75% перцентиля и остается в выборке

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Русал подорожал на 1.6% на фоне неизменившегося индекса Мосбиржи, несмотря на укрепление рубля. Позитивны рост цен на алюминий, снижение цен на глинозем и стоимости электричества в Восточной Сибири, а также удорожание никеля, меди, палладия и платины. Негативно снижение цены акции Норникеля. Целевая цена снизилась на 6%, потенциал роста уменьшился на 8%.
• Лукойл уменьшился в цене на 1.8%. Негативно снижение стоимости нефтепродуктов в ЕС и оптовых цен на нефтепродукты в РФ. Позитивен рост розничных цен на нефтепродукты в РФ. Мы провели экспресс-актуализацию инвестиционного анализа отчетности компании и находим ее привлекательной. В планах уточнение анализа в ближайшее время. Целевая цена и потенциал роста существенно выросли. Целевая доля выросла, и компания вошла в тройку наиболее привлекательных. Прогнозный мультипликатор EV/Ebitda составляет 3.2х, доходность денежного потока за 2п18-1п19 составила 16%: из них компания выплатила 5% от капитализации в виде дивидендов, 5% в виде обратного выкупа и 6% в виде сокращения долга, Лукойл наращивает выпуск светлых нефтепродуктов и маржинальных баррелей на льготных месторождениях. В Саудовской Аравии беспилотники атаковали два НПЗ государственной компании Saudi Aramco, после чего на заводах произошли пожары. Министр энергетики Саудовской Аравии Абдель-Азиз бен Сальман заявил, что в результате атак на нефтяные объекты компании Saudi Aramco добыча нефти сократилась на 50%. Саудовская Аравия собирается к 16 сентября на треть восстановить нефтедобычу, потерянную из-за атаки беспилотников на нефтяную инфраструктуру страны (

На прошлой неделе наблюдался рост стоимости всех акций из рекомендуемой выборки и индекса в целом:

• Alphabet (Google): +1.4%
• Cisco Systems: +4.3%
• AT&T: +2.8%
• Merck & Co: +0.1%
• Oracle: +2.1%

Текущая таблица компаний
(зеленым слева выделены потенциально привлекательные к покупке по системе):

Таблица результатов:

За счет резкого роста стоимости Cisco расчетный результат стратегии по результатам торговли 2го квартала* вырос до +0.8% против 0.1% от индекса S&P 500

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Сургутнефтегаз привилегированный взлетел на 11.3%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 2.5%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен рост цен на нефть, дизельное топливо в ЕС и оптовых цен на дизельное топливо в РФ. Негативно снижение цен на мазут и бензин в ЕС. Целевая цена снизилась на 4.5%, потенциал роста уменьшился на 14.2%. Были совершены купли-продажи, в результате чего доля в бумаге сократилась по средневзвешенной цене 37.95. Компания вышла из тройки наиболее привлекательных. Сургутнефтегаз создал дочернюю компанию для вложения в ценные бумаги (Интерфакс).
• Русал вырос на 4.7%, несмотря на укрепление рубля. Позитивен рост цен на алюминий, снижение стоимости мощности и электричества в Восточной Сибири, рост цены акции Норникеля, а также удорожание никеля, меди, палладия и платины. Негативен рост цен на глинозем. Целевая цена выросла на 14.7%, потенциал роста увеличился на 9.5%.

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Сургутнефтегаз привилегированный подорожал на 2.0%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 2.1% и ослабления рубля. Позитивен рост мировых цен на нефть и нефтепродукты, а также увеличение цен на бензин и дизельное топливо в РФ. Целевая цена выросла на 6%, потенциал роста увеличился на 4%. Выручка в 1п19 выросла на 9%, чистая прибыль оказалась отрицательной из-за курсовых разниц (Сургутнефтегаз). Компания вошла в тройку наиболее привлекательных в связи с обнулением целевой доли в Распадской.
• Акции ТМК выросли на 0.9%. Позитивно повышение цен на горячекатаный прокат в ЕС, а также уменьшение стоимости железной руды и коксующегося угля в Китае и снижение внутренних цен на горячекатаный прокат и лом. Негативно снижение цен на трубы в РФ, а также повышение стоимости коксующегося угля в Китае. Целевая цена снизилась на 18%, потенциал роста уменьшился на 19%. ТМК и японские металлурги реализуют проект по выпуску труб из стали 13Cr (

Наша базовая российская стратегия «Усиленные Инвестиции» больше фокусируется на инвестировании в компании стоимости и преимущественно сырьевые компании (таких в России большинство). В этой статье мы расскажем о разработанной нами стратегии инвестирования в компании роста (имеющие более высокие темпы роста финансовых показателей, но при этом и стоящие больше по мультипликаторам) на американском рынке. 

По этой стратегии мы провели теоретические изыскания, успешный бэк-тестинг на разных периодах и отладили ее работу в полуавтоматическом режиме, а теперь запускаем в пробном режиме на реальных счетах.

На самом деле, инвестировать в компании роста — это круто!

• Индекс компаний роста существенно опередил индекс компаний роста за последние 4 года (+71%) против (+28%)
• При этом доля IT-компаний в EBITDA выросла с 9% до 24%
• Из 14.7% средней доходности S&P 500 за последние 10 лет 10% пришлись на всего 5 компаний — Facebook, Amazon, Microsoft, Apple и Google

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Распадская увеличилась в цене на 3.7%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.3%, несмотря на укрепление рубля. Негативно снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена снизилась на 1.9%, потенциал роста уменьшился на 5.4%. Совет директоров Распадской даст рекомендации по размеру дивидендов по результатам 1п19 и порядку их выплаты 27 августа 
  (БКС).
• Русал подорожал на 3.2%, несмотря на укрепление рубля. Мы учли в модели отчетность Русала за 2кв19, с учетом слабой конъюнктуры в этом квартале отчетность вышла лучше наших ожиданий. Компания может быть привлекательна на фоне сильного доллара и снизившихся цен на электричество. Позитивно снижение мировых цен на глинозем и стоимости электричества в Восточной Сибири, а также рост цен на палладий и платину и котировок Норникеля. Негативно снижение мировых цен на алюминий, никель и медь. Целевая цена в итоге выросла на 10.8%, потенциал роста увеличился на 7.4%. Русал пересмотрел итоги за первое полугодие после публикации данных Норникеля: Прибыль за второй квартал составила $325 млн. вместо $285 млн., снизившись год к году на 14% (

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Полиметалл подорожал на 1.8%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 2.1% и ослабления рубля. Позитивен также рост цен на золото и серебро. Мы существенно нарастили позиции в компании перед ростом. Высокие цены на золото, кризисные настроения и увеличение добычи на месторождении Кызыл обуславливают привлекательность инвестиций в Полиметалл.
• Распадская припала на 1.5%, несмотря на ослабление рубля. Негативно снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена выросла на 0.7%, потенциал роста увеличился на 2.2%.
• АкцииТМК подешевели на 2.6%. Негативно снижение цен на трубы и повышение цен на горячекатаный прокат в РФ. Позитивно снижение цен на концентрат железной руды и концентрат коксующегося угля в Китае. Целевая цена снизилась на 7%, потенциал роста уменьшился на 4%. В 1п19 продажи труб снизились на 3%, выручка в долларах снизилась на 2%, скорректированный показатель Ebitda вырос на 4% (

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Акции ТМК снизились в цене на 3.5%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 0.1%, несмотря на ослабление рубля. Позитивен рост цен на трубы в РФ и горячекатаный прокат в ЕС, снижение цен на горячекатаный прокат и лом в России, а также уменьшение цен на концентрат железной руды и концентрат коксующегося угля в Китае. Целевая цена выросла на 37%, потенциал роста увеличился на 42%. Мы нарастили позиции в компании.
• Распадская подешевела на 3.6%, несмотря на ослабление рубля. Позитивен рост цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена выросла на 0.6%, потенциал роста увеличился на 4.3%. Мы незначительно нарастили позиции в компании. Поставки российского угля на Украину упали в июне 2019 года на 85% (Газета.ru). Evraz установил на своих угольных шахтах камеры подземного видеонаблюдения (Прайм).