Наткнулись тут сегодня на даа интересных выпуска облигаций, причем один с постоянным купоном и вот вот разместится на рынке, а другой — свежий флоатер, который уже торгуется. Решили поделится, так как посчитали данные бонды привлекательными.

1. ПАО «ЛК „Европлан“

Параметры:

Европлан 001Р-09
Номинал: 1000₽
Объем: не менее ₽5 млрд
Сбор заявок: до 15:00 29 января
Погашение: через 3,5 года
Тип купона: фиксированный
Ставка купона: до 24,5%
Частота выплат: ежемесячно (12 раз в год)
Амортизация: по 10% в даты выплат 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33, 36, 39 и 42 купонов
Оферта: нет
Кредитный рейтинг: ruAA от ЭкспертРА и AA(ru) от АКРА

2. ПАО «Группа Позитив»

Параметры:
Группа Позитив 001Р-02 (RU000A10AHJ4)
Номинал: ₽1000
Объем: ₽4,8 млрд
Погашение: 17.12.2026
Тип купона: плавающий
Ставка купона: КС + 400 б.п.
Частота выплат: ежемесячно (12 раз в год)
Амортизация: нет
Оферта: нет
Рейтинг: ruAА от ЭкспертРА и AA(ru) от АКРА

Оба выпуска довольно «горячие», за счет купонной доходности и высокого кредитного рейтинга. Также оба выпуска не ю предусматривают досрочного погашения (оферты), хотя облигации Европлана будут амортизированы после 1 года и 3 месяцев по 10% каждый квартал вплоть до погашения.

Итоговый вывод по Московской Бирже 🏛

В прошлой части рассмотрели результаты компании за прошлые года, а также сравнили с текущими показателями.  

Компания по-сути является монополистом в отрасли, показывая при этом двузначные темпы рост показателей из года в год. 

✅В текущей ситуации Биржа выступает бенефициаром, так как высокая ключевая ставка позитивно сказывается на её процентном доходе. Также несмотря на снижение темпов роста комиссионных доходов, объемы торгов растут, а вместе с ними и растут доходы, хоть и не такими темпами. Здесь не стоит забывать, что сравнение идет с высокой базой 2023 года, когда рынок стремительно отрастал после падения в 2022 году и объемы росли трехзначными темпами. 

Правда имеются риски, что при переходе ЦБ к циклу снижение ставки процентные доходы снизятся и результаты Биржи будут стагнировать, НО! Здесь не все так однозначно. 

➕Поддержку компании сейчас оказывают следующие факторы:

🏛 Московская биржа (далее — МосБиржа, Биржа) — является крупнейшим российским биржевым холдингом, управляющим единственной в России многофункциональной биржевой площадкой, организующей торги на фондовом, денежном, срочном рынках, а также валютном рынке и рынке драгоценных металлов. 

МосБиржа имеет непростую структуру, которую важно понимать, так как это не просто финансовая организация и сравнивать её напрямую с банками будет ошибкой. 

Группа «Московская биржа» имеет в своем составе:

— ПАО «Московская биржа»; 

— НКО АО «Национальный расчетный депозитарий» (далее — НРД);

— НКО ЦК «Национальный Клиринговый Центр» (далее — НКЦ);

— АО «Национальная товарная биржа» (далее — НТБ);

— ООО «МБ Инновации» 

При этом ПАО «Московская биржа» владеет большинством акций во всех ключевых институтах, которые обеспечивают оказание услуг в рамках Группы. Бирже принадлежат 100 % акций НКЦ, 99,997 % акций НРД, а также, прямо или косвенно, 88,25 % акций НТБ.

📄Январская подборка облигаций [2025] 📄

Пока российский рынок акций за последний месяц сделал +24%, рынок облигаций хоть и отрос после сохранения ключевой ставки, но по-прежнему торгуется на минимумах. 

➡️ И сейчас до сих пор на рынке имеются корпоративные бонды с доходностью выше среднегодового роста Индекса Мосбиржи. Они остаются актуальными и к добавлению в портфель впервые, и к дополнительному увеличению позиции по стратегии систематических инвестиций с постоянной покупкой активов.

Учитывая текущую динамику инфляции и данные по кредитованию следует, что ЦБ всё же практически добился своего и на повышение ставки в феврале уже мало кто рассчитывает (скорее всего это будет сохранение на текущем уровне). 

✔️ Именно поэтому, помимо купонной доходности, облигации могут и подрасти в цене, на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики. Также долговые инструменты создают дополнительный денежный поток, который добавляет портфелю ликвидности. 

Роснефть — лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных нефтегазовых компаний мира. На Роснефть приходится около 40% доли добычи нефти и 14% доли добычи газа в России. Компания имеет 13 крупных нефтеперерабатывающих заводов, с 32% долей переработки на российском рынке, а также около 3 тысяч АЗС. 

Часть 1 — финансовые результаты последних лет. 

Как видно из инфографики за последние 5 лет: 

Выручка выросла со ₽8,67 трлн до ₽9,16 трлн (среднегодовой рост 1,4%).

EBITDA — с ₽2,1 трлн до ₽3 трлн (среднегодовой рост 9,3%).

Чистая прибыль — с ₽914 млрд до ₽1 267 млрд (среднегодовой рост 8,5%).

Чистый долг снизился в 1,5 раза, а отношение его к EBITDA изменилось с 2,2х в 2019 году до 0,9х в 2023 году.


Роснефть не отличалась выдающимся ростом финансовых показателей, но зато проявила себя как устойчивая и крепкая компания, которая способна адаптироваться ко многим препятствиям. Более 15 лет Роснефть исправно выплачивала дивиденды. Целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. При этом целевой периодичностью дивидендных выплат является выплата дивидендов по меньшей мере два раза в год.

🟢 Мнение по акциям X5 (Пятерочка).

С апреля 2024 года были приостановлены торги депозитарными расписаками X5 Retail Group в связи с принудительной редомициляцией. И вот после 9 месяцев тишины, а конкретнее, 9 января 2025 года на Мосбирже возобновились торги акциями уже «переехавшей» компании ПАО «Корпоротивный центр ИКС 5» (далее — X5).

X5 — ведущая продуктовая компания в РФ, объединяющая сети Пятерочка, Перекресток и Чижик. Последняя финансовая отчетность компании представлена за 3 кв. и 9М 2024 года. Вкратце осветили результаты и поделились мнением о бизнесе в этом посте.

На старте торгов акции X5 успели слегка снизиться до 2670₽, но после взлетели вплоть до 3000₽, показывая в моменте +11,5% от цены открытия. Сейчас бумаги компании торгуются на уровне 2945₽. Какой здесь потенциал и чего стоить ожидать в дальнейшем? Что в целом имеем на текущий момент?

➕Выкуп 10,22% акций у нерезидентов за половину стоимости. По подсчетам на это может быть потрачено около 38₽ млрд.

📈 Итого недели 

Первая полноценная неделя года подходит к концу. Четыре из пять рабочих дней проводились торги на бирже, хотя особого движения пока не было. Видимо многие только приходят в себя после таких продолжительных праздников. 

Индекс Мосбиржи в начале года продолжает колебаться между 2800-2850 б.п. По итогам недели он прибавил всего 0,2%.

На ближайшие 3 дня рубль незначительно подорожал относительно основных валют:

💵 доллар — 101,9146 руб.(-0,37%).

💶 евро — 105,0464 руб. (-0,04%).

💴 юань — 13,6866 руб. (-0,05%).

🛢 Нефть марки Brent растет и впервые с октября 2024 года превышает 80$ за баррель. Причина роста цен — ожидания санкций США против России. Согласно СМИ, ограничительные меры могут затронуть 180 российских судов, а также Газпром нефть и Сургутнефтегаз. 

• Из важных событий стоит отметить возобновление торгов акциями «Икс 5», которые еще в апреле прошлого года стали недоступны для покупки/продажи на бирже в связи с проведением редомициляции. 

Часть 2 — текущие показатели Т-Технологии 🏦

В предыдущей части предыдущей части были рассмотрены результаты Т-Технологии за последние 5 лет. чт

Последний отчет представленный компанией отражает результаты 9 месяцев 2024 года. Сравниваем с аналогичным периодом прошлого года.

Менеджмент заявляет, что результаты представлены с учетом интеграции Росбанка. При этом компания в первых числах января завершила присоединение Росбанка в качестве филиала. 

🟡Чистый процентный доход +57% (с ₽162,2 млрд до ₽254,6 млрд)

🟡Чистый комиссионный доход +39% (с ₽51,9 млрд до ₽71,9 млрд)

🟡Чистая прибыль +39% (с ₽60,2 млрд до ₽83,5 млрд) 

🟡Капитал за это время вырос практически вдвое, кредитный портфель увеличился в 2,9 раза, а средства клиентов в 2,8 раз. При этом рентабельность капитала за 9М 2024 года составила 32,7%.

Объединившись с Росбанком у Группы теперь под управлением находится около ₽5 трлн, а количество активных клиентов увеличилось до 31,4 млн человек.

🟡 Т-Технологии — инновационный провайдер цифровых финансовых и лайфстайл-услуги. В момент создания (2006 год) компания представляла собой онлайн-банк без собственных отделений. Сейчас же это полноценный холдинг, предоставляющий комплекс технологических решений и услуг в сферах: интернет-банкинг, брокерские услуги, торговый эквайринг, страхование, банковские услуги в сегменте МСБ и другие сервисы для продавцов.

Часть 1 — финансовые результаты последних лет.

◽ Как видно из инфографики за последние 5 лет:

Выручка или чистый операционный доход вырос со ₽110 млрд до ₽487,7 млрд (среднегодовой рост 45,1%).

Чистый процентный доход — с ₽86,6 млрд до ₽230,3 млрд (среднегодовой рост 27,7%).

Чистая прибыль — с ₽36,1 млрд до ₽80,9 млрд (среднегодовой рост 22,35%).

Капитал — с ₽96 млрд до ₽283,9 млрд (среднегодовой рост 31,1%).

❕ Т-Технологии удается сочетать существенный рост показателей с довольно высокими значениями рентабельности.

В среднем за последние годы рентабельность собственного капитала (ROE) компании колеблется на уровне 36,9%, чистая рентабельность — на уровне 19%, а чистая процентная маржа (NIM) — на уровне 15,85%.

Дорогие друзья, в пятницу неожиданно для многих Банк России решил сохранить значение ключевой ставки на уровне 21%. Хотя многие ждали 23%, а некоторые прогнозировали уровень даже выше. 

🗣 Основным аргументом в пользу сохранения ставки являлось наличие у регулятора неопубликованных данных, которые указывали на «значительное» замедление кредитной активности. 

При всем этом ЦБ не был однозначен на счет решения в феврале. По их словам, все будет зависеть от макроэкономических данных к тому моменту. Так что считать ставку 21% пиком, пока что рано.

🔵Индекс Мосбиржи за пятницу прибавил более 9% и, как на трамплине, преодолел 220 пунктов не заметив ни одного сопротивления. 

СБЕР +12,5% 

Т-Технологии +11,9%

Северсталь +11,4%

Яндекс +10,3%

Новатэк +9,8%

Лукойл +6,85%

☑️И такой рост лишь за один день. Причем это часть компаний, отдельные бумаги прибавили и еще больше. 

Все, теперь только вверх?