Банк Англии запустил новую программу стимулирования темпов экономического роста, известную как Финансирование кредитования (Funding for Lending Scheme, FLS), и занял выжидательную позицию, предпочитая не вносить более никаких изменений в денежно-кредитную политику. Регулятор надеется, что экономика может вернуться на траекторию экономического роста во второй половине года.

Согласно опубликованным в среду 15 августа протоколам последнего заседания Комитета по монетарной политике (Monetary Policy Committee, MPC) его члены выразили надежду на то, что эффект от новой программы может даже превысить ожидания. Несмотря на то, что она стартовала только 13 июля, а само заседание MPC проводилось 1 и 2 августа, ряд финансовых институтов уже оказались в нее вовлечены и понизили ставки по ипотеке и кредитам для малого бизнеса.

Члены комитета также обсуждали возможность дополнительного количественного смягчения, но признали, что такая мера может носить ограниченный характер.

Несмотря на замедление темпов экономического роста, которые в последние два квартала находились на негативной территории, официально констатировав рецессию, они также отметили, что существуют вполне объективные причины, которые могут позволить ожидать возобновления роста. В основном, в связи с тем, что факторы, способствующие замедлению, потеряли свою актуальность.

Так снижение стоимости сырья и других импортных товаров существенно сократило давление на реальные доходы населения, что может стимулировать внутреннее потребление. Кроме того, из отрицательных темпов роста ВВП в размере 0,7% за второй квартал 0,5%, предположительно, пришлось на дополнительные выходные дни, связанные с празднованием бриллиантового юбилея королевы Елизаветы. Наконец ожидающееся в результате реализации FLS снижение рыночных процентных ставок может активизировать совокупный внутренний спрос.

Наиболее проблемным вопросом, на который обращалось особое внимание, стало падение производительности труда в экономике. Несмотря на снижение темпов роста ВВП, она продолжила прибавлять рабочие места, увеличив их количество во втором квартале, согласно данным официальной статистики, на 201 тысячу. На взгляд участников заседания это может оказаться основной причиной неустойчивости восстановления в последние два года.

В качестве объяснения этому явлению было выдвинуто две гипотезы. Первая, экономика претерпевает структурную перестройку, после того как падение валютного курса открыло новые рынки и возможности перед некоторыми секторами. В таком случае, это может привести к росту совокупного внутреннего спроса и производительности труда в будущем. Вторая, сводилась к тому, что комбинация постоянной неопределенности относительно будущего спроса, стремление сократить кредитные рычаги и более высокая стоимость заемного капитала стали серьезными препятствиями для роста. Соответственно, в таком случае, перспективы экономического роста останутся слабыми.

В целом участники заседания были более оптимистичны относительно перспектив экономики, чем месяцем ранее, что опять сыграет на руку британскому фунту. Стерлинг еще больше упрочил свои позиции и может более уверенно сопротивляться давлению со стороны доллара. Кросс курс EUR/GBP остается привлекательным для поиска коротких позиций и имеет все шансы протестировать годовые минимумы в области 0,7750 в ближайшие несколько недель.

Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB

http://www.fxclub.org/tools_info/

В среду, 20 июня, Комитет по открытым рынкам ФРС США огласит итоги своего очередного двухдневного заседания, посвященного вопросам денежно-кредитной политики. Находясь под серьезным прессом проблем, идущих из Греции и Испании, участники мировых финансовых рынков будут с надеждой ожидать решений ведомства господина Бернанке, пытаясь найти в них опору, пусть даже больше психологического характера.
Тем не менее, текущая неделя уже предоставила некоторые поводы для оптимизма. По итогам саммита «Большой двадцатки» лидерами крупнейших стран мира, на долю которых приходится около 90% мирового ВВП, было принято решение оказать совместную поддержку еврозоне в случае необходимости. Было также озвучено намерение с этой целью удвоить кредитные возможности МВФ.
В сложившейся в последние недели на мировых финансовых рынках ситуации невнесение изменений в итоговое официальное заявление будет нести определенные риски для ФРС. Это может оказать дополнительное давление на рынок акций, а также подорвать деловой оптимизм, «придавив» экономическую активность.


( Читать дальше )

Олимпийские игры в Лондоне могут помочь Великобритании смягчить последние негативные тенденции в экономике. По итогам мая индексы делового оптимизма в промышленности и строительстве отражают существенное падение экономической активности, а вот в сфере услуг, готовящейся к принятию олимпиады в Лондоне, ситуация выглядит куда более оптимистичной.
С начала июня институт независимой финансовой информации Markit опубликовал уже все три своих традиционных отчета по Индексам менеджеров по закупкам в основных секторах экономики: промышленности, строительстве и сфере услуг.
Ситуация в первом из них значительно ухудшилась, по мере того как ключевой индекс провалился ниже пограничной для рецессии отметки 50% и достиг уровня 45,9%, что на 4,3 процентных пункта ниже его значения в предыдущем периоде. Причем это падение оказалось самым резким с марта 2009 года. В комментариях респонденты выразили особую обеспокоенность тем фактом, что падение новых заказов происходит не только со стороны предприятий еврозоны, но и на внутренних рынках. Более того, производители испытывают значительные сложности с тем, чтобы заменить европейских заказчиков на американских или азиатских.


( Читать дальше )

Промышленный сектор США продемонстрирует не плохие темпы роста в первом квартале 2012 год и второй, судя по всему, имеет все шансы оказаться точно таким же. К таким выводам можно придти, анализируя данные отчета Института управления поставками (Institute for Supply Management, ISM) по состоянию делового климата в промышленности, опубликованные в понедельник, 2 апреля.
По итогам марта Индекс менеджеров по закупкам (Purchasing managers Index, PMI) отразил рост американской экономики уже тридцать четвертый месяц подряд. Значение показателя составило 53,4%, что соответствует умеренным темпам экспансии. Его составной компонент Индекс новых заказов (New Orders Index) понизился на 0,4 процентных пункта до отметки 54,5%. Однако, это по-прежнему достаточно не плохой уровень, сигнализирующий о росте новых заказов, что создает фундамент для повышения объемов производства в первые месяцы второго квартала.
Из 18 отраслей, представители которых принимали участие в опросе, 15 находятся в фазе экономического роста. Комментарии участников носили в основном позитивный характер, отмечая хорошие условия для ведения бизнеса, причем некоторые указывали на рост продаж и спроса на ближайшие несколько месяцев.


( Читать дальше )

Одно из последних исследований Дэвида Розенберга касается 9 экономических мифов. Если вы знакомы с его точкой зрения, вы должны представлять его позицию по каждому из них. Поэтому вместо того, чтобы бездумно их повторять, я собираюсь высказать своё мнение по каждому из мифов:

1. На фондовом рынке растёт пузырь

Дэвид Розенберг: Нет, на фондовом рынке нет пузыря

Каллен Роше: Нет, на фондовом рынке нет пузыря. Я выразил свою точку зрения по этому вопросу ещё несколько лет назад, но если в двух словах — я считаю, что термин «пузырь» не применим к ценным бумагам. Облигации являются продуктом фиксированного дохода, который при условии соблюдения сроков по погашению, позволит вам получить прибыль в размере 100 центов за каждый доллар плюс проценты. Можете ли вы оказаться в проигрыше, если торгуете бондами? Да. Я указал на два случая за последние 3 года, когда облигации были особенно рискованным способом вложения средств — январь 2010 и январь 2012. В обоих случаях было отмечено значительное падение цен на облигации, однако это не являлось концом долгосрочного бычьего тренда по бондам. На самом деле, гораздо важнее понять, что будет означать наличие пузыря на фондовом рынке. Пузырь подразумевает риск катастрофических потерь.

( Читать дальше )

Готовясь к проведению очередного саммита в Нью-Дели 28-29 марта, BRICS – Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР – остаются сообществом, которое по-прежнему ищет то, что их бы объединило и позволило сотрудничать на официальном уровне. Это вряд ли удивительно, учитывая то, что эти страны имеют разные политические системы, экономики и национальные идеи, а также расположены в разных частях света. Тем не менее, эти пять развивающихся стран полагают, что создали первую ключевую не западную глобальную организацию.

Отсутствие общих взглядов среди стран BRICS побудило циников назвать группу аббревиатурой, не имеющей смысла. Однако для ее сторонников BRICS это продукт продолжающегося сегодня изменения расклада сил в глобальной экономике, который имеет потенциал стать главным инструментом формирования будущей структуры международного управления – матери нового мирового порядка.

В конце концов, экономики BRICS, скорее всего, в будущем станут основным источником роста мировой экономики. Все вместе они занимают четвертую часть земной поверхности, в них проживают 41% населения Земли, производится 25% мирового ВВП, а также хранится почти половина золотовалютных резервов.

( Читать дальше )

События, разворачивающиеся в 2012 году, пока подтверждают новую глобальную диссимметрию. Оказавшиеся меж двух огней — беспрецедентной финансовой незащищенностью и мрачными экономическими перспективами — богатые государства ОЭСР и их средний класс страшатся геополитического ослабления и снижения социальной мобильности, тогда как в большинстве стран Азии, Африки и Латинской Америки процветает оптимизм.

Такой неожиданный поворот фортуны стал причиной активизации протекционизма среди развитых государств (взять, к примеру, призывы Франции к деглобализации). Тем временем гордость развивающихся экономик, в течение десятилетий терпевших высокомерие Запада, подчас приобретает оттенок тщеславного злорадства. Однако в наше время все мировые экономики – и развитые, и развивающиеся – настолько тесно переплетены, что они либо вместе прорвутся из кризиса, либо вместе вступят в зону повышенной опасности, равной которой не отмечалось с 1930-х годов.

После Второй мировой войны сформировалась новая мировая экономика, в рамках которой все большее число развивающихся стран перешли к модели экспортно-ориентированного роста, поставляя индустриальным государствам сырье и бытовые товары. Успехи этой новой экономики были неоспоримы: в течение 20-го века из нищеты удалось выбраться гораздо большему числу людей, чем за два предыдущих тысячелетия. Кроме того, эта модель обогатила страны ОЭСР, поскольку импорт дешевых товаров и услуг укреплял их покупательскую способность.

( Читать дальше )

С приходом 2012 года многие ожидают роста мировой экономики и долгожданного выхода из мирового финансового кризиса, но так ли радужны рисуемые перспективы? Что стоит ожидать от финансовых рынков: продолжится ли рост золота и нефти, окрепнет ли евро – эти и многие другие вопросы задают себе инвесторы в поисках объекта для вложения инвестиций.
Греческий кризис, ослабивший позиции евро в 2011 году, возможно, в скором времени отступит. Греция не планирует покидать Европейский союз. Более того, 13 февраля 2012 года греческий парламент одобрил очередное сокращение бюджетных расходов, что являлось одним из условий для получения нового транша кредита в размере 130 млрд. евро от МВФ и ЕС. Теперь Еврогруппа должна одобрить решение на выдачу кредита, и желательно, чтобы все это произошло до 20 марта.
Помимо развития ситуации в Греции, 2011 год был ознаменован замедлением темпов роста экономики еврозоны. Глава ЕЦБ Марио Драги не исключает снижение реального ВВП ряда стран Е-17, что, безусловно, негативно скажется на инвестиционной привлекательности евро в 2012 году. Но, несмотря на все трудности, единая валюта продолжает оставаться популярной резервной валютой. И даже, несмотря на то, что экономика ЕС замедляется, она все-таки пока демонстрирует рост. По результатам текущего года, мы ожидаем рост показателя ВВП еврозоны на уровне 0,7%. А одобрение кредита для Греции и превышение прогнозных значений по ВВП способны значительно усилить инвестиционную привлекательность евро и благоприятно сказаться на его курсе относительно американского доллара.
На сырьевых рынках наблюдается периодическая смена настроений и, как результат, высокая волатильность. Те инвесторы, что избрали гибкую тактику, сумели заработать на внушительных колебаниях инструментов. Ситуация с нефтью осложняется политическим давлением США и блока НАТО на страны Персидского залива. В случае исполнения угроз со стороны США и перекрытия залива военными силами для препятствия торговым отношениям, цена на нефть с легкостью может преодолеть максимум 2011 года и достигнуть уровня в 120$ за баррель и более. В 2012 году стоит сосредоточить внимание на внешней политике Запада и в случае усиления мер, направленных на ограничение товаропотока в рассматриваемом регионе, успеть инвестировать в нефть по относительно низкой цене.
Золото, напротив, свободно от политических амбиций мировых держав, но подчинено спекулятивной силе. В 2011 году мы предупреждали относительно «мыльного пузыря» на данном рынке, который, в итоге, вылился в высокую волатильность цены на драгоценный металл. В случае улучшения инвестиционного климата в еврозоне и на фондовых площадках, стоит ожидать бокового движения цены в диапазоне 1500– 1900 долларов за тройскую унцию или даже прорыва нижней границы указанного коридора. Напротив, ухудшение обстановки на мировых финансовых рынках способно сделать золото вновь привлекательным убежищем для инвестиций.
По-прежнему остаются весьма привлекательными ценные бумаги транснациональных корпораций и ведущих мировых компаний. В частности, новые горизонты покоряют компании IT-сферы и коммуникаций. Например, Apple начала 2012 год с 20% увеличения стоимости своих акций.
В России Министерство связи и массовых коммуникаций приступило к раздаче частот для связи нового поколения – 4G, в связи с чем стоит обратить внимание и на российские телекоммуникационные компании.
Андрей Диргин, начальник аналитического отдела ГК FOREX CLUB
http://www.fxclub.org/tools_info/

     Мировая экономика — единый организм. И это аксиома. Конечно, каждая страна живет по своим собственным законам, у каждой составляющей есть свои сильные и слабые стороны. Но все же ни одна страна в мире не живет обособленно. Внешняя торговля, внешние займы – это то, что очень прочно связывает государства между собой. А это значит, что трудности одной страны в той или иной мере могут ощутить на себе и все остальные. За примерами для подтверждения далеко ходить не надо. Давайте вспомним март 2011 года, когда Япония, третья по величине экономика мира, подверглась удару природной стихии — и все это на фоне постепенного восстановления после кризиса 2008 года. Мощное землетрясение и цунами нанесли существенный урон экономике (по сделанным оценкам, для того чтобы восстановить разрушенные районы потребуются финансовые вливания в размере 16,9 трлн. иен или 210 млрд. долларов), которая и без того испытывала некоторые трудности с экспортом из-за укрепления национальной валюты. В результате произошедшего, Страна восходящего солнца оказалась в продолжительной рецессии. Три квартала подряд темпы роста экономики оказывались на грани отрицательной территории (последний квартал 2010 и первое полугодие 2011). Не прошла бесследно и авария на АЭС «Фукусима-1». Потери от нее оцениваются в сумму около 11 трлн. иен ($133 млрд.). И проблема эта носит отнюдь не локальный характер. Япония играет немаловажную роль в мировой экономике. Она является четвертым по величине экспортером и шестым по величине импортером в мире. По отдельным видам продукции страна обеспечивает до 50% экспорта.


( Читать дальше )