С начала года акции «Инарктики» упали почти на 24%: с мая котировки снижались под давлением общей динамики рынка, но после публикации результатов, в которых компания сообщила о гибели значительного объема лосося на своих фермах, падение усилилось. Несмотря на это, планы по удвоению производства к 2027–2028 гг. остаются актуальными. И статус «компании роста» «Инарктика» не теряет, но становится менее привлекательной для среднесрочных инвесторов.

Аналитики «Финама» присвоили рейтинг «Покупать» акциям «Совкомфлота» с целевой ценой 140,6 руб. на 12 мес. Потенциал 41,6%. 

«Совкомфлот» является крупнейшей судоходной компанией в России. Несмотря на просадку финансовых показателей 2024 г. по сравнению с сильным 2023 г., для компании они являются исторически высокими. Стратегическая роль компании в своей отрасли, прогнозируемое ослабление рубля, большая доля законтрактованной выручки и относительно высокая стоимость морского фрахта — это ключевые факторы, обеспечивающие долгосрочную привлекательность компании. 

Ключевые факторы роста — высокая стоимость морского фрахта, слабый рубль и долгосрочное развитие северного морского пути.

Текущие ставки морского фрахта на танкеры Aframax и Suezmax, которыми располагает «Совкомфлот» остаются стабильно высокими, хотя в 2025 г. могут несколько снизиться в базовом сценарии, предполагающем относительную нормализацию ситуации в Красном море и Панамском канале. 

Аналитики «Финама» представили новую стратегию по сырьевому сектору. Главное:

🔶 Цены на промышленные металлы активно росли во IIквартале 2024 года на фоне опасений о недостатке предложения, однако летом заметно скорректировались. Надежды на значительный рост спроса не оправдались, в частности, из-за непростой ситуации в мировой промышленности. Индекс J.P.Morgan Global Manufacturing PMI в августе опустился до минимального уровня в этом году — 49,5 пункта.

🔶 Цены на золото в Iполовине 2024 года продолжили обновлять исторические максимумы. На рост стоимости металла влияет сохраняющаяся геополитическая напряженность, переход еврозоны, Великобритании и США к циклу смягчения монетарной политики, а также стабильный спрос со стороны центральных банков.

🔶 Стабильный внутренний спрос на металлопродукцию пока позволяет российским сталелитейным компаниям относительно безболезненно переживать непростой для черной металлургии период. Тем не менее и на российском рынке сохраняется риск снижения спроса на фоне возможного охлаждения инвестиционной активности. Нашими фаворитами в секторе остаются бумаги ММК и «Северстали».

Сервис найма HeadHunter готовится к старту торгов на Московской бирже после переезда с Кипра на остров Октябрьский в Калининградской области. В процессе редомициляции компания сменила название — теперь это МКПАО «Хэдхантер», и тикер — HEAD.

Расписки HeadHunter не торгуются на Мосбирже с 12 августа, приостановка была необходима для завершения процесса конвертации ценных бумаг. Делистинг ADR HeadHunter Group PLC, которые торговались на Мосбирже под тикером HHRU, произойдет 23 октября. Торги акциями МКПАО «Хэдхантер» начнутся 25 сентября.

На каком уровне будет торговаться бумага после возвращения на биржу, заранее сказать невозможно, но если дисконт к цене закрытия и будет, то небольшой, комментирует эксперт «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин. «Во-первых, рынок в целом сильно упал за время отсутствия HH на бирже, во-вторых, компания уже анонсировала планы выплатить дивиденды и поддержать котировки через программу выкупа».

Аналитики «Финама» ожидают открытия гэпом вверх с цены закрытия (район 5 400 рублей), так как компания объявила, что обмен старых расписок на новые будет происходить по 5 452 рубля за акцию.

Если слухи об отмене дополнительного НДПИ для «Газпрома» верны, то привлекательность акций может заметно увеличиться.

Вчера вечером Bloomberg сообщил, что правительство РФ рассматривает отмену дополнительного НДПИ в размере 600 млрд руб. для «Газпрома» на 2025 год.

Напомним, что изначально данный налог вводился на 2023-2025 годы, а его логика состояла в том, что «Газпром» получал сверхприбыль из-за аномально высоких цен на газ в Европе. Однако с тех пор цены на газ практически нормализовались, что вместе со снижением объёмов экспорта привело к тому, что говорить о сверхприбыли у «Газпрома» не приходятся. На этом фоне мы ожидали, что дополнительный налог прекратит действие с 2026 года, однако данные Bloomberg предполагают, что это может произойти на год раньше.

Если слухи подтвердятся, то привлекательность акций «Газпрома» может заметно возрасти. 600 млрд руб. — значительная сумма даже для «Газпрома». Для сравнения: скорректированная чистая прибыль газового гиганта за 1П 2024 составила 779 млрд руб.

Государство активизирует усилия по привлечению денег на российский фондовый рынок. В частности, ЦБ предложил ввести субсидии для компаний, выходящих на биржу. Замглавы Минфина Иван Чебесков заявил, что целью будет выход на рынок до 2030 года не менее 30 компаний с госучастием на сумму 1 трлн рублей. Кроме того, Минфин рассчитывает привлечь 1 трлн рублей на рынок капитала от «дружественных» иностранных инвесторов. Между тем, и частные компании продолжают выходить на рынок, несмотря его существенную просадку в последнее время. Так, сегодня анонсировал размещение разработчик ПО Arenadata.

Реалистичны ли планы властей, получится ли привлечь инвестиции в большее количество размещений, помогут ли субсидии мотивировать эмитентов, насколько привлекательны в целом российские IPO? Finam.ru подготовил обзор о перспективах рынка.

Как идут дела в 2024 году

В текущем году российские компании активно проводили размещения до августа, когда на рынке прошла волна интенсивного снижения. Как отмечает инвестбанкир Евгений Коган, в этом году прошло уже 10 IPO и 3 SPO, благодаря которым компании привлекли 80 млрд рублей.

ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» — одна из крупнейших российских металлургических компаний, на которую приходится около 17% российского производства стали.

Ключевые операционные показатели ММК за I полугодие 2024 г. показали смешанную динамику. Выплавка чугуна выросла на 1,7% г/г в связи с меньшей продолжительностью плановых ремонтных работ в доменном пределе. Тем временем производство стали сократилось на 2,6% из-за ремонтов в прокатном пределе, а выпуск угольного концентрата обвалился на 25,2% г/г по причине снижения добычи на фоне сложных горно-геологических условий и увеличения зольности рядового угля. Продажи металлопродукции снизились на 0,8% г/г. 

Аналитики «Финама» повысили рейтинг акций «Северстали» до «Покупать» c «Держать» и сохранили целевую цену на уровне 1678,0 руб. c потенциалом роста на 30,3%. Компания сохраняет устойчивое финансовое положение и наращивает выручку за счет спроса на премиальную продукцию.

«Северсталь» — одна из крупнейших российских вертикально интегрированных сталелитейных и горнодобывающих компаний. На долю группы приходится около 16% объема выпуска стали в стране. «Северсталь» входит в число производителей с самой низкой себестоимостью в мировой сталелитейной отрасли.

С 26 сентября торги акциями золотодобывающей компании Solidcore Resources (бывший Polymetal) на МосБирже будут остановлены, делистинг — 15 октября. Последний день торгов в основном режиме — 23 сентября. До этой даты можно продать бумаги напрямую в стакане.

Как все было

События развивались довольно стремительно. До 2022 года, как отмечает Алексей Рыбаков, автор Telegram-канала «Профита нет», это была модная компания с валютными дивидендами. В 2022 году российские золотодобытчики попали под зарубежные санкции, и компания объявила о намерении разделить российские и казахстанские активы. В мае 2023 года горнорудное предприятие «Полиметалл» попало в новый санкционный список США. В ответ золотодобытчик перерегистрировался с острова Джерси в Казахстан. При этом Polymetal заявлял, что не планирует уходить с Мосбиржи. В феврале 2024 года акции были переведены из первого уровня листинга в третий. В начале марта компания продала активы в России. В первой половине июня 2024 года акционеры Polymetal одобрили переименование компании в Solidcore Resources. И уже 25 июня, после попадания Московской биржи под санкции, компания объявила о делистинге. И вот уже через несколько дней история компании на Мосбирже подойдет к концу. Главный вопрос: что сейчас делать акционерам?

Аналитики «Финама» подтвердили рейтинг «Покупать» по акциям «ФосАгро» и оставили целевую цену 7 047 руб. Потенциал роста равен 39,5% без учета дивидендов.

С апреля этого года акции показали внушительную коррекцию на 25% вместе со всем рынком. При этом компания представила неплохой отчет за 2К 2024, где отразила высвобождение оборотного капитала, что повлияло на резкий рост свободного денежного потока за этот период. Учитывая рост показателей компании, комфортную долговую нагрузку и потенциальную дивидендную доходность в размере 10% по итогам 2024 года, мы считаем, что «ФосАгро» продолжает оставаться недооцененной относительно аналогов и подтверждаем нашу целевую цену.

При оценке справедливой стоимости акций мы опирались на форвардные мультипликаторы P/E и EV/EBITDA за 2024 г.