Обзор российского рынка

Прошлая неделя оказалась ознаменована очередной попыткой американской казначейской 10-летки достичь отметки 1%. Хотя обычно рост доходности базового актива влек за собой распродажу бондов и валют развивающихся рынков, сейчас ситуация несколько иная. Дело в том, что нынешний рост ставок гособлигаций США связан с улучшением экономических перспектив, поэтому является позитивным фактором для развивающихся стран. И действительно, долларовый долг ЕМ провел очень бодрую неделю. Впрочем, это слабо касалось российской кривой, которая уже давно вернулась к своим допандемическим уровням.

В российском корпоративном сегменте продолжается довольно активная повышательная переоценка. Это особенно касается тех бумаг, которые еще не до конца восстановились до своих доковидных уровней. В общем-то, потенциал восстановления и количество таких выпусков становятся все меньше и меньше, и нельзя исключать, что скоро весь сектор перепишет свои исторические максимумы. На прошлой неделе в цене снижались в основном только рублевые евробонды, причем наиболее активно дешевели выпуски «РЖД» на новом размещении от эмитента.

По итогам минувшей торговой недели ключевые мировые фондовые индексы продемонстрировали разнонаправленную динамику. В течение недели оптимизм сменялся пессимизмом, и, наоборот, при этом значительных изменений на рынках не наблюдалось. Страсти вокруг президентских выборов в США поутихли, сезон отчетностей практически подошел к концу, и основное внимание инвесторов было направлено на статистику, а также сложную эпидемиологическую ситуацию в мире.

В связи с дальнейшим распространением Covid-19, которое становится все сложнее контролировать, и ввиду возросшей необходимости ужесточать ограничительные меры, в числе основных фаворитов торгов на прошлой неделе находились представители высокотехнологичного сектора. Представители ВОЗ, в свою очередь, предупредили об опасности возникновения «третьей волны» коронавируса, которая может накрыть Европу в начале 2021 года. На сегодняшний же день наиболее сложная ситуация наблюдается в США, Индии, Бразилии, Франции, России, Испании, Великобритании, Аргентине, Италии и Колумбии.

Добрый день!
Предстоящее IPO компании Ozon — одна из главных тем на российском фондовом рынке. Аналитическое управление ГК «ФИНАМ» подготовило исследование инвестиционной привлекательности одного из лидеров российского рынка электронной коммерции Ozon Holdings PLC в преддверии публичного размещения, запланированного на 24 ноября 2020 года на NASDAQ и Московской бирже. По расчетам аналитиков, оценка капитализации онлайн-ретейлера составляет $4,5-5,5 млрд ($25-31 за ADS), что превышает заявленную организаторами среднюю стоимость размещения.

Глобальный рынок электронной коммерции в текущем году (без учета онлайн-платежей, билетов и путешествий) оценивается агентством eMarketer в $3,914 трлн, темпы прироста составляют 16,5%. «Россия занимает девятое место в рейтинге стран с наиболее высокими темпами прироста рынка, которые составляют 18,7% в год, — отмечается в исследовании. — Факторами дополнительного роста российского рынка онлайн-торговли, по оценкам Data Insight, выступают: карантин (привел в онлайн 10 млн новых покупателей), переход 5-7 млн человек на удаленную работу и значительные инвестиции игроков рынка в онлайн (особенно, в сегменте продуктов питания)».

По итогам минувшей торговой недели ключевые мировые фондовые индексы продемонстрировали разнонаправленную динамику.

Инвесторы отыгрывали итоги президентских выборов в США, а также оценивали публикуемые отчетности. Кроме того, участники торгов продолжали следить за сложной эпидемиологической ситуацией в мире – все большее количество стран начинает прибегать к ужесточению карантинных мер для сдерживания дальнейшего распространения коронавирусной инфекции. Некоторую надежду придали известия о том, что разработанная Pfizer и BioNTech потенциальная вакцина от коронавируса, прошедшая третью фазу испытаний, показала более чем 90%-ную эффективность, и уже к концу текущего года медицинские сотрудники смогут получить первые ее дозы. Заметим, что в минувшие выходные появились также сообщения о том, что компании подали заявку на регистрацию товарного знака в Евросоюзе и США, а потенциальное название новой вакцины – Covuity.

За прошедшую неделю индикатор «голубых фишек» Dow Jones Industrial Average продвинулся на 4,1%, индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 – на 2,2%, а индекс высокотехнологичных отраслей Nasdaq Composite просел на 0,6%. В то же время немецкий индекс DAX стал тяжелее на 4,8%, тогда как китайский бенчмарк CSI 300 немного скорректировался, опустившись на 0,6%.

ЕЦБ намекает на новые стимулы в декабре

По итогам минувшей недели ключевые мировые фондовые индексы вновь закрылись на отрицательной территории ввиду дальнейшего распространения коронавирусной инфекции, и, как следствие, вынужденного ужесточения ограничительных мер в ряде стран мира, отсутствия надежды на принятие нового пакета мер стимулирования американской экономики до президентских выборов, а также неопределенности вокруг предвыборной гонки в США.

Так, индикатор «голубых фишек» Dow Jones Industrial Average отступил за прошедшую неделю на 6,5%, индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 – на 5,6%, а индекс высокотехнологичных отраслей Nasdaq Composite – на 5,5%. В то же время, немецкий индекс DAX стал легче на 8,6%, а китайский бенчмарк CSI 300 просел на 0,5%.

Значительные темпы роста новых случаев заболевания Covid-19 фиксируются во Франции, Италии, Испании и в США, где взять ситуацию под контроль становится все сложнее. Правительствам приходится вновь идти на решительные меры, что усиливает беспокойства в отношении скорого восстановления мировой экономики. В частности, канцлер Германии Ангела Меркель заявила о введении новых ограничительных мер в связи с распространением коронавируса со 2 ноября и как минимум до конца месяца. В то же время, президент Франции Эммануэль Макрон объявил о введении в стране всеобщего режима самоизоляции как минимум до 1 декабря.

На долларовых рынках ЕМ продолжилась понижательная переоценка

Обзор российского рынка

На прошлой неделе на рынках на долларовых рынках ЕМ продолжилась понижательная переоценка, вызванная «второй волной» пандемии. Российская кривая прирастила 9 б. п. по доходности. Дальние выпуски вернулись к отметке 3,5%. Интересно, что базовый актив почти не реагирует на рост волатильности на рынках.

Вторичный рынок торговался в «красных» тонах, всего полдюжины бумаг завершили неделю на подъеме. Среди подорожавших евробондов отметим выпуск Совкомбанка с погашением в 2030 году на информации о включении эмитента в список системно значимых банков. Неудивительно, что на таком рынке пока нет желающих размещаться.

На этой неделе состоится заседание ФРС. Это произойдет уже после выборов президента США, и, скорее всего, никаких действий по ставке предпринято не будет. Для рынков важным является то, когда будет принят новый пакет стимулов. В этом ключе заседание в декабре, с обновлением экономических прогнозов, может стать решающим. По его итогам при необходимости могут быть скорректированы и масштабы QE.

Друзья, привет!

Приглашаем вас принять участие в очередной онлайн-встрече Клуба «ФИНАМ Premium». 

Тема встречи: "Первая глобальная интернет-компания России: прямой эфир с Mail.ru Group".

30 октября в 14:00 мск мы обсудим с представителями Mail.ru Group:

• Как развивается Mail.ru Group: результаты и прогнозы.
• Какова стратегия развития холдинга в сфере электронной коммерции.
• Есть ли у группы планы развивать новые направления бизнеса.
• Как развивается ИТ-рынок в условиях кризиса.

Онлайн-встреча будет полезна всем, кто интересуется ИТ-рынком и желает инвестировать в растущие интернет-компании.

РЕГИСТРИРУЙТЕСЬ ПО ССЫЛКЕ.

Всем привет!
3 ноября в США пройдут выборы президента, результаты которых серьезно повлияют на финансовые рынки. В «ФИНАМе» изучили предвыборные программы кандидатов и разработали два инвестиционных портфеля – в них вошли акции компаний, которые станут бенефициарами в случае победы Джозефа Байдена или Дональда Трампа. 

Каждый портфель включает 10 перспективных компаний, которые могут получить заметное преимущество в зависимости от результатов президентской гонки. Ключевыми пунктам предвыборной программы Джозефа Байдена являются развитие возобновляемой энергетики, повышение доступности здравоохранения, а также инвестиции в исследования и прорывные технологии. По мнению аналитиков «ФИНАМа», победа кандидата от Демократической партии станет позитивным фактором для IT-сектора, производителей оборудования для сетей 5G, а также экологического транспорта и медицинских компаний.

«Портфель Байдена» включает следующих эмитентов:

• SolarEdge Technologies, Enphase Energy, Sunrun и First Solar – лидеры по капитализации в сфере солнечной энергетики;
• Teladoc Health, Inc. – один из главных игроков на рынке дистанционных медицинских услуг, специализирующийся на телемедицине;
• Qualcomm Incorporated – разработчик беспроводных средств связи, анонсировавший новую мобильную платформу глобальной поддержки сетей 5G.

Обзор российского рынка

На фоне дешевеющих treasures (+10 б. п. по доходности по итогам недели) долларовые долги ЕМ также в целом были в «красной» зоне. Российская кривая показала смешанную динамику: если короткие выпуски умеренно дорожали, то дальний отрезок кривой оказался под некоторым давлением. В результате, наклон кривой по итогам недели немного увеличился. Так, спред в доходности между выпусками RUSSIA-2043 и RUSSIA-23 достиг 204 б. п.

На вторичном корпоративном рынке царили практически «летние» настроения: в ценах изменились всего два десятка бумаг, ценовые движения оказались минимальны. Несмотря на срыв сделки с Yandex, цена бессрочника Tinkoff пока не спешит возвращаться к своим «досделочным» уровням. Отметим, что определенное ценовое давление наблюдалось в выпусках «ГТЛК» после размещения в понедельник евробонда с погашением в 2028 году.

Доходность американской 10-летки переписала максимумы с начала июня этого года, достигнув отметки 0,85%. Впрочем, с точки зрения спредов, у долгов ЕМ еще есть весомый задел. Например, по российским суверенным евробондам

На прошлой неделе наблюдалось ослабление российского рубля по отношению американской и европейской валютам. Так, курс USD/RUB повысился на 1,45%, до отметки 77,89 руб., а курс EUR/RUB вырос на 1,32%, до уровня 91,27 руб. При этом стоимость бивалютной корзины из доллара и евро (в пропорции 55% и 45% соответственно) увеличилась на 1,39%, до 83,91 руб.

Давление на рубль оказывало общее снижение спроса на рисковые активы на глобальных финансовых рынках, в том числе на валюты развивающихся стран из-за ухудшения ситуации с пандемией в мире и постепенного ужесточения ограничительных мер в ряде стран.

Помимо этого, ослаблению российской валюты в некоторой степени способствовало введение санкций против России со стороны ЕС из-за дела Навального. Однако, учитывая персональный характер санкций, влияние этого фактора оказалось не столь существенным, как если бы эти меры касались экономических отношений РФ с европейскими странами.

Также сохраняется негативное влияние на курс рубля со стороны ситуации в Нагорном Карабахе, где на прошлой неделе было нарушено перемирие. При этом сейчас обсуждаются возможность и условия проведения Россией антитеррористической операции в этом регионе, где, по заявлениям армянской стороны, в военных действиях со стороны Азербайджана предположительно участвуют сирийские боевики.