Статья Артура Хейеса.

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

Экономика ночных клубов и национальные банковские системы имеют много общего.

Посещать ночной клуб — это очень весело. Вы можете слушать хорошую музыку, тусоваться со своими друзьями, а для некоторых и найти вторую половинку. Однако после того, как все веселье пройдено, всегда остается счет, который нужно оплатить, и иногда он может быть весьма существенным. При отсутствии согласованного набора правил о том, как следует распределять расходы, разговор о том, кто платит и сколько, может стать довольно горячим.

“Я пробыл там совсем недолго”.

“Я выпил только один напиток”.

“Я не приводил никаких девушек за стол”.

Ваш друг (вы его знаете) всегда будет использовать отговорки, чтобы не быть частью группы людей, которые должны разделить счет. В начале моей банковской карьеры моя тесная группа друзей (мы называем себя Семьей) однажды поболтала на работе, чтобы кодифицировать “бутылочные правила”.

Перевод статьи Schroders

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

Теория улыбки доллара: что это такое и остается ли она в силе в новом рыночном режиме?

Если США вступят в рецессию раньше остального мира, доллар столкнется с периодом ослабления, согласно теории долларовой улыбки. Мы обсуждаем, считаем ли мы, что теория все еще верна.

“Хорошие новости” об экономике могут быть восприняты как “плохие новости” для финансовых рынков в условиях, подобных тем, что были в 2022 году, когда инфляция была устойчивой, а нормализация денежно-кредитной политики шла полным ходом.

В таких условиях и акции, и облигации могут потерять в цене одновременно, а это означает, что инвесторам остается меньше мест, где можно спрятаться. Тогда доллар США может сыграть уникальную роль, как это было в прошлом году; он выиграет от повышения процентных ставок и опасений по поводу траектории роста.

Заглядывая вперед, в 2023 год, можно сказать, что именно экономический рост, а не инфляция, не дает инвесторам спать по ночам.

Перевод документа от BCA Research.
Оригинал этого документа и многое другое в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

• Более сильный глобальный экономический рост и сокращение разницы в процентных ставках между США и остальным миром объясняют, почему доллар США ослаб с октября прошлого года. Мы ожидаем дальнейшего снижения курса доллара в течение оставшейся части 2023 года.

• Доллар может временно укрепиться в 2024 году, либо если мировая экономика войдет в глубокую рецессию, либо если устойчиво высокая инфляция вынудит ФРС к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики. Однако, если заглянуть за пределы следующей рецессии, доллар продолжит снижаться.

• Доллар остается переоцененным по отношению к своему обменному курсу по паритету покупательной способности, который исторически служил надежным ориентиром для долгосрочного курса валюты.

• Структурное повышение доходности облигаций приведет к увеличению выплат по внешнему долгу США, что приведет к увеличению дефицита текущего счета. Это тоже отрицательный показатель для доллара.

Сокращенная версия перевода документа от Bank of America.

Оригинал документа в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

P.S. в сокращенной версии я оставил только то, что лично мне показалось наиболее интересным и информативным. В оригинале намного больше графиков (особенно много, около 60 шт. — рассмотрение детального позиционирования внутри каждого сектора). Но в этой версии я постарался оставить всё, что даёт полную картину и не обязывает тратить вас несколько часов на анализ. :)

Далее: LOs — Фонды, работающие только на длинные позиции HFs — хедж-фонды OW — перевес. То есть, доля этих активов в портфеле увеличена. UW — недовес. То есть, доля этих активов в портфеле уменьшена.

… не легкая рецессия
Наши экономисты ожидают экономического спада в два раза меньшего масштаба, чем обычная рецессия. Но позиционирование демонстрирует крайний риск-офф: соотношение облигаций и акций достигло рекордно высокого уровня. Что касается акций, то хедж-фонды (HF) занимают 14-процентное положение в оборонительных секторах по сравнению с циклическими секторами, что является рекордом в нашей истории с 2012 года.

Перевод письма Ensemble Fund.

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

В первом квартале 2023 года продолжались высокие показатели большей части фонда, но эта динамика была компенсирована сокращением нашего долгосрочного холдинга First Republic Bank. Банкротство банка, спровоцированное банкротством банка Кремниевой долины, распространилось на First Republic, что привело к резкому падению акций. Мы прекратили наши инвестиции в First Republic, поскольку стало ясно, что масштабы изъятия депозитов были настолько велики, что, по нашему мнению, крайне маловероятно, что банк сможет оставаться самостоятельным предприятием без привлечения капитала, который значительно ослабил бы нынешних акционеров.

В первом квартале фонд вырос на 3,11%, в то время как S&P 500 вырос на 7,50%. Исключая First Republic, остальные акции фонда выросли примерно на 11%, или примерно на 3,5% больше, чем у S&P 500.

В этом ежеквартальном письме мы собираемся затронуть четыре темы.

Перевод статьи от Employ Amreica

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

__________________________________________

Макропруденциальная политика — комплекс упреждающих мер, направленных на минимизацию системного риска финансового сектора в целом либо в его отдельных секторах, в случае реализации которого значительное число участников финансового сектора становится неплатежеспособным или теряет ликвидность, в результате чего они не могут функционировать без поддержки органа денежно-кредитного регулирования или органа пруденциального надзора. — Wiki.
— прим. Holy Finance

Следующее было первоначально представлено как “На пути к макропруденциальной фискальной политике” на конференции «Координация предложения: создание системной промышленной политики для 21 века», организованной Институтом Берггрюна в декабре 2022 года. В свете недавней дискуссии о масштабах, целях и разнообразии промышленной политики мы в Employee America переиздаем это выступление с целью переориентировать дискуссии о промышленной политике на вопрос обеспечения полной занятости и низкой инфляции при управлении крупной индустриальной экономикой.

Перевод статьи от Institutional investor

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

“Бесспорно, что некоторыми видами криптоторговли манипулируют”.

Крах банка Кремниеовой долины в пятницу, 10 марта, угрожал поставить многие стартапы в опасное финансовое положение. Но мало кто ставил на карту больше, чем Circle Internet Financial Ltd., криптокомпания, поддерживаемая венчурным капиталом, чья роль в цифровой экосистеме заключалась в том, чтобы быть эмитентом самой надежного стейблкоина, USD Coin или USDC.

Стейблкоины сродни покерным фишкам, которые можно использовать для покупки и продажи криптовалют. Поскольку изначально они были на 100 процентов обеспечены долларовыми эквивалентами, такими как казначейские векселя, они могли торговаться по паритету с долларом. Проблема Circle: 3,3 миллиарда долларов из ее денежных резервов застряли на счете в SVB, который только что был арестован Федеральной корпорацией по страхованию вкладов. Нехватка наличных привела к тому, что USDC потерял привязку к доллару, и к следующему утру — в субботу — он торговался на уровне 87 центов.

Перевод статьи от Рэя Далио.

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

В своем последнем посте я описал шаблон большого цикла, состоящий из пяти основных сил. Сегодняшний пост является продолжением того, что я обещал, и посвящен конфликту великих держав и тому, что происходит с Китаем.

Вот уже почти 40 лет я езжу в Китай. Я завел там очень тесные дружеские отношения и участвовал в их развитии, но не в погоне за деньгами, а в стремлении к значимой работе и значимым отношениям. Я наслаждался изобилием того и другого и чувствую глубокую готовность помочь, как вы чувствовали бы себя со своими друзьями. Это поставило меня в привилегированное и неловкое положение, поскольку я глубоко привязан к двум величайшим державам в мире, которые находятся на грани войны друг с другом. Я нахожусь посередине, пытаясь помочь обоим, стараясь при этом не навредить ни одной из сторон в процессе оказания помощи другой. Недавно у меня были две поездки в Китай продолжительностью 13 дней, которые включали множество встреч и бесед с людьми из самых разных слоев общества.

Перевод крипто-обзора от Bank of America
Оригинал обзора и многое другоев моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance