Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Прошедшая неделя была еще одной интересной, даже несмотря на то, что $BTC не удалось достичь заветной отметки в $100K. Мы увидели еще большее развитие и рост в пространстве Agentic AI, поскольку рынок перешел к выходным в День благодарения. Мы также наблюдали интерес к $ETH, а также большую активность на Base, состоящем из AI, мемкоинов и многого другого. И, конечно, совсем недавно $HYPE от Hyperliquid оказался самым ценным аирдропом за все время. 

В списке еженедельных обновлений рынка на этой неделе представлены следующие токены: $SOL, $BNB, $TAO, $AR, $NEAR, $RUNE, $ENA, $INST, и $AERO. Новыми дополнениями к списку стали $INST и $AERO. 

Мы добавили $PRCL в список «следите за катализаторами», наряду с $AKT и $ai16z. На бычьем рынке возможностей предостаточно, поэтому мы также внимательно следим за $STX, $ZRO, и $AXL. Один или несколько из них могут быть добавлены в наш список в ближайшие дни. 

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

В первой части были представлены эмпирические данные, свидетельствующие о том, что в эпоху Brexit/Трампа 1.0/пандемии/Украины в CAD, AUD и NZD нарушились надежные исторические связи между условиями торговли и двусторонним номинальным обменным курсом к доллару США.

Поскольку традиционные связи ослабли или нарушились в последние годы, значительная часть уровней обменных курсов 2020-х годов не будет объяснена фундаментальными факторами. Это не означает, что не существует нарративных объяснений, которые могли бы устранить часть этого пробела. Именно на них мы и сосредоточимся.

Борьба за влияние товарных валют

Помимо динамики «большого доллара», существует вторая мегасила, которая неизбежно присутствует в дебатах о сырьевых валютах: Китай.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Не только австралийский доллар

Если посмотреть на ситуацию шире, то окажется, что это была не специфическая австралийская аномалия. Это было общее изменение динамики для всех товарных валют. В Новой Зеландии, несмотря на то что цены на молоко за тот же период выросли примерно на 50%, новозеландский доллар обесценился примерно на 8%. В Канаде рост цен на сырую нефть на 92% сопровождался укреплением канадского доллара всего на 2%. В Чили 81-процентный рост цен на медь сопровождался 20-процентным обесцениванием CLP.

Эти упрощенные парные наблюдения побудили меня углубиться в изучение динамики этой валютной группы. Происходило ли постепенное разрушение традиционных отношений в течение некоторого времени, а пандемия и ее инфляционные последствия просто нанесли удар по древнему режиму?

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Какая возможная ценность будет у $HYPE?

• staking rewards с эмиссии или с trading fees

• скидки на trading fees (BNB/FTT)

• governance на листинг токенов или, например, выбор токенов для залога на бирже

• доступ к возможностям MEV для трейдеров с большими объёмами и MEV сёрчеров.

Мы не знаем, какие из этих вариантов окажутся в игре. Инвесторы должны принять решение, основываясь на своей уверенности в том, что команда сможет повысить ценность токена.  

Потенциальные катализаторы 

• Корпоративный и институциональный интерес.

Мы выносим это на первое место, потому что для того, чтобы вырастить токен до монеты из топ-20, нужны глубокие карманы. Институты в основном остались в стороне от увлечения мемкоинами, придя на рынок с опозданием и установив правила относительно того, какие типы монет можно рассматривать для портфеля (мемы, не имеющие «полезности», исключены).

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Силиконовая долина встречает Солану

В условиях отсутствия VC или структурного давления продаж мы считаем, что $ai16z — это возможность с высокой бета-версией заработать на нарративах «Agentic Memes», начало которым положил $GOAT (первый токен, запущенный в pump.fun и достигший оценки в $1B). Выступая в качестве доверенного лица лидера рынка и торгуясь в настоящее время с рыночной капитализацией порядка ~200 млн долларов, ai16z также достаточно дифференцирован, чтобы завоевывать все больше внимания по мере роста этого сектора рынка.

Будучи на пересечении двух категорий, которые сейчас привлекают наибольшее внимание в криптовалютной сфере, эта сделка стремится воспользоваться вирусностью так называемых «sentient memes». У проекта есть потенциал стать основой для экосистемы, где его успех будет зависеть от привлечения разработчиков, роста казны, открытых вкладов в исходный код и сетевых эффектов.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Механизмы коллективной мудрости

Futarchy, как модель управления на основе предсказаний, и платформы типа Polymarket, использующие рынки предсказаний, имеют очевидное сходство. Оба инструмента полагаются на рыночные механизмы для агрегирования коллективного интеллекта и прогнозирования результатов — будь то для голосования по вопросам организации или оценки вероятности событий.

Истинная ценность заключается в более глубоком уровне использования: как инструмента анализа и ориентирования в мире информации.

1. Рынок для участников:
   Участники делают ставки, основываясь на своих прогнозах событий. Это создает стимул для тщательного анализа, так как финансовый риск требует точности. Этот механизм схож с принципами футархии, где рынки предсказаний используются для оценки эффективности решений.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

DAO: Теория против практики

DAO, или децентрализованная автономная организация, представляет собой концепцию управления, основанную на децентрализации власти. По задумке, это структуры, в которых управление осуществляется всеми или большинством членов, а не единоличным органом власти или группой лидеров. DAO стали важной частью экосистемы блокчейна, обещая новую эру прозрачности и равноправия.

Преимущества DAO в теории впечатляют: возможность быстро тестировать новые модели управления, отход от традиционных иерархий и создание систем, которые более гибко учитывают возможности и желания участников. DAO продолжают активно развиваться, вводя новые механизмы управления, чтобы повысить их прозрачность и справедливость. Одним из таких подходов является использование метрик, учитывающих не только количество токенов у участников, но и их срок хранения (holding duration) или репутацию, заработанную за активное участие.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Полагаю, что для многих этот год был относительно удачным. Пока я пишу эти строки, S&P 500 вырос на 27%, Nasdaq — на 24%, а большинство крупнейших фондов общего рынка акций — на 20-25%. Это был еще один удачный год для индексов.

Спросите большинство рациональных индексных инвесторов, какой годовой доходностью они будут довольны в течение нескольких десятилетий, и многие скромно ответят, что их устроит доходность на уровне индекса, то есть плюс-минус 8-12% (текущий 30-летний CAGR SPY составляет 11%).

Спросите у большинства рациональных инвесторов, отбирающих акции, какой годовой доходностью они были бы довольны в течение нескольких десятилетий, и большинство должно ответить, что они были бы довольны тем, чтобы превзойти индекс. Ведь именно для этого и нужна вся тяжелая работа, верно? В этом году обыграть S&P 500 было не так просто, но в настоящее время вероятность того, что вы сделаете это с помощью одной акции в начале 2024 года, составляет 39%.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Существует два возможных подхода к эволюции рынка: анти-Чарли Мангер или эволюционный подход.

Первый подход, который вы можете использовать, когда рынок развивается / становится более конкурентоспособным, — это подход «анти-Чарли Мангер». Его я часто вижу в Twitter (а если честно, то иногда и в себе!). Это подход, основанный на жалости к себе, когда вы громко жалуетесь, что пассивное/индексное инвестирование сломало рынок и превратило его в казино. При таком подходе вы, по сути, кричите «рынок — СЛОМАН» так громко, как только можете, но при этом придерживаетесь точно таких же стратегий инвестирования, которые работали в 90-х и 2000-х годах и постоянно показывают низкие результаты.

Очевидно, что я не большой поклонник этой стратегии…

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Относитесь скептически к впечатляющим графикам; проверьте, не были ли они опровергнуты

В общем, первое правило вирусных графиков заключается в том, что чем более сногсшибательными и поразительными они являются, тем больше вероятность того, что происходит что-то подозрительное. Как говорится, “экстраординарные заявления требуют экстраординарных доказательств”. График соотношения дохода от продажи калия и арендной платы от Поташа — очень хороший пример. В среднем по Америке арендаторы тратят на аренду около 30% своего дохода, так что, если бы арендная плата действительно удвоилась по отношению к доходу с 1985 года, американцы сейчас тратили бы на аренду 60% своего дохода. Похоже ли это на то, что происходит на самом деле? Нет. Таким образом, его график должен был сразу вызвать подозрения, основываясь на размере заявленных цифр.