Сегодня Сбербанк представил результаты за январь 2024 года. Будем честны, они  нейтральные. Но в перспективе у нас сохраняется позитивный взгляд на компанию, как одну из самых понятных, стабильных и доходных историй.

👉 Что нам не понравилось в отчете?

  1. Снижение процентных доходов на 5,3%.Многие скажут, что это логично, ведь ставку повысили, фондирование тоже подорожало. Все так, но менеджмент банка прогнозировал рост чистой процентной маржи в этому году. На фоне совсем незначительного сокращения портфеля такое снижение вызывает вопросы, можно грешить на длинные выходные, если это так, тогда все в порядке.

  2. Снижение чистого комиссионного дохода на 32 млрд руб. Это основной источник снижения прибыли. Хотя для банков характерно снижение комиссионных доходов в январе, просто тут это снижение слишком заметное относительно предыдущих месяцев.

  3. Рост резервов. Резервы Сбербанка зависят от 2 величин: курса валюты и кредитного качества портфеля. В январе кредитный портфель остался примерно на уровнях прошлого года, но резервы выросли на 65,5 млрд руб. Отсюда и показатель Cost of Risk вырос с 1,4% до 1,9%. Но как только начнется снижение ставок, темпы рост резервов должны будут снизиться и качество портфеля должно начать постепенно улучшаться.