Николай Помещенко,  p/e — традиционный мультипликатор, который даёт быстрое представление о стоимости акции. Естественно, лучше его ипользовать в сочетании с другими мультипликаторами. Но справедливую цену считать нужно по другому, об этом есть отдельный пост на канале.

Николай Помещенко, это в первую очередь обозор отчетности, но да, в наших статьях есть разделы, посвященные рисками и перспективам.

Николай Помещенко, спасибо за экспертное мнение :) Но замечу, что кроме нескольких видов водки, компания производит и прочие спиртные напитки, плюс продает импортную продукцию, а также развивает сеть Винлаб.

Потеряев А.А., на конец года.

Дмитрий, ну разные могут быть мнения. У них оно оптимистичное. А я вижу заявления менеджмента, где они говорят, что планирут делать упор на инвестиции и другие траты. Так что сомневаюсь в высоких дивах. Касательно регулярных дивидендов, коллега из видео берет FCF, который публикует компания. Если исходить из 100% выплат его, то да, дивиденд может быть 400₽. Но этот FCF не учитывает траты по выплате основных обязательств по аренде, а это более 60% от всего FCF. Поэтому скорректированный FCF значительно меньше (у меня в статье он расчитан). В общем, скажем так, у меня более консервативное мнение, которое основано на прошлых выплатах и текущих заявлениях менеджмента. А что будет по факту, думаю, скоро узнаем, когда опубликуют новую ДП, там надеюсь, будет более прозрачно расписан механизм расчета дивидендов.

Александр Савин, добрый день! Я имею ввиду, что спец дивиденд, если он и будет, то полагаю, составит не более 300₽, т.к. менеджмент недавно говорит про приоритет на инвестиции и прочее. Касательно регулярных дивидендов, то в див политике, к сожалению, не прописана формула. Но я смотря на прошлый выплаты, заявляния менеджмента, текущие ставки, консерватино ориентируюсь на 185₽ или 50 млрд (это чуть менее 20% от скорр EBITDA и менее 50% от ЧП). Но разумеется, компания в состоянии платить и больше. Думаю, здесь стоит дождаться обновления див политики.

Дмитрий, да, высокий дивиденд, если он вообще будет, то это разовый момент. Также, я в отличии от аналитиков, сомневаюсь, что он превысит 300₽. По поводу будущих дивидендов, в обзоре написано, что компания планирует обновить див политику, но пока ориентируюсь на 185₽ (6% доходности). ИКС5 по мультипикаторам выглядит дороговато, т.к. это всё-таки в какой-то мере компания роста. Но в целом, согласен, тоже пока покупать по текущим желания нет. Но ниже 2700₽ буду смотреть внимательней.

Александр Савин, добрый день. В обзоре указано, что скорректированная ЧП за 3Q 2024 составила 11,8 млрд ₽. Если посчитать за девять месяцев, то скорр ЧП = 43,3 млрд ₽. Значит прибыль на акцию за 9М 2024: 43,3 млрд ₽: 2,375 млрд шт = 18,25₽. Да, очевидно, что 4Q 2024 должнен быть неплохим. А влияние санкций уже можно будет оценить по итогам 1Q 2025.

Александр Савин, в случае с ИНТЕР РАО, можно привести простую аналогию. Представьте Вам продают прибыльный магазин (приносит стабильный ежемесячный доход), например, за 1 млн ₽. Плюс известно, что долгов у магазина никаких нет, а наоборот, в кассе еще лежит 1,25 млн. Хотели бы купить такой магазин? :) А вообще компании с кубышками имеют ряд преимуществ. Самое  главное, что они намного более финансово устойчивые. В то время, когда многие компаний сейчас отдают всю операционную прибыль на выплату процентов банкам и кредиторам, эти компании наоборот, получают дополнительный доход. Который вместе с операционной прибылью могут распределять акционерам, например, недавно так сделал Хэдхантер. Также в кризисные времена, они могут за  эту кубышку покупать подешевевшие активы, но к сожалению, Интер РАО так почему-то не делает.

Олег Каширин, не смотря на это, не сказать, что у них всё сказочно. Тарифы во многом регулируются, и и растут медленней инфляции, на балансе много оборудования, которое устаревает, капитальные расходы высокие. В общем, даже текущий отчет показывает, что без процентных доходов, положение не такое уж радужное, операционные доходы падают. Капитализация Интер РАО даже меньше денег на счетах. При этом акции Интер довольно стабильны и крепки, дивиденды также с высокой вероятностью будут платить. Понятно, что на всю котлету заходить не стоит, но для диверсификации покупать их подешевле и продавать подороже никто не мешает. В общем, мне эти акции нравятся намного больше, чем к примеру, Русгидро.

Олег Каширин, не могу согласится с этими тезисами. В случае с ИнтерРАО, как впрочем и Россести, всё объясняется необходимостью масштабных инвестиций. Компания выплачивает 25% от ЧП, что в целом не так уж и мало, относительно котировок акций. Зато кубышка приносит хороший процент, и позволяет компании себя отлично чувствовать. Проценты от нее сглаживают эффект выбывания ДПМ доходов, позволяют финансировать капекс, развивать новые направления, покупая компании и т.п. Если ИнтерРАО начнёт платить по 50%, то через несколько лет кубышка исчезнет. А еще через несколько лет долг будет такой большой, что и по 25% от ЧП будет платить затруднительно. После того как будут пройдены масштабные капексы, а новые направления будут приносить значимый доход, вполне возможно, что див политика будут пересмотрена. Если конечно, до этого кубышку не истратят на какую-нибудь спорную инвестицию.

Ramon Stein, тоже в какой-то мере работал на проектах Газпрома, представляю масштаб компании. Но чтобы акции стоили 1000₽ это должно произойти много позитивных событий, в том числе возврат объемов поставок в ЕС, постройка Силы Сибири 2 или каспийского потока, уменьшение долга и капексов и т.п. Ну либо стоимость рубля должна резко снизиться. В общем, думаю, что 200₽ — это более менее реальная цель на горизонте 3 лет.

Alex666, на самом деле еще дивы были большие 51₽. с их учетом просадка значительно меньше. Плюс еще использовал просадку в целях налоговой оптимизации. Так что в целом норм. А вообще сам конечно виноват, нужно было продать вовремя. Причем помню, даже выставлял заявку выше 200₽, но там вышли новости про отмену дивов и все понеслось. Резкий прокол вниз, заявка не сработала, и я что-то протормозил. Но в целом ничего страшного, это же 6,5% не от всего капитала, а только от портфеля акций, а есть еще вклады, облигации, валюта, недвига и т.п. В общем, ничего критичного.

полина серебренникова, 717 млрд — это выручка за 6 месяцев, а нужно брать за последние 12 месяцев.

Skifan, конечно, не исключено, что и эти уровни увидим. Но вероятность всё-таки не очень высокая.

Skifan, ну я бы не сказал, что у недругов. Например, Вы можете сейчас купить их  валютные облигации. В данный момент можно кредитоваться только в РФ, но никто не мешает это делать в валюте. 

Skifan, ФосАгро не производит оборудование, им без разницы у кого покупать, у Российских производителей, или у Китайских. 

Skifan, имеется в виду не что-то произведенное в РФ,  а обеспеченность ФосАгро ресурсами, т.е. собственным фосфатным сырьем. Именно в этом главная ценность компании.

Алексей Наумов, Волож не так давно ушел, с тех пор пока не особо, что изменилось :) Если говорить про такси, то не так много альтернатив, по крайней мере в Москве. А на счет ЯндексМаркета в целом согласен, вообще не понимаю, как они здесь конкурируют. Правда, электроника у них иногда всё-таки выгодней, чем на ВБ, и Озоне, поэтому я сам изредка покупаю там.

Вадим, если говорить про баланс, то тут все просто объясняется: компания пишет программный код (а это не здания, не трубы, не электростанции и т.п.), который стоит относительно недорого, а потом получает от этого огромные доходы (в случае с Яндексом в основном от рекламы и программы управления такси). Т.е. маленькие активы приносят несоизмеримые доходы. Это такая специфика ИТ рынка.  Если же говорить про дорогие мультипликаторы, то тут всё объясняется темпами роста, если они будут продолжаться, то в среднесроке мультипликаторы резко снизаться. У Яндекса сейчас CAGR: выручка 44%, EBITDA 25%. Поэтому считая дисконтированные потоки, очевидно, что потенциал роста акций есть. Но если рост сильно замедлиться, то конечно, акции могут значительно упасть. Также после того, как период высоких расходов в ECOM закончится, прибыль также существенно подрастёт. Вообще инвестиции в акции роста более рискованные, но и отдача должна быть более высокой. Есть много примеров, когда акции роста давали «десятки иксов» за относительно короткое время.