По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Заседание ФРС, 17 июня.

Заседание важное, можно даже сказать эпохальное, так как 17 июня ФРС либо подтвердит свое намерение повысить ставку до сентября включительно либо перенесет сроки первого повышения ставки ближе к концу года.
Шанс на повышение ставки ФРС в среду мал согласно экономическим данным и фьючерсы на ставку ФРС оценивают его как аналогично как ничтожный.
Главные ориентиры ФРС для повышения ставки: среднесрочная инфляция 2% и максимальная занятость с уровнем безработицы в диапазоне 5%-5,2%.
Инфляция находится на уровне 1,2%, уровень безработицы составляет 5,5%, а ВВП за 1й квартал пребывает пока на отрицательной территории и даже если в третьем чтении 24 июня ВВП США пересмотрят до положительного значения – ФРС важна динамика роста экономики во 2 квартале.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

— Заседание ЕЦБ

ЕЦБ повысил прогноз роста инфляции на 2015 год до 0,3% против предыдущего прогноза 0%, но прогнозы по росту инфляции на 2016-2017гг оставил без изменений.

ЕЦБ попытался вынести Грецию за рамки заседаний ЕЦБ 3 июня, повысив порог кредитования греческих банков 2 июня на 500 млн. и оставив залоговые требования без изменений.
На первый вопрос о ходе переговоров по Греции Драги отреагировал достаточно жестко «без комментариев», однако журналисты были настойчивы и Марио ответил на несколько вопросов по Греции в свете политики ЕЦБ.
На вопрос, изменится ли кредитования банков Греции по линии ELA, если соглашение не будет достигнуто на предстоящей неделе и Греция пропустит платеж МВФ 5 июня, объединив все июньские платежи в один с выплатой в конце июня, Драги также ответил, что не хочет комментировать.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Заседание ЕЦБ, 3 июня.

Изменений по процентным ставкам и объему программ QE не ожидается.
Самое главное в заседании ЕЦБ:
— Новые экономические прогнозы.
— Комментарии в отношении Греции.
— Позиция ЕЦБ по заявлению Кере о расширении покупок в рамках QE в мае-июне.

2 июня, накануне заседания ЕЦБ, будут опубликованы данные по инфляции стран Еврозоны.
Экономисты ожидают, что впервые с прошлого года инфляция вырастет в плюс.
Если 2 июня годовая инфляция стран Еврозоны вырастет до положительной оценки: высока вероятность пересмотра прогнозов ЕЦБ по инфляции вверх, что станет позитивом для евродоллара.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Евродоллар получил удар по всем направлениям:

1. Греция

Евродоллар начал снижение с понедельника, отрабатывая предупреждение МВФ о вероятности пропуска Грецией выплаты 5 июня.
В среду евродоллар начал формировать дно на сообщениях прессы о существовании «плана Юнкера», который предполагает частичное выделение транша Греции в размере 3,8-5 ярдов евро в обмен на реформы без включения «красных линий» правительства Греции, а именно трудовой и пенсионной реформ.
Согласно этому плану, частичный транш поможет Греции выполнить долговые обязательства до осени, а с осени Греции согласится на полномасштабный 3й пакет помощи, с включением всех требований кредиторов.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Протокол ФРС, 20 мая.

В среду рынки получат протокол заседания ФРС от 29 апреля.
Сопроводительное заявление после заседания было крайне сдержанным, но оценка экономики членами ФРС позволяет предполагать наличие в протоколе беспокойства о влиянии на экономику США высокого курса доллара.

Очевидно, что протокол ФРС будет более голубиным по содержанию, чем сопроводительное заявление.
Конечно, протокол ФРС на сегодняшний момент устарел, т.к. рынки получили вереницу слабых экономических данных США.
Но однозначное признание членами ФРС негативного влияния высокого курса доллара на экономику США и, как следствие, на время повышения ставок будет ещё одним доводом для падения доллара.

Скорее всего, до заседания 17 июня, на котором будут пересмотрены экономические прогнозы, члены ФРС воздержатся от изменений оценки времени повышения ставок.
Но импульс падению доллара могут придать мнения членов ФРС о том, что падение ВВП в 1м квартале обусловлено не только погодными условиями, что сильный доллар оказывает негативное влияние на инфляцию и падение экспорта несет большую опасность экономического роста, чем ожидалось ранее.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls.

223К новых рабочих мест создано в апреле при средних ожиданиях 228К.
Уровень безработицы снизился до 5,4% в соответствии с прогнозом, более широкий уровень безработицы U6 снизился до 10,8% против 10,9% ранее.
Уровень участия в рабочей силе вырос до 62,8% с 62,7%, но в диапазоне 62,7%-62,9% данный показатель находится уже год.

Неожиданным стал пересмотр нонфармов за март до 85К до 126К, многие крупные банки ожидали пересмотр вверх мартовских данных.
Вместе с провальным дефицитом внешней торговли инвесторы могут теперь ожидать пересмотр ВВП США за 1й квартал во 2м чтении до минусовых значений.
На самом деле совсем не факт, что ВВП будет пересмотрен вниз, но до 29 мая рынок будет играть ожидания, а они пессимистичны.
Как следствие, ожидание отрицательного ВВП США и понимание, что причиной этого спада стал высокий курс доллара должно ограничивать рост доллара.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ФРС

Сопроводительное заявление ФРС можно описать кратко: ноль информации для рынков.
Более мрачная оценка экономического роста, а в абзаце, посвященном намерениям по ставкам, никаких указаний на ближайшую перспективу.

При более пристальном изучении сопроводиловки можно отметить только одно: ФРС уже неуверенна, что текущее замедление экономики и падение инфляции временное по причине переходящих факторов.
Члены ФРС указывают, что «экономический рост замедлился частично по причине переходящих факторов», «инфляция ниже долгосрочный целей, частично отражая падение цен на импорт и энергоносители».
С огромной долей вероятности можно ожидать в протоколе ФРС 20 мая беспокойство по усилению негативного влияния высокого курса доллара на экономику США.

Но до выхода протокола ещё далеко.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Заседание ФРС 29 апреля.

Заседание ФРС будет проходить в 2х актах.
Первым актом станет публикация ВВП США за 1й квартал, во втором акте инвесторы получат сопроводиловку ФРС, в которой попытаются найти то, чего априори там быть не может, а именно указания членов ФРС на время первого повышения ставки.

Заседание ФРС 29 апреля проходное, без новых прогнозов по экономике и пресс-конференции Йеллен.
Сопроводительное заявление ФРС состоит из нескольких абзацев, на предстоящем заседании изменение риторики логично ожидать в 2х абзацах:
первом, посвященном оценке экономике США, и третьем абзаце, в котором члены ФРС пытаются отразить своё понимание о перспективах повышения ставок.

На данный момент все данные США носят спорный характер.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

— Заседание ЕЦБ

 

«Меня всегда восхищало умение его высочества в любом положении сохранять истинно королевское величие».

                                                        «Приключения принца Флоризеля»

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

В обзоре «Тактика и анализ протокола ФРС от 18 марта», вышедшем перед публикацией протокола ФРС в среду, главные события уходящей недели были уже рассмотрены, но проанализирую подробнее причины падения евродоллара.

Для наглядности отображу крайние события на графике:



Читается график просто:
— Рост евродоллара на заседании ФРС 18 марта (снижение прогнозов по повышению ставок, росту ВВП, инфляции с одновременным исчезновением «терпения», т.е., по сути, голубиная риторика на фоне ужесточения «руководства вперед» ФРС).
— Последующие сомнения рынка по перспективам монетарной политики ФРС (т.е. действительно ли экономика США слаба для повышения ставок).

( Читать дальше )