Из сектора золотодобытчиков я держу акции Полюс Золото и вот сегодня как раз вышел отчёт.

Выручка — 5,4 млрд $ против 4,2 млрд $ годом ранее (+28,6%).

Операционная прибыль — 3,7 млрд $ против 1,9 млрд $ годом ранее (+105%).

Скорректированный показатель EBITDA – 3,9 млрд $ против 2,6 млрд $ годом ранее (+50%).

Чистый долг составил 7,3 млрд $ против 2,2 млрд $ годом ранее.

Рост долга произошёл из-за выкупа 40,8 млн акций (около 30%) по 14 200 рублей за акцию.

Для компании текущие результаты являются рекордными за всю историю.

Мультипликаторы:

EV/EBITDA 6,1х

Долг к EBITDA – 1,9х.

Почему же я купил акции?

В позитивном сценарии выкупленные акции будут полностью или частично погашены, как это было в прошлых периодах.

Если вы откроете отчёты с 2006 года, то увидите, что компания планомерно уменьшала количество акций в обращении с пиковых 191,5 млн акций до текущих 133,6.

В 2016 году компания также выкупила примерно сопоставимый пакет акций и сразу же погасила их.

О компании

Софтлайн – ведущий игрок на российском рынке дистрибуции и производства программного и аппаратного обеспечения.

До 2022 года компания продавала сторонние услуги и продукты доля которых составляла порядка 95% всех продаж.

Уход иностранцев позволил компании занять новые ниши и увеличить долю собственных решений до 22% от оборота по итогам 9м23.

Маржинальность собственных решений в 2,5 – 3 раза выше, чем продажа сторонних, что, в свою очередь, приведёт к улучшению маржинальности бизнеса.

Рынок IT-услуг по оценкам аналитиков до 2027 года будет расти ежегодно на 11% до 1,76 трлн рублей.

Топ идеи: Лукойл, Сбер, Магнит, OZON, Yandex, Х5, Северсталь, Транснефть ап.

=====================

Скачать и ознакомиться со всеми стратегиями брокеров можно в моем телеграм-канале по ссылке: https://t.me/invest_fynbos/339

=====================

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Топ идеи: Лукойл, Сбер, Магнит, Yandex, Северсталь, OZON, TCS Group.

Консенсус-прогноз по индексу МосБиржи — 3717 пунктов.

Потенциал роста — 20,2%.

В лидеры рекомендаций уверенно ворвался Магнит. Тимофей Мартынов будет явно недоволен. 

Большего всего меня удивило увидеть Астру в топе рекомендаций. 

Для сравнения вот табличка прогнозов на 2023 год.

Информация про SPO

Это фактически старая допэмиссия, которую выкупила на себя дочерняя компания ООО Софтлайн проекты.

Сделка происходит так:

Главный акционер компании даёт в долг ООО Софтлайн проекты 25 млн акций, а взамен компания обязуется вернуть эти акции через определённое время.

Там техническая проблема с ISIN, когда она устранится, то акции вернутся главному акционеру.

Компания взамен получит деньги (3,5 — 3,7 ярда) и сможет их пустить  в развитие.

Важно: количество акций не увеличивается!

Про опцион

Даётся опцион на покупку акций по цене SPO. На каждые 40 акций можно будет  купить 10 акций компании через 6 месяцев. Оферта есть на сайте.

Будет ли опционная программа для сотрудников?

Будет, но когда и в какой форме расскажут позже.

Какие прогнозы  по финансовым показателям вы можете дать?

В декабре 2023 года опубликуют прогноз на 2024 год, а в феврале 2024 года на Invesor Day могут дать прогноз до 2027 года.

Будут ли ещё допэмиссии или SPO?

На ближайшие 180 дней компания взяла на себя обязательства не размещать акции.

Коротко о компании

После всем известных событий компания Softline Holding PLC была разделена на российский сегмент (ПАО Софтлайн) и иностранный сегмент (Noventiq).

Владельцам гдр Noventiq предлагалось обменять свои расписки на акции ПАО Софтлайн в соотношении 1 к 3.

Причем инвесторы будут получать ежегодно по одной акции на дату отсечки, что в свою очередь, будет ежегодно создавать навес из желающих продать замороженные акции.

Бытует мнение, что льготная ипотека привела к образованию пузыря на рынке недвижимости.

Порядка 80 – 90% всех сделок на первичном рынке финансируются за счёт программы льготной ипотеки, которую продлили до 1 июля 2024 года, повысив ставку с 7 до 8% годовых.

С момента введения льготной программы в 2020 году цены на недвижимости выросли на 50 – 150% в зависимости от региона.

Так есть ли пузырь на рынке жилья?

Для ответа на данный вопрос я посчитал коэффициенты доступности жилья и пришел к определенным выводам.

Вводные:
* Среднестатистическая семья из 3 человек
* Средняя зарплата в городе СПб.
* Средняя ставка по ипотеке.
* Стоимость квартиры в 54 квадрата – средняя площадь согласно данным нашего правительства для семьи из 3 человек.
* Стоимость жилья в городе СПб.
* Первоначальный взнос 15% от суммы недвижимости.


Коэффициент жилищной доступности (КЖД).

КДЖ = (средняя стоимость кв. м × общая площадь квартиры (54 кв. м)) / (суммарные доходы семьи за год).

Данный коэффициент говорит нам о том, за сколько лет семья накопит на квартиру при условии, если весь доход уйдёт на накопления.

Традиционно в поисках идей я изучаю квартальные стратегии от разных аналитических компаний и составляю список лучших инвестиционных идей.

Консенсус-прогноз по индексу МосБиржи — 3692 пункта.

Потенциал роста — 13,6%.

=====================

Скачать и ознакомиться со всеми стратегиями брокеров можно в моем телеграм-канале по ссылке: t.me/invest_fynbos

=====================

Лучшие идеи

Лукойл

Одна из самых дешевых бумаг в секторе по мультипликаторам.

EV/EBITDA 2023 = 2,5 – 2,7х.

Аналитики прогнозируют дивиденды порядка 1200 рублей на акцию за 2023 год (510 рублей за 1 полугодие 2023 года), что дает нам форвардную див. доходность ~ 16%.

Таргет – 9000 рублей за акцию.

Сбер

Банк оценивается исходя из мультипликатора P/E = 4х при ROE > 20%.

По итогам текущего года прибыль компании составит 1,4 – 1,5 трлн рублей, а форвардная див. доходность составит ~ 12,4%

Таргет – 325 рублей за акцию.

Татнефть

Производитель с высокой долей переработки, который выигрывает от текущей конъюнктуры.

Вчера вышло свежее интервью с Максимом Орловским генеральным директором Ренессанс Капитал.

Это инвестор с 25-летним стажем работы на фондовом рынке и мнение такого человека всегда интересно послушать.

Сделал короткую выжимку:

USDRUB

У властей есть все инструменты, чтобы укрепить рубль, который фундаментально недооценён.

В первую очередь речь про ограничение на вывод капитала.

Пора покупать длинные ОФЗ?

Надо ещё не много подождать.

Слишком много неопределённых факторов.

Будет ли разумный человек покупать Сбербанк при ключевой ставке 13%?

Люди с низкой толерантностью к риску будут выбирать консервативные инструменты, а значит, приток в акции от них сократится.

Однако, есть ряд факторов, на которые надо смотреть.

Если вы ожидаете высокую инфляцию на долгий период, то акции дадут больший доход, чем облигации + Сбербанк платит лишь половину своей прибыли на дивиденды, а другую направляет на развитие бизнеса.

Сможет ли Сбербанк повторить рекорд по прибыли в 2024 году?

Да и я думаю, подтверждение этого увидим в отчёте за январь 2024 года, где будет рост прибыли январь к январю.

На днях была снова поднята животрепещущая тема повторной мобилизации и вновь я решил поделиться мнением.

Буквально пару дней назад разговаривал с соседом – а он, между прочим, военный (целый сержант!).

Тот прямо мне заявил, что осенью будет вторая волна, цитирую: «Сейчас линию фронта подровняли, теперь Харьков надо брать, а для этого нужны силы, немцы вон, 2-3 миллиона человек задействовали».

Что ж, давайте разбираться, что правда, что вымысел, что придумки, а чего мы не знаем.

Наибольшую тревожность вызывают постоянное ужесточение законов, так или иначе, связанных с войной.

Это действительно скверный знак и для многих это триггер.

Однако:

— часть законов не связана с мобилизацией; например, в конце июля был закон, который ужесточал ответственность за нарушение режима военного положения.

Военное положение у нас введено в только что присоединённых областях. Учитывая возможные атаки в том числе и террористические (прецедентов хватает), видится вполне закономерным более тщательное отношение к сопредельным с Украиной территориям;