Банк России опубликовал оценку денежной массы на 1 марта.

Денежная масса составила 99,3 трлн рублей, что на 18,3% больше, чем год назад.

В реальном выражении, с учётом инфляции, денежная масса замедлила свой рост до 9,9% (10,7% месяцем ранее).

Ещё не известны окончательные данные по инфляции за февраль, но уже поступили данные по росту цен в первые четыре дня марта.

Среднесуточный рост цен с 1 по 4 марта составил 0,012%, сообщает Росстат.

Если наша предварительная оценка инфляции в феврале (7,60%) верна, и если среднесуточный рост цен в марте сохранится на текущем уровне, то по итогам марта инфляция составит 7,61%.

Пожалуй, главное: итоги января и первые данные за февраль показывают, что пессимистические прогнозы ЦБ о росте ВВП России на 1-2% в 2024 году оказываются несостоятельными.

===

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора. Затем каждая новость подробнее, с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В США денежная масса сжимается 20-й месяц подряд. На росте экономики и фондового рынка это пока не отразилось.
• В Турции денежная масса в январе сократилась в реальном выражении. Это первое падение после 12 месяцев роста подряд.
• Рост ВВП Британии в 2023 году составил 0,1%.
• Рост ВВП Польши в 2023 году немногим лучше британского, +0,2%.

Экономика России

• Производство электроэнергии в январе стало рекордным за всю историю. К январю прошлого года рост составил +4,3%.
• Промпроизводство (это около 30% ВВП) в январе выросло на 4,6%.
• Выпуск базовых отраслей (это около 60% ВВП; кроме промпроизводства включает в себя сельское хозяйство, строительство, транспорт, торговлю) в январе вырос на 5,3%.

На 1 января 2024 года денежная база составила 25,6 трлн. рублей, а денежная масса 97,8 трлн. рублей.

(УДБ — узкая денежная база).

Отношение денежной массы к денежной базе (денежный мультипликатор) на 1 февраля 2024 года составило 3,82.

Этот прогноз выглядит явно заниженным. Разберёмся почему.

Для того, чтобы этот прогноз сбылся, необходимо, чтобы темп ВВП непрерывно снижался с 5,2% в 4 квартале 2023 года до 0,5% в 4 квартале 2024 года. Один из вариантов такого снижения представлен на графике.

Насколько реалистично снижение темпов роста ВВП в 1 квартале?

Минэк выдал первую оценку роста ВВП в январе: +4,6%.

Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности (PMI Manufacturing) от S&P Global в феврале составил 54,7 пункта (52,4 в январе).

Выше нынешнего индекс был в последний раз только в марте 2011 года, 13 лет назад.

Если же рассматривать только феврали, то нынешний стал третьим лучшим февралём за всю историю.

Как сообщает Росстат, в январе выпуск базовых отраслей (ВБО)* вырос на 5,3%.

Напомним, что ВБО составляет около 60% в структуре ВВП. Рост ВБО в январе на 5,3% говорит о хороших темпах роста ВВП в этом месяце.

Если говорит о физических объёмах выпуска, то прошедший месяц стал лучшим январём за всю историю.

Промпроизводство — это важная часть (около 30%) ВВП России.

Рост промпроизводства к январю 2023 года составил 4,6% .

Среднесуточный рост цен с 1 по 26 февраля составил 0,021%.

Если такой темп сохранится до конца месяца, то по его итогам инфляция вырастет до 7,6% годовых.

Центробанк выдал свой обновлённый прогноз до 2026 года, а Росстат выдал данные по ВВП в 2023 году.

Исходя из этих новых данные попробуем пересчитать (уточнить) прогноз ВВП на ближайшие три года. Итоги расчётов приведены в таблице 1.

Таблица 1.

По базовому прогнозу ВВП в 2024 году вырастет на 4,5%. В 2025 и 2026 годах рост будет замедляться до 3,5% и 1,2%, соответственно.

Далее раскрывается логика прогноза и приводятся расчёты.

Инфляция и денежная масса

Фактические данные по инфляции и денежной массе известны на 1 февраля. Дополним их прогнозом ЦБ из таблица 2.

Таблица 2.