Обзор от 08.05.2024

Сургутнефтегаз отчитался по итогам 1 кв 2024 года по РСБУ. Ранее мы внимательно следили за привилегированными акциями, пришло время также обратить внимание на обыкновенные и глубже оценить бизнес.

Сначала посмотрим на операционные показатели бизнеса.

Добыча нефти стагнирует на протяжении более десятилетия, среднегодовой темп падения добычи -0,5%.

Добыча газа падает все это время в среднем на -4,7% в год. Это попутный газ, который растворен в нефти и добывается вместе с ней. Переработка нефти также медленно падает на -2% в год.




Главная заслуга компании — огромная кубышка, которая с 2018 года растет темпом по 13% в год. (Смешной факт для осознания масштаба запасов — при весе 1 купюры 100 долларов в 1 грамм, наличный запас Сургутнефтегаза весил бы около 630 тонн. Как раз увезти на 10 грузовых полувагонах).



( Читать дальше )

X5 делится финансовыми и операционными результатами по итогам 1 квартала 2024 года.

Начнем с операционных показателей. 

Компания за квартал добавила 412 магазинов до 24 884 магазинов. Торговая площадь приросла на 1,3% за квартал, активно развивают Пятерочку и Чижик. В 1 квартале Пятерочек открыли даже больше Чижиков. В прошлом году в 1 квартале также было замедление открытия новых Чижиков, после чего открытия значительно ускорились.

Рост сопоставимых продаж (LFL) продолжился, 14,8% за 1 квартал против 9,6% в среднем по 2023 году. Перекресток впервые с 2020 года обогнал по росту сопоставимых продаж Пятерочку.



Эффективность бизнеса сохраняется на рекордных отметках.

( Читать дальше )

МТС Банк выходит на IPO, оценим перспективы компании.

Посмотрим, что компания рассказывает про себя в презентации для инвесторов:

Показывают мощные темпы роста с низкой базы (хотя масштаб уже есть и в 2023 г. рост достаточно сильный: +39% по кредитному портфелю):





Показывают значительный потенциал роста, в том числе за счет базы МТС:

( Читать дальше )

В оценке статистической вероятности роста и коррекции рынка так называемая «Пила» дает идеальную визуализацию распределения вероятностей. Мы ее временно не отслеживали, когда началось СВО и был мощнейший провал, а потом не менее мощный рост. Это были статистические выбросы, и мы 2 года их пережидали.

 

1) Теория и График - колокол распределения всех движений индекса за последние 10+ лет.

Минимальное движение в статистике 6%, их большинство, поэтому взяли только по одному случаю, чтобы не перегружать график. Слева цифрой указано движение индекса в %, справа вероятность такого движения. Движения менее 6% не учитывались. Зеленая область на графике это текущая точка, к которой пришел рынок. Индекс вырос на 16,3% от минимума, что соответствует вероятности в 52%. 

Когда рынок будет падать - область станем отмечать красным цветом.

Вот как это выглядит. Распределение вероятности оценивается здесь чисто математически. У нас есть общее количество всех движений, и мы смотрим, сколько раз рассматриваемое движение произошло относительно общей массы.

( Читать дальше )

В пятницу компания раскрыла ценовой диапазон сделки.Посмотрим на цифрах:

• Индикативный ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 235 рублей до 270 рублей за одну Акцию, что соответствует рыночной капитализации Компании в диапазоне от 23,5 млрд рублей до 27,0 млрд рублей
• Базовый размер IPO составит не более 3 млрд рублей. Единственный акционер «Займера» сохранит за собой преобладающую долю в акционерном капитале Компании
• Сбор заявок от инвесторов начинается сегодня, 5 апреля 2024 года, и завершится 11 апреля 2024 года. Объявление аллокаций по заявкам инвесторов, принявших участие в IPO, и начало торгов Акциями ожидается 12 апреля 2024 г.
• По итогам предварительного диалога с ведущими институциональными инвесторами Компания получила индикации спроса на приблизительно 70% от ожидаемого объема IPO по ценам внутри объявленного ценового диапазона
• Компания будет стремиться обеспечить сбалансированную аллокацию между розничными и институциональными инвесторами

( Читать дальше )

Делимобиль (ПАО «Каршеринг Руссия») представляет результаты 2023 года.

• Общая выручка увеличилась на 33% и составила 20,9 млрд. руб. 
• Чистая прибыль выросла в 2,4 раза год к году до 1,9 млрд. руб. 
• Общий размер автопарка на конец 2023 года достиг 26 641 автомобилей, что на 34% больше по сравнению с 2022 годом.

То, что выручка вырастет после покупки тысяч автомобилей в 2023 году сомнений не вызывало. Парк машин уже увеличился до 26641 авто.

Сейчас услугами Делимобиль каждый месяц пользуются 522 тыс. пользователей. Общее количество зарегистрированных пользователей на конец 2023 года достигло 9,6 млн, число регистраций выросло на 14% по сравнению с прошлым годом. Среднемесячная активная аудитория сервиса за 2023 год показала рост на 7% и составила 522 тыс пользователей.

Главный вопрос в том, насколько при этом выросла себестоимость продаж (обслуживание и ремонт авто, страховка, топливо, зарплаты, амортизация транспортных средств и прочее. Рост составил +25%, или +13,4 млрд. руб. То есть продажи всё-таки росли на 8% быстрее, чем затраты. 

( Читать дальше )

Сектор ИТ hardware мы ранее разбирали с иностранными игроками в частности с:

Micron NASDAQ: MU, Nutanix NASDAQ: NTNX, Western Digital NASDAQ: WDC, NetApp NASDAQ:NTAP,  Seagate Technology NASDAQ: STX, Intel NASDAQ: INTC, Jabil Circuit, Inc. NASDAQ: STX,
FireEye, Inc. NASDAQ: FEYE, NCR corporation NYSE: NCR, CDW Corporation NASDAQ: CDW.

Кое-что из сектора побывало в наших идеях: Nutanix (+113%, +35%) Western Digital (+38%) NetApp (+34%). Но пока что рынок в США не дает интересных входов в бумаги при текущих рисках. 

И тут на днях вышел интересный обзор от КПМГ (который теперь называется KEPT) по российскому рынку микроэлектроники. Можно посмотреть, а что сейчас у нас в РФ есть.

Чипы разного типа окружают нас во всем от ПК и смартфона до стиральных машин и проездных в метро. Причем и чипсеты все сложнее и мест, куда их распихивают все больше и больше. Растет количество микроэлектронных компонентов, используемых в одном устройстве. Идет внедрение интернета, усложнение транспорта. Когда-то давно мы читали про эти тренды в журнале Компьютерра (а потом катались собирать компы на Савеловский и Митинский радиорынки), а теперь мы в этом мире живем, все меньше обращая внимания на окружение и прогресс:

( Читать дальше )

Еще один игрок финсектора, Займер, планирует выйти на биржу. Предварительные параметры Предложения:

• единственный акционер «Займера» планирует предложить инвесторам акции на сумму около 3 млрд руб., сохраняя за собой преобладающую долю в акционерном капитале компании.
• до 70% от ожидаемого объема IPO уже могут взять институционалы.
• локап как у всех — на период 180 дней с даты начала торгов + механизм стабилизации на срок 30 дней после начала торгов
• начало торгов Акциями Компании ожидаются в апреле 2024 года.
• будет доступно для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов – физических лиц, а также для институциональных инвесторов.

Бизнес:

Займер является лидером отечественного рынка микрофинансирования.




Займер с большим отрывом лидирует на рынке МФО. В 2023 году компания выдала займов на 21% лучше результата ближайшего конкурента:

 

( Читать дальше )

Европлан является крупнейшим независимым игроком на российском рынке автолизинга. Основное направление бизнеса — лизинг легковых и грузовых авто, а также коммерческой техники. 
Акции Европлана начнут торги на Московской бирже 29.03.2024. Все подробности IPO описаны в пресс-релизе на сайте компании. Остановимся только на самых важных.

1. Индикативный ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 835 рублей до 875 рублей за одну Акцию. 100–105 млрд руб капитализации.
2. Предлагают 12,5% выпущенных акций, IPO кэш-аут, допэмиссий не будет.
3. Для целей аллокации заявки, поданные от одного инвестора, будут суммироваться. Идентификация заявок инвестора будет происходить по паспортным данным. Инвестор, подавший более пяти заявок, не получит аллокации.

Рынок автолизинга

База клиентов компании постоянно растет, темпы прироста клиентов впечатляют. 2022 год сбил активность прироста, но видим постепенное восстановление.





Рынок автолизинга (легковые и грузовые авто, из которых состоит основа бизнеса Европлана) показывает стабильный рост на протяжении многих лет. 2021 и 2023 годы демонстрируют мощный прирост на фоне реализации отложенного спроса в посткризисные периоды, что полностью компенсирует слабый рост в эти годы.

( Читать дальше )

www.etalongroup.com/ru/investoram/novosti/novosti/news/detail/News/1135/

• Выручка на консолидированном уровне увеличилась на 10% до 88,8 млрд рублей, в т. ч. в сегменте девелопмента жилья – 78,0 млрд рублей (+13% год к году).
• В сегменте девелопмента жилья в регионах выручка за год увеличилась в 3,4 раза и составила 11,6 млрд рублей.
• Валовая прибыль на консолидированном уровне выросла в 2023 году на 6% до 30,0 млрд рублей, валовая прибыль в сегменте девелопмента жилья увеличилась на 12% год к году до 28,7 млрд рублей.

Отчет, кстати, очень слаб на фоне крайне жирного года с хайпом льготной ипотеки (+10% в выручке, +10% к EBITDA и убыточность!)

Стоит сравнить хотя бы с тем, что показал ЛСР (выручка в 216 млрд рублей — рост в 2,3 раза, или 1,099 млн кв. метров — рост почти в 2,2 раза)





В годовом выражении картина не очень красивая, за 2023 год чистый убыток -3,4 млрд. руб. Годом ранее 12 млрд прибыли были от очень удачной покупки ЮИТ, а так то прибыль была всего 1 млрд рублей.

( Читать дальше )