Вчера ОФЗ предприняли попытку разворота. На рынке есть мнение, что на 18% цикл повышения ставки заканчивается, а строгие комментарии главы ЦБ – словесные интервенции. Ищем самые длинные корпоративные выпуски 🔎
Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами
--
У ОФЗ есть 1 большой недостаток – дисконт к ключевой ставке. Корп.облигации обычно идут с премией. Получается, при прочих равных, за год ОФЗ дадут 16%, а корп.облигации 20-22%. Значит делая ставку на длинные выпуски – стоит рассмотреть весь арсенал корпоративных выпусков.
Отсеяли:
— доходность ниже 15% в рублях
— структурные облигации
— флоатеры (зачем вам вечный флоатер? ведь фишка в фиксации ставки)
Убрали совсем уж неликвид, но пару интересных выпусков оставили. Вот, кстати, один из таких:
Держава – рекордсмен по сроку и абсолютный неликвид: повезет, если пройдет сделка хотя бы на 1 000 рублей. Выпуск – результат реструктуризации при санации банка. Самые длинные корп.выпуски (РЖД, Газпромнефть) – по доходности приближены к ОФЗ: тут и высший рейтинг, и родственная связь с государством.
Вчера состоялся технический (пока еще) дефолт по облигациям НИКА. Компания должна была выплатить купон и амортизацию 1го выпуска на сумму 50 млн. руб. Но не смогла. Это обвалило котировки облигаций
НИКА есть в нашем БИзумном портфеле (название от рейтинга В – самый рискованный сегмент). Это экспериментальный портфель – на нем мы проверяем гипотезу, смогут ли высокодоходный но и высокорискованный портфель с хорошей диверсификацией обогнать портфель качественных бумаг?
Большие деньги мы держим в:
Но вернемся к НИКЕ.
Сообщение от компании содержало дежурную фразу – «в связи с отсутствием достаточных денежных средств на расчетном счете Эмитента»
или какое уже по счету дно?
Мы вкладываем в надежный (надеюсь 😅) и доходный корпорат:
Но не можем обойти супер актив – ОФЗ! RGBITR вновь у минимальных значений. TR в конце индекса означает total return – т.е. индекс учитывает поступающие купоны и их реинвестирование. Даже купившие на дне в феврале-марте 2022 года – в убытках. По сути, для гос.облигаций это потерянное десятилетие
Лучшее время для IPO — аккурат после завершения льгот😎
Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами
---
О размещении
АПРИ размещает 5-10% компании. Деньги в развитие: снижение долга, покупка земли. Оценка по верхней границе ~11 млрд.
Цена/выручка ~1,67
Цена/прибыль ~5,4
Цена/капитал ~2,2
О компании
АПРИ ~ архитектура, проектирование, развитие, инновации. Поставил знак ~ т.к. эти слова ничего не значат и расшифровку аббревиатуры директор компании сам назвал не сразу.
Строитель №1 в Челябинской области, но всего 42 место по России. Т.е. эффект масштаба, ценовое давление на поставщиков невозможно. Присутствует в Краснодарском и Приморском крае, Свердловской обл.
АПРИ строит город в городе, т.е. полноценная квартальная застройка. Продают стиль жизни, а не квадратные метры.
Выпуск №42 за 22-28 июля
Событие недели – ключевая ставка. Не страшно 18%. Страшно, что это на долго. И точно без снижения в этом году! Так думает ЦБ и пытается убедить в этом рынок. А мы думаем, что когда экономика заглохнет – стимулировать ее будут низкими ставками
💵Облигации
🌲Сегежа: заместили рублевые облигации юаневыми. Кредитный риск тот же, валютная диверсификация портфеля в подарок
P.S.: ушко у зайчика🐰 хоть и раздуло, но еще позволяет надеяться на ключ 5-7% через пару лет
Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами
--
Ключевая ставка – это бенчмарк стоимости кредитования. У кого кредиты с плавающей ставкой (почти весь средний и крупный бизнес) – станут платить больше. Кто хочет взять кредит – сможет позволить меньшую сумму. У кого на руках деньги — король 👑
Кому хорошо?
· населению с деньгами, кто размещает деньги на вкладах
· бизнесу с низкой долговой нагрузкой, вот примеры:
Сургутнефтегаз с >6 трлн, на которые начисляют проценты
Московская биржа, которая уже сейчас от размещения денег зарабатывает больше, чем от комиссий
Кому плохо?
· Фондовому рынку: при высоких ставках акции падают – мало, какой бизнес может давать двузначную дивидендную доходность. А теперь депозиты без риска дают почти 20%
Обзор новых выпусков: МТС, Мегафон, Самолет, Русал, Черкизово, Элемент лизинг
МТС-002Р-06
🏅Кредитный рейтинг: ААА
📅Дата начала размещения: 25.07
⌛Срок: 4 года
💰Купон: КС+1,3%
🐾Мнение: ликвидный выпуск с небольшой премией к ключевой из-за высшего кредитного рейтинга (ААА). Обзор МТС показал отрицательный капитал, огромный долг (и дивиденды в долг), и не очень растущий бизнес. Хотите флоатер с высшим кредитным рейтингом? Лучше Газпромнефть
Интерес: ★★☆☆☆
ГРУППА ЧЕРКИЗОВО-БО-001Р-07
🏅Кредитный рейтинг: АА
📅Дата начала размещения: 30.07
⌛Срок: 3 года
💰Купон: КС+1,3%
🐾Мнение: та же премия к ключевой, что у МТС и Газпромнефти при более низком рейтинге (2 ступени) + мы не забудем оферту Черкизово. С нее начался наш черный список.
Интерес: ★☆☆☆☆
РУСАЛ-БО-001Р-08
🏅Кредитный рейтинг: А+
📅Дата начала размещения: 30.07
⌛Срок: 3 года
💰Купон: 9-9,5% в USD
🐾Мнение: 3 года + 1 день, значит при покупке на размещении будет льгота ЛДВ. Хорошая защита как от девальвации, так и налога от переоценки тела в рубли + сейчас хороший курс для покупок валютных облигаций. Риски тоже есть – читайте обзор
(у нас пока нет ответа, давайте обмозгуем)
Бонды дают 24-28% годовых, что на 2-6% выше рынка по компаниям с аналогичным рейтингом
👉Обзор и предсказание отчетности
Аренда в Москве выросла на 33%. Студия за 60, двушка за 100+
Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами
--
Цены на аренду в Москве и Питере выросли на 33-35% год к году. Причины в следующем:
— рост реальных❗ доходов населения (Росстат оценил их в +5,8% за вычетом инфляции)
— накопленное отставание от цен: квартиры выросли с 2020 года в 1,5-2 раза, а аренда отставала
26 июля ЦБ проведет заседание по ключевой ставке. В прошлый раз большинство аналитиков ждали увеличения на 1%, но ставка была сохранена, и почти сразу глава ЦБ пообещала перейти к более решительным действиям в июле. Вот и июль 😁
Перед пятничным заседанием интересная атмосфера:
• 22 аналитика из 30 ждут 18% (РБК)
• некоторые допускают 20%
• инфляция продолжила рост и впервые с декабря начали расти и ожидания населения по инфляции
Консенсус таков, что чем сильнее поднимут сейчас – тем скорее поборем инфляцию и будет снижение ставки.
В прошлый раз «пронесло», но облигации наперед упали. Рынок как бы успокоился, но заложил «плановое» увеличение в июле.