ЕЦБ🇪🇺 вчера снизил ставку еще на 0,25% до 2,65%. Это уже 6-е снижение с июня прошлого года. Инфляция под контролем. Вроде бы все неплохо

Но нарушителем спокойствия в этот раз выступила Германия🇩🇪. После выборов новый потенциальный лидер страны Фредерик Мерц озвучил планы по масштабным расходам на оборону и инфраструктуру. Долгое время в Германии действовали законодательно прописанные бюджетные ограничения на новые масштабные расходы. Это хорошо для финансов страны, но как показала практика не очень хорошо для экономики. Без новых стимулов экономика стагнирует.

Масштабные новые расходы – означает масштабные новые заимствования. На этом фоне доходности по немецким государственным бондам за пару дней взлетели с 2,4% до 2,8%+

Немецкие акции при этом выросли. Логика рынка такая: для экономики новый буст расходов — это благо, но вот стоимость денег для Германии будут видимо выше, потому что занимать нужно больше.

Постепенно распродажи 🤓на рынке немецких облигаций перекинулись и на другие европейские рынки.

Пауэлл не подкачал.

Впервые было озвучено публично, что ФРС готова начать снижение ставок.

Рынки на позитиве. Растут🔼 и акции и облигации.

Фокус ФРС смещается с инфляции ( которая вроде как уверенно движется к плановым 2%) на рынок труда.

Если 6 сентября выйдет ещё один плохой отчёт по занятости и безработице, мы вполне можем увидеть и снижение на 0,5%

Самое главное, что тренд обозначен.

Моя рекомендация глобально не менялась в последние месяцы:

🔸В облигации смело входить: доходности продолжают снижаться, а цены расти и у этого движения ещё точно есть запас хода ( при этом за предыдущий год бондовые портфели уже принесли 8-10% в USD и 7-8% в EUR)

🔸Акции тоже можно покупать при условии, что покупки долгосрочные. Входить частями, тактически использовать просадки для формирования позиций.

Потрясти ещё вполне может, но отсиживаться в кэше в период снижения ставок я не вижу смысла.


Больше постов в телеграм канале:
t.me/maxinvest_pro

Как пишет Wall Street Journal www.wsj.com/finance/investing/bullish-investors-are-piling-into-stock-and-bond-funds-40bfa25d?mod=djemMoneyBeat_us паевые и биржевые фонды в США зафиксировали чистый приток средств в размере 172 миллиарда долларов за текущий год. Предыдущие два года индустрия коллективные инвестиций фиксировала оттоки.

Одновременно сократились притоки в фонды денежного рынка. В них инвесторы обычно «паркуют» деньги временно, не желаю брать на себя риск ни акций, ни даже более длинных облигаций.

Все это говорит о том, что у инвесторов появилось больше уверенности.

Постепенно нарратив опасений жесткой рецессии уступает место теме силы 💪 американской экономики, росту корпоративных прибылей📊 и, пусть и не такому быстрому и сильному, но все же ожиданию снижения⬇️ ставок.

При этом участники рынка отмечают притоки «широким фронтом». Т.е. они не сконцентрированы в какой-то одной теме или классе активов. В последнее время очень заметные притоки фиксируются, например, в облигационных фондах.

⚫️Верхний черный график — доходность 10-леток (4,55% в моменте )

🔵Синий график — ключевая ставка ФРС (5,5% сейчас)

🔴Красный график — инфляция (3,5% по данным последнего отчёта за март)

Больше постов в телеграм канале:

t.me/maxinvest_pro

Консультация по инвестиционному портфелю:

maxinvest.pro/

Рынки продолжают гадать, как сильно может снизить ставку ФРС в этом году.

Как я писал на прошлой неделе, ожидания стали более умеренными⬇️.

Так, если в декабре – начале января рынок закладывался на 6-7 снижений (- 1,5%-1,75% от текущих 5,5%), то на текущий момент ожидания сместились к 3-4 снижениям (в пределах -1%)

При этом сама ФРС говорит о 3х снижениях до конца 2024, как базовом прогнозе.

Интересно, что после последних данных по инфляции часть участников рынка начали страховаться и от возможного повышения ставки до конца года (такой вариант возможен в теории при разгоне инфляции). Вероятность такого исхода пока оценивается в 6%.

Примерно такая же вероятность (7%) закладывается на то, что ставку оставят до конца года на текущем уровне.

Принимая во внимание изменения настроений, стоит осторожнее относиться к покупке «длинных» бумаг с погашением через 10+лет. Быстрого снижения доходностей может и не произойти, а короткие бумаги дают в некоторых случаях доходность к погашению не ниже, а иногда и выше.

Примерно так считают в PIMCO – одной из крупнейших компаний на рынке fixed income с активами под управлением более 1,7трлн USD. Свой свежий обзор, посвященный прогнозам на 2024 они озаглавили Prime Time for Bonds: www.pimco.com/gbl/en/insights/prime-time-for-bonds
Аналитики PIMCO считают, что облигации имеют все шансы стать лучшим классов активов в 2024 году.

Сравнивая текущие уровни доходностей облигаций, коэффициенты на рынке акций, и ожидания по росту прибыли на акцию они приходят к выводу, что облигации выглядят привлекательнее акций в текущих условиях.

Вот несколько ключевых аргументов:

🔸 История и абсолютный уровень доходностей. Исторически, после достижения доходностей облигаций таких высоких значений, как сегодня они показывали в среднем динамику лучше чем акции на протяжении нескольких следующих лет

🔸 Акции стоят дорого. Сегодняшнее значение показателя P/E на американском рынке акций 18,1 при средне историческом 15,4. На фоне ожидания замедления экономики и, как следствие, темпов роста прибыли, текущие оценки оказываются еще более завышенными