В этот раз я обойдусь без пополнений и буду тратить то, что осталось от моих прошлых продаж. Плюс пришли дивиденды от Северстали (3010 рублей), которые нужно отправить обратно в портфель :)

Собственно, так утром 28 июня выглядит мой портфель:

Продолжение портфеля:

Продолжаю свой список не самых очевидных акций, первую часть которого я публиковал на прошлой неделе. Еще раз напоминаю, что это не руководство к действию, а лишь повод для подумать :)

*спасибо Sid_the_Sloth за жаркую обложку

Белуга. Еще одна компания из сферы ритейла, которую нельзя назвать дешевой — она торгуется с P/E 10,5х против P/E 6,5 у той же Пятерочки. При этом у нее есть свои плюсы — собственное производство, развитие сети «Винлаб» и возможный рост пошлин на «недружественный» алкоголь.

Отчет за прошлый год многих ввел в заблуждение, все-таки чистая прибыль снизилась на 0,38 млрд. рублей. В 2022 году компания продала бренд BELUGA, что принесло ей 1 млрд. рублей — если не учитывать этот разовый доход, то прибыль год к году все-таки выросла.

Компания неожиданно стала дивидендной коровой — в прошлом году на выплаты пошло 95% ее прибыли. Дивиденды за текущий год могут составить 800 рублей на 1 акцию, что дает 14% доходности. Неплохо для защитного сектора.

Недавно в Коста-Рике была найдена крокодилица, которая забеременела без помощи самца — ее плод на 99,9% идентичен ей самой. Это первый задокументированный случай бесполого размножения крокодила — до этого подобные вещи встречались лишь у некоторых змей и птиц.

В природе такие явления бывают крайне редко, и для этого есть очень веская причина. Ее около столетия назад объяснил биолог-эволюционист Герман Мюллер — если нет генетической рекомбинации, то опасные мутации имеют свойство накапливаться, что в итоге приводит вид к вымиранию.

Отсутствие разнообразия генов — это прямой путь к смерти, поэтому те виды, которым для размножения нужны самец и самка, имеют больше шансов выжить в процессе эволюции.

Что-то подобное наблюдается и в сфере инноваций — так научный писатель Мэтт Ридли утверждает, что большинство из них происходит тогда, когда несколько разных идей «занимаются сексом».

Многие новые идеи и изобретения сами по себе довольно бесполезны, но когда вы смешиваете несколько из них вместе, то на выходе получается что-то волшебное. Пластик, электроника и металлы — это круто, но соедините их друг с другом, и в ваших руках окажется смартфон, без которого наша сегодняшняя жизнь просто немыслима.

На прошлой неделе моему российскому портфелю исполнилось два года. И хотя я все это время регулярно покупал активы, некоторые бумаги до сих пор находятся в минусе. Вот эти неудачники:

Ростелеком, Мосбиржа и Полюс появились в моем портфеле совсем недавно, поэтому их нельзя назвать «лузерами» — они упали вместе с остальным рынком, что совершенно нормально. А вот Новатэк, Норникель и НКНХ даже на бычьем рынке чувствовали себя не очень… Так почему же я их держу?

Новатэк. До осени прошлого года компания росла быстрее рынка, но потом ее буквально задушили санкциями — сначала проект «Арктик СПГ-2» внесли в SDN-лист, затем лишили новых газовозов, а на днях запретили перевалку СПГ в европейских портах.

Результаты за прошлый год оказались слабыми — в компании прогнозировали рост прибыли на 25%, а она выросла лишь на 7%. Дивиденды тоже пришлось сокращать — если за 2022 год Новатэк выплатил 109 рублей, то за 2023 год — всего 79 рублей.

В этом году проблем стало только больше, поэтому отчет за 1 квартал тоже не радует:

Недавно мне попалась статья очередного американского блогера о том, как он сумел выйти на пенсию в 35 лет. Разумеется, в ней он дает своим читателям «ценные» советы — поставьте себе цель, отслеживайте свои расходы, следуйте своей системе и так далее.

Таких статей тысячи, но ни в одной из них не говорится об истинных причинах того, как эти люди смогли выйти на пенсию в столь раннем возрасте. Что же это за причины? Все просто — это либо получение высокого дохода, либо экстремальная экономия, либо и то, и другое вместе взятые.

В случае с тем блогером, статью которого я упомянул, мы не знаем уровень его доходов, зато мы знаем другой интересный факт — половину своей жизни он прожил в трейлере. Странно, но ни одним из его советов не было «живите в трейлере» :)

Если серьезно, то все подобные советы только отдаляют вас от цели, потому что экономия и постановка цели не позволят вам создать большой капитал — это невозможно без высокого уровня доходов.

Китайский философ Лао-Цзы однажды сказал: «Природа никогда не спешит, но всегда успевает».

Гигантские секвойи, огромные горы и высокоразвитые организмы — это делает наш мир таким потрясающим. Причем все это происходят совершенно бесшумно — на коротких дистанциях их рост почти не заметен, но на длинных становится просто невероятным.

Так работает сложный процент, который не спеша творит настоящие чудеса.

Мне нравится идея регулярного пополнения вашего портфеля. Как и в случае с природой, эта тактика дает впечатляющие результаты. Например, каждые несколько лет мы слышим истории о людях, которым удалось скопить целое состояние. При этом они не получали каких-то огромных зарплат.

Эти люди потихоньку копили и инвестировали десятилетиями. Они никогда не хвастались, не выставляли свое богатство напоказ, не сравнивали себя с другими и не беспокоились о том, что в прошлом месяце их портфель отстал от индекса.

Вся их финансовая вселенная была заключена в стенах их дома, поэтому они играли в свою игру и преследовали только собственные цели. В этом была их сверхспособность. Этот финансовый навык часто недооценивают, но он является одним из самых сильных.

Наш рынок продолжает болтать из стороны в сторону, при этом многие компании хорошо отъехали от своих максимумов.

История говорит о том, что такие периоды — это хорошее время для покупок. Но не стоит покупать все подряд, ведь некоторые бумаги будут и дальше проигрывать широкому рынку. Так на чем же остановить свой взгляд?

Я составил для вас список не самых очевидных акций — в нем не будет Сбера, Лукойла и Северстали и других голубых фишек. Сразу хочу предупредить, что этот список — это не руководство к действию, а повод для размышления :)


*спасибо Sid_the_Sloth за жаркую обложку

Т-Банк. Сам по себе банк растет просто шикарно — в 1 квартале его прибыль выросла на 37%, а ROE составила 32%. Но его новый владелец решил объединить свои активы, поэтому растущий Т-Банк начал слияние с неэффективным Росбанком.

Результаты последнего говорят сами за себя — в 1 квартале его прибыль упала на 5%, а ROE едва дотянула до 15%. Поэтому рынок боится, что Росбанк потянет объединенный Т-Банк вниз, и рост последнего сильно замедлится. Хотя руководство прогнозирует, что рентабельность группы останется на уровне 30+%.

Многие из нас инвестирует с одной единственной целью — обрести финансовую независимость и не зависеть от зарплаты или пенсии. Если спектр подобной независимости и существует, то лучшее его описание составил Морган Хаузел.

Уровень 0: Полная финансовая зависимость от доброты незнакомцев, не заинтересованных в вашем конечном успехе. Попрошайничество, когда нет возможности работать, или зависимость компании от привлечения денег начинающих инвесторов, которым все равно, если она потерпит неудачу.

Уровень 1: Полная финансовая зависимость от людей, которые хотят, чтобы вы добились успеха, потому что вы им нравитесь или от этого зависит их репутация. В эту категорию попадают дети, которых поддерживают родители, а так же компании, поддерживаемые деньгами друзей и семьи.

Уровень 2: Полная финансовая зависимость от людей, кровно заинтересованных в ваших результатах. Убыточные, но перспективные компании, чьи инвесторы продолжают поддерживать их в надежде получить огромную прибыль.

Уровень 3: Способность частично себя обеспечить. Молодые люди, которые работают, но продолжают полагаться на своих родителей для обеспечения некоторых своих потребностей. Компании, которые могли бы изменить свою структуру и приносить прибыль, но вместо этого они и дальше привлекают деньги инвесторов для более быстрого роста.

В своих статьях я часто опираюсь на исторические данные, однако они не могут предсказать нам будущее. Но это вовсе не означает, что история бесполезна — есть вещи, которые ей все же по силам. О чем идет речь?

История дает контекст, а не ответы. Это чем-то напоминает бэк-тесты — мы можем взять прошлые данные и посмотреть, как они подходят к текущей ситуации. Будущее все равно будет скрыто туманом, но так хотя бы можно определить разумные вероятности.

Ведь когда вокруг сплошная неопределенность, что нам еще остается?

История показывает, что каждый раз все по-другому. Каждый крах рынка индивидуален, но есть между ними и кое-что общее — все они рано или поздно заканчивались. Акции восстанавливались. Экономика продолжала расти. Люди по-прежнему просыпались, чтобы сделать свою жизнь лучше.

Такова сила человеческого духа, и никакому кризису его не сломить.

История показывает, что легче предсказать риск, чем доходность. Как мы знаем, прошлые результаты не гарантируют таких же результатов в будущем. При этом риск на фондовом рынке есть всегда — в прошлом мы можем найти массу случаев, когда инвесторы оказывались к нему не готовы.

В одной из статей Моргана Хаузела мне встретился термин «ментальная ликвидность» — это способность отказываться от своих прежних убеждений, когда мир стремительно меняется или когда вы сталкиваетесь с новой информацией.

Нет сомнений, что это очень полезное умение — и оно, к сожалению, очень редко встречается. Изменить свое мнение сложно, потому что легче обмануть себя, заставив поверить в ложь, чем признать собственную ошибку.

Альберт Эйнштейн ненавидел идею квантовой физики. Его собственный взгляд на физику был продолжением классических идей Исаака Ньютона, который рассматривал Вселенную как четкий и рациональный механизм, все параметры которого можно измерить.

Затем появилась квантовая теория с ее дикой идеей о том, что некоторые части физического мира невозможно измерить, потому что сам акт измерения субатомной частицы меняет ее движение. И лучшее, что люди могли бы сделать, пытаясь измерить такие частицы — это придумать вероятности и правдоподобия.

Для Эйнштейна это было подобно ереси, о чем он и дал понять сторонникам квантовой физики во время своего выступления в 1927 году: «Нельзя создать теорию из множества «может быть». Бог не играет в кости!»