Что общего у Уоррена Баффета, призывающего повысить налоги, Арнольда Шварценеггера, севшего на веганскую диету, и Соединенных Штатов, выступающих за снижение вредных выбросов?

Все это примеры того, что можно описать пословицей: «Делай то, что я говорю, а не то, что я делаю». Все они добились большого успеха, придерживаясь одной модели поведения, а теперь советуют окружающим совершенно другое.

Шварценеггер не стал бы знаменитым бодибилдером, питаясь только овощами и фруктами. Соединенные Штаты не превратились бы в сверхдержаву, снижая выбросы в период бурного роста. Уоррен Баффет не накопил бы своего богатства, отдавая половину денег на налоги.

Нет ничего плохого в том, чтобы изменить свое поведение, но такие советы отдают лицемерием. А еще очень удобно говорить об этом тогда, когда это на тебя уже не влияет — железному Арни больше не нужны такие мускулы, США уже достаточно развиты, а Баффет легко переживет повышение налогов.

Он выступает за такую реформу, которая не ударит по сверхбогатым — новые налоги должны коснуться лишь тех, кто накапливает свое состояние. То есть, сам Баффет уже выиграл эту игру, а теперь пытается притормозить других игроков.

Иногда я полностью полагаюсь на мнение толпы. Когда мне нужно найти хорошее кафе, я смотрю оценки в Яндексе и 2GIS, а когда ищу качественный товар, мне помогают отзывы на маркетплейсах.

Это особенно удобно в вещах, в которых я мало что понимаю. Недавно я выбирал свой первый робот-пылесос, и именно мнение других людей помогло мне сделать правильный выбор. Я не успеваю за многими новинками, поэтому часто доверяю мудрости толпы.

Но иногда толпа меня подводила, и это случалось по одной единственной причине — у толпы не было достаточного опыта. Люди просто не разбирались в каком-то вопросе — обычно это были либо «узкие» темы, либо темы с большим количеством заблуждений.

Например, если мы попросим группу людей угадать вес нового «Москвича», то разброс ответов будет очень большой. Кто-то скажет тысячу килограммов, а кто-то — две тысячи… но средняя оценка будет близка к реальному весу (1450 килограммов).

Но если ту же группу попросить указать вес в фунтах, то их оценка станет гораздо менее точной. Мы не работаем с этой единицей измерения, поэтому у людей нет такого опыта — в итоге толпа ошибется и может ввести нас в заблуждение.

Книга «Игра на деньги» вышла в далеком 1968 году, но до сих пор остается актуальной — просто в ней описана человеческая природа, которая никогда не меняется.

Вот один из моих любимых отрывков:

«По большому счету акции — это лист бумаги, который хранится в банковском сейфе. Его ценность в любой конкретный день зависит от действий покупателей и продавцов. И самое важное, что нужно знать: акции не знают, что вы ими владеете.

Все те чудесные или ужасные вещи, которые вы испытаете по поводу акций, никак на них не отражаются. Вы можете быть влюблены, но этот лист бумаги вас не любит. А безответная любовь может перерасти в мазохизм или, что еще хуже, в потери и бездумную ненависть.

Если вы это понимаете, то окажетесь впереди. Вы впереди, потому что можете изменить свое мнение независимо от того, что вы делали или думали вчера».

Как только мы начинаем принимать рынок близко к сердцу, мы уже проиграли. Ведь рынок никогда не стремится нас наказать, а регулятор не пытается сделать нам больно. Если мы принимаем все движения на свой счет, то не думаем о заработке, а стараемся оказаться правыми.

Не все наши ошибки одинаковы — некоторые из них слегка раздражают, некоторые приносят боль, а от некоторых можно уже и не оправиться.

Истребление воробьев стоило китайцам нескольких миллионов жизней.

Причем это касается как мира финансов, так и жизни в целом — и хотя все ошибки выглядят по-разному, на самом деле они сильно друг на друга похожи. А раз они в чем-то похожи, то можно выделить их основные типы:

Досадные ошибки. В 1999 году NASA потеряла спутник стоимостью 125 млн. долларов — это случилось потому, что инженеры и команда управления пользовались разными системами расчета. В итоге исследование не отменили, но его дату сдвинули немного вправо.

💸Такие ошибки вызывают сожаление, но вряд ли разрушат финансовые планы. К ним относятся — ранняя продажа победителя, долгая вера в проигравшего, отсутствие ребалансировки, потеря времени в неэффективной стратегии/фонде и т. д.

Например, вы несколько лет инвестировали в фонд, который регулярно отставал от рынка. Если отставание было небольшим, то это не так страшно — вы недополучили немного денег, зато получили хороший опыт.

Все мы помним советы из «успешных» книжек — вставайте как можно раньше, думайте правильные мысли и откажитесь от чашечки кофе.

Но с жизнью это имеет мало общего — об этом говорят реальные исследования, которые проводятся в разных странах мира. Этот тренд добрался и до нас — недавно Финам и JetLend провели опрос и выяснили, связан ли успех на рынке с образом жизни.

В исследовании приняли участие более тысячи инвесторов: 74,6% опрошенных — мужчины, а 25,4% — женщины. Если говорить о возрасте, то 48% участников были старше 45 лет, а молодежи (до 25 лет) оказалось лишь 6%.

Распорядок дня. Чем больше размер портфеля и доходность инвестора, тем позднее начинается его день — в 9-10 утра и позже. Основная же масса инвесторов (44%) встает в 7-8 утра, а более ранних пташек насчиталось лишь 29,4%.

Полезные привычки. На первом месте идет саморазвитие — 51%, а далее: занятие спортом — 40,5%, отказ от вредных привычек — 34,8%, правильное питание — 30,9%, баланс между работой и отдыхом — 30,7%, чтение — 24,7%, режим сна — 24,4%.

В последнее время мы часто слышим, что нам грозит риск стагфляции — то есть, одновременного ускорения инфляции и замедления экономического роста.

Когда-то такого понятия даже не существовало, потому что оно не укладывалось в рамки теории. Экономисты считали, что инфляция растет только при растущей экономике, и наоборот — во время рецессии цены на товары и услуги замедляются.

Но на практике все оказалось иначе — в 1970-ые годы США увидели и высокую инфляцию, и падение экономики. Тогда-то и был придуман этот термин, а сама ситуация вошла в учебники как эталонный пример стагфляции.

За это десятилетие доллар обесценился вдвое, экономика ушла в крутое пике, а безработица достигала 10%. Сохранить капитал было так же нелегко — за годы кризиса акции выросли лишь на 16%, а доходность облигаций не успевала за инфляцией.

Но были инструменты, которые отлично себя показали: золото за 10 лет выросло на 1884%, нефть — на 929% (было эмбарго со стороны арабов), недвижимость — на 170%, облигации с привязкой к инфляции (TIPs) – на 150%.

Это имя у нас не так широко известно, хотя Дракенмиллер является одним из величайших инвесторов в истории.

Его карьера началась в 1980-х годах, когда он устроился работать в фонд Сороса. Затем Стэнли открыл свой хэдж-фонд, который вот уже много лет дает около 30% годовой прибыли. Поэтому когда он что-то говорит, люди из мира финансов его внимательно слушают.

Например, в период низких ставок он утверждал:

«ФРС заимствует из нашего будущего потребления. Это самое длительное отклонение от исторических норм. Такая близорукость приводит к безрассудному поведению, и нас ждут большие проблемы. Поэтому золото остается нашей лучшей инвестицией».

Но через полгода он заявил совершенно противоположное:

«Я весьма, весьма оптимистичен в отношении нашей экономики. Вчера вечером я продал свое золото и закрыл все свои облигации. Я делаю ставку на рост акций, а так же мне нравятся перспективы доллара, особенно по отношению к евро».

Я привел эти интервью не для того, чтобы показать его непостоянство или неправоту. Просто нужно понимать, что Дракенмиллер — это не долгосрочный инвестор, который действует по принципу «купи и держи». Он скорее макротрейдер, который быстро оценивает ситуацию и часто идет ва-банк.

В последнее время мы только и слышим, что с фондового рынка пора бежать:

«Акции больше никогда не восстановятся!»

«Облигации ждет волна дефолтов!»

«Инвестиции — это вообще не для нас!»

«В этом казино выигрывают только акулы!»

Некоторым людям на рынке действительно не место — если у них короткий горизонт, то им лучше выбрать более безопасные вложения. Но у остальных просто нет выбора: инвестиции — это огромный риск, но не инвестировать — это еще опаснее.

Однажды у Джона Богла спросили, почему люди должны инвестировать. Его аргументы были очень простыми:

«Контролируйте только то, что можете контролировать. Каким бы ни был ваш взгляд на мир, вам нужно инвестировать. Вы не можете положить деньги под матрас, и вы не можете постоянно держать их в фондах денежного рынка и облигациях.

Даже если доходность рынка низкая, заставляйте свои деньги работать. Альтернатива такова — я имею ввиду, что единственный способ остаться на пенсии ни с чем — это ничего не вкладывать на этом пути. Итак, вы должны рискнуть».

В 2017 году на HBO вышел сериал про Уоррена Баффета — местами он кажется скучным, но в нем есть и интересные моменты.

Например, там показан его реальный кабинет — и для одного из богатейших людей он выглядит довольно невзрачно. В углу его стола можно увидеть коробку, на которой крупными буквами написано «TOO HARD». И однажды Баффет объяснил смысл этой коробки:

«У нас есть масса сомнений, и об этом постоянно нужно помнить. Поэтому у нас с Чарли есть файл «слишком трудно», куда мы складываем идеи, которые не знаем как оценить. В него попадает примерно 99% идей, которые приходят нам в голову».

Баффет стал таким успешным не потому, что знал больше других — ключом к его успеху было понимание того, чего он не знает. Это очень мудрый подход, ведь на рынке мы соревнуемся не с другими, а с самим собой. А для этого нужно знать не только свои сильные, но и слабые стороны.

Это заставило меня задуматься о том, чем бы я наполнил такую папку. И вот что у меня получилось:

На рынке есть много присказок и поговорок, и некоторые из них довольно опасны — думаю, первое место среди них занимает фраза «Это были легкие деньги».

Зарабатывать на акциях никогда не станет легко. Сложно убедить себя покупать на медвежьем рынке, но не менее сложно — держать акции во время бычьего рынка. А еще труднее наблюдать, как другие зарабатывают гораздо больше тебя.

Как писал в своих записках Говард Маркс:

«Две основные причины, по которым люди продают акции — это то, что они растут, и то, что они падают. Когда акции растут, люди начинают бояться, что могут упустить эту прибыль. А когда они падают, то существует страх, что это падение никогда не прекратится».

Рынок вызывает эмоции и во время медвежьего, и во время бычьего цикла. В прошлом году мы боролись с жадностью, а в этом переживаем, что акции так и не выйдут из боковика. А еще мы помним о том, как быстро рынок умеет падать.

Глядя на все эти чувства и сомнения, сложно назвать такой заработок простым. Казалось бы, нет ничего проще «купить и держать» — но порой даже эта стратегия превращается в испытание. Хотя мы знаем, что «акции растут три года из четырех» и что «рынки чаще всего восстанавливаются».