Сейчас унция серебра на биржах стоит $ 29.54. Уточним, сейчас серебро своего пика (2010-2015 годы) в $50 за унцию не достигло. «Также можно сравнить корреляцию цен на серебро и золото на больших временных отрезках, — говорит эксперт Mind Money Роман Жаткин. — И при сравнении напрашивается вывод, что либо золото сильно переоценено, либо серебро недооценено».

Есть и третья причина, почему сегодня целесообразно инвестировать в серебро на долгосрок. Но ее объяснение займет больше времени.

Считается, что основной драйвер роста спроса на серебро, это изготовление аккумуляторов для электромобилей. И потребление серебра по этой причине, конечно, возросло.

При этом еще не так давно серебро в аккумуляторах вообще не использовалось. Уточним, сама технология не такая уж и новая. В СССР такой аккумулятор применялся в качестве источника питания передатчиков первого искусственного спутника Земли, запущенного 4 октября 1957 года. Сейчас же появились более дешевые и массовые серебряно-цинковые, литиево-серебряные электрохимические источники энергии, базирующиеся на серебре.

На консультациях лет пятнадцать назад от клиентов из-за рубежа стабильным был вопрос, в какие именно акции есть смысл инвестировать. «Тебя спрашивали, что думаешь, например, про Procter and Gamble или Microsoft? – рассказывает аналитик Mind Money Александр Тимофеев. — А сейчас все торгуют исключительно ETFами. В этом году ни один иностранный клиент не спрашивал что-нибудь про акции».

Сейчас типичный запрос – что вы думаете ETFы на волатильность?.. А вот ETFы на развивающиеся рынки актуально сейчас покупать, или нет?

Если облигации еще покупаются конкретные, то никто уже акции по отдельности не покупает. Да и облигации по отдельности перестают пользоваться спросом.

Это логично. Когда Mind Money подбирал ETF на бонды, в одной бумаге фонда в итоге оказалось включено 20 тыс. бондов. Даже если десять из этих компаний обанкротится, владелец конечной бумаги не заметит.

Конечно, продвинутый инвестор способен собрать портфель из отдельных акций, но придется постоянно балансировать, что-то продавая, что-то покупая, в общем – этим жить и нервничать каждую минуту. А при ETF нужно следить только за индексом – растет или падает.

На фоне санкционного давления и снижения индекса Мосбиржи горизонты планирования у российских инвесторов заметно сократились. Полгода – в лучшем случае год. «Между тем, минимум сомнений, что если мы возьмем горизонт в пять лет, то бумаги Газпром могут стать очень приличной базой для собственного пенсионного фонда. Именно Газпром будет главным бенефициаром прекращения конфликта с Украиной», — считает аналитик Mind Money Александр Тимофеев.

 Дело не в том, что снова возрастут поставки в Европу. Газ в прежних масштабах в Европу Россия продавать уже не будет никогда.

Но в чем логика типичного западного инвестиционного фонда? Собирать и репродуцировать индексы. И когда эти фонды придут обратно в Россию, они станут создавать ETFы на Мосбиржу и все с биржей сопряженное. Первое – репродуцировать индекс МосБиржи и РТС.

При этом Газпром является одной из основных компаний всех российских индексов, и пересматриваться данный статус в обсуждаемой нами перспективе пяти лет будет незначительно.

Одно из топовых мест в новостной повестке минувшей пятницы (мы говорим об околобиржевых СМИ) заняла навязчивая идея Мосбиржи владеть собственной брокерской компанией. Не создать с нуля, а приобрести вместе с лояльной клиентурой и популярным брендом.

Напомним, такое решение является звеном в цепочке реализации концептуальной идеи руководства Мосбиржи, предполагающей вытеснения с площадки других брокерских компаний. Точнее, не собственно руководства, а главы наблюдательного совета Мосбиржи Сергея Швецова (до марта-2022 первого зампреда ЦБ, которого «ушли»).

Ближе к концу 2023 года на Уральской конференции НАУФОР он тезисно изложил свою программу, на словах не придавая ей официальный статус. Дескать, большинство брокеров на бирже — лишь посредники. Сама же биржа и инвесторы легко без посредников обойдутся…

То, что это была именно программа, стало понятно, когда в марте-2024 Банк России приступил к подготовке «консультативного доклада по вопросу развития дезинтермедиации на финансовом рынке».

Президент РФ вчера подписал Указ № 677, определяющий порядок замещения евробондов Минфина. В документе разъясняются детали выпуска замещающих облигаций на суверенные евробонды. Обмен разрешено произвести как на сами евробонды, так и на права по этим бумагам.

Напомним, в минувшем году Минфин заявлял, что планирует провести обмен для выпусков суверенных еврооблигаций как с XS, так и с RU ISIN в 2024 году. По оценкам РБК в обращении пребывали 14 выпусков евробондов Минфина, из которых 13 подпадают под замещение: девять выпусков в USD (общим объемом эмиссии $27,43 млрд) и четыре выпуска в EUR (объемом €5,25 млрд).

Конкретней, облигации с XS выпускались по «американским» правилам, как пример — 28-й выпуск. С RU, то есть «рушные» выпускались в России, как пример, 29-е. XS запускались с хранением в Euroclear. А RU — в НРД.

По оценкам Mind Money замещение начнется с РУС-42, поскольку у бумаги меньше объем и число держателей. Правда, до этого еще ждем уточняющих директив ЦБ и Минфина. Скорее всего, Минфин скопирует ранее по евробондам опробованную Газпромом практику.

Нужно помнить, что Euroclear — это частная компания, которая впоследствии была частично национализирована. И теперь это частный бизнес с элементами, подчиненными государству.

Судя по всему, Euroclear в 2023 году заработал $3-4 млрд на замороженных российских активах. При том, что в масштабах бизнеса компании это не такая уж и большая, но и не маленькая сумма. И за счет этого у Еврокомиссии появилась сильная переговорная позиция — не только по отношению к России, но и к США, Украине, Соросу, МВФ и другим. Замороженные $300 млрд — это мощный рычаг давления.

По сути в нынешней ситуации любые обмены активами Euroclear совершенно ни к чему. В частности, сейчас (по некоторым данным) в обмене активами готова участвовать Великобритания, и присматривается США, не спеша принимать соответствующие решения. Но ЕС совершенно не интересно дать заработать Британии, а за это получить лишние риски и лишиться сильного козыря. Отсюда и появилось 24 июля заявление Еврокомисии о прямом запрете на участие граждан и юрлиц ЕС в российском обмене активами.

На ближайшие месяцы главным событием в сегменте pre-IPO можно назвать историю «Самолет Плюс». Во-первых, потому что до конца года ожидается всего порядка пяти таких мероприятий. Во-вторых, само pre-IPO имеет уникальную составляющую даже для рынка полновесных IPO.

Сейчас Россия переходит на новый уклад продажи жилья: клиент зачастую отдельно покупает железобетонную коробку, и в 90% ситуаций затем углубляется в ремонт и подбор мебели. В развитых странах преимущественный спрос приходится на квартиры с «ремонтом под тапочки». Клиент расплачивается, когда в квартире есть все, включая полотенце в ванной комнате.

«Самолет Плюс» как раз и является попыткой создать сервис, который продает не квадратные метры, а объект для дальнейшего проживания. Это революция в индустрии, пусть пионерами в этом направлении выступил несколько лет тому ряд других игроков. И в перспективе этот кейс с большой вероятностью вытеснит с рынка и «Петровичей», и ЦИАНы.

Крупные российские инвесткомпании адекватно оценивают происходящее, но, например, Сберу проще купить «Самолет» целиком, если история взлетит. Кроме того, у Сбера есть аналог – Домклик.

Никто не спорит, в текущих условиях торговать надо через юань. И публично Россия «нет» не услышит. Но желающих выступить с той стороны официальными участниками обмена, например, для НКЦ, среди китайцев нет. Именно в прежней логике Сбербанка и Крыма.

А далее такие игроки, как, допустим, Юникредит-банк и Райффайзенбанк, играют в свою игру. И рамках этой игры им перманентно выгодно раздувать слухи о необходимости ухода из России. 

Новости, что Райф то на эту услугу поднял комиссию, то на ту, появляются чуть ли не каждую неделю. Цены на услуги превратились в совершенно не рыночные.

Между тем, вопрос ухода в реальности даже не обсуждается. Напомним, кураторы этих банков добились, чтобы Украина вообще забыла их название. Это было одним из условий при обсуждении последних траншей финансовой помощи Киеву. Уберете из списка «поджигателей войны», продолжим диалог. И, например, правительство Австрии, все прекрасно понимая, остается на стороне банка.

Ранее итальянская банковская группа Unicredit обнародовала стратегию сворачивания бизнеса в РФ до конца 2025 года. И недавно косвенно на вопрос, как долго задержится в России, ответила и австрийская группа Raiffeisen Bank International. Дескать, работа продолжится с ограниченным кругом крупных компаний. А валютообменные операции будут строго лимитированы. Разбираемся.

Китай научился у Сбера

Эта тема обсуждается в публичном пространстве очень шумно. При этом, уж не особый секрет, что у всех первых ТОП брокеров РФ там есть легитимно подписанные договоры, и идет ежедневное шуршание купюр,  взаимно приносящее доход. Иначе говоря, уход этих банков из России будет откладываться по максимуму.

К этому добавляется неприятная деталь, что для банковского сектора Китая мы – так себе партнеры. И это, мягко говоря.

Помните Сбер до СВО? Руководство страны требовало вселения в «новые территории», Но, с точки зрения Сбера, «ничего против не имеем», но это можно было бы сделать мягче-дешевле- очень не спеша, нанимая на местах не самых лучших сотрудников и арендуя не самые дорогие офисы как бы в шаговой доступности. Вроде и генеральную линию не нарушаешь, а убытки минимизируешь. И хоть какие-то оправдания имеешь для западных контрагентов. Проще говоря, не очень-то Сбер спешил.

Если делать ставку на Трампа, то нужно учитывать, что впервые, подчеркнем – впервые – выборы повлияют на скорость решения ФРС.

Напомним, между Трампом и Пауэллом не самые сердечные отношения. В предвыборном шоу много лет назад Трамп грозился полновесным аудитом ФРС. Хотя, придя на президентский пост, слово не сдержал.

Сейчас риторика гораздо мягче – дескать, если Трамп снова выиграет в ноябре, то не будет настаивать на том, чтобы Пауэлл ушел с поста. Дональд готов дать главе ФРС «завершить свой срок», если посчитает, что «тот делает все правильно».

Если без публичной шелухи, есть ощущение, что Трамп при не самых лучших отношениях достиг примирительных договоренностей с банкирами, которые влияют на решения Пауэлла по ключевой ставке. И отныне Дональд как бы обещает не лезть в дела Пауэлла.

В любом случае для финансового рынка самый главный вопрос сейчас, когда ФРС снизит ставку и на сколько. 

И, если до событий с вернувшимися ковидами и покушениями, снижение ставки казалось вероятным, то сейчас оно под большим сомнением.