📌 Вчера вышли еженедельные данные по инфляции, которые вызвали у инвесторов неоднозначную реакцию. Сегодня я решил составить подборку компаний, которым высокая инфляция не только не навредит, но и принесёт дополнительную прибыль.

📊 Но сначала дам небольшой комментарий по вчерашним данным:

• Недельная инфляция (с 21 по 27 января) составила 0,22% после 0,25% на предыдущей неделе. Данные умеренно позитивные и вполне могут быть признаком того, что жёсткая денежно-кредитная политика ЦБ начала выполнять своё предназначение.

• Годовая инфляция в РФ ускорилась с 10,04% до 10,14%. Многие восприняли эту новость негативно, но важно понимать, что годовая инфляция – это скользящий показатель, который регулярно обновляется. И даже если текущий уровень инфляции замедляется, годовая инфляция может ускориться (если в аналогичный период прошлого года рост был медленнее, чем сейчас). Именно поэтому ЦБ отмечал, что пик по годовой инфляции придется на апрель, из-за низкой базы первой половины 2024 года.

📌 Вчера вышли первые в этом году данные по инфляции, на которые рынок отреагировал ростом на 2% на вечерней сессии. Действительно ли пройден пик инфляции, и ЦБ получил сигнал для смягчения денежно-кредитной политики? Именно в этом мы сегодня и разберёмся.

📉 Инфляция в декабре замедлилась до 1,32% с 1,43% в ноябре

• Экономисты ожидали ускорения до 1,57% – данные по факту оказались лучше прогноза, что и стало причиной позитивной реакции рынка.

📊 Инфляция с 1 по 13 января составила 0,67%

• Если разделить на недели, то прирост около 0,36% в неделю – рост действительно некритичный, учитывая, что в начале года во многих секторах экономики происходит ежегодная индексация цен (например, общественный транспорт).

📈 Инфляция в 2024 году составила 9,52% против 7,42% в 2023 году

• Изменение год к году, на которое мало кто обратил внимание, даёт повод поразмышлять. Если декабрьские темпы инфляции сохранятся на следующие 12 месяцев (не будет ни замедления, ни ускорения), то инфляция за 2025 год составит 14-15%, даже если не учитывать фактор сезонности.

📌 На последнем в этом году заседании ЦБ РФ всё-таки решил всех удивить и не повышать ключевую ставку, вопреки прогнозам большинства аналитиков. Вчера я рассмотрел 3 возможных сценария, которые мы могли сегодня увидеть, и хоть в сохранение ставки я почти не верил, но допускал и такой вариант.

❗ РИТОРИКА ЦБ:

• Основной причиной сохранения ставки стало замедление роста кредитования. По словам ЦБ, нужно время, чтобы оценить устойчивость этого замедления.

• ЦБ признал, что у них «нет цели снизить инфляцию любой ценой, нужно соблюдать баланс между экономикой и инфляцией» – ЦБ, наконец, обозначил, что повышение ставки оказывает негативное влияние на российские компании.

• 14 февраля ЦБ будет рассматривать целесообразность дальнейшего повышения ставки, при этом зампред ЦБ допустил, что необходимая жёсткость денежно-кредитных условий для снижения инфляции уже достигнута.

❓ ЧТО ЖДАТЬ ДАЛЬШЕ?

• ЦБ показал смягчение своего сигнала, отметив, что вероятность повышения ключевой ставки в феврале несколько снизилась. Важно понимать, что такая формулировка вполне может означать лишь временное приостановление в цикле повышения ставки, о начале цикла снижения речи пока не идёт.

📌 И так, завтра, 20 декабря, пройдёт плановое заседание ЦБ РФ, на котором будет рассмотрен вопрос по ключевой ставке. Сегодня рассмотрим 3 возможных сценария, к которым завтра нужно быть готовым.

1️⃣. ЦБ СОХРАНИТ СТАВКУ 21%

• Вчера вышли данные по недельной инфляции, согласно которым инфляция в РФ с 10 по 16 декабря составила 0,35% после 0,48% с 3 по 9 декабря. Кроме того, ЦБ зафиксировал замедление роста корпоративного кредитования в ноябре до 0,8% после 2,3% в октябре – один из весомых сигналов того, что мы близки к пику ключевой ставки.

• Хоть сценарий сохранения ставки на прежнем уровне и очень маловероятен, но в случае его реализации на рынке будет значительный позитив, индекс Мосбиржи может вырасти до значений 2500 пунктов и выше.

2️⃣. ЦБ ПОДНИМЕТ СТАВКУ ДО 22-23%

• К этому сценарию склоняются большинство аналитиков, ведь ярких признаков замедления инфляции пока нет. Согласно последним данным, годовая инфляция в РФ ускорилась с 9,3% до 9,5%. Учитывая, что в первом полугодии темпы инфляции были более сдержанными, официальный годовой показатель уже в январе может превысить 10%.

1️⃣. Сургутнефтегаз ($SNGS и $SNGSP).

• Компания имеет кубышку размером около $62 млрд или 6 трлн рублей (при капитализации всего 1,3 трлн рублей), которая зарабатывает для Сургутнефтегаза дополнительный процентный доход. Инвесторам важно учитывать, что около 80% кубышки размещено в иностранной валюте, поэтому сильное влияние на дивиденды оказывает курс рубля. Другими словами, чем рубль слабее, тем потенциальные дивиденды будут выше.

2️⃣. Лукойл ($LKOH).

• Компания имеет денежную подушку размером более $14 млрд. Благодаря отрицательному чистому долгу и большому запасу средств на своих счетах высокая ключевая ставка не только не вредит Лукойлу, но ещё и способствует увеличению процентных доходов, что позволяет выплачивать достойные дивиденды своим инвесторам.

3️⃣. Мосбиржа ($MOEX).

• Более половины своей выручки Мосбиржа получает благодаря размещению клиентских остатков под процент. Эти средства вкладываются в краткосрочные ценные бумаги, за счёт чего компания получает дополнительный доход. Учитывая, что средняя ключевая ставка по прогнозу ЦБ в 2025 году составит 17-20%, процентные доходы Мосбиржи в ближайший год будут значительно превышать остальные виды доходов.