Блог им. RazInv |Транснефть. Островок дивидендной стабильности

На фоне резкого падения рынка за последние пару недель Транснефть держится очень уверенно и очень слабо реагирует на происходящее. Даже разрушительные тарифы на Камбоджу не смогли поколебать ее акции. В чем причина? Полагаю, ответ в кубышке и предстоящих дивидендах
Транснефть. Островок дивидендной стабильности

За последние годы Транснефть значительно сократила свой долг (но не до нуля) и при этом нарастила денежные средства, что привело к образованию отрицательного чистого долга в 240 млрд руб. При текущих высоких ставках он делает финансовое положение компании устойчивым и приносит некоторый доход (чистые процентные поступления +36 млрд руб.)



( Читать дальше )

Блог им. RazInv |Россети. Обесценение разрушает стоимость

Россети (мама всех других региональных Россетей) закончили прошлый год с убытком в колоссальные 150 млрд руб. Это, вне всякого сомнения, рекорд. Отрицательный, но точно рекорд
Россети. Обесценение разрушает стоимость

Как можно было суметь столько «заработать»? Ответ кроется в специфической бухгалтерской особенности, называемой «убыток от обесценения». Это характерная черта как головной компании, так и дочерних (например, Ленэнерго)

Ежегодно бухгалтерия Россетей проводит переоценку основных средств и нематериальных активов. При этом переоценка на основе справедливой рыночной цены невозможна (нет активного рынка для таких объектов). Поэтому они оценивают основные средства на основе прогнозных денежных потоков от них. Т.е. строят dcf-модель на 5 и 10 лет, при этом ставки дисконтирования увеличиваются вслед за ростом ставки ЦБ. На конец 2023 г. ставка была 16%, а на конец 2024 г. ставка 21%. Результат – рекордный убыток в (390) млрд руб.



( Читать дальше )

Блог им. RazInv |Элемент. Прошел почти год после IPO

Элемент провел IPO 30.05.2024 г. (менее года назад) по цене 0,2236 руб., сейчас акции стоят 0,15 руб., снижение на 33%. Финансовое положение же компании за последний год укрепилось
Элемент. Прошел почти год после IPO

Элемент занимается микроэлектроникой (микросхемы, микроконтроллеры, процессоры, блоки питания, модули управления и прочее). Это крупнейший российский производитель, сравнивать его с мировыми лидерами, конечно, можно и очень интересно, но результат очевиден. Причем разговоры о нанометрах и дизайне микросхем всегда скатываются в ожесточенные споры на тему «когда Элемент начнет делать 2 нм?!» На мой взгляд, гораздо продуктивнее изучение финансовой отчетности компании



( Читать дальше )

Блог им. RazInv |Ленэнерго. Надежный поставщик дивидендов

Ленэнерго – стабильная медленно растущая примерно на уровень инфляции (точнее тарифов) компания, основная и самая популярная идея в которой – стабильно растущие дивиденды на привилегированные акции

Ленэнерго. Надежный поставщик дивидендов

Впрочем, стабильно растущей Ленэнерго было не всегда. В 2014-2015 гг. компания испытала серьезные финансовые трудности. Они были решены за счет допэмиссии + изменения ценообразования тарифов. Было проведено серьезное размытие обыкновенных акций (их количество выросло с 1,6 млрд шт. до 8,5 млрд шт.), компания получила в их оплату 32 млрд руб. в ОФЗ, 580,3 млн руб. деньгами и два энергосбыта АО «СПб ЭС» и ПАО «ПЭС». Это позволило погасить кредиты и облигации на 17 млрд руб., укрепить капитал и выйти на положительную траекторию прибыльности

С тех компания стабильно наращивает выручку, EBITDA и чистую прибыль. По итогам 2024 г. денежные средства превысили долг, т.е. чистый долг стал отрицательным



( Читать дальше )

Блог им. RazInv |ММК. Будут ли дивиденды?

Вторая половина 2024 г. была довольно тяжелой для сектора черной металлургии

ММК. Будут ли дивиденды?

Я собрал данные по рентабельности показателя EBITDA по крупнейшим российским металлургам с 2004 г. Видно, что сектор довольно цикличен – были периоды хорошей маржинальности и высоких прибылей. Были периоды и спада в отрасли. До 2022 г. были хорошие доходы и хорошие дивиденды. В 2024 г. у всех снижение

У ММК в прошлом году выручка практически не изменилась, а вот EBITDA и чистая прибыль серьезно просели. В 1-м и, возможно, 2-м кварталах текущего года эта тенденция продолжится. На сектор (точнее потребителей) сильно давит высокая ставка ЦБ и стоимость кредитов



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ММК

Блог им. RazInv |Русагро. Рост бизнеса есть. Будет ли рост акций?

Компания Русагро продолжает рост бизнеса за счет активных инвестиций в развитие и покупку конкурентов. За 6 лет выручка выросла в 4 раза (чистая прибыль, правда, только в 2 раза)
Русагро. Рост бизнеса есть. Будет ли рост акций?
Бизнес Русагро состоит из 4-х ключевых сегментов. В последние годы произошел некоторый перекос в направлении масложирового направления (особенно за счет покупки нижегородского НЖМК) 



( Читать дальше )

Блог им. RazInv |Совкомбанк. «Советский» или «современный»?

Совкомбанк показал уверенный рост чистой прибыли год к году с 94 млрд руб. до 75 млрд руб. … Да, все верно – в 2023 году чистая прибыль была 94 млрд руб., а в 2024 году – 75 млрд руб. Рост же получается, если убрать разовые крупные доходы из прибыли 2023 г. Тогда рассчитываемая банком «регулярная прибыль» увеличилась с 64 до 76 млрд руб. Это рост

Совкомбанк. «Советский» или «современный»?

Чистый процентный доход вырос почти в 2 раза. Вместе с ним выросли, конечно же, и расходы. Но, на мой взгляд, это очень хороший результат для столь сложного в экономическом плане года. Даже несмотря на сокращение чистой процентной маржи банка (с 6,5% до 5,4%)

Стоит отметить, что доходы Совкомбанка неплохо диверсифицированы. Четыре основных направления (небанковская деятельность – это в основном страхование и лизинг)



( Читать дальше )

Блог им. RazInv |Ренессанс. Будет ли возрождение?

Страховая компания Ренессанс за 2024 г. значительно увеличила сбор страховых премий и нарастила инвестиционный портфель, но чистая прибыль компании изменилась весьма незначительно
Ренессанс. Будет ли возрождение?

На графике приведены чистые доходы от страховой деятельности (т.е. страховые премии брутто с учетом резервов, убытков и аквизиционных расходов)

Результат страховой деятельности интересен, но по факту этот доход нужен во многом для того, чтобы покрывать административные расходы компании (иногда получается, иногда нет). Главная же соль страхового бизнеса – это управление инвестиционным портфелем. Именно доходы с него и составляют основу прибыли компании



( Читать дальше )

Блог им. RazInv |Юнипро. Вверх или вниз?

Свое мнение по отчету Юнипро не высказал только ленивый. То есть я

Высказываю – отчет хороший. Последние 3-4 года компания демонстрирует хороший рост выручки, EBITDA и чистой прибыли, чего акционеры компании не видели до этого почти 10 лет. Рентабельность держится на очень высоком и стабильном уровне. Знаменитая кубышка достигла 92 млрд руб. из-за невозможности выплаты дивидендов

Юнипро. Вверх или вниз?



( Читать дальше )

Блог им. RazInv |Хэдхантер. Акции роста. Но будет ли рост?

Хэдхантер опубликовал прекрасный отчет. Выросли выручка, EBITDA, чистая прибыль, рентабельность на высочайшем уровне, чистый долг на около нулевом уровне
Хэдхантер. Акции роста. Но будет ли рост?



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн