Непрерывное месячное падение RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) привело к тому, что индекс ушёл ниже 100 пунктов. 

Последний раз мы видели подобные уровни в моменты паники 2022. Но паники сейчас нет. На рынке скорее чувство безысходности, значит подождём паники и ускорения распродаж. 

Фраз «Зато зафиксирую в ОФЗ доходность на годы!» уже практически нет. Отказ от надежды отличный сигнал для скорых изменений на рынке. Настроения резко контрастируют с тем, что было ещё в начале лета. 

Всего месяц назад был только один выпуск с доходностью более 18%. Сейчас уже 9 выпусков дают доходность выше 19%.

( Читать дальше )

Сегодня прошли очередные аукционы Минфина. Размещали ОФЗ флоатер и ОФЗ с постоянным купоном. Оба аукциона интересны слабым спросом, минимальными размещениями и растущими премиями.

 

Так во Флоатере 29025 объём спроса составил «всего» – 97,570 млрд. руб. Против 154,926 млрд. руб. и 225,075 млрд. руб. Двумя неделями ранее. Разместили 27,717 млрд. руб.

 

В ОФЗ 26245 с постоянным купоном спрос исчезающе малый — 9,111 млрд. руб. выручка от размещения – 6,307 млрд. руб. При этом рекорд доходности опять обновили  теперь он 16,55%. (На прошлой неделе  было 16,53% )

Источник: minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?ysclid=m1rxquufcq522256797

Напомню, что план у Минфина разместить 2,4 трлн руб. за квартал. Пока план идёт на провал. На прошлой неделе разбирали, что это предполагает 184,6 млрд руб. в среднем надо занимать на каждом аукционе, а заняли только 34 млрд руб.

 

В целом это было ожидаемо.

( Читать дальше )

 

Писал о том, что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) вообще и отдельные ОФЗ в частности росли непонятно на чем и в начале Сентября и в Августе

Сейчас мы видим как RGBI обновляет дно. 

 

Доходности коротких ОФЗ приближается к 19% прибавив за месяц в районе 1%. 

 

ОФЗ 26229 сейчас уже дают 18,8%

ОФЗ 26226 / 26219 / 26207 — 18,4%

 

Сейчас на росте доходностей и замедлении инфляции ОФЗ снова становятся интересными (коллеги, ключевое тут замедление инфляции, а не рост доходностей). Если за Сентябрь инфляция как и за Август замедлится месяц к месяцу, то буду возвращаться к робким покупкам ОФЗ в Октябре. 

 

Но не спешим. Ещё параметры бюджета на 2025 надо узнать (узнаем 30 Сентября). Судя по потому как бодро, хоть и ожидаемо, RGBI пошёл на дно, аккуратно предположу, что расходная часть Бюджета может сильно подрасти по сравнению с последним проектом. Пока ждём. 🫡

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

( Читать дальше )

Важная задача для Минфина повышение ликвидности и адекватности ценообразования на рынке ОФЗ

Всего за пару недель были открытия с большим гэпом вверх, быстрая смена динамики и открытие с большим гэпом вниз. 

Можно конечно сказать что-то вроде: «смотрите как быстро меняются настроения участников», но нет. Настроения большинства участников так быстро не меняются. 

Вчера разбирали, что спрос у проф участников на ОФЗ с постоянным купоном как был, так и остаётся низким. А RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) состоит исключительно из ОФЗ с постоянным купоном разной длинны. 

Раньше к RGBI, как к бенчмарку, скептически относились из-за «справедливости» цены только в коротких и среднесрочных ОФЗ, так как рынок краткосрочных ОФЗ крайне неэффективен в плане ценообразования. Мало ликвидности. Ведь Минфин делает упор в длинных размещениях. А банкам (и другим финпосредникам) часто больше интересны короткие истории для управления ликвидностью, рисками, своими стратегиями и т.п. 

( Читать дальше )

Потребовалось всего полдня Пятницы и Понедельник чтобы стереть весь рост вызванный предыдущими отменами аукционов Минфина и реинвестированием денег от погашения крупных выпусков.

Индекса RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) на пути к поиску нового дна. Вопрос когда он его найдёт открытый.

Сейчас доходности 2-3 летних ОФЗ выше 17%

ОФЗ 26226 — 17,3%

ОФЗ 26219 и 26207 — 17,2%

ОФЗ 26232 — 17,1%

Всё больше длинных ОФЗ уходит в доходности хорошо выше 16,5%

А у ОФЗ 26247 и 26243 только купонная доходность уже практически 15% (14,9% и 14,8% соответственно)

То ли ещё будет когда Минфин с займами ОФЗ с постоянным купоном выйдет 😉

Что нас ждёт в корпоративных историях обсудим сегодня поподробней чуть попозже.

 

#ОФЗ #RGBI

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

( Читать дальше )

Сегодня произошло прекрасное, несмотря на очередной аукцион, где Минфин продолжает занимать всё дороже, доходности ОФЗ перестали расти.

RGBI (Russian Government Bond Index Индекс Гос Облигаций РФ) показывает символический рост (рис 1) последние дни,

хоть и продолжает оставаться на уровнях начала Апреля 2022 (уровень начала СВО). Напомню, что тогда ключевая ставка была 20% (рис 2)

( Читать дальше )

Общая тенденция положительная. Инфляция замедляется с Декабря и это хорошо. Хорошо для держателей облигаций. Хорошо для держателей акций, правда замедляется очень медленно.

По свежим данным инфляция в РФ За неделю с 27 Февраля по 4 марта замедлилась до 0,09% (0,13% неделей ранее). А годовая 7,59% г/г. (рис 1)




В целом это нормальный уровень инфляции учитывая всю ситуацию. Но о быстром снижении ставки речи пока не идёт. Напомню, что в конце прошлого года 16% мало кто ждал ставку, потом мало кто ждал, что 16% будет с нами долго. Теперь настроения на рынке совсем другие. И индекс RGBI (индекс отражающий динамику цен на ОФЗ) это хорошо показывает (рис 2).


( Читать дальше )