Блог им. Saveliev_notes |Ключевая ставка 21% - что это было? И что дальше?

Вот только в пятницу утром писал про вред дальнейшего повышения Ключевой ставки, как мы получили сюрприз от Банка России, и Ключевую ставку без изменений.

Рынок взлетел на закрывающихся коротких позициях на более, чем 9%. Большая амплитуда дневного движения ранее была только 25.02.22 и на отскоке рынка в октябре 2008… Старая истина: лучший покупатель, это зажатый в угол медведь. На рынке эйфория, но по-существу, особенно для экономики — мало что изменилось. Ставка по-прежнему 21%, и в действии ультражесткая ДКП. А рынок — технически индекс остается в рамках понижательного канала (верхняя граница около 2690) и в широком диапазоне 2450 (тут дело вкуса, конечно) — 2900. Главное сейчас не перебрать с объемом позиций, т.к. движения могут быть резкими в любую сторону от текущего уровня. Пострадать по неаккуратности можно будет и в лонгах, и в шортах. Думаю, что глобально индекс останется в «боковике» (2450-2900) до появления уверенности участников в начале цикла снижения КС, либо серьезных новостей по геополитике.



( Читать дальше )

Блог им. Saveliev_notes |Очень вероятно, что вчера вечером мы видели разворот рынка!

Президент выступил с недвусмысленным предупреждением для политиков недружественных стран. Заявил об успешном испытании МБР средней дальности, упомянув, что применено-испытано данной оружие в качестве ответа на применение противником высокотехнологичного вооружения (крылатых ракет со спутниковым наведением американского и английского производства). Прозвучало недвусмысленное предостережение от дальнейших подобных шагов, а также напоминание о возможности развертывания гиперзвукового вооружения (с прямым заявлением о невозможности его перехвата) в соответствии с угрозами безопасности России.

Считаю это выступление кульминацией текущего этапа противостояния, завершением эскалации, на которой рынок падал после «Трамп-Шольц-ралли». Думаю, что локально, по крайней мере — до нового витка эскалации, мы прошли очередное дно на рынке, и наступает время для роста. Далее уже зависит от новых поступающих вводных — будут ли очередные попытки эскалации (провокации), какова будет динамика инфляции и развитие ДКП Банка России. Но есть вероятность, что именно в этой точке рынок развернется. Наблюдаем, анализируем, действуем.



( Читать дальше )

Блог им. Saveliev_notes |ЮГК похоже, возобновляет добычу на месторождении «Светлинское» - в бумаге движение

Прямо сейчас в бумагах ЮГК очень интересные и резкие движения. Первая мысль — появилась новость о возобновлении работы последнего из остановленных месторождений — «Светлинского». Что интересно — активно пока об этом не пишут, только заметка в ТГ-канале местного издания «Ura.ru» t.me/urachelyabinsk/17379 и битая ссылка на Коммерсант. Но судя по покупкам в стакане — кто-то что-то знает. Думаю, действительно месторождение запущено, или скоро выйдет новость об этом. Предлагаю обратить внимание на бумагу.

Не является инвестиционной рекомендацией.
Мой телеграм (вдруг будет интересно)
Благодарю за внимание!


Блог им. Saveliev_notes |ГК Самолет приспосабливается к новой реальности: операционный отчет за 3кв. 2024

Самолет выложил операционный отчет за 3 кв. и 9 мес. 2024.
ГК Самолет приспосабливается к новой реальности: операционный отчет за 3кв. 2024
Вот так выглядит поквартальная динамика:



( Читать дальше )

Блог им. Saveliev_notes |Выбор оптимального на сегодняшний день класса активов

Очевидно, что разные классы активов показывают разные результаты на разных фазах рынка и при некоторых ключевых событиях. Предлагаю оценить перспективы основных классов активов (доступных российскому розничному инвестору) в основных сценариях развития текущей ситуации, а именно:

— инерционный сценарий: плавное снижение инфляции и начало постепенного снижения Ключевой ставки в середине 2025 года;
— стагфляционный сценарий: инфляция не замедляется, Банк России продолжает повышать КС существенно выше 20%, экономика замедляется;
— результативные переговоры / завершение СВО: снижение торговых барьеров, замедление инфляции, активное снижение КС в 2025 г.;
— мировой экономический кризис: снижение цен на сырье, замедление экономики РФ вслед за мировой.

Cвел в таблицу ориентиры параметров (и сравнительной доходности с текущего момента) основных классов активов на декабрь 2025 г. при реализации соответствующих сценариев:

Выбор оптимального на сегодняшний день класса активов

Выбор оптимального для Вас класса активов в итоге зависит от Ваших ожиданий развития ситуации.



( Читать дальше )

Блог им. Saveliev_notes |IPO Озон фармацевтика. Оценка по DCF. Почему интересно участвовать?

Завтра закрывается книга в IPO Озон Фармацевтика. Все уже думаю в курсе, что это за компания. Один из лидеров на рынке производства фармпрепаратов (в частности — дженериков) в России. Сравнивать с Промомедом смысла мало — бизнес модели разные, скажу только, что Промомед по текущим мультипликаторам значительно дороже. Тизер бизнеса — на скрине из презентации компании (ссылка на презентацию: https://ozonpharm.ru/wp-content/uploads/2024/10/presentation.pdf ) ниже:

IPO Озон фармацевтика. Оценка по DCF. Почему интересно участвовать?

А на этом слайде — динамика финансовых результатов:



( Читать дальше )

Блог им. Saveliev_notes |Полюс – расчет финансовых результатов и мультипликаторов 2024 и 2025 годов, потенциальная дивидендная доходность, в чем же интерес?

Очевидно, что бумаги российских золотодобытчиков за последние месяцы сильно отстали от динамики базового актива (золота). В частности, предлагаю обратить внимание на расхождение между динамикой акций Полюса и золота. Именно Полюса, т.к. в акциях Селигдара и ЮГК есть специфические риски, которые могут отражаться в цене бумаг и оказывать значительное и малопредсказуемое влияние на их котировки, хотя… в этом плане и Полюс не идеален конечно. Но все же.

Сначала посмотрим визуально, графики Полюса и золота за 5 лет:

Полюс – расчет финансовых результатов и мультипликаторов 2024 и 2025 годов, потенциальная дивидендная доходность, в чем же интерес?

И графики за 1 год (октябрь 2023-октябрь 2024):



( Читать дальше )

Блог им. Saveliev_notes |Сильный операционный отчет ГК Эталон за 3 кв. 2024

По данным компании – в 3 кв. 2024г. продажи выросли на 19% год к году (до 36,9 млрд. руб.), при этом – в основном за счет роста цены метра на 18%, и только на 1% — количества проданных метров. Регионально вытягивает продажи СПБ, в Москве и регионах продажи немного снизились. Однако в целом, с учетом текущей ситуации с ипотечным кредитованием, результаты можно оценивать как сильные.

Предлагаю ценить относительную стоимость компании через прогноз основных показателей за 2024 год:
Чистый долг (по методу Кредиты – Эскроу – Денежные средства) по итогам 1 полугодия равен 42 млрд. руб. Ориентир на конец года, с учетом расширения строительства и наполнения эскроу счетов – 50-55 млрд. руб.
EBITDA за 1 полугодие = 14 млрд. руб.
Ориентир за 2024 год = 27 – 30 млрд. руб. С учетом того, что темпы признания выручки и маржинальность в последнем квартале года будут сопоставимы с прошлым периодом.
Прибыль прогнозировать сложно, с учетом высоких процентных расходов – думаю, будет небольшой минус по году.



( Читать дальше )

Блог им. Saveliev_notes |Интересная особенность сегодняшнего новостного выноса в акциях

Сегодня был подброс в акциях на новости о потенциальных переговорах по СВО («Украина планирует завершить боевые действия и начать переговоры с РФ — NYT»). Индекс за час перед закрытием подскочил на 2%. Однако, в бондах движения нет, индекс RGBI продолжает сползать вниз. Вывод простой: акции вынесли эмоциональные физики, в то время как смартмани в бондах не шелохнулись. В целом, конечно, уровни уже довольно интересные в некоторых бумагах для покупки, но сегодняшнее поведение рынка намекает, что с наиболее резво отскочившими бумагами нужно быть аккуратнее — при разочаровании рынка в новости там будет компенсация выноса.


Не является инвестиционной рекомендацией.

Мой телеграм (вдруг будет интересно): t.me/Grigory_Saveliev 
Благодарю за внимание!


Блог им. Saveliev_notes |Полюс - недооцененное золото?

Лидер золотодобычи в России после скандального выкупа акций в прошлом году отстал от коллег на рынке по динамике акций. Сейчас котировки вышли из диапазона и начали догонять динамику металла. Прикинул, какие могут быть результаты компании в текущем году с учетом 3-х вариантов средней цены золота за 1 грамм. Базовый вариант — фактическая цена 1-ого квартала и допущение в качестве средней в оставшейся части года текущей рыночной цены. С учетом действующей «курсовой экспортной пошлины» получается 6260 рублей за грамм. Второй вариант — использование рынком для оценки стоимости компании текущей рыночной цены золота (6825 рублей за грамм) без учета «курсовой экспортной пошлины». Т.е. предположение, что пошлина — это временное явление, и для оценки компании финансовые результаты нужно корректировать на ее влияние. Третий вариант — аналог второго, с допущением роста рублевой цены золота на 5% от текущего уровня. Отмечу, что значительным упрощением в модели являлось отсутствие учета результатов компании по производным финансовым инструментам, как разовый фактор в деятельности.

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн