комментарии TAUREN на форуме

🛢 Роснефть (ROSN) | Обзор результатов 1П2024г
 ▫️ Капитализация: 4917 млрд ₽ / 464,5₽ за акцию
▫️ Выручка TTM: 10,4 трлн ₽
▫️ EBITDA TTM: 3,2 трлн ₽
▫️ Чистая прибыль TTM: 1,4 трлн ₽
▫️ P/E ТТМ: 3,5
▫️ P/B: 0,55
▫️ fwd дивиденд 2024: 15%

📊 Финансовые результаты за 1П2024г:

▫️ Выручка: 5174 млрд ₽ (+33,4% г/г)
▫️ EBITDA:1650 млрд ₽ (+17,8% г/г)
▫️ Чистая прибыль:773 млрд ₽ (+26,9% г/г)

Оценка результатов за 1П2023г была пересмотрена вниз, но несущественно:

▫️ Выручка: 3 880 млрд ₽ (+0,4% относительно прошлых данных)
▫️ Операционная прибыль:985 млрд ₽ (-1,7% относительно прошлых данных)
▫️ Чистая прибыль: 609 млрд ₽ (-6,6% относительно прошлых данных)





✅ Чистый долг находится на комфортном уровне, ND/EBITDA = 0,96. Расчётный чистый долг на конец полугодия около 3,1 трлн рублей.

👉 Компания отмечает снижение удельных расходов на добычу углеводородов в 1П2024г до 2,7 долл./барр. н.э. При этом, в 1п2024 расходы выросли на 36,3% г/г (опережая выручку). Больше всего в структуре издержек выросли налоги (+58,2% г/г).

❌ Добыча жидких углеводородов за отчётный период сократилась с 97 млн тонн годом ранее до текущих 92,8 млн тонн (-4,3% г/г).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

TAUREN, я так понимаю главная идея в Глобалтрансе это высосать идею из пальца и ждать делистинга в тот момент когда рынок упал и куча акций ...

Евгений пупкин, в целом, в наш рынок можно вообще не лезть тогда) абсолютно любая компания может кинуть)

​⚡️ Юнипро (UPRO) - денежная кубышка и процентные доходы обновляют рекорд
▫️Капитализация: 102 млрд ₽ / 1,62₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 123,2 млрд ₽
▫️Опер. прибыль ТТМ: 27 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 28,2 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 3,6
▫️P/B: 0,6
▫️fwd дивиденды 2024: 0%

👉 Отдельно результаты за 1П 2024г:

▫️ Выручка: 63 млрд ₽ (+8% г/г)
▫️ Операционная прибыль: 22 млрд ₽ (+18,6% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 21,7 млрд ₽ (+40% г/г)




✅ Без учета веселей, полученных от «Россети Северный Кавказ», на балансе Юнипро скопилась чистая денежная позиция в 69,3 млрд рублей (68% от текущей капитализации). Большая часть средств размещена на коротких банковских депозитах.

Доходность по депозитам растёт вместе с ключевой ставкой: процентный доход группы за последние 12М превысил 8 млрд рублей, доходы за 1п2024 по этой статье уже превысили аналогичный показатель за весь 2023г.

✅ После индексации в начале года, цены конкурентного отбора мощности в Сибири выросли на 12,1% г/г. Индексация и изменение расчётных коэффициентов для КОМ — это основные драйверы роста выручки группы.

✅ Выручка по росту опережает операционные расходы, благодаря чему операционная маржинальность Юнипро выросла до 34,8% против 31,7% годом ранее. С контролем расходов все в порядке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🚂 Globaltrans (GLTR) | Отмена див. политики и рост кубышки

 ▫️Капитализация: 82,3 млрд ₽ / 459₽ за расписку
▫️Выручка TTM: 107,8 млрд ₽
▫️Опер. прибыль TTM: 46,6 млрд ₽
▫️Чистая прибыль TTM: 37,8 млрд ₽
▫️fwd P/E 2024: 2,1
▫️P/B: 0,7
▫️fwd дивиденд 2024: —

✅ В 1п2024 выручка выросла на 5,9% г/г. Ставки аренды на полувагоны на11% г/г (примерно). Результаты приемлемые, учитывая высокую базу 2023 года и снижение грузооборота с погрузкой на 11% и 9% соответственно.

✅ Если учитывать обязательства по аренде, чистая денежная позиция выросла до 48,4 млрд р (59% от капитализации). Чистые % доходы выросли до 3,1 млрд р.

✅ В негативном сценарии, компания вряд ли заработает меньше19 млрд р за 2п2024, тогда чистая прибыль по итогам 2024 года будет около 39 млрд р (fwd p/e = 2,1). FCF вырос до 18,7 млрд р. Издержки компания контролирует относительно неплохо.





❌ Парк компании включает 64536 вагонов. Средний возраст Собственного Парка составил 15,7 лет (при полезном сроке их эксплуатации в 22 года).

❌Компания отменила дивидендную политику, так как не видит технической возможности платить дивиденды. Почему-то переезжать в РФ компания не хочет, прогнозов на этот счет никаких не дает, сидят в ОАЭ. Поведение акционеров странное, вполне возможно, они будут сидеть оффшорах дальше, ожидая завершения СВО и послабления санкций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🥇 Полюс золото (PLZL) | Насколько хороши результаты 1п2024?
▫️Капитализация:1660 млрд ₽ / 12431₽ за акцию
▫️Выручка 1п2024:244 млрд ₽ (+35% г/г)
▫️Чистая прибыль 1п2024: 143 млрд ₽ (х2,4 г/г)
▫️скор. ЧП 1п2024:117 млрд ₽ (+46% г/г)
▫️Чистый долг: 538 млрд р
▫️fwd P/E 2024: 6,5
▫️fwd дивиденд 2024:0%

✅ Результаты за 1п2024 хорошие, так как г/г сильно выросли цены на золото и ослаб рубль. Это позволило компенсировать рост себестоимости на 21,2% г/г. TCC выросли до423$ на унцию (+8% г/г).





✅ Долг у компании довольно большой, но у компании на балансе 29,99% собственных акций, которые были выкуплены в том году. Пока судьба этих бумаг непонятна, но если их погасят, то будет отлично.

✅ Есть все шансы, что 2п2024 будет лучше по всем параметрам и компания сможет заработать еще около 140 млрд р, тогдаfwd p/e 2024 будет около 6,5 (или около 4,5, если выкупленные акции погасят).

👆 Однако, есть вероятность, что пакет будут использовать для финансирования сделок M&A, размещения на рынке капитала и финансирования проектов. Для миноритариев это будет крайне невыгодно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💻 Астра (ASTR) | Разбираем отчет за 1п2024
▫️ Капитализация: 114 млрд ₽ / 541₽ за акцию
▫️ Выручка 2023: 9,5 млрд ₽ (+77% г/г)
▫️ Скор. прибыль 2023:3,9 млрд ₽ (+77% г/г)
▫️ fwd P/E 2024:19,6
▫️ fwd P/E 2025: 14,8
▫️ fwd дивиденд за 2024г: 2,8%

📈 В 1п2024 компания продолжила расти:

— Выручка: 4,9 млрд р (+58% г/г)
— Отгрузки: 5,5 млрд р (+64% г/г)

— Чистая прибыль: 1,5 млрд р (+26% г/г), однако данный показатель является репрезентативным только по итогам года, причем для всего сектора. Это связано с высоким сезоном в 4кв

— Чистая денежная позиция:807 млн р

✅ Компания сильно увеличила выручку от сопровождения продуктов (х2,1 г/г) и продаж продуктов экосистемы (х5,5 г/г). Доля ОС Astra Linux в выручке снизилась до 54%.

❗ Продажи ОС Astra Linux в 1п2024 выросли всего на 12% г/г. Хоть 1п2024 и не является репрезентативным, но это повод насторожиться.

✅ Рынок остается растущим и, честно говоря, я не вижу в РФ более перспективных рынков, чем ИТ, поэтому долгосрочный рост бизнеса, вероятнее всего, существенно опережать инфляцию.

👉 Астра планирует в 2024м году увеличить прибыль в 3 раза относительно 2023 года, т.е. увеличить чистую прибыль примерно до 12 млрд р.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛴 Whoosh (WUSH) | Разбираем отчетность за 1п2024 и смотрим на перспективы
 ▫️Капитализация: 25,7 млрд / 230₽ за акцию
▫️Выручка 1п2024: 6,3 млрд р (+42% г/г)
▫️EBITDA 1п2024:2,8 млрд р (+36% г/г)
▫️Чистая прибыль 1п2024: 259 млн р (-79% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 1п2024:616 млн р (-13% г/г)
▫️P/E ТТМ:19
▫️ND / EBITDA TTM: 2

✅ Операционные результаты за 1п2024г:

▫️Кол-во СИМ: 200 тыс. шт (+50% г/г)
▫️Кол-во локаций: 60 (+15% г/г)
▫️Кол-во поездок: 63,1 млн (+57% г/г)
▫️Кол-во пользователей:24,2 (+48% г/г)
▫️Кол-во поездок на активного пользователя: 13,6 (+35% г/г)





✅ Доля зарубежного бизнеса (Южная Америка) выросла почти в 2,5 раза: с 4% до 9,4% от выручки Группы. Это существенно лучше тех ожиданий, которые были ранее.

✅ Бизнес растёт отличными темпами на операционном уровне, несмотря на активность конкурентов. По итогам года, от компании вполне можно ждать выручку около 14 млрд р и скор. чистую прибыль около 1,5 млрд р (fwd p/e = 17). Чистая прибыль снизилась из-за роста % расходов, но, если не учитывать курсовые разницы, то не сильно (-13% г/г).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛢 Русснефть (RNFT) | P/E = 0.8, почему торгуется так дешево?
 ▫️Капитализация: 47,2 млрд / 161,2₽ за акцию
▫️Выручка TTM: 294 млрд р
▫️Операционная прибыль TTM: 64,7 млрд р
▫️Чистая прибыль TTM: 56,0 млрд р
▫️скор. ЧП TTM:60,1 млрд р
▫️P/E ТТМ: 0,8
▫️P/B ТТМ:0,4

✅ За 1П2024 отчет выдался отличным:

▫️Выручка: 147,3 млрд р (+60% г/г)

▫️Операционная прибыль: 39,5 млрд р (пр. убытка)

▫️скор. ЧП:40,8 млрд р (пр. убытка)





👆 Всё логично, так за отчетный период г/г сильно ослаб рубль и сильно выросли цены на нефть. Выручка от экспорта нефти выросла более чем в 2 раза. Выручка от продаж на внутреннем рынке выросла на 40% г/г (продажи на внутреннем рынке формируют 64% выручки).

✅ Уставный капитал компании состоит из 294120тыс. обыкновенных акций и 98032тыс. префов. 23529,6тыс. акций (6% от УК) во 2кв2024 Русснефть выкупила у Сафмара. Однако, будут ли данные акции погашены или нет — пока неизвестно.

❌ Можно сказать, что у компании 104,6 млрд р чистый долг (если включать финансовые обязательства по ПФИ). К сожалению, по традиции, деньги утекают из компании в обход миноритариев. Годы идут — ничего не меняется. Сейчас 125,6 млрд р зависло в займах «связанным сторонам» + 43,3 млрд р резервов под кредитные убытки по этим займам. Практически ежегодно десятки миллиардов просто утекают в эту дыру и всё, хотя, теоретически, это могли бы быть приличные дивиденды.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

✅ "ТКС Холдинг" получил контроль над Росбанком. Чего ждать после объединения?
Для начала небольшой комментарий по отчету за 2кв2024 Т-Банка:

Кол-во клиентов: 44 млн (+5% кв/кв)
Чистый % доход:54,8 млрд р (+29% г/г)
Чистый комиссионный доход: 24 млрд р (+45% г/г)
Операционные расходы: 59,8 млрд р (+32% г/г)
Чистая прибыль: 23,5 млрд р (+15% г/г)
Активы: 2,9 трлн р (+64,5% г/г)

👆 К сожалению, полноценного отчета по МСФО нет, поэтому нельзя оценить разовые статьи доходов и расходов, но вряд ли они могут вызвать существенный пересмотр в худшую сторону. Видно, что темпы роста во 2кв2024 существенно замедлились, но рост продолжается и довольно неплохими темпами (по крайней мере на операционном уровне).





✅ Из позитивного отмечу, что банк не натягивал прибыль уменьшением резервных отчислений. Они наоборот выросли более чем в 2 раза.

✅ Банк не завязан на ипотечном кредитовании, поэтому сильного негативного эффекта от отмены льготки на него не жду. Однако, тенденция на замедление темпов роста, вероятно, продолжится. Прибыль по итогам 2024 года думаю, что будетдо 90 млрд р (без учета объединения с Росбанком).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

✅ "ТКС Холдинг" получил контроль над Росбанком. Чего ждать после объединения?
Для начала небольшой комментарий по отчету за 2кв2024 Т-Банка:

Кол-во клиентов: 44 млн (+5% кв/кв)
Чистый % доход:54,8 млрд р (+29% г/г)
Чистый комиссионный доход: 24 млрд р (+45% г/г)
Операционные расходы: 59,8 млрд р (+32% г/г)
Чистая прибыль: 23,5 млрд р (+15% г/г)
Активы: 2,9 трлн р (+64,5% г/г)

👆 К сожалению, полноценного отчета по МСФО нет, поэтому нельзя оценить разовые статьи доходов и расходов, но вряд ли они могут вызвать существенный пересмотр в худшую сторону. Видно, что темпы роста во 2кв2024 существенно замедлились, но рост продолжается и довольно неплохими темпами (по крайней мере на операционном уровне).





✅ Из позитивного отмечу, что банк не натягивал прибыль уменьшением резервных отчислений. Они наоборот выросли более чем в 2 раза.

✅ Банк не завязан на ипотечном кредитовании, поэтому сильного негативного эффекта от отмены льготки на него не жду. Однако, тенденция на замедление темпов роста, вероятно, продолжится. Прибыль по итогам 2024 года думаю, что будетдо 90 млрд р (без учета объединения с Росбанком).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🚢 Совкомфлот (FLOT) - обзор результатов за 1п2024

 ▫️Капитализация:241 млрд / 101,5₽ за акцию
 ▫️Выручка (ТЧЭ) ТТМ:165,7 млрд ₽
 ▫️Чистая прибыль ТТМ: 75,8 млрд ₽
 ▫️P/B: 0,6
 ▫️fwd P/E 2024: 4,8
 ▫️fwd дивиденды 2024:10,4%

📊Результаты отдельно за 1п2024г:

▫️Выручка (ТЧЭ):92,4 млрд ₽ (-0,9% г/г)
▫️Операционная прибыль: 33,3 млрд ₽ (-34,3% г/г)
▫️скор. чистая прибыль: 31,5 млрд ₽ (-26,7% г/г)





✅ Комфортный курс USD/RUB и высокие ставки на фрахт сохранились во 2кв2024. То, что цены на фрахт за год не снизились от высокой базы 2023 года — уже отлично. Снижение прибыли обусловлено в основном ростом издержек.

Учитывая укрепление рубля, есть смысл ожидать, что 2п2024 будет немного хуже + многое будет зависеть от ставок на фрахт, которым расти особо некуда. Наиболее вероятно, что компания заработает около 50 млрд р скор. ЧП по итогам 2024 года и выплатит 25 млрд р дивдиендов (10,4%).

✅ Чистый долг Совкомфлота стал отрицательным (-3,6 млрд р). Теоретически, теперь компания может направлять весь FCF на дивиденды (за 1п2024 это 44,8 млрд р), но далеко не факт, что это произойдет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚡️ ИнтерРАО (IRAO) - пришло время распечатывать кубышку...
 ▫️ Капитализация: 403 млрд ₽ / 3,86₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ:1430 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ:174 млрд ₽ ▫️
скор. Чистая прибыль ТТМ: 145,7 млрд ₽
▫️P/E ТТМ:2,8
▫️ P/B: 0,43
▫️ Дивиденды fwd 2024:9%

✅ У Интер РАО чистая денежная позиция на конец 1п2024 составляет почти 347 млрд р (с учётом обязательств по аренде). Однако, за полгода денежная подушка снизилась более чем на 100 млрд р.

Благодаря тому, что средства размещены в основном в краткосрочных инструментах, чистый процентный доход за 1П2024г вырос сразуна 178,4% г/г до 34 млрд рублей. Только за полугодие чистый доход по депозитам превысил аналогичный показатель за весь 2023г.

✅ Группа продолжает серию M&A и на этот раз выкупает компанию в сегменте энергомашиностроения за 2,4 млрд рублей (выручка и ЧП за 1П 2024г 2 млрд и 557 млн соответственно).

Благодаря подобным сделкам, внутри Интер РАО вырос сегмент Энергомашиностроения, который генерирует 14 млрд выручки при EBITDA в 2,4 млрд (маржинальность 17,4%).

✅ В 1П2024г компания провела выкуп акций на общую суммув 12,6 млрд рублей (3% акционерного капитала).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💻 Ростелеком (RTKM) | Отчет немного хуже ожиданий. Разбираем.
 ▫️ Капитализация: 303 млрд / 86,7₽ за АО и 78,85₽ за АП
▫️ Выручка ТТМ:736,3 млрд ₽
▫️ OIBDA ТТМ: 295,3 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ:31,9 млрд ₽
▫️ P/E ТТМ:9,5
▫️ fwd P/E 2024:8,7
▫️ fwd дивиденды АО 2024:6-6,5%
▫️ fwd дивиденды АП 2024: 6,5-7%
▫️ P/B:1

👉 Отдельно результаты за 1П2024:

▫️Выручка:353 млрд ₽ (+8,8% г/г)
▫️OIBDA:147 млрд ₽ (+8,9% г/г)
▫️Чистая прибыль: 22млрд ₽ (-10,5% г/г)
▫️FCF: 26,6 млрд ₽ (-63,8% г/г)





✅ Ростелеком в очередной раз подтверждает планы по выводу на IPO облачного сегмента РТК-ЦОД. Заинтересованность компании в этом понятна: бизнесу нужны деньги на дальнейшее развитие, а привлечение долга сейчас обходится слишком дорого.

❌ Все сегменты бизнеса показали откровенно слабые темпы роста выручки. Операционные показатели тоже слабые:средняя выручка с пользователя (ARPU) за 2кв2024г растёт в пределах 3%, что значительно ниже инфляции. Общую ситуацию частично компенсирует рост абонентской базы, но и он наблюдается только в сегменте «Интернет».

❌ Капитальные затраты за 1П2024г выросли на 61% г/г до 74 млрд р, что привело к снижению свободного денежного потока на 63,8% г/г до 26,7 млрд. Дальнейший рост Capex и процентных расходов вполне могут привезти к обнулению FCF.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💎 Алроса (ALRS) — цены на алмазы падают, но закупки в Гохран помогают

 

▫️ Капитализация: 438 млрд / 59,5₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ:314 млрд ₽
▫️ Операционная прибыль ТТМ: 70,7 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 66 млрд ₽
▫️ скор. ЧП ТТМ: 75 млрд ₽
▫️ скор. P/E ТТМ:5,8
▫️ fwd P/E 2024: 6
▫️ fwd дивиденды 2024:8-9%
▫️ P/B:1

👉 Отдельно результаты за 1П 2024:

▫️Выручка: 179,5 млрд ₽ (-4,6% г/г)
▫️Операционная прибыль: 37,8 млрд ₽ (-48,5% г/г)
▫️скор. ЧП: 46 млрд ₽ (-17% г/г)

✅ В 1П2024г Алросе удалось сократить общие запасы на балансе в денежном выражении сразуна 8,5% или на 15,5 млрд рублей по отношению к 4кв2023г. Вероятно, это позитивный эффект от покупок бриллиантов в Гохран и реализации отложенного спроса в Индии.

✅ Чистый долг всего 6,3 млрд рублей. Компания выплачивает дивиденды не в полном объёме (большая часть нерезидентов выплат не получают),«дивиденды к уплате» превысили 11 млрд.

⚠️ Несмотря на относительно высокую базу 1П2023г, когда Алроса выплатила разовый повышенный НДПИ в 19 млрд, себестоимость реализованной продукции выросла на 14% г/г до 114 млрд рублей. Операционная рентабельность упала в 1П2024г до 20,8% против 39% годом ранее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🌾 ФосАгро (PHOR) - цены на удобрения стабилизировались, но FCF сокращается

 ▫️ Капитализация:692 млрд ₽ / 5346₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 469 млрд ₽
▫️ скор. EBITDA ТТМ:177 млрд ₽
▫️ скор. ЧП ТТМ: 89 млрд ₽
▫️ ND / EBITDA: 1,34
▫️ P/E ТТМ: 7,8
▫️ P/B:4,2
▫️ fwd p/e 2024 =7,7
▫️ fwd дивиденд 2024 =8,7%

👉Отдельно результаты за2кв2024г:

▫️ Выручка:122,3 млрд ₽ (+27% г/г)
▫️ Скор. EBITDA: 39 млрд ₽ (+15% г/г)
▫️Чистая прибыль:34,7 млрд р (+158% г/г)

Если отбросить курсовые разницы, то скор. чистая прибыль = 19,1 млрд ₽ (-12,5% г/г). За 1п2024 скор. чистая прибыль = 40,6 млрд р (-27,1% г/г).

👉 Динамика средних цен на основную продукцию компании за 2кв2024:

▫️Карбамид:$278/т против ср. цены$256/т во 2кв23г
▫️MAP: $532/т против ср. цены$477/т во 2кв23г

Цены немного выросли, рубль ослаб, однако себестоимость за 2кв24г выросла на 32,7% г/г, опережая выручку, что и стало причиной падения прибыли.

✅ Объём производства агрохимической продукции в 1П2024г вырос на 3,6% г/г, выпуск сырья показал рост на 1,9% г/г. В 2024м году менеджмент ожидает преодоления отметки по производству в 11,5 млн тонн (рост на 4,5% г/г). Бизнес растёт на операционном уровне, что хорошо.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚓️ НМТП (NMTP) - разгон завершился
▫️ Капитализация: 170 млрд ₽ / 8,82₽ за акцию

Отчетности по МСФО за 1П2024 пока нет, поэтому рассмотрим данные РСБУ TTM:

▫️ Выручка: 31,8 млрд
▫️ Операционная прибыль: 18,2 млрд
▫️ Чистая прибыль: 40,8 млрд
▫️ P/E ТТМ:4,2
▫️ P/B: 1,2
▫️ fwd дивиденд 2024: 9-10%

👉 Отдельно результаты за 1П2024:

▫️Выручка: 17,7 млрд ₽ (+18% г/г)
▫️Операционная прибыль: 10,6 млрд ₽ (+25% г/г)
▫️скор. ЧП: 29 млрд ₽ (+65% г/г)





✅ Результаты за 1П2024г кажутся хорошими, но надо понимать, что отчёт РСБУ показывает только результаты порта Новороссийск + мы не видим данных по валютной переоценке и других разовых статей расходов/доходов.

✅ По данным Ассоциации морских торговых портов, в 1П2024г грузооборот порта Новороссийск вырос на 3,1% до 86,1 млн тонн, тогда как в Приморске грузооборот снизился на 4,6% до 32,6 млн тонн. В целом операционные результаты немного лучше прошлого года, рост в реальном выражении есть.

✅ В ближайшие время должно завершиться расширение пропускных мощностей Приморска, после которого предельная годовая перевалка нефти вырастетс 47 до 57 млн тонн. Кроме того, в 2025г планируется расширить мощность Новороссийска на 15 млн тонн до 52 млн тонн. В 2024г менеджмент НМТП будет согласовывать и принимать новую стратегию развития группы до 2030г из которой мы узнаем новые цели по дальнейшему расширению портов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 Сбербанк (SBER) - краткий обзор первого отчета после отмены льготной ипотеки

 ℹ️ Результаты за июль 2024

Клиенты физ. лица: 109,1 млн чел
Корпоративные клиенты:3,2 млн
СберПрайм:13,2 млн чел (+8,2% м/м)

Кредиты юр. лицам: +2,2% м/м
Кредиты физ. лицам: +0,3% м/м

Средства юр. лиц:-1,3% м/м
Средства физ. лиц.:+0,7% м/м

Чистый % доход: 212,6 млрд ₽ (+9,6% г/г)
Чистый комисс. доход: 66,5 млрд ₽ (+5,9% г/г)
Операционные расходы: 88,7 млрд ₽ (+23,5% г/г)
Формирование резервов:38,1 млрд ₽ (-50,6% г/г)

Чистая прибыль:141,2 млрд ₽ (+8,2% г/г)





❗ Сбербанк сделал всё, чтобы данный отчет казался хорошим, но если глянуть детали, то становится очевидно, что финансовые результаты 2024 года будут хуже, чем в 2023м году.

1. Банк заработал 141,2 млрд р за июль 2024, но расходы на резервы снизились на 50,6% г/г илина 39 млрд р. Без этого эффекта чистя прибыль составила бы 102,2 млрд р (-21,6% г/г). Стоимость риска вдруг резко упала до 0,6% в июле… Рано или поздно резервы придется наращивать.

2. Мало кто придал значение тому, что выплата дивдиендов была осуществлена в июле, хотя обычно компания производила выплаты раньше (в мае-июне). 752 млрд дивидендов практически весь июль находились в распоряжении банка, что при текущих ставках вполне могло принести доп. доход в размере до 10 млрд р, который отсутствовал в предыдущем году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📱 VK Group (VKCO) - время идет, но ничего не меняется
◽️ Капитализация: 102 млрд ₽ / 452₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 145,7 млрд ₽
▫️ скор. EBITDA ТТМ:-4,1 млрд ₽
▫️ Чистый убыток ТТМ: 47,5 млрд ₽
▫️ скор. ЧП ТТМ: — 40 млрд ₽
◽️ P/E ТТМ: -
◽️ P/E fwd 2024:-

👉 Отдельно результаты за 1П 2024:

▫️Выручка: 70,2 млрд ₽ (+22,6% г/г)
▫️EBITDA: — 700 млн ₽ (против прибыли в 3,9 млрд годом ранее)
▫️скор. ЧП: — 20,7 млрд ₽ (против убытка в 12,5 млрд годом ранее)

✅ Единственным плюсом в финансовой отчётности ВК по-прежнему остаётся рост выручки. По данному показателю в 1П2024г компания показала рост на 23% г/г до 70,2 млрд рублей. Однако, шикарным результат не назовешь, так как темпы роста снижаются.

Рост направления онлайн-рекламы всего 20% г/г. Для сравнения: в 1П2024г выручка Яндекса в сегменте «Поиск и портал» выросла на35% г/г.





✅ В начале августа начала действовать программа по «замедлению» работы YouTube, для многих пользователей сайт стал недоступен без VPN. Платформа ВК Видео стала одним из бенефициаров таких событий, но я бы не стал переоценивать позитивный эффект. Да, загрузки приложения в августе выросли в 4,5 раза, но есть 2 проблемы: 1. Адекватных аналогов системе рекомендаций Ютуба нет, поэтому ВК Видео нельзя назвать его аналогом. 2. Есть конкуренция с Рутуб и Дзен Видео.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛍 OZON (OZON) - финансовые расходы растут, а темпы роста замедляются. Когда ждать прибыль?

▫️Капитализация: 792 млрд / 3654₽ за расписку
▫️fwd p/e 2027: 14

📊 Ключевые показатели отдельно за 2кв2024:

▫️GMV: 633 млрд (+70% г/г)
▫️Выручка: 122,5 млрд (+30% г/г)
▫️Скор. EBITDA: — 658 млн
▫️Чистый убыток: -28 млрд (+114% г/г)
▫️Опер. денежный поток: 42 млрд (+302% г/г)





✅ Кол-во активных клиентов выросло на 30% до 51,1 млн чел. При этом, частота заказов увеличилась до 24 в год.

✅ Выручка от услуг рекламы за 2кв2024г выросла на 86% г/г до 27,6 млрд, выручка финтех направления за период утроилась и теперь составляет 9,8 млрд р. Совокупно, эти высокомаржинальные направления уже занимают 30,5% в общей выручки за квартал. На них компания и будет зарабатывать в дальнейшем.

❌ Финансовые обязательства компании составляют 96,7 млрд р, а лизинговые почти 160,4 млрд р (с ними чистый долг составляет 92,4 млрд р). Расходы по лизинговым обязательствам за 1п2024 года выросли до 10,1 млрд р (+89,7% г/г), а по остальным обязательствам сейчас ставка выше 20% годовых. Пока ставки высокие, у компании, при прочих равных, будет отлетать около 40 млрд рублей в год только на обслуживание долгов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🌾 Русагро (AGRO) - обзор отчета за 1п2024
▫️ Капитализация:170 млрд / 1248 р за расписку
▫️ Выручка ТТМ: 310 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 55 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 34,5 млрд ₽
▫️ скор. ЧП ТТМ:30,7 млрд ₽
▫️ P/E ТТМ:5,5
▫️ fwd дивиденд 2024: 7-9%
▫️ P/B: 0,75

👉 Отдельно результаты за 1П2024:

▫️Выручка: 139 млрд ₽ (+30,5% г/г)

▫️EBITDA: 13,8 млрд ₽ (-11,6% г/г)

▫️Чистая прибыль:1,2 млрд ₽ (-90,7% г/г)

▫️скор. ЧП: 3,7 млрд ₽ (-38,5% г/г)





✅ Если верить комментариям менеджмента, то падение рентабельности в Сахарном сегменте обусловлено разовыми факторами. Имеет место смещение поставок на будущие периоды по долгосрочным контрактам + сезонный рост себестоимости. Сезонный фактор и повлиял и на Сельхоз сегмент (на 1п2023 смещалась часть продаж урожая 2022 года).

Ключевой (масложировой) сегмент, который формирует 65% выручки и 78% скор. EBITDA — продолжает расти. Основная причина роста — консолидация НМЖК. Важно, что рост происходит на операционном уровне, поэтому с финансовой частью всё неплохо, даже учитывая, что ценовая конъюнктура сейчас не лучше, чем была.

Авто-репост. Читать в блоге >>>