Еще неделю назад цены готовы были взять передышку из-за риска банкротства китайского гиганта Evergrande и шатдауна в США. Однако власти Китая сейчас помогают застройщику с реструктуризацией долга, а Джо Байден подписал указ о финансировании правительства до декабря. На фоне новой дозы оптимизма ряд цен обновил рекорд, а энергетический кризис усилился.

Из-за резкого подъема спроса на широкий спектр товаров Индия столкнулась с нехваткой угля, за счет которого обеспечиваются электроэнергией 70% предприятий. В ноябре ситуация усугубится из-за проведения фестиваля огней. Если уровень потребления к ноябрю не спадет, стране придется импортировать уголь, который за год подорожал втрое. Это неизбежно приведет к росту цен на выпускаемую продукцию.

Источник изображения: tradingeconomics.com

Поскольку с энергетическим кризисом столкнулась не только Индия, сильно возросла потребность в сухогрузах. В результате спотовые ставки для крупных судов превысили $80 тыс. в сутки, обновив рекорд 2009 года.

Последние дни число поисковых запросов в мире о госдолге США выросло в два раза, а СМИ вновь заговорили о риске дефолта. Однако это не проблема, поскольку стоимость обслуживания находится на рекордно низких уровнях. А вот растущая инфляция представляет уже реальную опасность для экономики.

Источник изображения: trends.google.ru

 По данным Бюджетного управления, процентные платежи правительства по отношению к ВВП в течение следующих трех лет будут такими же низкими, как и в любое время с 1960-х годов. Как пишет Bloomberg, это связано с длительным снижением стоимости заимствований, перекрывающим объем дополнительного долга. Проблема с уплатой процентов возникнет только в том случае, если средняя доходность по казначейским облигациям превысит 2,5%. Сейчас по 10-летним трежерис она составляет 1,5%.

Со времени запуска бракоразводного процесса ЕС и Великобритании прошло уже пять лет, однако настоящие проблемы для англичан только начинаются. Из-за ужесточения таможенных и иммиграционных правил в стране растет инфляция, а на АЗС пропал бензин. Правительству пришлось прибегнуть к крайней мере – помощи армии.

Экономика Великобритании последние годы качается на качелях: сначала был спад из-за локдауна и самой высокой смертности от COVID-19 среди G20, потом бурный подъем от успехов вакцинации и открытия границ. Сейчас англичане ушли в очередное пике, поскольку нехватка водителей грузовиков привела не только к дефициту ряда товаров и росту цен, но и полной пропаже топлива на половине всех АЗС.

Инфляция в Великобритании, %

Ужесточение таможенной и иммиграционной политики в начале года привело к отъезду из Великобритании около 5 млн граждан Евросоюза. Большинство из них были заняты на рабочих профессиях, включая грузоперевозки. О нехватке ста тысяч водителей-дальнобойщиков было известно заранее: так, в августе логистические компании призвали правительство смягчить визовый режим для данной категории работников. Но власти не пошли на встречу бизнесу, что в итоге вылилось в катастрофический дефицит ряда товаров.

Экономики США и Китая сталкиваются со сложностями, скорость их восстановления замедляется. В это же время еврозона демонстрирует уверенный рост, а прогнозы пересматриваются с повышением. Евро получает импульс для роста.

Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) понизила прогноз роста ВВП США на текущий год с 6,9% до 6,0%, а Nomura Holdings ухудшила ожидания для Китая с 8,2% до 7,7%. При этом экономика еврозоны, по оценкам S&P Global Ratings, вырастет на 5,1% вместо 4,4% озвученных ранее.

Одной из основных причин отрыва ЕС от конкурентов является успех вакцинации населения. США были одними из первых, но затем темпы вакцинации значительно просели. Сейчас процент людей, получивших хотя бы одну прививку, является самым низким в G7: привито только 66% взрослых американцев, тогда как для еврозоны уровень достигает 72%.

Источник изображения: ourworldindata.org

По оценкам S&P, за счет раннего снятия блокировок Европа вернется к докризисному уровню ВВП раньше на целый квартал – уже к концу текущего года. Этому способствует рост трат потребителей, которые накопили за время кризиса свыше €300 млрд.

ФРС до последнего сохраняет благоприятную для роста экономики атмосферу, продолжая накачивать рынки ликвидностью в объеме от $120 млрд в месяц. Многие ожидали от регулятора конкретики по сокращению стимулов, однако, несмотря на растущую инфляцию и сокращение безработицы, председатель лишь оставил намек о грядущем сворачивании программы покупки облигаций.

Индекс потребительских цен, %

В США с новой силой разгораются прения вокруг дефолта, поскольку уже в октябре у Минфина закончатся деньги, если потолок госдолга в очередной раз не будет повышен. В этой ситуации ужесточение монетарной политики выглядит несвоевременным. Пауэлл предупредил на пресс-конференции, что ФРС не сможет без поддержки Конгресса защитить экономику от провала, отметив важность повышения потолка госдолга. Сейчас его размер подбирается к $29 трлн.

В течение последнего года валюта ЮАР укреплялась вслед за ростом стоимости экспортируемых товаров, однако надвигающиеся кризис в Китае и ужесточение монетарной политики в США начинают давить на рэнд.

Около трети экспорта ЮАР занимают руда, металл, нефть и нефтепродукты, удорожание которых привело к значительному профициту сальдо торгового баланса. По оценкам Reuters, профицит счета текущих операций к концу 2021 года составит 3,7% от ВВП.

Сальдо торгового баланса ЮАР, млрд ZAR

Основным покупателем товаров выступает Китай, на долю которого приходится свыше 12% южноафриканского экспорта. Однако экономика Поднебесной уже во втором квартале выросла слабее прогнозов (7,9% против 8,1%), а надвигающийся кризис на рынке недвижимости может еще сильнее затормозить развитие и обрушить импорт руды, металлов и сырой нефти.

В среднем цена на недвижимость в Китае растет более чем на 5% в год, из-за чего доля спекулятивного капитала в сделках неуклонно увеличивается. Стране каждый год пророчат схлопывание пузыря, однако сейчас этот риск наиболее высок. Один из крупнейших девелоперов Китая – Evergrande – столкнулся со сложностью погашения облигаций. По оценкам UBS, долг компании составляет 6,5% от общего объема имущественных задолженностей в стране или $300 млрд.

В июне и июле американская экономика добавила по 1 млн рабочих мест, однако в августе темпы резко упади до показателя в 243 тысячи. Основной удар пришелся по общепиту и сфере услуг: из-за распространения дельта-штамма сократилось как число вакансий, так и предлагаемая заработная плата.

Источник изображения: gogov.ru

Гостиничный бизнес также под ударом, поскольку активность авиапутешествий идет на спад: если в середине июля и августа фиксировалось свыше 2 млн перемещений в день, то на 7 сентября показатель опустился до 1,7 млн.

Сложности в восстановлении американской экономики привели к снижению курсовой стоимости доллара в начале текущей недели, так как возникло предположение об отказе ФРС от сворачивания стимулов в этом году.

10 сентября пройдет заседание ЦБ РФ, по результатам которого участники рынка ожидают повышения ключевой ставки. В текущем году ставка поднималась уже четырежды, но это не помогает от инфляции, а кредитование только набирает обороты. Монетарная политика помогла удержать рубль в диапазоне 71 – 75 р/$, однако совокупность негативных факторов, скорее всего, приведет к девальвации национальной валюты уже в следующем квартале.

Источник изображения: fxclub.org

Официальный рост цен в августе составил 6,5% и не изменился, по сравнению с июлем. При этом наблюдаемая населением инфляция и инфляционные ожидания остаются на крайне высоких уровнях: 16,5% и 12,5%, соответственно.

В то время как Пауэлл только намекает на сокращение покупок облигаций, ЕЦБ уже на следующей неделе обсудит объемы стимулов на четвертый квартал. Восстановление экономики идет неплохими темпами, при этом инфляция подскочила до 3%.

Источник изображения: bloomberg.com

Как и в США, ряд экономистов считают рост цен временным явлением, а другие – призывают к скорейшему сокращению монетарных стимулов. Так, член правления ЕЦБ Йенс Вайдман полагает, что преобладает риск роста инфляции, так как издержки производителей выросли, а домохозяйства продолжают удерживать большую сумму накоплений на счетах. Если к этим факторам прибавится рост заработной платы, то ускорения инфляции будет трудно избежать.

30 сентября истекает правительственный мораторий на выселение арендаторов-должников. Несмотря на рецессию в 2020 году, показатели выселения весной снизились практически до нуля. За это время арендаторы накопили долги, которые вкупе с отменой моратория приведут к ряду негативных последствий.

Источник изображения: evictionlab.org

Мораторий в течение года предотвратил 1,5 млн выселений по всей стране, при этом задолженность по арендной плате имеют 2,5 млн – 3,5 млн домохозяйств, подсчитали в Goldman Sachs. Мораторий отменят 30 сентября, и это приведет к выселению 750 тысяч семей до конца года, несмотря на $25 млрд целевой федеральной помощи.

Аренда жилья составляет 2,5% ВВП, а прямое влияние моратория банк оценивает в положительные 0,1–0,2%. Отмена моратория способна привести к дополнительным потерям 20 тыс. рабочих мест и снижению динамики потребительской активности на 0,25%, так как проблема с арендными платежами вызовет экономию на покупках.