В августе или сентябре рынок перейдет на более высокую передачу, а до этого на нем будут править бал боковая динамика и повышенная волатильность. В такие моменты главное не попасть под влияние упертого биржевого «медведя» или «быка» и не начать торговать по чужому сценарию. Канарейки, выкормленные чижиками, поют, как чижики, но смогут ли такие «канарейко-чижики» выигрывать на бирже? Большой вопрос!
 
Вчера рынок стоял на месте. Внешний негатив тянул котировки вниз, «Новатэк» ао и «Роснефть», заключившие соглашения с Китаем, тянули наверх. Кроме того акции покупали на опережении укрепления рубля от отметки 33 рубля за доллар. Думаю, что рубль будет несколько недель  консолидироваться в диапазоне 32,25 — 33.
 
Что дальше? На прошлой неделе я написал, что плохая статистика из Поднебесной подвигнет крупнейшие банки сократить прогнозы по ВВП. Вчера прогноз понизил  Goldman Sachs (с 7,8% до  7,4% на 2013 год), до этого прогнозы понизили HSBC, Morgan Stanley и UBS. Естественно, снижение прогнозов по Китаю и укрепившийся на прошлой неделе доллар  оказывают негативное влияние на нефтяные котировки. Но при этом из-за напряженности в Турции и Сирии, которые играют большую роль в обеспечении стабильности Ближнего Востока, драматического снижения цен на «черное золото» не происходит. К колебаниям нефти (Brent) внутри диапазона 97,5 — 105 доллара за баррель инвесторы давно адаптировались. Сейчас на первый план выходит общая перепроданность рынка по недельным графикам (на многих активах индикатор RSI находится вблизи отметки 30). На второй план выходят переговоры, которые ведут власти развивающихся стран для координации экономической политики после того, как ФРС США начнет свертывать свою программу стимулирования экономики. Вчера эти вопросы обсуждали власти Бразилии и Китая (по телефону). До конца недели представители Бразилии обсудят эти вопросы с другими лидерами группы БРИКС, в том числе с Россией, Индией и Южной Африкой.
 


( Читать дальше )

По итогам прошлой недели индекс ММВБ показал незначительный рост, но на этот индекс вид с Медведь-горы открылся замечательный. «Быки» не смогли закрыть неделю выше 1355 пунктов. Почему это произошло?  Сложите протесты в Бразилии, Индонезии и Турции и  продолжающиеся беспорядки в Южной Африке и получите  результат: около 20% стран, входящих в индекс развивающихся рынков от MSCI, охвачены гражданскими волнениями. Шансы, что в этот момент в Россию придут западные инвесторы, минимальные.


 В Китае беспорядков нет, но после того как на прошлой неделе производство упало до самого низкого уровня за девять месяцев и опрос показал резкое падение новых экспортных заказов, вид с Медведь-горы на Поднебесную тоже вполне живописный.  Еще более тревожным является резкий рост ставок межбанковского кредитования -  китайские банки свертывают межбанковское кредитование. По данным Bloomberg, однодневная ставка кредитования выросла до рекордно высокого уровня в 12,85%,.


На американских биржах июнь складывается непросто. На прошлой неделе индекс  S&P-500 потерял 2,1%. Индекс волатильности CBOE VIX подскочил в четверг до 20.49 (в этом году он еще не превышал 20 — границу между спокойным и напряженным рынками). В пятницу индекс закрылся на уровне 18.90, но после того как  глава ФРС США Бен Бернанке предупредил, что ФРС может замедлить покупки облигаций в конце этого года, рынки будут оставаться гиперчувствительными к плохим новостям.  Медведь-гора, это не Гора  Клементьева в поселке Коктебель (Крым), которую облюбовали планеристы. С нее можно падать камнем вниз. Если ФРС завершает программу покупки облигаций, то это может привести к повышению долгосрочных процентных и окажет негативное влияние на экономику. По данным Thomson Reuters, в течение первых трех недель июня инвесторы вывели $15,1 млрд из фондов облигаций США (это самый большой трехнедельный отток из фондов с  2008 года).

( Читать дальше )

Исходя из вечерней динамики фьючерсов жду открытия с понижением 1,5%. Те, кто спешил купить акции под идею июньского роста, явно поторопились. Вчерашняя плохая статистика по Китаю есть не что иное, как «тавро смирения», выжженное на крупе биржевого «быка» раскаленным железом. Смиритесь —  цены на сырье не будут высокими. Посмотрите, на каких уровнях находятся цены на медь, никель, платину, и уясните для себя: это катастрофа! На этой неделе банк  HSBC понизил прогноз по росту экономики Китая в 2013 и 2014 году с  соответственно 8,2% и 8,4%, до 7,4%. Птицы улетят в лес, и мы никогда больше не услышим их пения, цветы завянут, по крайней мере до 2015 года, когда, по прогнозу банка, экономический рост восстановится.
 
На американском рынке произошло крупнейшее дневное падение с 11 ноября 2011 г. (по индексу S&P-500). Инвесторы опасаются, что ФРС начнет сокращение стимулирующих мер уже в этом году. Это еще одно тавро смирения, выжженное на другой стороне крупа! В чем ошибка биржевых «быков»? Они полагали, что в конце квартала управляющие задерут рынок наверх, чтобы нарисовать красивые доходности. Такой сценарий действительно был реализован в 2012 году, но предыдущие четыре года июнь был неблагоприятным месяцем. Индекс S&P-500 пробил вниз зону поддержки 1590-1600 пунктов и закрылся ниже своей 50-дневной скользящей средней (второй раз в этом году). Зная, как американский рынок  любит ложные пробития важных уровней, я не делаю далеко идущих выводов. Скажу только, что если в ближайшие два дня индекс закроется под отметкой 1590, шансы на снижение в район 1550 и 1520 возрастут.
 


( Читать дальше )

окончание

На вчерашних торгах отечественные индексы показали отрицательную динамику. Кто в «развивающемся доме» хозяин, стало понятно по итогам вчерашних торгов: индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets обвалился на 3,08% (ниже минимума августа). Объемы торгов выросли по сравнению с предыдущим днем роста почти в два раза! Не надо было раздражать «медведей» безудержным оптимизмом! " Кто съел мой липовый мед? — заревел большой медведь и разбудил Машу. — А кто съел мой каштановый мед? — заревела медведица..." Сейчас некоторых инвесторов подводит излишний оптимизм: они забыли о том, что июнь исторически плохой месяц на американском рынке, а наш рынок внутренней силы не имеет. Говорят, на рынке не осталось «медведей». Неправда: рынок перетяжелен длинными позициями — в тот момент, когда вы купили акции «на все», вы превратились в потенциального продавца,  а не в потенциального покупателя.
 


( Читать дальше )

Константин Ивайловский, заместитель директора МФД-ИнфоЦентр

 

Сегодня рынок показывает нисходящую динамику – «зайцы побегайцы» (спекулянты) убоялись снижения котировок на фондовых рынках Бразилии,  Аргентины и  Китая и продают акции. Развивающиеся рынки действительно выглядят неважно. Например, бразильский индекс Bovespa в марте этого года пробил вниз долгосрочный повышательный тренд (с августа этого года). После этого мы видели как минимум четыре попытки «быков» вернуться на повышательный тренд и все они оказались


безрезультативными. Снижение в рамках нисходящего канала 5200 – 4800 продолжается – «медведи» полностью отыграли назад 20 месячный повышательный тренд. На нашем рынке динамика схожая – понижательный тренд продолжается и не за горами то время, когда карающий меч «Хатори Ханзо» опустится на тех аналитиков, которые цинично загоняли людей в акции в 2011 году, используя в качестве приманки приближающееся вступление России в ВТО.  Если долго сидеть на берегу реки, можно увидеть, как мимо проплывает… лодочка. Это Ленин плывет убивать зайцев на острове прикладом ружья.


( Читать дальше )

 
Ожидаем нейтрального открытия. Наиболее важное событие — на сегодня пресс-конференция главы ФРС. Перспектива вероятного урезания программы по покупке облигаций подрывает аппетит инвесторов к риску и ослабляет приток капитала в развивающиеся страны. Китайский фондовый индекс сегодня тестирует минимумы прошлой недели, индекс Бразилии сделал это вчера (для справки — на прошлой неделе индекс ММВБ показал локальный минимум 1271,48 — (на 5% ниже вчерашнего закрытия). Наш рынок растет, но при этом объемы на ММВБ упали до пятидневного минимума и рост распространяется исключительно на акции первого эшелона. Значение индекса акций второго эшелона вчера снизилось на 0,09%. В такой ситуации говорить о крепком фундаменте для роста не приходится.
Американские акции вчера выросли. Очевидно, что инвесторы потеряли всякую осторожность и забыли о двух коррекциях к росту на 50% за последние 13 лет. Да и американские аналитики постоянно пишут про дешевизну рынка.  Глобальный стратег JPMorgan Funds в Нью-Йорке,  Дэвид Келли заявил: «Есть основания быть осторожными, но рынок по-прежнему дешев и его рост может продолжаться в течение длительного времени". Пресс-конференция председателя ФРС Бена Бернанке устранит неопределенность на рынках. Скорее всего, глава ФРС США даст понять, что постепенное сворачивание программы выкупов активов возможно уже в этом году, а повышение базовой ставки произойдет не раньше 2014 года. Вчера неопределенность на европейских площадках пытался устранить глава ЕЦБ Марио Драги. В Иерусалиме он заявил, что центральный банк не будет стесняться  использовать процентные ставки и нестандартные меры, чтобы помочь восстановить экономику еврозоны.  Большинство европейских индексов выросли (индексы Франции, Бельгии и Швейцарии снизились).


( Читать дальше )