​

Летом 1972 года в Нью-Йорк приехал Николай Белоусов — глава «Экспортхлеба», советского государственного агентства, отвечающего за торговлю зерном. Трейдинговая компания Cargill не раздумывая заключила с ним контракт на поставку 2 млн тонн зерна в СССР в течение года. 

Однако то, что выяснилось дальше стало шоком для компании. Белоусов, приехав в США, заключил подобные сделки с каждым из конкурентов Cargill. Сделка с Continental Grain Company на поставку зерна на $460 млн стала крупнейшим на тот момент торговым соглашением в истории. 

Из-за рисков голода после неурожая в СССР Белоусов приехал в США, чтобы купить 20 миллионов тонн зерна и масличных культур. Когда стал известен весь объем сделок, зерноторговцы поняли, что американского зерна не хватит, чтобы выполнить все обязательства.

Когда рынок очнулся, цены на пшеницу, кукурузу и сою подскочили, вызвав продовольственную инфляцию, которую американцы не наблюдали в течение поколений. За год после первой сделки цены на пшеницу в США утроились. 

Инвестразведка от 15 августа 2022. Заметки и наблюдения по самому интересному

💸Арабский Уоррен Баффетт

Саудовский принц Аль-Валид ибн Талал незадолго до начала войны вложился в российский рынок акций на полмиллиарда долларов. Самая большая  ставка в $364 млн была сделана через фонд Kingdom Holding на Газпром. Остальные покупки пришлись на Роснефть и Лукойл. Аль-Валид один из самых известных инвесторов королевства, однажды назвавший себя «арабским Уорреном Баффеттом». Теперь он в компании тысяч других инвесторов «зависших» в российских активах. 

🇸🇦Saudi Aramco

Саудовская нефтегазовая компания показала рекордную квартальную прибыль среди всех публичных компаний мира. Благодаря высоким ценам на нефть чистая прибыль Saudi Aramco по итогам 2 квартала выросла почти в два раза до $48,4 млрд. У занимающей второе место Apple во 2 квартале $19 млрд прибыли, у Shell — $18 млрд.  

💊Похудение

Barron's пишет о перспективах новых таблеток для похудения, которые разрабатываются Novo Nordisk (Wegovy) и Eli Lilly (Tirzepatide). Изначально использовавшиеся для борьбы с диабетом препараты, согласно последним исследованиям, позволяют снизить массу тела на 20% без причинения вреда здоровью. Ожидается, что рынок таких таблеток к концу десятилетия может составить $50-60 млрд, сделав их самыми прибыльными лекарствами в истории фармацевтики. 

Инвестразведка от 9 августа 2022. Заметки и наблюдения по самому интересному

📊График 

Какие компании являются крупнейшим производителями нефти и газа в мире? Данные приведены в млн баррелей в сутки нефтяного эквивалента.

Справочно:

🇮🇷NIOC — National Iranian Oil Company

🇦🇪ADNOC — Abu Dhabi National Oil Company

🇰🇼KPC -  Petroleum Corporation

🇩🇿Sonatrach — Алжир

🌾Русагро
По итогам 2 квартала агрохолдинг отчитался о неплохом росте выручки на 22%. Среди сегментов лучше всего выглядят продажи сахара. Любопытно, что при хорошем росте доходов, компания показала убыток в 1,8 млрд руб. На мартовской валютной панике менеджмент решил оставить часть выручки в долларах. После укрепления рубля Русагро была вынуждена переоценить доллары по низкому курсу, в результате чего возник убыток по курсовым разницам на 18,6 млрд руб. Спекуляции не удались. 

💸Enel
По данным “Ъ” сделки по продаже российских активов итальянской Enel и финской Fortum (Юнипро, ТГК-1) заморожены указом российских властей. Посмотрим, как будет управляться компании иностранными собственниками в условиях, когда результаты этого управления им больше не принадлежат. 

Инвестразведка от 8 августа 2022. Заметки и наблюдения по самому интересному

📊Удобрения

Инфографика исследовательского центра ICIS👇 с указанием заводов по производству удобрений в Европе, которые сократят/остановят их выпуск в случае продолжения перебоев с поставками российского газа. Потенциальное падение выпуска азотных удобрений оценивается в 40%. Это означает рост цен на них, продукты и ускорение инфляции. 

📱Apple

На выходных начали распространяться слухи, что визит Нэнси Пелоси в Тайвань может привести к переносу сроков выпуска новых Iphone 14. Китайские учения у берегов острова якобы не дают экспортировать чипы с Тайвани на заводы в Китае, что ставит под угрозу производственную цепочку Apple. Китайские заводы опровергают проблемы с поставками. Однако стоит держать в уме, что в случае эскалации конфликта, большая часть производства Apple может остановиться. 

Инвестразведка от 5 августа 2022. Заметки и наблюдения по самому интересному

📊График 

Кто создает $100 трлн ВВП мировой экономики — Visual Capitalist. Штаты первые с 1871 года. Китай по текущим прогнозам выйдет в лидеры в 2030 году. 

🛢Нефть 
Цены на нефть марки Brent опустились до $94 — минимума за последние 5 месяцев. Ранее ЕС ослабил санкции на экспорт российской нефти, фактически разрешив европейским нефтетрейдерам возить ее в другие страны. Российская нефть с рынка не пропадет, при этом мировая экономика подает все больше признаков замедления. Похоже во второй половине года нас ждет заметная коррекция в ценах. 

💰Glencore
Кто больше всего заработал на кризисе товарных рынков в этом году? Посредники. Англо-швейцарский трейдер Glencore отчитался о рекордной в истории полугодовой прибыли в $18,9 млрд, более чем удвоив ее в годовом выражении. $9,5 млрд принесло подразделение торговли углем, что больше, чем весь бизнес заработал годом ранее.

Акции Россетей вчера обвалились на 20% после объявления о коэффициенте конвертации в акции ФСК ЕЭС 6,7 к 1. Рынок ожидал более выгодного «обменного курса», хотя еще в июле после новостей о слиянии было объявлено о выкупе акций у несогласных со сделкой  по цене 0,6058 руб за обычку Россетей и 0,0904 руб за акцию ФСК. Эти цены не брались с потолка, а были определены оценщиком, что как бы намекало о готовящемся коэффициенте конвертации (0,6058/0,0904=6,7).

С одной стороны, Россети достались ФСК дешево. Для сделки компания фактически была оценена в 120 млрд руб, тогда как в сумме ее активы стоят около 270 млрд руб: доля в ФСК ЕЭС 90 млрд + доли в МРСК 130 млрд + оборотные активы 67 млрд — долги и обязательства 15 млрд. 

С другой стороны — 1) большая часть денег из оборотных активов выдана в виде кредитов и займов, в реальности именно кэша на балансе лишь 15 млрд руб 2) нужно учитывать «дисконт конгломерата», который для Россетей традиционно огромен из-за неэффективности бизнеса.

Фантастические заработки дочки австрийского банка в РФ. Компания заработала 500 млн евро прибыли во 2 квартале, что в 3,5 раза больше предыдущего исторического максимума. Наибольший прирост наблюдается в доходах от комиссий (в 4x раза), куда входят платежи за SWIFT-переводы и доходы от обмена валют.

Райффайзенбанк и Газпромбанк — единственные банки из топ-10 по активам РФ, которые не находятся под санкциями. Пока банк принадлежит австрийцам, блокировки его работы в качестве горлышка для вывода валютных активов из страны похоже не будет.

Очень интересно посмотреть, сколько комиссионных заработал Тинькофф. Вполне вероятно, что результаты сильно удивят рынок.

Инвестразведка от 28 июля 2022. Заметки и наблюдения по самому интересному

📊График

Что случилось на российском рынке акций за последний месяц👇 Табличку делаю в Google Sheets

😲Facebook

Материнская компания Facebook Meta Platforms показала первое снижение выручки в истории. Показатель за 2 квартал составил $28,8 млрд, что на 1% меньше, чем годом ранее. Рынок онлайн-рекламы сдувается после пандемического бума, а сама Meta к тому же страдает от конкуренции с TikTok и правил конфиденциальности от Apple. 

🏦ФРС

Американский регулятор ожидаемо поднял ставку еще на 0,75% до уровня 2.25-2.5%. Эпоха дешевых денег закончилась, забирая с собой раздутые мультипликаторы технологических компаний. Усмирение инфляции сейчас в приоритете над экономическим ростом. 

↘️Rio Tinto 

Крупнейший в мире производитель железной руды англо-австралийская группа Rio Tinto сообщила о резком падении полугодовой прибыли на 29% и сокращении выплаты дивидендов более чем вдвое. Год назад мировые производители сырья наслаждались высокими ценами на ресурсы. В этом году локдауны в Китае и ожидания спада экономической активности в США  изменили настроения на рынках. На пиках сейчас только цены на нефть и газ. 

Инвестразведка от 21 июля 2022. Заметки и наблюдения по самому интересному

🏭ВСМПО-Ависма
WSJ пишет, что власти ЕС отказались от санкции против российского производителя титана ВСМПО-АВИСМА. Компания занимает половину мирового рынка титана, подходящего для авиастроительства. Airbus закупает 65% металла из России и краткосрочно вариантов замены нет. Американский Boeing в последние годы переориентировался на поставки из Японии (80%). 

🔎Титан
Знаете ли вы, что до прошлого года главным поставщиком титановых руд для Ависмы была Украина. Сейчас компания по понятным причинам срочно ищет альтернативные поставки из Африки и Вьетнама. Собственных месторождений титана у России для обеспечения работы Ависмы недостаточно. Украинские титановые месторождения находятся преимущественно в Запорожской и Днепропетровской областях, на территориях контролируемых Украиной.  

​​Инвестразведка от 21 июля 2022. Заметки и наблюдения по самому интересному

💸Tesla и Bitcoin

Автокомпания отчиталась о продаже 75% биткоинов на $936 млн, купленных в феврале прошлого года. Криптовалютные сделки обошлись инвесторам Tesla убытком в ~$160 млн, что составляет чуть более 10% от первоначальных вложений. Относительно других инвесторов это не такой и плохой результат. 

🚘Tesla и мультипликаторы

Из-за проблем с логистикой и локдаунов в Китае выручка Tesla во втором квартале относительно предыдущего упала на 10%, чистая прибыль снизилась на треть. Тем не менее, рост по выручке в годовом выражении составляет внушительные +42%. Любопытно, что благодаря падению стоимости акций и росту прибыли мультипликаторы оценки компании начинают приобретать адекватные контуры. По EV/EBITDA Tesla имеет коэффициент 48x против 100x  полгода назад. 

🐄BlackRock

Один из крупнейших в мире управляющих активами покупает производителя газа из навоза и остатков еды Vanguard Renewables. Сам выпуск газа очень дорог и нерентабелен, но крупные производители продуктов платят таким компаниям, чтобы сообщить в своей отчетности о выполнении целей по утилизации отходов.