По традиции с каждым месяцем в условиях covid инвесторам приходится преодолевать очередной дефицит, на этот раз одновременный энергетический кризис в Европе и Китае.

Хотя оба энергетических кризиса могут подорвать мировую экономику из-за закрытия заводов и сбоев в цепочке поставок, угрозы, исходящие от обоих этих двойных кризисов в Европе и Китае, имеют свои собственные обстоятельства и потенциальные последствия.

В Европе энергетический кризис вызван нехваткой природного газа. Этот дефицит в сочетании с возросшим спросом после того, как ветры в Северном море внезапно прекратили дуть ветряные турбины, приводящие в действие некоторые части Британии, резко повысили цены на природный газ.

Борьба за власть в Европе назревала надолго, поскольку летом потребление электроэнергии в регионе росло, а запасы упали до исторического минимума. 

Промышленный индекс Доу-Джонса закрылся на отметке 34 326,26 в пятницу с ростом на 482,54 пункта или 1,43%. S&P 500 закрылся на отметке 4 357,04 пункта, увеличившись на 118,12 пункта или 0,82%. Nasdaq Composite закрылся на отметке 14 566,70, прибавив 118,12 пункта или 0,82%. Индекс волатильности VIX упал до 21,15, потеряв 1,99 пункта или -8,60%.

Пятничный рынок Movers

Акции США торговались с повышением в начале октября. Несмотря на дневную прибыль, основные индексы по-прежнему завершили неделю с большими потерями, завершив сентябрьский месяц падения . За неделю Nasdaq потерял -3,2%, S&P 500 потерял -2,2%, а Dow Jones завершил неделю падением -1,4%.

В пятницу инвесторы получили отчет о личных доходах и расходах, который показывает изменения доходов и ключевой индекс инфляции PCE ФРС. В августе личные доходы увеличились на 0,2%, а личные расходы увеличились на 0,8%. Индекс цен PCE вырос на 0,4% в месяц. Из года в год индекс цен PCE вырос на 4,3%, что немного выше, чем в предыдущем месяце, составлявшем 4,2%. Базовый индекс цен PCE вырос на 0,3% в месяц и на 3,6% в годовом исчислении.

Развлекательная группа The Walt Disney Co ( DIS ) — одна из самых ценных компаний в мире не с точки зрения рыночной капитализации, а с точки зрения бренда. Его бренд известен во всем мире, и его портфель контента включает в себя одни из самых ценных существующих материалов. Лоббируя до тех пор, пока ей не удалось полностью переписать законы об авторском праве США, компания смогла сохранить и получить выгоду от эксклюзивных прав на значительную библиотеку контента, который в противном случае давно бы стал общественным достоянием.

Надежная бизнес-модель

У развлекательных компаний с солидной историей, таких как Disney, есть фантастическая бизнес-модель. Создание контента может быть трудоемким и дорогостоящим процессом, но после создания этот контент может приносить доход в течение десятилетий.

Один из моих любимых примеров того, как контент может создавать обширный и повторяемый поток доходов, на самом деле не является фильмом Диснея. 

В 2019 году около 10% портфеля Mohnish Pabrai, в Pabrai Investments было инвестировано в GrafTech ( EAF ). Эта компания оказалась идеальным вложением средств, но по мере того, как пандемия коронавируса распространилась по всему миру в первой половине 2020 года, стоимостной инвестор бросил всю позицию. Уроки, которые он извлек из этой инвестиции, могут стать отличным примером для других инвесторов, которые сталкиваются с аналогичными сложными ситуациями.

Идеальное вложение

GrafTech поставляет графитовые электроды для сталелитейной промышленности. Они используются в электродуговых печах, которые более экологичны и эффективны, чем традиционные печи.

Компания согласилась продавать эти графитовые электроды по контрактам «бери или плати», что фактически гарантировало большую часть ее дохода. Остальное было продано на спотовом рынке, что дало группе возможность воспользоваться растущими ценами.

В течение сентября много говорилось об экономике и рынках капитала Китая, выделяя все: от политического болота, угрожающего поглотить гигант электронной коммерции Alibaba Group Holding Ltd. (BAB), до начинающегося краха China Evergrande Group ( HKSE: 03333).

Совсем недавно я коснулся мнения знаменитого менеджера хедж-фонда Рэя Далио, который продолжал отстаивать свои оптимистичные взгляды на международные инвестиции в Китай, несмотря на усиливающееся вмешательство правящей коммунистической партии Китая под руководством президента Си Цзиньпина.. Далио не одинок в этом мнении. Действительно, его разделяют многие из самых уважаемых инвесторов в мире, в том числе не меньший человек, чем Чарли Мангер.

Однако есть также много выдающихся инвесторов, которые начали бить тревогу. В авангарде этой группы стоит Джордж Сорос, который все громче критикует правительство Китая и рынки капитала.

Далио: Разгон носит временный характер

Чарли Мангер — один из величайших инвесторов всех времен. Он заработал многомиллиардное состояние, инвестируя в акции, и если есть что-то более ответственное за его успех, чем что-либо другое, так это его терпение.

О способности Мангера покупать и удерживать ценные бумаги и преодолевать пики и спады рынка ходят легенды. Он не позволяет ничему отвлекать его в своих поисках. Он всегда ориентирован на долгосрочную перспективу, что бы ни случилось в краткосрочной перспективе.

Инвестор-миллиардер неоднократно выступал за такой подход, но у использования этой стратегии есть некоторые недостатки, особенно для индивидуальных инвесторов. Вот почему я считаю, что копирование подхода Мангера может не сработать для всех.

Проблемы купи-и-держи

Такие инвесторы, как Мангер и Уоррен Баффет, достигли огромных успехов, используя стратегии «купи и держи». 

Индекс S&P 500 в настоящее время торгуется с соотношением цены и прибыли в диапазоне середины 30-х годов. Это намного выше нормального показателя и подразумевает, что рынок очень дорогой.

Однако есть компании, которые торгуются с привлекательной оценкой по сравнению с их соответствующими отраслями, историческими мультипликаторами и внутренней стоимостью.

Я рассмотрю две таких компании, которые могут принести инвесторам хорошую прибыль.

Hillenbrand

Hillenbrand Inc. ( HI ) — холдинговая компания Batesville Casket Company, ведущего поставщика похоронных услуг, таких как гробы для похорон, гробы для кремации, урны и товары для персонализации в Северной Америке. Компания также производит технологическое и погрузочно-разгрузочное промышленное оборудование. Рыночная капитализация Hillenbrand составляет 3 миллиарда долларов, а годовой доход составляет 2,5 миллиарда долларов.

Raytheon Technologies Corp. ( RTX ) была сложной и разросшейся организацией еще до ее слияния в прошлом году с United Technologies Corp. Даже после консолидации или выделения отдельных бизнес-единиц после слияния, объединенная организация по-прежнему имеет четыре отдельных подразделения:

• Raytheon Intelligence & Space
• Raytheon Missiles & Defense
• Pratt & Whitney
• Collins Aerospace
  
  

В то время как коммерческие аэрокосмические сегменты, унаследованные Raytheon от United Technologies, в последнее время привлекают львиную долю внимания аналитиков, я считаю, что оборонная сторона бизнеса более чем заслуживает внимания. В частности, Raytheon Missiles & Defense в последнее время оказался особенно интересным и определенно заслуживает внимания, поскольку третий квартал компании подходит к концу.

Конкуренция за передовые ракетные технологии

Raytheon находится в авангарде разработки ракетной техники и ракетных систем почти восемь десятилетий. 

В некотором смысле портфель акций (или совокупность предприятий) можно рассматривать как тип сберегательного счета. В этом случае задача с точки зрения управления портфелем состоит в том, чтобы создать, оптимизировать и поддерживать сберегательный счет таким образом, чтобы максимизировать доходность с поправкой на риск для его владельца (в форме свободного денежного потока). Возникает вопрос, какой тип сберегательного счета вы бы предпочли иметь? Традиционный сберегательный счет или портфель акций?

Когда вы думаете, как ответить на этот вопрос, вам может сразу прийти в голову высокая процентная ставка. Что бы вы сказали, если бы процентные платежи можно было реинвестировать по гораздо более высокой ставке? Как насчет процентной ставки, которая со временем может расти? Будет ли что-то из этого звучать слишком хорошо, чтобы быть правдой? 

Промышленный индекс Dow Jones в четверг закрылся на уровне 34 764,82 пункта с ростом на 506,50 пункта или 1,48%. S&P 500 закрылся на отметке 4 448,98, прирост на 53,34 пункта или 1,21%. Nasdaq Composite закрылся на отметке 15 052,24, показав рост на 155,40 пункта или 1,04%. Индекс волатильности VIX упал до 18,63, потеряв 2,24 пункта или -10,73%.

Рыночные движители четверга

Акции США резко выросли в четверг после того, как Федеральная резервная система сообщила, что собирается начать сокращение покупок облигаций в этом году и, возможно, повышение процентных ставок в следующем году. Вчера Федеральный комитет по открытым рынкам опубликовал протокол своего заседания, в котором высказывались предположения о том, что впереди продолжится восстановление экономики после кризиса Covid-19.

Лидерами прироста сектора за день стали фонд Energy Select Sector SPDR ( XLE ) с приростом на 3,5% и Global X Cannabis ETF ( POTX ) с приростом на 2,54%. Фонд Financial Select Sector SPDR ( XLF ) также вырос на 2,45%.