Мне не нравится облигационный рынок. Возможно, мы перестраховываемся, но портфели нацелены на увеличение доли более коротких и при этом более доходных облигаций.

При прочих равных в выборе между доходностью и кредитным качеством предпочтение отдается доходности. Деньги дорожают, и доступ к ним становится сложнее. И если небольшой бизнес способен занимать на бирже, он получает конкурентное преимущество в сравнении с близкими по масштабу бизнесами. Этим тезисом обусловлено появление и среди размещений «Иволги», и в ДУ маленьких, но более доходных выпусков (в частности, нового выпуска ГК «Калита» суммой 150 млн.р., купон 13%). Думаю, 13% купонного дохода – не предел для новых бумаг, которые будут попадать в портфели.

Вместе с этим плотнее становится работа с эмитентами. Мы последовательно формализуем обмен информацией с ними. Наиболее открытыми для нас по доступу информации являются АПРИ Флай Плэнинг, Калита, Маныч-Агро, Лизинг-Трейд.

( Читать дальше )

Сумма активов частных инвесторов под управлением ИК «Иволга Капитал» за неделю увеличилась до 378 с 350 млн.р. (+28 млн.р.). Накопленный клиентами доход за последние 7 дней также вырос, до 28,4 (+1,3 млн.р.). Компенсационный фонд (на покрытие дефолтных рисков и рисков глубокой просадки облигаций) остался на прежнем уровне, 12 млн.р. (3,1% от активов). Фонд продолжит пополняться, чтобы оставаться в диапазоне 3-3,5% от активов ДУ.

( Читать дальше )

Сумма активов частных инвесторов под управлением ИК «Иволга Капитал» за неделю значительно увеличилась, до 350 с 321 млн.р. (+29 млн.р.). Накопленный клиентами доход за последние 7 дней вырос до 27,1 с 26,6 млн.р. (+0,5 млн.р.). Компенсационный фонд (на покрытие дефолтных рисков и рисков глубокой просадки облигаций) мы нарастили на очередной 1 млн.р., до 12 млн.р. (3,4% от активов).

Оценка годовых доходностей клиентских счетов немного снизилась, в соответствии с слабым облигационным рынком. Для счетов, которые управляются не менее года и за это время не имели значительных дозаводов или выводов средств, она составила в среднем 11,5% годовых после уплаты НДФЛ годовых (до уплаты НДФЛ – 13,2%), все комиссии учтены.

Наибольшую среднюю долю в портфелях ДУ (более 5% от активов) занимают следующие позиции:
o Облигации Займер
o Облигации АПРИ Флай Плэнинг
o Облигации ГК Страна Девелопмент

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Сумма активов частных инвесторов под управлением ИК «Иволга Капитал» за неделю увеличилась до 321 млн.р. (+8 млн.р.). Накопленный клиентами доход за последние 7 дней также восстановился, до 26,6 млн.р. (+0,5 млн.р.). Компенсационный фонд (на покрытие дефолтных рисков и рисков глубокой просадки облигаций) мы нарастили с 10,1 до 11 млн.р. (3,4% от активов).

( Читать дальше )

Обещал сообщить о тактической логике сделок, которые будут проводиться в нашем облигационном доверительном управлении (а вместе с ним – и в публичных портфелях PRObonds). Просто покупать ВДО и получать купоны, когда котировки долгового рынка день ото дня ниже и ниже – спокойный путь к потере дохода (а если дороговизна денег усилится, то и к частичной потере капитала). Посмотрите на множество последних облигационных размещений. В особенности в высокодоходном сегменте или просто вне первого эшелона. Сразу за размещением, а порой и в его ходе цены на вторичном рынке катятся вниз. С точки зрения биржевой теории, это ненормально само по себе. Вторичный рынок облигаций некоторое время после размещения в среднем должен иметь более высокую, чем на размещении, цену. Нарушение фундаментального правила – признак того, что рынок облигаций далек от своей стабилизации.

Готовлюсь к худшему. И располагаю двумя инструментами для компенсации потерь. Первый мы уже использовали, в т.ч. в публичных портфелях PRObonds прошедшей весной. Это замена в ходе глубокой просадки бумаг с меньшими сроками до погашения на аналогичные по качеству более длинные бумаги. По счастью, рынок еще не в том плачевном состоянии, чтобы прибегать к подобным заменам. Второй инструмент – открытие коротких позиций на падающих рынках акций или товаров. Тоже рановато, но уже ближе.

( Читать дальше )

На сегодня оценка годовых доходностей счетов облигационного доверительного управления в ИК «Иволга Капитал» (для счетов, которые управляются не менее года и за это время имели незначительные дозаводы или выводы активов; все комиссии учтены): в среднем после уплаты НДФЛ – 11,5% годовых (до уплаты НДФЛ – 13,3%). При этом минимальная доходность за последний год, по одному из счетов ДУ – 10,1% после НДФЛ / 11,6% до НДФЛ.

( Читать дальше )

Годовые доходности счетов облигационного доверительного управления в ИК «Иволга Капитал» (для счетов, которые управляются не менее года и за это время имели незначительные дозаводы или выводы активов, все комиссии учтены) не изменились: оценка средней доходности после уплаты НДФЛ – 12,1% годовых (до уплаты НДФЛ – 13,9%).

( Читать дальше )

Суммарные активы на счетах ДУ продолжают поступательный, хотя и медленный рост. За неделю они выросли на 1 млн.р. (+0,3%) до 304,8 млн.р., в первую очередь за счет полученного дохода. Ожидаю, что за сентябрь поднимутся еще на 10-20 млн.р.

( Читать дальше )

Третий квартал года подходит к завершению. Предпоследнее в этом квартале размещение облигаций при организации ИК «Иволга Капитал» пройдет сегодня, АПРИ «Флай Плэнинг». Последнее — ориентировочно 21 сентября, МФК «Займер». В четвертом квартале вернемся с новым календарем.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru