Банк России опубликовал среднюю максимальную рублевую ставку по депозитам ТОП-10 банков по привлечению депозитов за первую декаду марта. Депозитная ставка выросла до 20,51%. Рекорд за всю историю публикаций этого показателя.

В 2014 году та же усредненная ставка депозита достигла пика в последней декаде декабря, после чего быстро уступила лидерство накопленной инфляции. Статистика вряд ли подведет и в этом году. Сейчас накопленная за год инфляция (середина марта 2022 к середине марта 2021) – 12,5%. Посмотрим, насколько ее максимум будет выше данного значения.

А он, видимо, будет существенно выше. Разница в стоимости денег отлично видна в сравнении. В 2014-15 годах ставки депозитов и денежного рынка (однодневная ставка РЕПО) так и не дотянулись до уровня ключевой ставки (ее максимум был установлен в середине декабря 2014 года на уровне 17%). Сейчас же и депозиты, и денежный рынок выше ключевых 20%. Так что представляемые банками как акционные предложения 20%+ по депозитам, очень вероятно, с нами надолго.

( Читать дальше )

На прошедшей неделе ставки денежного рынка продолжили рост.

Ведущий индикатор денежного рынка: 6-ти месячная ставка MOSPRIME увеличилась на 0,32 п.п., составив к концу недели 5.35%, 1 месячная MOSPRIME увеличилась на 0.17 п.п. до 4.90%. Средний спред между ставками продолжает расти, на прошедшей неделе спред между 1-им и 6-ти месяцами составил 0.363 п.п.
Однонедельная RUSFAR, индикатор стоимости обеспеченных денег, выросла на 0.38 п.п. до 4.58%.

Также выросли и ставки по депозитам. FRG100 — среднее арифметическое максимальных ставок 54 российских банков увеличилась на 0.0254 п.п., к концу недели ставка составляла 4.1238%

Марк Савиченко

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Телеграм-канал MMI дал вчера обновление динамики депозитных ставок (https://t.me/russianmacro/10292). То, что депозитные ставки в РФ выше ставки ключевой, нетипичная история. Сами депозиты серьезно отклониться от базовой ставки не могут, но оказывают давление на нее. Как оказывает давление и выросшая инфляция (ориентир годовой инфляции по итогам февраля 2021 – 5,5-5,6%). И все же в отсутствие шоков динамика и ключевой, и депозитных ставок должна быть сдержанной. Предположим, уже в апреле ставка ЦБ поднимется на 0,25% до 4,5%, как отклик на реалии денежного рынка. Даже такой ход уже можно рассматривать как активный и скорый. Наверняка, сдвиг вверх произойдет позже. Но инфляция никуда не делась, и в отсутствие взрывного роста процентов по депозитам деньги должны продолжить движение на фондовый рынок. В первую очередь в облигации, где даже короткие госбумаги (2-летние ОФЗ) сегодня дают премию к банковскому депозиту не ниже 0,5%.

( Читать дальше )

Консенсус экспертного сообщества относительно динамики ключевой ставки звучит так: сегодня ставка сохранится на уровне 4,25%, в феврале может снизиться до 4,00%. Правда, ни облигации, ни тем более банковские депозиты на снижение не закладываются. Судя по реальным действия, банки едва ли не ждут обратного. Хотя у отрасли своя проблема – отток депозитов. VTimes дает статью о росте депозитных ставок (https://www.vtimes.io/2020/12/16/krupneishie-banki-vnov-povishayut-stavki-rublevih-vkladov-a2038) и таблицу некоторых из них как пример. Банки наносят ответный удар фондовому рынку, как минимум, рынку облигаций. Если сравнивать с приведенными вкладами первый эшелон облигаций, особенно с учетом комиссионных издержек на их покупку и хранение, эти депозиты уже, как минимум, не проигрывают.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds


( Читать дальше )

Наткнулся на интересный график (https://t.me/the_buy_side/6423). Здесь приведена динамика долей инструментов с фиксированной доходностью на мировом рынке в зависимости от ставки. Видимо, речь про инструменты в базовых валютах, т.е. в первую очередь в долларах и евро.

Фактически, график свидетельствует о том, что около 90% всех мировых облигаций и кредитных суррогатов на сегодня не страхуют от роста денежных ставок или инфляции.

Он же говорит и о том, что даже в сопоставлении с историей всего за 23 года нынешние низкие ставки не является стабильной нормой. Что и понятно: можно долго снабжать финансовую систему денежной массой, но кредит или облигация должны приносить доход заимодавцу (инвестору), иначе теряют простейший экономический смысл.

Вновь прихожу к выводу, что в сложившейся ситуации банковский депозит, пусть он будет чуть менее доходен (или более убыточен), по совокупности характеристик, привлекательнее первоклассной облигации с низкой ставкой. Если ставки начнут расти (а произойти это может быстро и неожиданно), первоклассные бонды отреагируют на это падением цен. И чем более отдален срок погашения бумаги (сейчас, в погоне за прибавкой к доходности, спрос смещен в пользу длинных бумаг), тем жестче может быть реакция. На депозите Ваши деньги останутся, как минимум, вблизи начальной суммы.

( Читать дальше )

Тенденция удорожания денег и роста инфляции продолжается. Статистически ряды инфляции и банковских депозитов привожу от телеграм-канала MMI (https://t.me/russianmacro). Положительная динамика инфляции вслед за обесценением рубля, начиная с лета, видна невооруженным глазом. Сейчас она вплотную приблизилась к таргету Банка России (октябрьская инфляция – 3,99%, таргет – 4,0%). А уже последние данные Росстата (рост потребцен с 3 по 9 ноября на 0,16%) предполагают, что в ноябре таргет, скорее всего, будет превышен.

( Читать дальше )

Ставки по депозитам вновь вплотную приблизились к 6% годовых. Традиционно, медленное снижение депозитных ставок в России сменяется их резким ростом. Вопрос в точке разворота. Находимся ли мы в ней сегодня? Похоже, нет. Главная угроза – перегретость фондовых рынков. Что на Западе, что в России. Вполне вероятно, российские акции продолжат начатое снижение. Тогда как американские могут его начать. Однако для нашей страны денежный и фондовый рынки, исторически, слабо связаны друг с другом. Конечно, в случае фондовых падений на глобальной арене рубль может ослабевать к резервным валютам. Хотя само ослабление вряд ли будет сопоставимым даже с прошлым годом, когда рубль терял около 15% к доллару. Но депозитную политику банков это, скорее всего, не поменяет. Отток денег с депозитов, или хотя бы отсутствие нового притока – это, фактически, зеркальный приток частных денег на облигационный рынок. Выиграет ли от этого сектор ОФЗ? Наверно, нет, ибо ставки там от банковских слабо отличимы. Человек, которого не устраивает депозитный процент, будет искать процентную альтернативу. Далеко не всегда руководствуясь сопоставимостью качества тех или иных долговых инструментов. Депозитные деньги в какой-то части должны оказаться в секторе корпоративных облигаций (купоны — 7,5 — 9%), а внутри этого сектора – в высокодоходном сегменте (11-14%).

( Читать дальше )

 

 

 

«Ведомости» дают свежую статистику по доходностям банковских депозитов (https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2019/11/02/815327-stavki?utm_campaign=vedomosti_public&utm_content=815327-stavki&utm_medium=social&utm_source=telegram_ved). Ситуация возвращается в естественные рамки: проценты по депозитам приближаются к ставкам инфляции. А выше инфляции они быть и не должны. Банк, в теории, дает деньги в кредит выше инфляционной ставки, принимает на депозит – ниже. Нелюбовь к рублю и боязнь экономических потрясений приучили нас к обратному. Стабилизация финансовой системы возвращает цифры на свои места.

Это с одной стороны. С другой, население видит падающие банковские проценты и ищет альтернативы с бОльшими доходностями. И обязательно найдет. Будем считать, что денежный поток даст стимул к здоровому развитию облигационного рынка, краудлендинга, рынка акций. Но с неизбежными перегибами. Потому, если дешевизна денег продержится еще хотя бы с полгода, будут нам и громкие дела о финансовых пирамидах, и новые и вполне оправданные регуляторные ограничения доступа для частных инвесторов к ряду финансовых инструментов.

( Читать дальше )

ЦБ опубликовал аналитический материал «О развитии банковского сектора РФ в январе-августе 2019 года ( cbr.ru/Collection/Collection/File/23685/razv_bs_19_08.pdf )». Выберу пару занимательных иллюстраций.

Вопреки ожиданиям скептиков (я в их числе) депозитная база продолжает расти. Совокупный размер депозитов на счетах российских банков (в рублях и валюте) на 1 сентября достиг 27,2 трлн.р. Для сравнения, весь объем внутреннего облигационного рынка – около 24-25 трлн.р. Однако доля облигаций, принадлежащих физлицам, варьируется в районе 10%. Граждане продолжают вести себя супер-консервативно, относя максимум сбережений в госбанки. Консерватизм, вероятно, связан не с критическим отношением к риску, а со слабыми представлениями об альтернативах банковскому вкладу.


А альтернативы искать приходится. Динамика депозитных ставок вряд ли кого-то радует. Средняя депозитная ставка на 1 сентября – 6,7%. Показательно, что несмотря на некоторое ускорение инфляции в нынешнем году, повышения депозитных ставок не произошло. Зато настрой ЦБ на дальнейшее снижение ключевой ставки с легкостью уведет депозиты к уровню инфляции или ниже этого уровня. Вообще, депозитные ставки не обязаны превышать инфляцию, в отличие от кредитных. Так что 5% по рублевому депозиту в банке первой десятки – возможно, вопрос уже этого года.

( Читать дальше )

Всем доброго предпраздничного дня!
Я строю свое отношение к рынкам на основании общих суждений. Помогает быть более объективным или хотя бы более спокойным здесь и сейчас. Использую подобные стратегические замечания для оценки своих и чужих портфелей.
Возможно, интересно будет и Вам!



( Читать дальше )