Цикл статей «Наиболее подходящие акции для активных трейдеров» продолжается. Оценим волатильность рынка в феврале, спрогнозируем динамику Индекса МосБиржи на март, обозначим вероятный курс самых турбулентных бумаг.

Это было настоящее ралли

Январские оценки на февраль — в Индексе МосБиржи ожидался прорыв боковика 2900–3000 п. и ускорение вверх — оправдались по полной. Драйвером ралли выступила геополитика — начался процесс переговоров. В моменте бенчмарк обновлял 9-месячные максимумы и был над 3370 п., или +14% за месяц. Правда, к концу периода прошла коррекция к 3150 п. Индекс растерял половину масштабного прироста.

Расцениваем откат последних дней месяца как временный, с низкой базы в марте ожидаем возобновление подъема. План-минимум — возврат выше уровня 3200 п. и стремление к 3300 п., где проходят верхняя граница осеннего боковика 2023 г. и глобальный нисходящий тренд по пикам осени 2021–весны 2024 г. Годовой таргет индекса прежний — 3500 п., плюс будут еще и дивиденды корпораций.

Курс рубля, хоть и выглядит излишне сильным, может пока остаться на текущем уровне. Сильный рубль замедлит инфляцию и сподвигнет ЦБ быстрее снижать ключевую ставку. Это может стать новым катализатором для финансовых рынков, в первую очередь для акций.

Если сценарий «Курс 85 руб. за доллар» до конца 2025 г. реализуется

Это значительно повлияет на инфляцию: она опустится до 4,5% на конец года против 6,5% в базовом сценарии. Такое замедление будет дополнительным аргументом для ЦБ в пользу смягчения монетарной риторики: более резкое снижение ключевой ставки — на 2 п.п. на июньском заседании. Снижение ставки, в свою очередь, — следующий значимый фактор роста российских рынков.

Главное

• Сценарий «Курс 85 руб. за доллар» до конца 2025 г. — это минус 2 п.п. к инфляции на конец года.

• По-прежнему ждем снижения ставки ЦБ в июне, но более резкого — сразу на 2 п.п.

• Быстрое снижение ставок подстегнет рынки — до конца года акции могут добавить 15–20%.

Вчера Индекс МосБиржи показал резкий рост на вечерних торгах. Катализатором стал телефонный разговор президентов РФ и США, договоренности о личной встрече. Как разные активы могут реагировать на дальнейшую деэскалацию?

Что произошло

В среду индекс МосБиржи подскочил на 6% на очень высоких оборотах. Сегодня рынок открылся с гэпом вверх и также активно рос в первые часы с открытия. Индекс на максимумах с июля 2024 г.

Долгое время геополитический фактор играл против российского рынка и теперь может показаться, что «встречный ветер» резко стал «попутным». Однако полное урегулирование конфликта, а также снятие хотя бы части санкций может занять продолжительное время.

Будут дорожать

Российский фондовый рынок бурно отреагировал в среду на сообщения о телефонных переговорах лидеров США и РФ и перспективы личной встречи. Аналитики БКС комментируют сложившуюся ситуацию в разрезе влияния на отдельные сектора и бумаги на рынке акций.

Взгляд БКС

На наш взгляд, рынок акций чрезмерно отреагировал на позитивные геополитические новости прошлого дня, в результате оценка Индекса МосБиржи P/E выросла на 6%, с 4,0х до 4,2х (исторически в 2013–2021 гг. типичный интервал — от 5х до 7х).

Коэффициент P/E — соотношение рыночной стоимости компании и ее прибыли. Чем ниже показатель, тем дешевле стоят акции относительно прибыли.

Индекс МосБиржи в какой-то момент превысил 3200 пунктов, а сейчас на 5% выше показателя дневной давности. С нашей точки зрения, рынок близок к перегреву — время фиксировать краткосрочную прибыль.

Напоминаем, что долгосрочно лучшей защитой от инфляции выступают акции, и этот рынок остается дешевым по историческим меркам.

Чтобы пополнить счет для инвестирования пройдите по ссылке:

Календарь катализаторов и дивидендов — ежеквартальный продукт аналитиков БКС, наш взгляд на ключевые корпоративные и макроэкономические события и публикации. Чего ждать от финансового сектора?

Главное

Позитив

• Сезон отчетностей по МСФО за 2024 г., взгляд менеджмента на 2025 г.: вероятность — высокая, влияние — высокое. Фокус на результатах IV квартала 2024 г., ожидания на 2025 г. Отражение трендов в свете жесткой монетарной политики ЦБ РФ, взгляд менеджмента, риторика по дивидендам.

Негатив

• Сохранение жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) длительное время и возможное повышение ключевой ставки ЦБ РФ, регулирование: вероятность — средняя, влияние — высокое.

Сбербанк, Сбербанк ап

Взгляд на обычку и префы: «Позитивный». Цель на год — 370 руб. / +31%

•11 февраля, 11 марта, 9 апреля — результаты по РСБУ за предыдущий месяц

Результаты Сбера отражают удержание сильных финансовых результатов с учетом жесткой ДКП и сохранение высокой рентабельности.

Интересных идей на рынке всегда больше, чем денег на счете. Попробуем уместить максимум инструментов в небольшую сумму.

Принципы отбора

Базовое правило: диверсификация — это основа портфеля. Ни один актив не должен весить столько, чтобы это могло принести заметный убыток. Из этого также следует, что самые рискованные идеи тоже следует добавлять.

Например, если какая-то из них принесет максимальный убыток, то остальной портфель его компенсирует. И наоборот: если рынок будет топтаться на месте, отдельные бумаги должны будут подтянуть портфель.

Для наглядности разделим портфель на три части: консервативную (надежные облигации), агрессивную (акции, валюты, золото) и спекулятивную (нижний эшелон, мусорные бонды и биржевые товары).

Строгой формулы не существует, но ее можно вывести, исходя из своего ощущения риска. Например, многим комфортно заложить на спекуляции не более 10% портфеля, еще 30–70% — в агрессивную часть, а остальное — в защиту.

Консервативная часть

Разберем кейсы бумаг, уже пробивших дно 2024 года: ММК, АФК Система, ВТБ.

Индекс МосБиржи в серьезном минусе с начала года, но выше сентябрьского минимума на 8%. А есть ликвидные бумаги из состава бенчмарка, уже переписавшие минимумы 2024 г. Что с ними не так и какие у них перспективы.

ММК. Акции упали ниже 39 руб., и это уже уровни конца мая 2023 г. Предыдущее дно было в сентябре на общем завале рынка, под 40,3 руб. С осеннего минимума бумаги успели отскочить к 46,3 руб., по ним был выплачен дивиденд 5,6%, а под конец октября очередной провал. С начала года курс уже просел на 25%.

Фундаментальное давление на биржевой курс оказывают слабая сырьевая конъюнктура, высокие ставки фондирования и падение объемов выработки корпорации. Негативная отчетность лишь отражает вызовы, с которыми столкнулся сталевар. Годовой таргет поставлен на пересмотр. Технически бумаги потеряли опору на круглых 40 руб. Возрос риск сваливания к следующей поддержке в области 37,5 руб., это еще -4% от текущих.

АФК Система.

• Акции Сбербанка остаются одними из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. У компании исторически низкая стоимость фондирования, благодаря чему в период роста ставок он может чувствовать себя лучше банковского сектора в целом.

• По итогам I полугодия Сбер нарастил чистую прибыль по МСФО на 11%, до 816 млрд руб., и поднял прогноз по годовой рентабельности. За 8 месяцев чистая прибыль по российским стандартам выросла на 5,4% год к году (г/г) и достигла 1053 млрд руб.

• Сбербанк в последние годы направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО. Падение акций летом подняло форвардную дивдоходность бумаг Сбера к 15% на горизонте 12 месяцев.

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 390 руб. / +47%

Взгляд на обычку: «Позитивный». Цель на год — 390 руб. / +47%
Взгляд на префы: «Позитивный». Цель на год — 390 руб. / +47%

• 9 октября / 11 ноября / 10 декабря / 17 января — результаты по РПБУ за предыдущий месяц.

Отчеты Сбера отражают удержание сильных финансовых результатов с учетом жесткой денежно-кредитной политики.

• 31 октября — сокращенные финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Согласно результатам за 8 месяцев 2024 г. по РПБУ, банк продолжает демонстрировать хорошую рентабельность, чистая прибыль показала небольшой прирост на 5,4% год к году (г/г) с рентабельностью в 23,6%.

ВТБ

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 150 руб. / +71%

• 16 октября — внеочередное общее собрание акционеров (ВОСА), перевод заблокированных активов на отдельное юрлицо.

ВТБ планирует созвать ВОСА и вынести на него вопрос о реорганизации банка ВТБ в форме выделения юридического лица с передачей ему заблокированных активов и обязательств ВТБ перед недружественными иностранными лицами.

Биржевые механизмы позволяют покупать активы на большую сумму, чем есть у вас на счете, и получать дополнительную прибыль. А еще зарабатывать не только на росте акций, но и на снижении. Как бы ни вел себя рынок в целом, отдельные бумаги продолжают дорожать и дешеветь на десятки процентов.

Как зарабатывают на этом клиенты БКС Мир инвестиций, рассмотрим в текущем обзоре.

Что шортят и покупают с плечом клиенты БКС

В последнем обзоре рубрики мы отмечали, каким бумагам отдавали предпочтение клиенты БКС Мир инвестиций в начале сентября. Разбираемся, что изменилось к концу месяца после волны роста на российском рынке, сменившей летний нисходящий тренд.

Привычные участники топ-6, от которых инвесторы ждут роста — префы Сбера, Татнефти, Транснефти и акции НОВАТЭКа — сохранили свои высокие позиции. Рост котировок не привел к серьезному смещению баланса маржинальных лонгов и шортов, то есть трейдеры верят в хорошие перспективы.

Вместо ФосАгро и ЭН+ наверх поднялись акции банков — ТКС и ВТБ. Аналитики БКС в своей стратегии на IV квартал выделяют сектор среди лидеров по потенциалу роста.