В ноябре, несмотря на высокую ключевую ставку, первичные размещения облигаций не прекратились. Ключевым инструментом привлечения средств по-прежнему были флоатеры. Однако спреды к ключевой ставке по новым выпускам существенно возросли — ведь инвесторы теперь тщательнее оценивают возросшие кредитные риски.

Новые флоатеры для неквалифицированных инвесторов

За прошедший месяц во флоатерах наблюдалось существенное расширение спредов к ключевой ставке. Связано это с тем, что рынок теперь более тщательно оценивает кредитные риски эмитентов.

Большинство эмитентов данной группы хорошо знакомы инвесторам по своим акциям:

• ЛК Европлан
• ФосАгро
• РусГидро
• Россети
• Сбербанк

Менее известны — Альфа Лизинг, Селектел и СИБУР.

Альфа Лизинг — лизинговая компания, которая принадлежит Альфа-Банку. Специализируется на финансовом лизинге грузового и легкового автотранспорта, ж/д и спецтехники. Занимает 5-е место в рэнкинге лизинговых компаний Эксперт РА.

Селектел — оператор сети дата-центров, которые сдаются в аренду компаниям, использующим облачные технологии. Сектор быстрорастущий, бизнес устойчив к внешним шокам, долговая нагрузка низкая.

( Читать дальше )

До Нового года остался ровно месяц, чтобы успеть зафиксировать привлекательные доходности до погашения (YTM) до 22% в коротких долларовых облигациях. Также интерес представляют длинные бумаги эмитентов 1-го эшелона — можно получить доход до 20% на росте тела и купоне.

Главное

• Решение Банка России не покупать иностранную валюту на внутреннем рынке с 28 ноября до конца 2024 г. поддержало рубль.

• Национальная валюта начала укрепляться с максимума 27 ноября в 114,5 руб. за доллар, а инвесторы — фиксировать валютную прибыль в облигациях.

• Выделяем самые интересные инструменты в зависимости от срока:

На короткий срок фиксируем 16–22% годовых в ГТЛК ЗО25-Д или связке фонда денежного рынка (например, BCSD) и фьючерса на доллар.

На горизонте года рассмотрим ГТЛК ЗО26-Д и Газпром капитал ЗО26-1-Д c YTM 16% и 12%.

Двухлетние ПИК 001Р-05 и Борец ЗО-2026 предлагают YTM 22% и 17%.

• Максимальный доход с надежным эмитентом — свыше 20% в Газпром капитал ЗО31-1-Д.

( Читать дальше )

Ставка Банка России растет — безусловно, это меняет ситуацию на долговом рынке. В текущих условиях увеличилась привлекательность корпоративных облигаций с фиксированным купоном и низким риском. Поэтому с целью максимизации прибыли имеет смысл перекладываться в них из флоатеров.

Октябрьское повышение уровня ключевой ставки ЦБ РФ вызвало естественную бурную реакцию на долговом рынке. Увеличение сразу на 2 п.п. оказало вполне ожидаемое давление на курс длинных облигаций с постоянным размером купона. Теперь они торгуются на более низких уровнях и имеют потенциал для восстановления по мере нормализации стоимости займов на рыночных условиях.

Казалось бы, в текущей ситуации максимально привлекательными выглядят бумаги с плавающим купоном или так называемые флоатеры. В настоящее время они обеспечивают непривычно высокую доходность.

Подобная точка зрения справедлива лишь отчасти. Это относится к флоатерам с близким сроком погашения. В случае ожидаемого начала цикла снижения ключевой ставки в 2025 г. доходность флоатеров постепенно вернется к уровням двухлетней давности.

( Читать дальше )

БКС Банк продолжает работать в штатном режиме, невзирая на включение в санкционные списки США.

Все наши сервисы, отделения, мобильное приложение, а также интернет-банк для юридических лиц работают в штатном режиме.

Операции по картам Банка БКС на территории России доступны без ограничений, вы можете совершать покупки, переводы, снимать наличные и пополнять счет, как обычно.

Мы рекомендуем не удалять Приложение со своих мобильных устройств, а так же рекомендуем для IOS отключить автоматичекое обновление (зайти в «Настройки» – «AppStore» – «Автоматические загрузки» – «Приложения» – «Выключить». В этом же разделе необходимо проверить «галочку» – «Сгружать неиспользуемые» и также ее отключить).

Для клиентов с Android – установить приложение можно из магазинов RuStore, AppGallery. Напоминаем, что можно управлять своими финансами без использования приложения – через онлайн-банк lkbank.bcs.ru/

( Читать дальше )

Казалось бы, волнения на фоне выборов в США уже должны были утихнуть, а общая волатильность пойти на спад. Однако впереди нас может ждать период высокой турбулентности с разнонаправленными рыночными движениями. Рассказываем, как действовать на таком рынке и когда может нормализоваться обстановка.

Кто вызвал бурю

Одним из самых ожидаемых и в то же время волнительных событий для рынков в 2024 г. были, несомненно, выборы в США. Итоги уже известны, и вроде бы накал страстей должен был угаснуть, но, возможно, это только начало.

Рынки реагируют ажиотажем на заявления избранного президента Дональда Трампа о более низких налогах для компаний, а также на смелые заявления относительно геополитических конфликтов. Однако срок полномочий нынешнего президента Джо Байдена еще не истек. Повестки двух лидеров по многим важным вопросам достаточно сильно разнятся, из-за чего всеобщее воодушевление, вызванное риторикой будущего президента, может тут же сменяться крайним пессимизмом на фоне действий уходящего.

( Читать дальше )

Интересных идей на рынке всегда больше, чем денег на счете. Попробуем уместить максимум инструментов в небольшую сумму.

Принципы отбора

Базовое правило: диверсификация — это основа портфеля. Ни один актив не должен весить столько, чтобы это могло принести заметный убыток. Из этого также следует, что самые рискованные идеи тоже следует добавлять.

Например, если какая-то из них принесет максимальный убыток, то остальной портфель его компенсирует. И наоборот: если рынок будет топтаться на месте, отдельные бумаги должны будут подтянуть портфель.

Для наглядности разделим портфель на три части: консервативную (надежные облигации), агрессивную (акции, валюты, золото) и спекулятивную (нижний эшелон, мусорные бонды и биржевые товары).

Строгой формулы не существует, но ее можно вывести, исходя из своего ощущения риска. Например, многим комфортно заложить на спекуляции не более 10% портфеля, еще 30–70% — в агрессивную часть, а остальное — в защиту.

Консервативная часть

( Читать дальше )

Индекс RGBI продемонстрировал сильнейшее движение на прошлой неделе. Новую неделю гособлигации также начинают с роста. В чем причины? Что будет дальше? Интересны ли сейчас ОФЗ к покупке? Разбираем все нюансы в статье.

Что произошло

В индексе гособлигаций RGBI произошел самый сильный недельный рост с весны 2022 г.

Наиболее сильные движения наблюдались в длинных бумагах, среди которых максимальный объем торгов зафиксирован в ОФЗ-26243 c погашением в 2038 г. 

Причиной ралли, судя по датам начала роста и другим вводным, все-таки выступила геополитика. Восстановление котировок началось 6–7 ноября — после объявления результатов выборов в США.

Другие факторы возможного разворота — статистика по недельной инфляции или результаты аукционов Минфина — скорее, были нейтральными или выступили второстепенным позитивом. Усилить рост могли в том числе технические факторы. Например, закрытие коротких позиций.

Почему растут ОФЗ? В связи с избранием Дональда Трампа российский фондовый рынок делает ставку на улучшение геополитической ситуации и отношений нашей страны с Западом, в том числе смягчения санкций против РФ. На этом фоне государственные облигации выглядят, пожалуй, самым интересным инструментом, чтобы отыгрывать данную возможность.

( Читать дальше )

Сохраняем позитивный взгляд на долговой рынок в рублях. Состав портфеля оставляем без изменений.

Главное

• Ключевая ставка — 21%, возможно повышение до 23% в декабре.

• Недельная инфляция ускорилась с 0,2% до 0,27% неделей ранее — негативно.

• Макродрайверы: рост портфелей кредитов в октябре ожидаем ниже, чем в сентябре, PMI промышленности вышел в небольшой плюс — умеренно негативно.

• Рубль порядка 97 за доллар — начал влиять на инфляцию, негативно.

• Нефть Urals около $70 за баррель — нейтрально.

В деталях

Показатели октябрьской инфляции продолжили ухудшаться — умеренно негативно. Вероятно, итоговая инфляция в октябре составит 0,8% — это на 0,5% больше нормы, но вместе с тем на уровне сентября, что, на наш взгляд, умеренно негативно. Напомним, нормой считаем средний показатель за 2016–2019 гг., когда инфляция была близка к цели ЦБ в 4%.

Это вероятно будет еще одним аргументом для регулятора в пользу повышения ключевой ставки в декабре. Сохраняем умеренно позитивный взгляд на рынок в долгосрочной перспективе, так как к 2026–2027 гг. ожидаем постепенное снижение доходностей длинных ОФЗ с более чем 17% до 9–11%.

( Читать дальше )

Сохраняем позитивный взгляд на долговой рынок в рублях. В портфеле меняем Газпром, Европлан и Евроторг (эмитент Ритейл Бел Финанс) на ВУШ, Джи-Групп и O’КЕЙ.

Главное

• Ключевая ставка — 21%, возможно повышение до 23% в декабре.

• Недельная инфляция ускорилась с 0,2% до 0,27% неделей ранее — негативно.

• Макродрайверы: рост портфелей кредитов в октябре ожидаем ниже, чем в сентябре, PMI промышленности вышел в небольшой плюс — умеренно негативно.

• Рубль порядка 97 за доллар начал влиять на инфляцию — негативно.

• Нефть Urals около $70 за баррель — нейтрально.

• Включаем ВУШ и Джи-Групп с низким долгом, O’КЕЙ на рекорде в I полугодии 2024 г.

В деталях

Показатели октябрьской инфляции продолжили ухудшаться — умеренно негативно. Вероятно, итоговая инфляция в октябре составит 0,8% — это на 0,5% больше нормы, но вместе с тем на уровне сентября, что, на наш взгляд, умеренно негативно. Напомним, нормой считаем средний показатель за 2016–2019 гг., когда инфляция была близка к цели ЦБ в 4%.

( Читать дальше )

 

Главное

• Рубль до второй половины торгов дешевел к юаню, но затем быстро восстановился и вышел в умеренный плюс.

• Котировки ОФЗ возобновили активное снижение: индекс RGBI в очередной раз переписал минимум с начала 2009 г.

В деталях

Рубль после кратковременной консолидации перешел к планомерному ослаблению к юаню, который достигал 13,64 руб. Однако во второй половине торгов российская валюта быстро восстановилась и вышла в умеренный плюс.

Дисбаланс спроса на иностранную валюту и ее предложения может усиливаться на фоне традиционного для конца года роста бюджетных трат, а также предпраздничного всплеска потребительской активности. Вместе с восстановлением импорта это увеличит покупки иностранной валюты, продажи которой по-прежнему ограничены относительной слабостью экспорта, вызванной санкциями, геополитикой и снижением нефтяных цен.

Правда, пока повышенный спрос на инвалюту встречает достаточный объем предложения. В результате пара CNY/RUB остается в диапазоне консолидации этой недели 13,54–13,66 руб. Однако периодически происходят попытки выйти из него вверх.

( Читать дальше )