Разбираем самые важные новости финансовых рынков и экономики за прошедшую неделю.

Помимо биржевых обзоров, прогнозов и полезных образовательных материалов, еженедельно из нескольких сотен новостей я отбираю самые важные и интересные новости за последнюю неделю по экономике и финансам и составляю из них дайджест с моими краткими пояснениями:

— Запчасти на китайские автомобили резко подорожали в РФ за год на 45%, выяснили в НАПИ. — что-то они сильно инфляцию Росстата обгоняют.

— Аренда однокомнатной квартиры в Москве подорожала в среднем до ₽70 тысяч в месяц, что на 44% больше, чем годом ранее. — арендный платеж догоняет ипотечный платеж.

— Средняя цена нового автомобиля в РФ достигла ₽3,65 млн, — «Авто.ру». —и либо китайский, либо российский. Да пару лет назад за столько можно было Land Rover купить!

— Китайские банки стали отказываться от приема платежей из-за русских имен в документах, — «Известия». Основанием для отмены платежа могут стать русские имена в платежных документах, любые связи с РФ. — по-моему, это зашло слишком далеко.

Вчера вечером произошел резкий взлет акций Газпрома на фоне выхода отчета за первое полугодие, который неожиданно оказался лучше ожиданий. Это привело к мгновенному взлету цены в итоге почти на 5% к концу дня. Казалось бы, оптимистичное событие и, возможно, рынок развернется вверх, однако нет, сегодня рынок акций падает более чем на 2,5%, причем довольно быстро и вместе с акциями Газпрома, которые теперь падают на 5%. Давайте посмотрим, меняет ли что-то вчерашнее событие на рынке.

Итак, вчера вышел неплохой отчет Газпрома за первое полугодие 2024 года. Давайте посмотрим, что там изменилось в лучшую строну.

Чистая прибыль составила ₽1,043 трлн, что более чем втрое превышает результат за аналогичный период предыдущего года. Выручка выросла до ₽5,088 трлн с ₽4,114 трлн годом ранее. Показатель EBITDA составил ₽1,459 трлн, что на 19% выше показателя 2023 года. Чистый долг/EBITDA составил 2,4 (в конце 2023 — 2,8). Капитальные вложения компании снизились на 11%, до ₽1,058 трлн.

С утра вторника рынок резко развернулся вниз и до вчерашнего вечера упорно падал, несмотря на то, что еще в понедельник многие крупные акции росли на 3-4%, а некоторые вообще на 7-9%. А ведь еще днем раннее инвесторы радовались росту бумаг, и почти везде вокруг вещали о том, что вот теперь-то рынок развернулся и пойдет вверх. Однако, как видите, это не так, и мы еще в понедельник выяснили, что рассчитывать на рост рынка пока нет смысла, а коррекция продолжится. Давайте проанализируем текущий спад и определим возможные сценарии движений.

Итак, в понедельник индексу ММВБ удалось отскочить на целых 5%, до ключевого сопротивления 2800 пунктов. Как не раз писал ранее, пробой этого сопротивления открывает возможность для куда более глубокого снижения рынка к следующему сильному уровню 2500. Однако первой же целью снижения после пробоя уровня 2800, согласно моему прогнозу, была область 2650-2700 пунктов. Именно к ней индекс и пришел в прошлую пятницу!

Вчера произошел резкий взлет курса доллара, который шел весь день без каких-либо сопротивлений, чего мы не видели уже довольно давно. Но самое удивительное то, что этот взлет произошел без взлета курса юаня, что в принципе выглядит аномальным. Нет, такое, конечно, возможно, но точно не в таком масштабе и только при определенных условиях. И вот вчерашний взлет курса выглядит совершенно неадекватным. Давайте разбираться, что же именно произошло.

А произошло, по сути, то, чего я больше всего и опасался после введения ограничений на НКЦ — полная деградация валютного рынка. Теперь CNYRUB, USDRUB и фьючерсы на них ходят не как нужно, а как хотят. Рынка нет. Теперь рубль с какой-то стати к одной валюте мощно девальвирует, а к другой даже не думает. А курс доллара все-таки стал множественным, на форексе он один, у ЦБ другой, а фьючерс на доллар вообще не понятно, к чему привязан.

В общем, со вчерашнего дня все пошло вразнос. Сначала с утра взлетел курс доллара на форексе выше ₽90, потом резко вверх пошел фьючерс на доллар, а курс юаня так и остался там, где он был с утра. То есть фьючерс на доллар вырос почти на 3000 пунктов, а курс юаня вообще не вырос. Нормально так?

Разбираем главные новости финансовых рынков и экономики за прошедшую неделю.

Помимо биржевых обзоров , прогнозов и полезных образовательных материалов, еженедельно из нескольких сотен новостей я отбираю самые важные и интересные новости за последнюю неделю по экономике и финансам и составляю из них дайджест с моими краткими пояснениями:

— Минфин с 7 августа по 5 сентября в рамках бюджетного правила будет направлять на покупку иностранной валюты и золота ₽1,12 млрд в день — это почти в 5 раз меньше, чем в предыдущий период. С учетом операций ЦБ нетто-продажи валюты в августе составят ₽7,3 млрд в день (в июле — ₽3 млрд в день). — рублю снова окажут поддержку.

— VIX, известный как «индекс страха», вырос до 65 пунктов. Он достиг максимума с 2020 года. — да, это очень мощно. Реакция была чрезмерная.

— Мировые фондовые рынки отскочили после спада 5 августа. Японские индексы Nikkei 225 и Topix выросли примерно на 10% после обвала на 13% на фоне повышения процентных ставок в Японии и опасений рецессии в США. Это произошло после того, какБанк Японии дал смягчающий сигнал по ДКП. Регулятор заявил, что намерен поддерживать политику с текущей ставкой, поскольку ситуация «крайне нестабильна». — сомневаюсь, курс на повышение ставки уже взяли.

Эта неделя началась с резкого обвала рынков акций, как восточных, так и западных. Фьючерсы на американские индексы падали на 4-5%, что просто очень много и случается довольно редко. Вечером же индексы закрылись падением около 3%, то есть рынок США немного выкупили к концу дня. А вот японский индекс Nikkei рухнул аж на 13% из-за укрепления иены. По сути, японский рынок и спровоцировал этот мощный обвал на рынке США. Однако, вполне возможно, это может быть началом большого мирового финансового кризиса, который мировые ЦБ оттягивают уже несколько лет мощной денежной эмиссией.

В целом, пока катастрофы не случилось, рынки откупили. Индекс Nikkei отскочил на 10% после мощного пролива. Но необходимо сказать, что японский индекс падает уже с начала июля после резкого взлета. И от своего нового исторического максимума 42390 пунктов цена смогла упасть за месяц более чем на 26%, что однозначно впечатляет.

Стоит заметить, что предыдущий исторический максимум по индексу Nikkei был поставлен еще в 1989 году возле 38930 пунктов.

В понедельник утром рынок акций открылся с гэпом вниз и до конца дня продолжал упорное падение, которое в итоге составило 2,88% по индексу ММВБ и почти 4% по индексу РТС, что, кстати, странно, ибо курс юаня упал на 0,46%. То есть, по идее, РТС должен был снизиться меньше, чем ММВБ, а не наоборот. Но дело все в том, что курс доллара ЦБ вырос на 1%, однако фьючерс на доллар остался без изменений. В общем, столь различная динамика выглядит странной, но сейчас не это главное. Сейчас важнее то, продолжит ли рынок акций обвал дальше, и будет ли отскок?

С момента решения ЦБ повысить ставку с 16% до 18% индекс ММВБ упал за два дня от 3060 до 2906 пунктов, то есть на 5%, что довольно много. Хоть решение ЦБ и было ожидаемым (мы много раз обговаривали еще с конца весны, что регулятор, скорее всего, повысит ставку до 18%), но новые прогнозы ЦБ, судя по всему, стали неожиданными для рынка, и он отреагировал на них резким падением.

Нужно заметить, что коррекция рынка была вполне предсказуемой, и ей вообще стоило произойти еще до заседания ЦБ как раз на ожиданиях повышения ставки (постоянные откупы рынка в преддверии повышения ставки выглядели очень странно и вообще абсурдно).

Наконец-то на валютном рынке начались какие-то движения после трех недель консолидации около уровня 12 рублей по юаню. Уже сложилось такое впечатление, что курс стал фиксированным, а валютой перестали торговать. Однако в последние дни какое-то движение появилось и, похоже, со стремлением к падению, так что возможно, что начинается новая волна укрепления рубля. Давайте посмотрим, насколько она может быть большой и продолжительной.

А ведь торговать валютой, действительно, стали меньше. С начала июля средний объем торгов в день парой юань/рубль упал раза в два! Это очень сильное падение. С рынка явно ушли как импортеры, так и экспортеры из-за ограничений на НКЦ и международные валютные транзакции. Поэтому правительство и снизило требования по обязательной продаже валютной выручки экспортерами сначала с 80% до 60% в середине июня после обвала курса доллара до ₽82 из-за введения ограничений на НКЦ, а затем и еще с 60% до 40% неделю назад.

Очевидно, что предложение валюты на рынке стало сильно больше спроса из-за продолжения падения импорта и проблем с платежами, поэтому обязательную продажу выручки было необходимо уменьшить или вообще временно отменить, о чем я писал как раз в конце той большой волны падения курса доллара в июне. После чего курс отскочил, а правительство снизило требования по продаже выручки.

Разбираем главные новости финансовых рынков и экономики за прошедшую неделю.

Помимо биржевых обзоров , прогнозов и полезных образовательных материалов, еженедельно из нескольких сотен новостей я отбираю самые важные и интересные новости за последнюю неделю по экономике и финансам и составляю из них дайджест с моими краткими пояснениями:

— Ставки по вкладам в юанях в крупных банках превысили 6%. В июле 6 из ТОП15 лидеров по объему депозитов физлиц улучшили доходность сберегательных продуктов в китайской валюте. — для валюты вполне неплохо.

— В РФ собираются установить ежегодную индексацию утильсбора на легковые автомобили, автобусы и часть спецтехники до 2030 года, узнал РБК. При этом коэффициент, по которому рассчитывается утильсбор, на некоторые транспортные средства планируют увеличить в десятки раз — например, для электромобилей его могут поднять с 1,63 в 2024 году до 58,62 к 2030-му. — нет, ну это просто издевательство. То есть ЦБ повышает ставку, чтобы остановить разгон инфляции, а Минпромторг её одновременно разгоняет? Да, жесткая ДКП явно надолго.

На этой неделе рынок акций снова начал снижаться после отскока на прошлой неделе из-за взлета акций Газпрома более чем на 11%. Вернее сказать, он начал снижаться еще в прошлую среду, но в понедельник индекс смог снова отскочить, после чего снижение продолжилось. И сегодня мы видим новую попытку пробоя ключевого уровня 3025 пунктов, которая, судя по всему, оказалась успешной, а значит, падение рынка теперь может еще больше ускориться.

Уже через пару недель завершается дивидендный сезон, по итогу которого акции станут еще менее интересным инструментом сбережения средств, по сравнению с облигациями и банковскими вкладами, где доходность сейчас значительно выше. И, действительно, если по облигациям можно собрать портфель с доходностью 20% годовых, а в перспективе получить еще заметно больше за счет снижения ключевой ставки, то дивидендная доходность в акциях составляет менее 10% годовых, да еще на падающем рынке выглядит совсем непривлекательно.

При этом нельзя сказать, что рынок прям очень сильно падает. При такой разнице в доходности между облигациями и акциями, а также столь высокой ключевой ставке, рынок уже давно мог упасть заметно глубже, а он целый год стоит на том же месте, в области 3025-3200 — ключевой, разворотной области.