Почему мы до сих пор не писали ничего про российских сталелитейщиков? Потому что перспективы их акций наиболее туманны и трудно прогнозируемы. При всей имеющейся неопределенности акции металлургов упали недостаточно, чтобы отразить все имеющиеся риски (в нашей стратегии мы повторяем этот тезис в отношении большинства акций российских компаний). Таким образом, текущая переоценка сталеваров просто ставит их на то место, на котором их нахождение более логично и обоснованно.

Теперь немного цифр.

Мировое производство стали в 2020 году составило 1878 млн т. 

Объем производства в России составляет 71,6 млн т, что составляет всего 3,8% от мирового рынка. При этом Россия являлась экспортером №2 в мире, с объемом 31,5 млн т. (что составляет 1,7% мирового производства или около 7% мирового экспорта), что не так уж и много. Таким образом, "забанить" российскую сталь проще, чем нефть. 

С точки зрения логистики, транспортировка стали куда проблематичнее, чем транспортировка золота, алмазов или палладия. Самый большой экспорт в тоннах стали у НЛМК (53%), потом идет Северсталь (48%) и потом ММК (25%). В деньгах суммы экспорта еще выше, за счет более высоких экспортных цен. Таким образом, наименьшие проблемы должен испытывать ММК, логистические маршруты которого были выстроены вокруг российских потребителей.

( Читать дальше )

ЕС включил в 6й пакет санкций НРД (https://t.me/newssmartlab/21546). 
НРД — главный депозитарий в России, который «хранит» права на активы, которые обращаются на Московской Бирже.
Санкции означают, что нерезиденты не смогут вообще владеть ничем на Московской Бирже.
Все движения между НРД и иностранными компаниями будут заблокированы.
НРД сделали платежным агентом по российским евробондам, теперь НРД не сможет платить по облигациям иностранным инвесторам.

Газпромбанк продавал валютную выручку на МОEX. Эксперты опасаются за движение этих средств, хотя клиринг по валютном сделкам идет через НКЦ (пруф). Пока валютным платежам за газ ничего не угрожает.

Если раньше не было понятно, почему Евроклир заблокировал движение прав через НРД по ценным бумагам, то теперь, после введения санкций, у Евроклира появился формально оформленная причина. Соответственно, после попадания НРД под санкции ухудшаются перспективы возврата замороженных в НРД иностранных ценных бумаг (в том числе биржевых фондов с иностранными активами внутри).

Кто касается расписок, которые торгуются на MOEX (AGRO, VKCO, GLTR и т.д.), скорее всего, эта санкции против НРД сильно не заденут владельцев акций в случае редомициляции компаний, в результате которой локальный эмитент просто выдаст владельцам расписок эквивалентное число локальных акций компании. Но тем не менее, вопросы к процедурам остаются.

upd1.
Мосбиржа планировала создавать «второй контур» рынка для нерезидентов. С попаданием НРД под санкции перспектив у этой затеи становится все меньше. 

upd2. 
Любопытное совпадение: буквально вчера вышла новость о том, что «НРД заменит Citibank в качестве платежного агента по евробондам России» (РБК)

upd3.
Не понимаю чего все так распереживались. Мы должны исходить из того, что санкции будут объявлены в России против каждого вшивого пса. 

upd4. 
Поговорил с брокерами Максим Орловский (Ренессанс), Влад Кочетков (Финам). Оба сказали, что надо смотреть детали этих санкций, насколько они суровые и т.п., потому что сейчас деталей нет. Теоретически, любой брокер, который продолжает торговать на MOEX, может попасть под вторичные санкции. Но скорее всего, цель санкций — «капсуляция» российского рынка по иранскому сценарию, чтобы изолировать его от иностранных инвесторов и иностранных рынков. На счет депозитарных расписок, Владислав сказал, что скорее всего не проблема, если что, расписки «разберут», будут торговать акции напрямую.

Если у вас есть мнение о том, как санкции против НРД повлияют на российский рынок, пожалуйста пишите.

👉Наконец, сделали поиск акций на главной смартлаба без лишних значков:)  
👉Объединили квартальные и годовые показатели МСФО на 1 странице
👉Сделали поквартальное сложение годовых показателей. Например, выручка Газпрома
👉Сделали более заметной кнопку подписаться в мобильных постах
👉Вылечили баг квартального расчета операционных показателей в таблицах МСФО
👉Посчитали контанго по акциям в котировках фьючерсов
👉Статистика тегов за день (внутр).
👉Улучшение портфеля на смартлабе = 3 шт.
👉Мобильная версия страниц с тегами
👉Баги = 5 шт
👉Внутренние фичи = 7 шт.

===========================
👉пилили авторизацию через Apple-id в приложении смартлаба для IOS 
👉баг обновления календаря, получаемого через API
👉сделали диплинки в приложении Android
👉вставка премиум постов в smartlab.news+@newssmartlab

Отличное интервью получилось вчера с Романом Горюновым! Его вчера-сегодня процитировали множество СМИ.Вот как бывает, когда стоит острая проблема, и компания (эмитент) не боится выходить в люди и давать злободневное интервью.Хотелось бы побольше бы конечно сейчас эмитентов к нам на интервью #smartlabonline, чтобы снимать напряженность/неопределенность у частных инвесторов.

Инвесторы любят инвестиции, когда они приносят прибыль и радость. И перестают их любить, если акции падают, и приносят боль и разочарование.
Посещаемость нашего форума акций плавно снижается в последние месяцы, месяц за месяцем:

Последний раз такая низкая посещаемость нашего форума была в июне 2020 года.

На этой неделе Коммерсант писал, что у публики снижается интерес к бизнес-литературе. Статистика Litres показывает, что продажи книг по инвестициям в апреле снизились на 52% к апрелю 2021. Признаюсь, я и сам после начала СВО не прочитал ни одной книжки по бизнесу. При этом статистика книжных магазинов говорит, что резко подскочил спрос на книги Виктора Франкла «Сказать жизни ДА!» — своего рода таблетка от депрессии.

Кстати статистика форума акций mfd показывает тоже самое. Более того, у МФД количество просмотров сайта упало вообще до минимума за несколько лет:
 
В мае количество вновь зарегистрированных пользователей на смартлабе составило всего 2062 человек, что стало минимальным месячным приростом с ноября 2019 года. Пик на уровне 5200 человек был в апреле 2020 года на фоне пандемии.

В общем, сдувается интерес к инвестициям понемногу и это очень жаль.
Это говорит о том, что мы работаем на рынке с понижательной тенденцией.
А как вы понимаете, кроме как на деньги физиков нам на нашей фонде больше рассчитывать не на кого.

Сразу оговорюсь, что очевидно, что FinEX и все остальные не собирался никого кидать, надо понимать, и отдавать отчет, что события 24.02 были экстраординарными, и повлекли за собой кучу подобных последствий. Это был настоящий черный лебедь.

Я вот например не мог себе представить, что такое возможно. Но оно произошло. Но тем не менее, я хорошо понимал другое: Если вдруг когда-нибудь произойдет форс-мажор (пускай даже не такой сильный, как 24.02), то денег можно и не увидеть. В этом плане очень хорошо работает простое правило:

ЧЕМ СЛОЖНЕЕ ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ, ТЕМ ВЫШЕ ВЕРОЯТНОСТЬ ПОТЕРЯТЬ НА НЁМ ВСЕ ДЕНЬГИ.

Вот я например люблю ликвидность. И я прекрасно понимал, что если на рынке будет космических масштабов обвал, то маркетмейкер просто уйдет со всех ETF, а дальше сиди в этих фондах, жди пока тебе «размотают» как-то этот инструмент. То же самое касается СПб Биржи: чем длиннее и сложнее цепочка учета прав, тем выше риск. Поэтому простая цепочка БЭБ-BONY работает, а цепочка BONY-Euroclear-НРД-БЭБ сломалась. 

Тоже самое касается и всех расписок ГДР. Например когда в апреле 2018 грохнули санкциями Дерипаску, я на всякий случай продал свои расписки Русагро, потому что мне было непонятно, что будет, если движение прав из-за санкций прекратится. Прошло 4 года и этот риск сработал, но в другом виде безусловно.

( Читать дальше )

Всем привет. Задачка-вопрос для инвесторов и аналитиков. 

Допустим у нас торгуется эмитент и нам надо оценить его справедливую стоимость.
Ну например возьмём ПИК.
Мы построили модель будущих доходов компании, и планируем ее привести к текущему моменту через ставку дисконтирования.
Предположим 10-летние бонды ПИК дают доходность 15% годовых.

Как вы будете считать ставку дисконтирования?

Бог миловал, что я в свое время не купил себе ни Порш ни Мерседес, а то сейчас бы я был самым несчастным человеком на свете😁😁😁 (ну разве что если бы только не продал их дороже).

Спросил у брата, который занимается запчастями по крупному, какие тачки сейчас брать разумнее всего с точки зрения доступности запчастей и их стоимости.

Он подумал и сказал, что корейские. Корейские запчасти к нас ездят напрямую пока без проблем, т.к. санкций никаких особо не было от корейцев.

Китайцы же пока ещё не разогнались, они наращивают выпуск машин, но запчасти в дефиците, так как их производство не настроено на массовый поток.

Сегодня мы в рамках #smartlabonline поговорили с Романом Горюновым, директором СПб Биржи. Рассказываю о своих впечатлениях вольным перессказом.

👉В первую очередь говорили про блокировку акций. Я тут уже раньше описывал ситуацию, как устроены цепочки хранения и т.п., повторятся не буду.
👉Роман сказал, что всего около 40% бумаг хранилось по линии «НРД — Евроклир» и оказались заблокированными
👉В данной ситуации от самой СПб Биржи почти ничего не зависит — сама биржа даже не связана с Евроклиром напрямую, а связан НРД, поэтому с Евроклиром контактирует именно НРД.

👉Дивиденды по заблокированным в НРД бумагам даже перечисляются на корсчет НРД. Они есть, никуда не пропадут, но НРД никуда их перечислить с этого счета не может. Все дивиденды, которые идут по линии BONY-БЭБ перечисляются в БЭБ нормально (а про их выплату чуть ниже).

👉Почему ЦБ вдруг решил заблокировать акции в понедельник?
Роман привел пример: представьте, у нас в депозитарии, например 100 акций какой-то компании. 14 из них заблокировано в НРД. Раньше, СПБ Биржа не ограничивала торги этими бумагами, потому что 86 из 100 нормально можно двигать. 
В депозитарии Бест Эффортс Банка они обезличены (т.н. немаркированный учет — т.е. нельзя сказать, чьи именно бумаги оказались в НРД, а чьи нет). Ими можно было торговать пока число акций в депозитарии не снижается меньше 14. Но если все инвесторы продадут акции, то последние 14 нельзя будет продать. Чтобы избежать этих коллизий в будущем, ЦБ предписал перевести данные бумаги на неторговые счета.

👉Плюс ситуации в том, что после перевода части бумаг НРД, по оставшимся можно будет начислять дивиденд. Возвращаясь к прошлому примеру:
BONY все это время исправно перечисляла дивиденды в БЭБ. Но если у вас 86 бумаг в BONY-БЭБ, а 14 в НРД-Евроклир, + немаркированный (обезличенный учет), то вы не можете перевести дивиденды кому-то, потому что по 14 бумагам дивиденд из НРД не пришёл. После перевода 14 на неторговые счета по остальным можно будет спокойно выплачивать дивиденды. 


( Читать дальше )

Начало в 17:30мск: https://youtu.be/9CvGmzGLrX4