👉в апреле 2019 года было разрешено продавать ICOS в США
👉7 июля 2020 комиссия FDA разрешила рекламировать ICOS в США
👉Новый закон «Об охране здоровья...» от 22 июля, запретит рекламу ICOS в РФ

👉Выручка и прибыль PM достигли пика в 2012, сейчас немного снизились с тех уровней (см. чарт📉)
👉Это не удивление совпало с пиком курения в России: В 2012 PM продавала 94 млрд сигарет, в 2019 только 57,6 млрд (-39%).
👉ВОЗ: в мире 1 млрд курильщиков
👉PM: 10,6 млн переключились на ICOS

👉PM в 2019 продала 706,7 млрд сигарет, в 1П2020: 308,4 млрд, из них 26,7 млрд в России
👉Исследователи CFRA: потребление сигарет будет падать на 3% каждый год
👉Поставки стиков ICOS выросли в 2019 на 44% до 60 млрд штук

👉PM перестала разрабатывать безопасные сигареты еще в 2002, т.к. их невозможно сделать
👉Зато в 2014 запустили в продажу ICOS
👉Стики сначала производили в Итал. Болонье, 2-место — «Филипп Моррис Ижора».
👉В сигарете есть разный дипазаон температур от 900 градусов и ниже. Там где 600С происходит изменения органических веществ с образованием канцерогенов.
👉Смысл ICOS в одном: нагревать табак при температуре 350 градусов, что мешает выделению канцерогенов.  Директор PM уверяет, что токсичность такого курения снижается на 90%.

👉Доля PM в мире 28% в мире и 33% в России
👉Основные бренды: Мальборо, LM, Парламент и тп.

Так как у меня активная валютная позиция, такие вопросы меня сильно волнуют.
Так вот, ЦБ осталось продать 185,4 млрд рублей. ЦБ вернется к продаже валюты только если Urals упадет ниже $25 за баррель. Если этого не произойдет до конца сентября, то 

Итоговый нетто-объем валюты будет равномерно продан на внутреннем валютном рынке в течение IVкв 2020 года в дополнение к регулярным операциям в рамках бюджетного правила. Учитывая объем указанных дополнительных операций и равномерный характер их проведения, это не окажет существенного влияния на конъюнктуру внутреннего валютного рынка.

Я правда не совсем понимаю эту табличку:

То что продано, мне понятно (504 ярда)
То, что осталось продать мне тоже понятно (185,4 ярда)
А что значит остаток отложенных в 18 году покупок инвалюты?
Типа курс падал, и ЦБ планово приостановил покупать валюту, поэтому валюту от сделки со Сбером просто переведут в ФНБ? Правильно?
http://cbr.ru/press/event/?id=7951

⚡️Инвестор! Внимание, здесь куча важнополезной инфы:

✅Во-первых сохрани эту ссылку: https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental3/
Тут таблица в которой появляются все росс. отчеты по мере их выхода.

✅Во-вторых,  чтобы узнать какие отчеты выйдут, смотри наш календарь:
https://smart-lab.ru/calendar/

✅В-третьих, мы вручаем призы за самые интересные комментарии к отчетам.
Читай отчет, заходи в форум Ленты и комментируй: https://smart-lab.ru/forum/LNTA
Лучшие комментарии дня зарабатывают 750 рублей за каждый отчет.

По данным нашего календаря, на этой неделе будет 5 отчетов МСФО:
Яндекс, Энел, Новатэк, ММК, Сбербанк

Банк России агрессивно снижает ставки, и тут конечно надо задумываться о последствиях всей этой истории. Я бы так сказал: у кого есть свободный кэш — для тех плохо. У кого кэша нет — тем хорошо.

☹️Например, я коплю деньги на квартиру или дом. Снижение ставок снижает мои доходы по депозитам. Кроме того, бешеные ипотечники сгребают квартиры и дома, что приводит к росту цен на них. Двойной негатив для меня. Кроме ипотечников есть и такие вкладчики банков, которые расстроенные низкой ставкой пойдут покупать квартиры себе в инвест целях (по опросам таких всего 4%).

🙂☹️С обратной стороны те, кто копить не хочет и не может. Ставка ипотечная для них снизилась, но растут цены на недвижку опять-таки.

☹️Если я в кэше, а не в акциях, и хочу купить акции дешевле, то снижение ставок для меня беда. Снижение ставок по вкладам приводит к усилению оттока физиков с банковских вкладов и притоку их на фонду. Кроме того, само снижение нормы прибыли повышает ценность дивидендов, что уже в теории должно приводить к росту цен на акции.

Для справки: опросы показали, что только 6% людей при снижении ставок готовы рассматривать фондовый рынок. Средний размер депозита в банке составляет 200 тыс рублей.

☹️Если бабки в рублях, то снижение ставок по ОФЗ до 4% должно существенно недооценивать премию за страновой риск. Кроме того, запас доходности не должен перекрывать валютные риски, что должно привести к снижению спроса нерезов на ОФЗ и возможно, в будущем, добавит волатильности валютному курсу.

( Читать дальше )

Я редко в общем делаю какие-то фундаментальные прогнозы, но кто за моим скромным творчеством следит наверняка помнит, что золото было моей основной фундаментальной ставкой последний год. Именно золото в этом году мне принесло основную прибыль. Идея сработала, цель моя личная выполнена, позу закрыл. Хотя условия для дальнейшего роста металла в общем-то сохраняются, предсказать максимум, где оно остановится, трудно. Поэтому я ни в коем случае не буду его шортить — это очень опасно.

p.s. кстати именно понимание фундаментальных причин помогает держать позицию с отрицательным контанго (отрицательный распад фьючерса) целый год и не дергаться.

Не думал, что выручка Wildberries настолько превышает выручку OZON!
В 2019 году интернет-магазин одежды и обуви продал товара на 175,5 млрд рублей, в то время как OZON продал всего на 67 млрд руб! Если бы меня попросили сравнить их, я бы интуитивно сказал, что у OZON выручка раз в пять больше. Вот это шок! Самое интересное, что даже у Ситилинка, которым я всего 1 раз в жизни пользовался, выручка больше чем у ОЗОН.

Почему я так обескуражен? Мой мозг меня обманул! Потому я уже давно покупаю всё на OZON, и естественно мой мозг ошибочно думает, что все поступают также. А на озон я покупаю только потому, что всегда там заказывал книги, а потом постепенно начал брать все остальное.

Зашел на интернет-сайт Wildberries.ru, оказывается они уже не только одежду продают, а всё подряд. Вот это поворот!

p.s. Три года назад на ПМЭФ я брал интервью у директора OZON Дэнни Перекальски (посмотреть его можно тут). Тогда я реально воспринимал OZON как книжный магазин. Сейчас же я покупаю там всё, даже лампочки и средство для мытья обосанных котом диванов. На мой взгляд причина в том, что во-первых там всё есть, а во-вторых, доставляют бесплатно на следующий день.

Рынок полон неопределенности, а правильный трейдинг — это умелая работа с шансами.
Чтобы хорошо торговать не имея четкой торговой системы, надо иметь прекрасное чувство математического ожидания (МО) ваших результатов. Пусть этот термин вас не пугает, МО — это всего лишь средний результат всех ваших сделок. Чтобы оценить мат.ожидание, вы должны осознавать примерную вероятность того, что ваша сделка будет прибыльной или убыточной.

И с этим начинаются самые большие проблемы. Когда дело доходит до оценки шансов, наш мозг нас люто обманывает. Даже опытные трейдеры (как и опытные спецы по теории вероятностей), скорее всего будут переоценивать шансы прибыльных сделок и недооценивать шансы убыточных. Мозг просто не умеет этого делать! С этой задачей гораздо лучше справляются компьютерные алгоритмы, но не мозг.

Алготрейдеры, которые тестируют все гипотезы на истории, прекрасно знают, что при равных величинах прибыли и рисков, заполучить даже минимальное преимущество по шансам(например 52% на 48% в пользу прибыли) — задача вообще нетривиальная. 

А как поступает интуитивный трейдер? Не дай бог уровень хоть раз сработает. Купил от уровня и заработал. Теперь он будет помнить этот единственный раз, и будет обречен сильно переоценивать вероятность прибыльной сделки, каждый следующий раз, когда цена будет подходить к уровню. 

Проблема в памяти. Именно ПАМЯТЬ о каких-то событиях приводит к существенному сдвигу при оценке вероятностей. То, о чем вы помните лучше всего, наиболее яркие и запоминающиеся образы будут иметь больший вес вероятности в вашей голове, чем события, которые вам скучны и не интересны.

Если одному трейдеру, который станцевал с бубном, посчастливилось заработать много денег, он рискует до конца своей жизни танцевать с бубном у монитора, пока не спустит все своё состояние взад. Он будет торговать, потому что помнит свой мощный успех, при этом совершенно забивая на оценку шансов, на риски. Оценка математического ожидания торговли у такого трейдера будет совершенно неадекватной. Отсюда будет слишком сильное опирание на старый метод, переоценка шансов прибыльной сделки, и как следствие неадекватный риск в каждой сделке.

Вот так-то, братиш.

Доброго! Лучше поздно, чем никогда!  В этом посте мы предоставляем вам дайджест из лучших постов со Смартлаба, которые вы писали на прошлой неделе (уже позапрошлой). Хочешь попасть в этом ТОП? Пиши в блог, не медли. 
Также, хочу напомнить, что я завел свою личную телегу, куда пишу все то, что вы видите на Смартлабе от моего имени. Так сказать, для удобства. Просмотрите https://t.me/martynovtim , вдруг понравится?😚

Инвесторам:
Больше всего добавили в избранное (⭐️48) пост на тему фундаментального анализа, который написал Иван Федотов:
5 хороших сервисов для фундаментальной оценки акций 
❤️228 Андрей Л. про то, почему никто не понимает стоимость Теслы 
❤️160 Мартынов: Тезисы Максима Орловского = интервью у Верникова (конспект) 
❤️123 Finindie рассказал про дивиденды за 2019 год. Кто выплатил, кто отменил, кто сократил, кто не определился  
⭐️23 Red Hood: Портфель будущего: альтернативная энергетика

Трейдинг:
Самым плюсуемым постом прошлой недели, стал пост Виктора Громова про трейдинг, который набрал ❤️282:
Почему люди не принимают реальность и живут иллюзиями? 
❤️215 Мой пост: Сколько денег народ инвестирующий в американские акции на SPBEX отдает HFT шакалам?

Достойные вашего внимания:
⭐️43❤️215 Слушал интервью Грефа и выписал три качествах детей, которые надо развивать, чтобы они стали успешными (🔥топ просмотров!)
❤️183 Принцип Парето пишет про пузырь на рынке Московской недвижимости

Всем удачных инвестиций и хорошего настроения!
Главред смартлаба Мартынов

Вчера ко мне в гости заезжал с семьей старый приятель и опытнейший трейдер на американских акциях Алексей Марков. Мы познакомились с ним в питерском офисе United Traders в бизнес-центре на Печатника Григорьева. Это был трейдерский зал, он был его руководитель. Алексей 11 лет был чрезвычайно стабильным прибыльным трейдером: почти каждый торговый день он забирал деньги, вплоть до $1000 в день. Посмотреть мое интервью 5-летней давности о его методах вы можете на youtube.

Казалось бы, каждый мечтает о таком. Но два года назад Алексей перестал торговать. Сбережения свои он стал инвестировать, а трейдинг сменил на работу в офисе. Я спросил его — почему он решил изменить свою жизнь? Алексей рассказал мне вот что:

Трейдер — это раб на галере. Ты постоянно в депрессии. Когда ты теряешь, понятно, чувствуешь себя как чмо, а когда зарабатываешь, тебя подъедает что ты мог заработать еще больше. На меня все время давила постоянная неудовлетворенность собой. Сидишь у компа целый день, ненавидишь всех вокруг. Трейдинг вызывает истощение. Когда постоянно торгуешь, у тебя нет мотивации делать что-либо. 

Сейчас я могу закончить рабочий день, выйти из офиса и забыть о работе. Когда я торговал, ты постоянно думаешь об этом. Самый кайф, что я начал общаться с людьми и это прекрасно. Любой классический трейдинг асоциален. Многие трейдеры становятся социопатами. 

Я бы никому не посоветовал торговать.
***
Алексей считает, что эволюция успешного трейдера в инвестиции — логичный шаг. "С инвестициями ты развиваешься, с трейдингом — стоишь на месте. С другой стороны, когда я торговал, рубанул полторашку ($1500) за день и положил себе в карман. А когда сидишь в акциях, каждый день сидишь на очке" — говорит он.

Алексей даже не понимает, как некоторые из наших общих знакомых трейдеров до сих пор торгуют и не выгорели. На его примере мне лично интересно именно то, что даже самые исключительные, самые успешные трейдеры со временем выходят из ручного дэйтрейдинга, который похож на какую-то непрекращающуюся войну, участники которой мечтают о спокойной мирной жизни.

Я тут писал уже топик, что скорее всего клиентов на СПБ бирже скорее всего люто фронтранят HFT. Там люди возразили, мол, какая разница, кто фронтранит, если ты поставил лимитную заявку, тебя по ней и исполнят.

Под моим видео на ютубе человек оставил такой комментарий:

Неделю назад впервые столкнулся с вопиющим фронтранингом на Спб бирже. Стою в биде на покупку AT@T по 30.32. Стою долго, целый час. Наконец, стою первым на биде, моя заявка выделена жирным шрифтом. Вдруг в стакане бид становится 30.30, офер 30.32, но сделки нет! Причем строка по 30.32 выделена жирным, то есть как бы моя заявка висит, но сделки при этом нет. Ну думаю, глюк, или интернет тормозит. Проходит 30 секунд. Дальше офер опускается до 30.31. Строка 30.32 с моим бидом остается жирной, но сделки всё ещё нет! У меня глаза на лоб. Проходит ещё минута (я подчеркиваю время к тому, что дело не в торможении инета). Наконец офер в стакане становится 30.30, и тут происходит моя сделка. По какой цене, как вы думаете? По 30.32! То есть 2 цента биржа у меня украла. А это 0.066%, в два раза больше моей брокерской комиссии.

*** 
Что по факту получается? Кто-то купил AT&T по 30.30 и впарил этому чуваку по 30.32.