За сегодня

Топиков: 282

форум акций: 474

остальные форумы: 374

комментариев: 2668

за месяц

 

dr-mart |Пару тем про российскую электроэнергетику от Атона

Атон пишет, что встречались с 10 институциональными инвесторами. Обсуждали ряд компаний электроэнергетики.

ИнтерРАО. Контору не любят, что она платит мало дивидендов (25%чп) smart-lab.ru/q/IRAO/f/y/MSFO/div_payout_ratio/
Но в то же время, если она вдруг загасит свои казначейские акции 29,4%, акции IRAO могут резко вырасти в цене (чуть ли не в 2 раза).
Кроме того, сейчас в воздухе висит тема с консолидацией Калининградских ТЭЦ. Они принадлежат Роснефтегазу, и IRAO может оплатить их из своего кэша (156 млрд руб smart-lab.ru/q/IRAO/f/y/MSFO/cash/), занести себе на баланс. Вопрос цены — сколько денег ИнтерРАО на них потратит?

Россети. На ту лажу, которая была опубликована в Коммерсанте, никто из них не купился. Я тут писал smart-lab.ru/blog/497173.php про эту новость. Тоже говорил, что не верится, хотя купил на всякий случай. Так вот инвесторы полагают, что если допка и будет, то в пользу Ростеха. Никто не верит в RSTI, считают контору нерыночной, с завышенным капексом, никто не верит в то, что Россети будут платить нормальные дивиденды. А вот к дочкам Россетей отношение у инвесторов лучше (ФСК и МРСК).

Юнипро. Среди институциональных инвесторов с которыми они провели встречу, в нашей энергетике интерес есть только к Юнипро. Контора недавно организовала встречу где показывали как восстанавливается энергоблок Березовской ГРЭС, который должен быть починен к 3 кв 2019. У народа остались положительные впечатления.

dr-mart |ДПМ-2. Параметры модернизации

Сегодня в Коммерсанте вышла заметка:
Модернизации понизили доходность.
Инвестиции генкомпаний будут окупаться медленнее 

В чем суть?
Правительство раздумывает над параметрами программы ДПМ-2, чтобы стимулировать инвестиции в новую генерацию. Выше ставка — больше тариф — быстрее окупаемость, но больше нагрузка на потребителей. 

Итак, новые параметры:
  • WACC решили понизить с 14 до 12%
  • WACC будет привязан к доходности ОФЗ 7,5%. Если доха вырастет на 2пп, то и WACC вырастет вместе с ним.
  • Объем программы до 2035 года = 1,35 трлн руб
  • Объем обновления 39 ГВт 
  • (что подразумевает ср.цену обновления мощей 34,6 тыр/кВт)
  • Основной «удар» модернизации придется на 2022-2024 (11 ГВт)
Финальный вариант ДПМ-2 будет утвержден 27 августа.
WACC — ключевой параметр окупаемости, прямо влияющий на интерес генераторов к инвестициям в обновление мощностей. 

Согласованная норма доходности сопоставима с ДПМ-1.
Владимир Скляр, ВТБ Капитал:
Такой исход можно назвать положительным для генераторов: при доступности дешевого долгового финансирования доходность проектов будет соответствовать стоимости капитала

Важно понимать, что много в ДПМ-2 будет много рисков.
  • Цена проекта может вырасти, тогда окупаемость в пол сразу
  • Валютный риск может привести к удорожанию проектов
  • Нет уверенности в будущей загрузке построенной мощности

dr-mart |ФСК продаст свои акции ИнтерРАО. Точно продаст?

10 мая появился слух, что ИнтерРАО выкупит свои акции у Русгидро.
17 мая появился слух, что ИнтерРАО выкупит свои акции еще и у ФСК.
Важно отметить, что по слуху, именно ФСК инициировала разговор о продаже пакета, а не Сечин.

Начнем с базовых вводных данных.
Слухи не на пустом месте. У ИнтерРАО 142 млрд руб налички. 
Это 1,36 руб на акцию стоимостью 4 руб.

Структура акционеров ИнтерРАО:
ФСК продаст свои акции ИнтерРАО. Точно продаст?

Теперь допустим я Сечин. Чего я хочу?
  • Мне надо модернизировать старье в интерРАО
  • Мне надо как минимум сохранить контроль над компанией
У Сечина 26,37% или де-факто 45%, т.к. голос по 19% пакету думаю также в его руках.

Здесь я считал, что ИнтерРАО может понадобиться ₽270 млрд на модернизацию.

Я Сечин и мой план такой. Чистого кэша у меня 125 млрд на балансе. 
Допустим мне не хватает для модернизации 145 млрд. 
Сколько акций ИнтерРАО мне надо продать чтобы столько собрать? 
36,25 млрд акций или 35%, если продавать по рыночной цене 4 руб.


( Читать дальше )

dr-mart |ИнтерРАО: выкуп 5% своих акций у Русгидро. Зачем?

Ъ вчера написал, что ИнтерРАО может выкупить 5% своих акций у Русгдидро.

Сразу возникели фантазии на тему «Выигрывают все»:
Но ИнтерРАО заявило, что не будет погашать свой казначейский пакет, а уж тем более выкупать свои акции и выставлять какие-то оферты.
Пакет они хотят использовать…
… для сделки по привлечению в капитал международного стратегического игрока

Кроме того, челы из интерРАО сказали вчера, что ограничат рост дивидендов ради модернизации.

Но никто в ИнтерРАО не стал отрицать, что планируется выкуп доли Русгидро.

Интересно, зачем ИнтерРАО в преддверии супер-модернизации понадобилось тратить 20 млрд на свои акции? (а у ИнтерРАО объем старых мощностей зашкаливает, необходимо модернизировать 27%).

Если у вас есть свои версии, пожалуйста, назовите их!

Ну а мы посчитаем пока и назовём свои.
Главная системная задача интерРАО счас — это обновление своего старья.
модернизация 27% мощностей ИнтерРАО это 8800 МВт.
стоимость модернизации у наших не выходит дешевле $500/кВт
Получаем = 8,800,000*$500=$4,400,000,000
Ну или ₽270 млрд по текущему курсу.

Возможно, ИнтерРАО хочет довести свой пакет до блокирующего, чтобы потом продать инвестору блок в 25%, поскольку такой вариант более интересен, чем текущие 19%. Купив 5% с дисконтом у Русгидро, они потом смогут продать 25% с премией  (если смогут конечно), выручив за такой пакет >100 млрд руб. Сложив эту сумму с текущим кэшем мы закрываем весь будущий капекс модернизации.


( Читать дальше )

dr-mart |Несколько вопросов по ИнтерРАО из презентации компании к отчету 2017

1. У компании прибыль 55 млрд и 140 млрд руб налички. Почему она платит только 14 млрд дивидендов?

2. Этот слайд, похоже, то суммарный ДПМ по всем российским ТЭС.
Не понимаю — что это за высвобождаемые средства? Откуда они возьмутся? Новый ДПМ?
Несколько вопросов по ИнтерРАО из презентации компании к отчету 2017

3. сопоставим эти две цифры:

( Читать дальше )

dr-mart |Самый большой потенциал в акциях по мнению ПСБ

По мнению аналитиков ПСБ самый большой потенциал в акциях Сургута, ТМК и ИнтерРАО
Самый большой потенциал в акциях по мнению ПСБ

dr-mart |Самый сильный сегодня - ИнтерРАО (+3%), Самый слабый - Магнит (-3%)

Итак, среди бумаг с оборотом >100 млн рублей, сегодня самую сильную динамику показывает ИнтерРАО:
+3% за день, +132% с начала года
Самый сильный сегодня - ИнтерРАО (+3%), Самый слабый - Магнит (-3%)
Обсудить причины роста этих акций можно на форуме акций ИнтерРАО.

Самая слабая бумага — Магнит -3% сегодня, и -25% с начала года.
Самый сильный сегодня - ИнтерРАО (+3%), Самый слабый - Магнит (-3%)
Посмотреть причины падения акций Магнита и обсудить их можно на форуме акций Магнита.

dr-mart |Максим Орловский об акциях: Газпром, РТМ, ИнтерРАО,Уралкалий,Протек

  • РТМ — похоже, что там уже давно все активы выведены. Акции забрали кредиторы по маржинколу, а основной акционер подсуетился и вывел все нормальные активы. Подозрение, что за РТМ уже ничего нет.
  • Распадская. Да Бог его знает, почему Абрамович продает. Все ведь дело в цене. Если дадут хорошую цену, то почему бы и не продать?
  • Сбер покупает Тройку — она весит всего 2% активов Сбера, поэтому вряд ли какое-то влияние будет на акции. А вот если прогнозы менеджмента по прибыли сбудутся, то акции выглядят интересно.
  • Уралкалий — дорого. Покупать точно не стоит.
  • Газпром — один из фаворитов на нашем рынке. Несмотря на скандал с акциями Новатэка, проданными со скидкой в $1 млрд
  • Нижнекамскнефтехим. Цены на каучук на рекорде. Пока позитивный взгляд на компанию.
  • ИнтерРАО — одна из самых дорогих бумаг в энергетике. В контору заходят миноритарные пакеты, которые не увеличивают выручку, а доли миноров размываются. Держаться подальше.
  • Протек. На IPO они говорили инвесторам что все будет хорошо. Но правила на фарм рынке изменились. Значит, обманули. Ошибки с взаимоотнош. с инвесторами.

Новости рынков |Интер РАО утвердила параметры консолидации активов

  • Активы на сумму $9 млрд
  • Активы Интер РАО получит путем обмена на свои акции
  • Допэмиссия 13.8 трлн акций
  • Цена акции Интер РАО при допэмиссии 0,0535 руб
  • Размещено будет от 37 до 62% допки

Объекты получения контроля:
  • ОГК-1 (ФСК+Русгидро)
  • ТГК-11 (Росимущество)
  • Новосибирскэнерго (Михаил Абызов)
  • ОГК-3 (Норникель)
  • 10% Русгидро в обмен на 40% Иркутскэнерго (Олег Дерипаска)
  • 100% Объед Энергосбыт Компании (Русгидро)
После допки, крупнейшие акционеры Интер РАО:
  • ГМК 15% — запрет на продажу в теч 1 года
  • ФСК (17-20%)
  • Росимущество (13-15%)
  • Росатом (12%)
  • Русгидро (5-6%)
  • ВЭБ (5%)

Новости рынков |Интеррао выкупила 1/2 допки ОГК-1

  • сумма сделки 21.3 млрд руб
  • цена ОГК-1 = 1,12 коп
  • акции размещаются по открытой подписке, поэтому этот объем оказывает давление на цену ОГК-1

полезные записи за 24 часа

★11 33 Всё, что нужно знать о префах и обыкновенных акциях Сургута.
★8 29 Кто обул инвесторов и какие акции не покупать в портфель
★8 163 Пенсии не будет!
★6 0 Итоги недели 14.11.2024. Что такое «оппозиция» в РФ. Курс доллара и нефть
★6 119 Олигарх Дмитрий, а не проще ли всё продать и положить на годовой депозит в ВТБ под 24,24%?
★6 0 Топ-7 флоатеров с ежемесячными купонами
★5 4 Оптимальные корпоративные флоатеры
★4 24 35 лет одна и та же практика по ослаблению
★4 3 ​​Реально ли получить 27% по вкладам?
★4 48 ОФЗ 26242 - в сравнении с квартирой в аренду
+209 91 Ситуация на текущий момент
+206 163 Пенсии не будет!
+159 7 Инфляция тормозит рост🔥Акции и инвестиции
+140 119 Олигарх Дмитрий, а не проще ли всё продать и положить на годовой депозит в ВТБ под 24,24%?
+119 175 Осмелюсь задать вопрос, который почему-то никто не задает:
+112 140 Азия. Пятница.
+91 76 Брат Белоусова считает, что действия ЦБ РФ введут Россию в стагфляцию
+89 33 Всё, что нужно знать о префах и обыкновенных акциях Сургута.
+84 8 Конец эпохи "бумажного НДС"?
+82 52 пробьет или отскочит от 100 доллар сегодня ??

самые обсуждаемые сегодня

163к Пенсии не будет!
140к Азия. Пятница.
90к Метод Геллы. Четко стоит. (NATGAS)
91к Ситуация на текущий момент
76к Брат Белоусова считает, что действия ЦБ РФ введут Россию в стагфляцию
63к Может ну его нафик эти эскроу?
52к пробьет или отскочит от 100 доллар сегодня ??
41к Будущее валют в России - прогнозы от НЕэкономистов
41к Как Банк России рынок флоатеров завалил
36к Суровая жизнь на ДВ из разговора с 80-ти летней женщиной из пгт
....все тэги
UPDONW
Новый дизайн