Интересная история со Сбербанком. Три кейса из жизни:

• бабуля спрашивает внука: а чего это Сбербанк мне всего 3 тыщи в месяц платит на мой миллион рублей?
• предприниматель в шоке рассказывает: за простой банковский перевод Сбербанк с него взял 1%
• «нет наличных? Переведи мне на карту Сбербанка» — слышу постоянно
• Перевод от юрлица физлицу (даже в возврат займа) свыше 3 млн в месяц — комиссия 6%

А не от того ли рентабельность капитала Сбербанка 24%, что Сбер дерёт клиентов, которые пользуются им по привычке? Я лично не понимаю, зачем пользоваться Сбербанком, в то время как все его сервисы, которые мне нужны, хуже, чем у конкурентов. Разве что кредиты ипотечные дешевле, я правда ими не пользуюсь.

Но напрягает другое. Сбер — гос.монополия. И Греф полез во все бизнесы сразу. Неделю назад с ним было интервью в Коммерсанте(www.kommersant.ru/doc/3651770). Из интервью следует, что Сбербанк в попытке стать Алибабой теперь лезет везде, скупая цифровые активы. Сейчас Сбер участвует в «500 проектах». С точки зрения развития бизнеса, это правильно. Но я опасаюсь, что для частного предпринимательства в России эта новость плохая. Почему? Потому что со Сбером невозможно будет конкурировать.

Простой пример — Яндекс такси. У Яндекса очень много денег и огромные возможности их привлечь. Яндекс такси может годами демпинговать, работая в минус, пока не закроется последний частный таксопарк. Хотя надо отдать должное, я как потребитель, пользуюсь Я.Такси и наслаждаюсь:) Яндекс кстати тоже поубивает массу частных онлайн сервисов т.к. у него бесконечный бесплатный трафик и бесконечное бабло. Яндекс плавно подминает под себя интернет. Сбер — всё остальное, что не подмял яндекс, а где-то подминать будут вместе.

Итак, куда уже залез Сбер?

( Читать дальше )

Размер риска Сбербанка относиельно компаний, включенных в SDN список составляет 0,5 трлн руб (капитал Сбербанка 3,5 трлн руб).
Русал должен Сбербанку $4,2 млрд
Александр Морозов, зампред:

Менеджмент банка внимательно следит за развитием ситуации и предпринимает все надлежащие действия для минимизации возможных негативных последствий для банка

Хотя конечно лично я не думаю, что Сбер падает на этом, а падает он на том, что в нем сидит слишком много нерезов, которые стали боятся распространения санкций и на Сбербанк.

Новость вроде не сегодняшняя, я только сегодня на нее наткнулся

https://www.congress.gov/bill/115th-congress/house-bill/5428/text#H7A3EC47C468448F68547C80F41FDAF4D 

SEC. 5. PROHIBITION ON TRANSACTIONS RELATING TO NEW RUSSIAN SOVEREIGN DEBT.

(a) In General.—Not later than 90 days after the date of the imposition of a sanction pursuant to section 4(a)(2), the President shall—

 

(1) issue regulations prohibiting United States persons from engaging in transactions with, providing financing for, or in any other way dealing in Russian sovereign debt that is issued on or after the date that is 180 days after such date of imposition of sanctions; and

(2) exercise all powers granted to the President by the International Emergency Economic Powers Act (50 U.S.C. 1701 13 et seq.) to the extent necessary to block and prohibit all transactions in all property and interests in property of one or more of the financial institutions listed in subsection (c)if such property and interests in property are in the United States, come within the United States, or are or come within the possession or control of a United States person.

© Russian Financial Institutions.—The financial institutions listed in this subsection are the following:

(1) Sberbank.

(2) VTB Bank.

(3) Gazprombank.

(4) Bank of Moscow.

(5) Rosselkhozbank.

(6) Promsvyazbank.

(7) Vnesheconombank.

Ну собственно почему рубль так летит вниз, и Сбер рушится

Увидел на форуме Сбера вопрос:
User40k:

Друзья, подскажите. Фьюч сберовский по логике должен торговаться без дивов. Отсчечка, вроде, 9 июня. Предположим, что див минимум 12 руб. Почему контанго 2 рубля? Спасибо за ответ.

Смотрим на рынок:
фюч = 268,8 руб
спот = 267,7 руб
если дивиденд будет 12 рублей, то спот на момент экспиры 22.06 будет 255.7
По логике, временное контанго должно быть около +2% к июньской экспире, то есть фьюч должен стоить 255.7*1,02 = 261 руб.
Почему фьюч стоит на 7 рублей дороже — ума не приложу!
Фьюч как-будто прайсит дивиденды всего 6,5 руб, либо прайсит большую вероятность акций Сбербанка вырасти к июню.

Какие есть мнения?

p.s. в котировках фьючерсов у нас автоматом посчитаны все спреды:

Два дня назад весь смартлаб дружно шортил Сбербанк.
Сегодня уже идут сообщения про маржин коллы.
Я тогда написал такое вот сообщение

Очень четко этот поведенческий момент чувствовался, особенно если вы читаете ленту смартлаба полностью или форум акций Сбербанка.

Честно говоря, я так думаю, что если бы я даже зашортил Сбер в самый хай и даже представим бы, что заработал на этом, понимаю, что это были бы какие-то неправильные деньги. Все равно что в рулетку сыграл, повезло и ушел с баблом, которое просто так на тебя свалилось.  Другое дело, когда ты зарабатываешь, когда делаешь правильные системные вещи. 

Главный мульт, которым мы мерим банки, — это P/BV
У Сбера он счас =1,4
https://smart-lab.ru/q/SBER/f/y/MSFO/p_b/
Относительно истории самого себя, дороговато. То есть если кризис какой или волатильность, мульт этот может легко вернуться к 1.

Но если сравнить Сбер с восточной европой, то там вообще средний P/BV даже чуть выше, чем 1,4.
Если сравнивать с Турцией, то Сбер очень дорог. Там ни один банк с таким мультом не торгуется.
Зато по ROE, P/E и дивдоходности ни один турецкий и восточноевропейский банк со Сбером не сравнится.

А самое главное, Сбер умудряется дальше продолжать расти. И судя по тому, что происходило с топ-банками в этом году, Сбер может прирасти за их счет еще больше в следующем. Пространство для роста прибыльности Сбера еще остается за счет повышения операционной эффективности и снижения операционных издержек.

Единственное что лично меня сейчас в банках смущает, так это то, что по идее, после продолжительного снижения ставок ЦБ низкие ставки должны начинать давить уже на процентную маржу банков постепенно, ибо новые кредиты выдаются под чуть менее низкие ставки, а стоимость фондирования вроде и так уже ниже некуда. Это в меньшей степени коснется банков, которые ориентированы на физиков (типа ТКС), ибо там сужение и без того большого кредитного спреда будет не столь заметным.

Интересно то, что китайские банки торгуются сейчас при низком P/BV ( <1), с высокой ДД и низким P/E (5-7). Видимо инвесторы там что-то подозревают:)

Шорт Сбер 194,10. Сугубо технически
Стоп за хай пятницы (+2 рубля).
Не агрессивно. Цель 192 и 190.
Все таки Сбер в мощном аптренде.
Но пятничный разворотный паттерн может сработать.

upd. Шорт закрыт сегодня утром в БУ
причина — паттерн не дал обратный ход, вчера сбер был лучше рынка при общем падении.

Потому что фундаментал один из лучших среди всех российских компаний. Посмотрите как растет прибыль Сбербанка:

Отчет был вчера. Сегодня я занес его в базу, посмотреть поквартальные данные можно тут:
https://smart-lab.ru/q/SBER/f/q/MSFO/ 
Сравните показатели Сбербанка за 2016й год и за последние 12 месяцев:
https://smart-lab.ru/q/SBER/f/y/MSFO/

Префы Сбербанка сегодня обновили рекордный максимум. В общем-то идея Сбербанка была довольно очевидна, ибо хороший менеджмент и кроме того, Сбер — главный бенефициар временного улучшения ситуации в экономике. Вот только купить и держать Сбер психологически почему-то для меня было тяжело, и купив его на коррекции, быстро продал:(

P/B Сбера уже высоковат (1,3), чтобы его покупать инвесторам. Но это конечно не значит, что он еще не вырастет.

Таблица со всеми отчетами российских компаний тут:
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1YAc2KUTxeMIn0xlBevAbxzx5wmjkTLaRi_H48On_LdA

По итогам 2016 года госкомпании при помощи различных уловок не доплатили в бюджет пару сотен миллардов рублей. Минфин сказал: платите 50% от МСФО. Сколько реально заплатили наши госкомпании легко узнать при помощи http://smart-lab.ru/q/shares_fundamental/div_payout_ratio/ на смартлабе:
Россети 3%
Транснефть 13%
Сбербанк 20%
Газпром 20%
Роснефть 35%
не говоря уже про дочерние компании госкомпаний.

МЭР систематизировал все «уловки» и «отговорки» госкомпаний и вывел три вида уклонистов:

• компании с дутыми инвестпрограммами (Газпром)
• тарифные госкомпании (Россети, Транснефть)
• госбанки (Сбер)

«Газпромы». МЭР предлагает оценивать стоимость программы не по фактическим затратам а независимо и со стороны. Предложение здравое, если ввести такой контроль, то есть шанс что и Газпром станет поэффективнее и дивидендов будет побольше.

Такой аудит позволял экономить миллиарды, а то и десятки миллиардов рублей, утверждает замминистра экономического развития Николай Подгузов: если компания сэкономила деньги, она может увеличить и планку по дивидендам.

Госдума уже рассматривает закон о технологическом и ценовом аудите инвестпроектов монополий. Данная мера уже положительно сказалась на РЖД, которая при Якунине сосала бабки из бюджета, а теперь даже в плюс работает!

«Тарифные». Предложено добавить дивиденды в тариф. То есть переложить на плечи конечных потребителей. Предложение хорошее для акций например ФСК и Россети, но думаю Путин откажет.


( Читать дальше )

Сегодня три бумаги последний день торгуются с дивидендами: Мосэнерго, Сбербанк и НЛМК.
Как это узнать при помощи инструментов смартлаба? Есть 2 способа.

1. Зайти в календарь (команда <ECO>).


2. Зайти в дивиденды 2017. итсортировать по дате T-2. Получится такая таблица:

Тут кстати видим что еще и по Курганской ГК сегодня отсечка.