Рассказывая об американском банкопаде, многие рассказчики заключают: все настолько плохо, что скоро вся банковская система навернется и настанет масштабный кризис

Одно из доказательств -  совокупные скорректированные на инфляцию активы обанкротившихся банков (без учета инвестиционных). Объемы даже больше, чем в 2008! И как только Пауэлл может называть банковскую систему США устойчивой!


На самом деле, может. Чтобы в этом убедится, достаточно посмотреть на резевры банковской системы на сайте фрб Сент-Луиса. В январе 2008 года объем резервов составлял 44,9 млрд долларов, что намного меньше активов обанкротившихся в 2008 банков (около 525 млрд). В январе 2023 года объем резервов составил 3 029 млрд или 2 138 млрд с учетом инфляции потребительских цен с января 2008 — это с лихвой перекрывает активы обанкротившихся в 2023 банков. В относительном выражении (относительно резервов) масштабы трагедии намного меньше ужасов 2008.

( Читать дальше )

«Китай сокращает инвестиции в госдолг США!»

Такие заголовки стали часто встречаться в российских финансовых сми.

В качестве дказательства используется график вложений в казначейские облигации. И китайцы действительно продают us treasuries.

Казалось бы, какие могут быть сомнения, ведь данные говорят сами за себя. Оказывается, сомнения более чем уместны.

Дело в том, что Китай не просто продает, а перекладывается из казначейских облигаций в агентские.


Эмитентами агентских облигаций являются, как ни странно, государственные агентства :) всякие фэнни мэй, фредди мак и т.д.

То есть, Китай никак не «сокращает инвестиции в США». Инвестиции в американский гос долг активно увеличиваются, только вместо treasuries покупаются agency bonds.

С 1992 года всего Китай всего 4 раза сократил совокупные вложения (казначейские + агентские) в американский гос долг: в 2011, 2015, 2016 и 2019.

Спасибо за чтение и удачи в инвестициях.

Мой телеграм

Потребительские цены

Инфляция потребительских цен в США замедлилась до 5% г/г, что оказалось ниже консенсус-прогноза 5,2%.

Кроме темпа роста цен в годовом выражении полезно смотреть на так называемую 3mma saar — трехмесячную скользящую среднюю инфляции м/м в годовом выражении. 3 mma saar, в отличие от инфляции г/г, позволяет сосредоточиться на последних тенденциях и судить о росте уровня цен без «эффектов базы прошлого года» (популярное сегодня объяснение низкой инфляции в России).

Итак, 3mma saar составляет 3,82%. Такая разница между инфляцией год-к-году (или г/г) и 3mma saar говорит о том, что инфляция г/г скоро замедлится просто из-за «эффекта базы» — уйдут месяцы, в которых были инфляционные всплески. Однако 3,82% — это все еще много, необходимо поднимать ставку дальше.

Годовые темпы прироста индекс потребительских цен без продуктов питания и электроэнергии (core CPI или базовый индекс) составили 5,6% — несколько выше, чем в прошлом месяце (5,53%). 3mma saar для core cpi составляет 5,11%. В базовом индексе разность между темпами роста г/г и 3mma saar совсем не велика — здесь уже никаких «эффектов базы» не будет, годовые темпы роста базовой инфляции устойчиво высоки. Эффект от ужесточения дкп заметен (снижение годовых темпов с 6,6% в сентябре 2022 до 5,6% в марте 2023), но нужно больше.

( Читать дальше )

Новая картинка от блумберга: американские банки взяли в кредит у фрс в размере 152 млрд долларов. Даже больше, чем в кризис 2008 года!!! Тогда, в 2008, у фрс взяли 111 миллиардов.


В абсолютных значениях все очень страшно. А вот в относительных....

Давайте посмотрим, велика ли величина займа относительно активов. Обратимся к федеральному резервному банку Сент-Луиса: fred.stlouisfed.org/series/TLAACBW027SBOG#0

В январе 2008 года величина активов составила 10 981 млрд. Получаем, что в кредит у фрс взяли примерно 1% от всех активов.

В январе 2023 совокупный объем активов составил 22 979 млрд. То есть, у фрс в кредит было взято 0,6% от активов.

Вот так вот. В абсолютных величинах получается кризис 2008, а в относительных до него еще далеко.

Также следует помнить, что сегодня у банков резервов намного больше, чем в 2008: fred.stlouisfed.org/graph/?g=wVqP#0

Так, в январе 2008 года в резерве у банков было 0,41% от активов, а в январе 2023 уже 13% от активов.

В общем, журналисты нагнетают, а разбираться нам :) на данный момент кризис 2008 не маячит на горизонте. Есть в банковском секторе проблемы, но они решаемы.

( Читать дальше )

Обанкротился крупнейший банк со времен кризиса 2008 года! Второе по величине банкротство банка в истории США!

Армагеддонские заголовки потрясли российскую финансовую прессу. Мысли о повторении кризиса 2008 года, который тоже начался с банкротства крупного банка, начинают будоражить воображение. Эти мысли нелегко отогнать, но давайте попробуем.

Банк силиконовой долины (далее SIVB), занимал 16-е место по величине активов в стране и являлся одним из наиболее известных кредиторов в отрасли технологических стартапов. В принципе, это все что нужно знать о деятельности банка, обанкротился он не из-за своей специфики :)

Причинами банкротства банка послужили:
1) Рост процентных ставок и, как следствие, падение рыночной цены облигаций. Образовались убытки и дыра в балансе, которые нужно было закрывать как продажей имеющихся на балансе облигаций, так и с помощью доп эмиссии акций.

2) Банковская паника — держатели депозитов, нутром или другим местом почуявшие неладное, захотели быстренько свои денежки забрать.  Банковская система у нас основана на частичном резервировании, поэтому на всех денег может не хватить :) Да и у SIVB в обязательствах большая относительно других американских банков доля депозитов до востребования, а они закрываются довольно быстро и без издержек для владельца депозита.

( Читать дальше )