Вчера появились новости, что Novabev планирует IPO розничного подразделения ВинЛаб.

Рынок позитивно воспринял новость о потенциальном IPO ВинЛаба, однако, на наш взгляд, для оценки Novabev или ее долговой нагрузки вывод этого актива на биржу скорее нейтрален.

ВинЛаб — крупная часть бизнеса Novabev и основной источник роста выручки. Операции внутри группы и регуляторная среда могут усложнить оценку ВинЛаба.

Если компания все же решит вывести на биржу ВинЛаб, новостной фон может улучшить настроения в моменте, но мы бы не ждали, что IPO добавит потенциал к цене Novabev, и не исключали бы ее коррекцию после.

Отмечаем возможный риск перетока инвесторов из акций Novabev в акции ВинЛаба. При этом сроки размещения неясны — полагаем, что компания подождет снижения процентных ставок, если решится на IPO.

У нас «Нейтральный» взгляд на акции Novabev на год: торгуются с мультипликатором Р/Е 9х на базе наших прогнозов прибыли на 2025 г. и  дивдоходностью 8% на год вперед.

Генеральный директор ЕвроТранса Олег Алексеенков раскрыл предварительные финансовые результаты компании за 2024 г. Ниже представлены основные моменты отчетности. Динамика приведена в годовом сравнении.

• Выручка за год выросла на 48% до 187 млрд руб. 
• EBITDA увеличилась более чем на 40% и составила 17,2 млрд руб. 
• Чистая прибыль достигла около 5,5 млрд руб. — рост на 7% 
• Показатель долговой нагрузки Долг / EBITDA снизился с 3х до 2,3х.

Оценка. Сильные результаты, но проявляется давление высоких ставок. Ранее заместитель председателя совета директоров и совладелец ЕвроТранса Сергей Алексеенков уже называл похожие цифры в интервью РБК. Более подробные данные позволяют подтвердить сильный финансовый год для компании. При этом опережающий рост выручки в первую очередь связан с ростом низкомаржинального сегмента оптовых продаж топлива (+56%), когда розничные продажи выросли на 20%.

Наиболее маржинальные сегменты также показали приличный рост. Продажи сопутствующих товаров выросли на 41%, а выручка электрозаправок — в три раза. Маржинальность этих сегментов немного сократилась, но показатели остаются очень высокими — около 55% по каждому.

Продуктовый ретейлер отчитался по МСФО за прошлый год

Результаты:
— выручка: ₽219,4 млрд (+5,5%);
— EBITDA: ₽20,5 млрд (+20%);
— чистая прибыль: ₽2 млрд (против убытка в ₽2,9 млрд за 2023 г.).

Выручка растет за счет увеличения розничной LfL-выручки, причем как гипермаркетов, так и дискаунтеров.

Компания сумела оптимизировать свои операционные расходы и поэтому, учитывая растущую выручку, продемонстрировала хороший рост EBITDA.  Как следствие – снизилось и соотношение чистый долг/EBITDA. Также на этот показатель повлияли рост объема денежных средств и сокращение арендных обязательств.

Казалось бы: ретейлер объявил о планах по редомициляции, значит, риски снизились. Отчасти.

Компания пока не дала подробной информации по переезду, его параметры еще не определены. Сейчас не понятно, как именно это произойдет и будет ли Окей в итоге платить дивиденды.

Исходя из этого, мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в бумаги Окей. Все еще считаем, что среди ретейлеров есть кандидаты поинтереснее. Например, Х5.

Компания ЦИАН выкупит у инвесторов акции на 3 млрд рублей, а после окончательного переезда в Россию заплатит специальный дивиденд.

Финансовые результаты

📍 Выручка +12% (тут и далее — год к году) = 13 млрд рублей
📍 Скорректированная EBITDA +15% = 3,2 млрд рублей
📍 Рентабельность EBITDA = 24,7% против 24% годом ранее
📍 Чистая прибыль +46% = 2,5 млрд рублей
📍 Деньги на балансе +43% = 9,2 млрд рублей
📍 Среднее количество уникальных пользователей в месяц +2% = 19,6 млн

Старт торгов. Акции МКПАО «ЦИАН» можно будет купить на Мосбирже после переезда компании в Россию — примерно 3 апреля (бумаги иностранного юрлица перестали торговаться 8 февраля).

Обратный выкуп. Компания планирует купить свои же акции на 3 млрд рублей в течение года, чтобы поддержать котировки.

Возможный спецдивиденд. Окончательно ЦИАН определится с ним после завершения реструктуризации. По оценкам Альфа-Инвестиций, акционеры могут получить по 125-130 рублей на бумагу (доходность 22-23%).

О выкупе акций и спецдивиденде мы писали (ещё в декабре 2024 года, но детали появились только сейчас.

По итогам консультаций в Эр-Рияде Москва и Вашингтон условились обеспечить реализацию Черноморской инициативы для безопасности судоходства. Одно из условий возобновления зерновой сделки — снятие санкционных ограничений с производителей и экспортеров удобрений. При этом в рамках договоренностей США будут способствовать восстановлению доступа российского экспорта сельскохозяйственной продукции и удобрений на мировой рынок.

Рынок отреагировал на новость позитивно. Однако мы считаем, что для ФосАгро ослабление санкций серьезно ситуацию не меняет. Этот фактор не являются критичным для компании и ее финансовых результатов.



Источник

Whoosh (WUSH).

Результаты:
— выручка: ₽14,3 млрд (+33,3%);
— EBITDA: ₽6,1 млрд (+36%);
— чистая прибыль: ₽1,9 млрд (+2,4%);
— чистый долг: ₽10,3 млрд;
— чистый долг/EBITDA: 1,7х (против 1,9х за 2023 год).

Общее количество самокатов и велосипедов (средств индивидуальной мобильности — СИМ) за отчетный период выросло до 214,2 тыс. (+43%), количество поездок — до 149,7 млн (+44%). Число зарегистрированных аккаунтов составило 27,6 млн (+35%).

Результаты сервиса существенно превзошли наши ожидания, однако ключевым риском остается отрицательный операционный денежный поток.
Из отчета видно, что во второй половине прошлого года компания снизила инвестиции на основные средства в 3,3 раза по сравнению с аналогичным периодом 2023 года.

Это может значить, что Whoosh закупает меньше СИМов к новому сезону. Мы ожидаем, что на этом фоне усилится конкуренция с Яндекс.Go и МТС Urent, которые могут нарастить флот и отъесть у Whoosh рыночную долю в этом году.

Большая часть совокупного долга (63%) приходится на инструменты с фиксированной ставкой (бонды и банковские кредиты). В этом году в июне компания будет рефинансировать 25% долга с фиксированной ставкой 13,5%. Еще 30% долга со ставкой в 11,8% Whoosh рефинансирует в июле 2026-го. И вероятно, что стоимость заимствования вырастет к этому моменту.

Транснефть отчиталась за второе полугодие 2024 года.

— Несмотря на переоценку отложенных налоговых активов и обязательств, чистая прибыль оказалась достаточно большой. Всё потому, что прочие доходы и прибыль от совместных предприятий составила 123 млрд ₽. Чистая прибыль по итогам года — 288 млрд ₽, это выше ожиданий аналитиков в 240 млрд ₽. 

— Компания платит дивиденд из скорректированной чистой прибыли. По оценкам SberCIB, она составила 300 млрд ₽. Это значит, что распределить могут 170–190 ₽ на акцию с доходностью 14–16%. При этом корректировки могут сильно повлиять на размер дивиденда.

Аналитики считают, что в этом году акции «Транснефти» самые интересные в секторе при текущем укреплении рубля и низких ценах на нефть. Оценка SberCIB — «покупать», таргет — 1 520 ₽.

Источник

Сеть клиник Мать и дитя отчиталась за 2024 год.Аналитики Т-Инвестиций оценивают результаты компании как умеренно позитивные.

Рентабельность по EBITDA сократилась из-за активного открытия новых клиник и значительной индексации заработных плат на фоне дефицита на рынке труда.

Совет директоров MD Medical рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2024 год в размере 22 рубля на акцию. Текущая выплата обеспечит дивдоходность около 2% по текущим ценам.

Последний день для покупки бумаг под дивиденды — 16 мая. Голосование акционеров назначено на 6 мая.

Аналитики Т-Инвестиций ожидают, что рост чистой прибыли в 2025 году существенно замедлится из-за давления заработных плат на маржинальность, а также снижения процентных доходов после выплаты накопленных дивидендов.

Сохраняем нейтральный взгляд на бумаги MD Medical с целевой ценой в 1 200 рублей за акцию.


Источник