Русал — российский вертикально интегрированный производитель алюминия. В 2018 году компания попала под немилость со стороны США, в связи с чем были введены жесткие санкции, по аналогии с нашими банками (SDN Лист). Но затем санкции были сняты, после того, как Олег Дерипаска снизил свою долю в материнском холдинге EN+ (#ENPG), а сам холдинг добавил больше независимых иностранных директоров в состав менеджмента.

📌 Текущие санкции не затрагивают напрямую экспорт алюминия, но доставляют проблемы с логистикой и получением сырья.

❗️Главным ударом для компании стал запрет со стороны Австралии на экспорт глинозема (сырья для производства алюминия) в Россию. Австралия покрывала около 20% потребности Русала в глиноземе. Это достаточно значимая цифра.

📉 Также компания потеряла контроль над заводом Queensland Alumina Ltd, расположенном в Австралии. Ранее 20% этого предприятия принадлежало Русалу, а оставшиеся 80% австралийско-британскому майнинговому гиганту Rio Tinto. Теперь же завод полностью переходит под контроль Rio Tinto до того момента пока австралийские санкции не будут сняты.

Каждый день появляются новые вводные и новые вопросы. В связи с ограниченным временем для принятия решения, решил ответы на все вопросы разобрать в формате небольшого видео

Когда вокруг неопределенность и даже самые прибыльные в прошлом экспортеры оказываются под давлением, рискуя потерять часть рынков сбыта из-за санкций, инвесторы начинают искать истории, на которые кризис не окажет серьезного влияния. Сегодня мы постараемся разобраться, относится ли к таким историям Русгидро.

✅ Компанию выделяет из сектора электрогенерации сразу несколько факторов:

📌 Высокая доля низкоуглеродной генерации (81%), в основном за счет гидроэлектростанций;

📌 Нет материнских иностранных компаний, как у Энел и Юнипро, которые могут в текущих условиях свернуть российский бизнес;

📌 Нет сильной зависимости от ДПМ платежей, как у компаний из ГЭХ, например (ТГК-1, ОГК-2, Мосэнерго). Гидрогенерация сама по себе достаточно маржинальная, кроме того, Русгидро дополнительно получает деньги от государства напрямую через субсидии.

📌 По степени защищенности и диверсификации бизнеса ее можно сравнить только с ИнтерРао. Однако, Русгидро выгодно выделяется на ее фоне более щедрой дивидендной политикой.

С учетом высокой инфляции в РФ держать кэш на брокерском счете в рублях не очень выгодно. Но бывают ситуации, когда купить нечего, а деньги нужно пристроить на месяц или чуть больше. Какие активы для этого лучше всего подойдут из тех, что уже торгуются на бирже, попробуем разобраться в сегодняшней статье.

📌Первое, что приходит в голову, это короткие облигации, вклады и фонды ликвидности от российских эмитентов. Сравним все эти инструменты и то, на какую доходность в них можно сейчас ориентироваться.

📈#SBMM неплохой фонд от Сбербанка на денежный рынок. Данный БПИФ следует за индексом RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate). На сегодняшний день ставка по этому индексу составляет 16,6%, за вычетом налогов (13%, если планируете держать менее 3 лет) и комиссии за управление (0,5%) чистая доходность получается 14%.

📈#VTBM аналог SBMM, но комиссия составляет 0,4%, а итоговая доходность 16,7% соответственно. До недавнего времени эмитентом данного фонда был ВТБ, сейчас управление передано в РСХБ.

Мать и Дитя — сеть частных клиник, изначально специализирующаяся на приеме родов, здоровье матери и ребенка. Однако последние годы компания стала активно расширяться, диверсифицировать выручку и постепенно превращаться в многопрофильную сеть.

💊 Так по итогам 2021 года более половины выручки пришлось на непрофильные направления. Благодаря открытию новых многофункциональных центров компания сильно прибавила в направлениях хирургии и онкологии.

📈 2021 год вообще выдался очень удачным. Бизнес продемонстрировал хорошие темпы роста? выручка увеличилась на 31,8% год к году, остальные финансовые показатели также выросли.

Отметим два важных момента, которые можно положить в копилку плюсов:

📌 Рост финансовых показателей подкрепляется сильными операционными результатами. Компания растет в количестве оказываемых услуг, а не только за счет повышения цен.

📌 Рост бизнеса (запуск новых клиник) удается совершать практически без увеличения долговой нагрузки. Соотношение чистый долг/EBITDA составляет всего лишь 0,2. А денежный поток от операционной деятельности (8,5 млрд. руб.) с большим запасом покрывает капекс (3,8 млрд. руб).

🔌🧐В начале марта ходили слухи о возможном отключении России от мирового интернета. Мы сейчас не будем вдаваться в технические тонкости того, насколько это возможно, но факт остается фактом. И тут я оценил, насколько мы зависим от всех телекоммуникационных сервисов.

📱Минимум несколько часов в день каждый из нас зависает в интернете и не особо задумывается о том, как это работает, нажал на кнопку — запустился фильм, что еще надо? А ведь для того, чтобы это все работало трудится целая индустрия в сотни миллиардов рублей (если говорить про РФ).

💰Кстати, именно 100 млрд. руб. составила выручка Ростелекома за 2021 год от предоставления услуги выхода в интернет своим пользователям. Каждый наш просмотренный фильм, скачанный документ и открытый сайт это копейка в пользу компаний из сектора телекомов.

❓Насколько интересно в сегодняшней ситуации инвестировать в данный сектор в РФ? Попробуем разобраться в этом вопросе на примере компании Ростелеком.

Жизнь не стоит на месте: Мосбиржа постепенно возобновляет торги акциями и облигациями, а мы пытаемся сориентироваться в новой реальности и понять, какие компании позволят рассчитывать на доход для акционеров в изменившемся мире.

Сегодня речь пойдет об одной из любимых дивидендных фишек из сектора черной металлургии — компании Северсталь.

🧐 Ключевые факты о бизнесе

✅ Северсталь — вертикально интегрированная компания, которая обеспечена собственной железной рудой более чем на 100%. Производит и продает различные виды стальной продукции, а также железную руду и уголь. По итогам 2021 года доля продаж стальной продукции с высокой добавленной стоимостью составила 45%.

✅ Северсталь традиционно относят к экспортерам. По итогам 2021 года 47% выручки было получено от экспортных продаж. Если раньше это всегда было большим плюсом, то теперь требует подробного пересмотра. Так в случае с Северсталью значительный кусок выручки (34%) пришелся на европейский регион. В новой реальности судьба этой части доходов пока остается под значительным риском.

В начале года мы уже прикидывали какие дивиденды Сургутнефтегаз может выплатить по итогам 2021 года.

Напомню, что прибыль компании формируется из трех основных источников:

✔️ Операционная деятельность (продажа нефти, газа и нефтепродуктов).
✔️ Прибыль от переоценки валютной кубышки.
✔️ Процентные доходы.

Тогда получилась цифра в 4,3 рубля на привилегированную акцию. При текущей цене (36,5 рублей) это соответствует доходности в 11,8%. С учетом размера ключевой ставки, такая доходность уже совсем не впечатляет, но главная интрига в том, какой может быть дивиденд за 2022 год.

❓Чего ждать инвестору по итогам 2022 года?

Сейчас ответить на этот вопрос достаточно сложно. С одной стороны совсем недавно мы наблюдали сильную девальвацию, курс доллара уходил выше 120 рублей. Однако затем, благодаря ряду ограничений, последовал откат к отметкам в 80-85 рублей.

Курс доллара искусственно сдерживается следующими факторами:

✔️ Запрет на продажу акций для нерезидентов.
✔️ Правило о продаже 80% валютной выручки для экспортеров.
✔️ Комиссия 12% на покупку валюты.
✔️ Аномально высокая ключевая ставка в 20%.
✔️ Смещение торгового баланса в сторону экспорта из-за остановок значительной части импортных поставок.

Провели интересную встречу с Олегом Кузьмичевым, на которой разобрали основные сектора РФ и возможные перспективы компаний. Постарались ответить на самые частые вопросы относительно бизнеса голубых фишек и не только.