Как можно заметить, облигации с амортизацией часто (но не всегда) дают более высокую доходность облигаций. Доходность как купонную, так и YTM — доходность к погашению, учитывающую реинвестирование купонов и амортизационных выплат, а также изменение стоимости облигации.

Что такое амортизация?

Амортизация — параметр облигации, говорящий о том, что номинальная стоимость возвращается не целиком в дату погашения, а частями вместе с выплатой купонов. В дату погашения такой облигации придёт купон и последняя часть номинала. Каждая частичная выплата уменьшает номинал облигации, и следующие купоны будут считаться в процентах уже только от непогашенной части номинала — то есть сумма купона в рублях тоже будет уменьшаться.

Давненько не смотрели строителей, тем более питерских. А ведь наряду с лизингом строители предлагали и предлагают одни из самых интересных доходностей на рынке займов при относительно высокой надёжности. Что сказать, не подкачал Глоракс. Посмотрим, что у него за новый выпуск.

В целом, тренд пошёл нехороший. Постоянные купоны растаскивают как горячие пирожки, соглашаясь даже на около 14%. Так произошло, например, с Инарктикой, которую опустили по купону и выдали половинчатую аллокацию. Новотранс сразу заявил купон поскромнее. Но всё ещё есть выпуски, по которым можно получить выше 16% YTM даже с высоким рейтингом. Скоро ещё будут интересные выпуски, не пропустите.

Объём выпуска — 1 млрд. Ориентир купона: 17,5–18% (до 19,56% YTM, но вероятно, что купон могут снизить). Без оферты, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг BBB- от АКРА (октябрь 2023).

Глоракс — застройщик на петербуржском рынке жилой недвижимости, также реализует проекты в Москве и Нижнем Новгороде, планирует запуск проекта в Казани. По состоянию на начало октября 2023 года общая продаваемая площадь квартир, апартаментов и машиномест составляет 465 тыс. кв. м. Тикер: 🏗🧱 Сайт: https://glorax.com

Юаневые облигации постепенно набирают обороты, хотя до замещающих им ещё далеко. Получить доходность 7–8% в валюте и при этом защититься от девальвации — это разумно. А тут один нефтеперерабатывающий завод планирует разместить юаневый выпуск с купоном аж до 11% — да что же это за зверь такой? Доходность выше только у чувствующей себя весьма грустно Сегежи.

Я уже писал про юаневые выпуски Русала, ГМК Норникель и Уральской Стали, все они есть у меня в портфеле, пока только по одной штуке. У них доходность сильно ниже нашего нового клиента. Ну и надеюсь, что рано или поздно ещё кто-то юаневый появится, не пропустите.

Объём выпуска — 200 млн юаней. Ориентир купона: 10 – 11% (до 11,46 YTM). Без оферты, без амортизации. Купоны ежеквартальные. Рейтинг BBB от АКРА (декабрь 2023).

Славянск ЭКО — нефтеперерабатывающее предприятие, которое перерабатывает и поставляет нефтепродукты на внутренний рынок и на экспорт. Славянский НПЗ способен перерабатывать до 5,4 млн тонн нефти в год, расположен в городе Славянск-на-Кубани Краснодарского края. Тикер: 🛢⛽️ Сайт: https://www.slaveco.ru

Не опять, а снова облигации лизинговой компании. За деньгами инвесторов выходит Элемент Лизинг, а в качестве козыря в рукаве — всего лишь пятнадцатипроцентный купон. Впрочем, ещё есть ежемесячный купон, а также амортизация. Посмотрим, насколько интересно это размещение, и как вообще дела у компании.

В целом, тренд пошёл нехороший. Постоянные купоны растаскивают как горячие пирожки, соглашаясь даже на около 14%. Так произошло, например, с Инарктикой, которую опустили по купону и выдали половинчатую аллокацию. Новотранс сразу заявил купон поскромнее. Но всё ещё есть выпуски, по которым можно получить выше 16% YTM даже с высоким рейтингом. Скоро ещё будут интересные выпуски, не пропустите.

Объём выпуска — 2,5 млрд, на 2 года. Ориентир купона: 15–15,75% (до 16,94% YTM, но вероятно, что купон могут снизить). Без оферты, с амортизацией (по 4% в даты 2–23 купонов, 12% — в дату погашения облигаций). Купоны ежемесячные. Рейтинг A от АКРА (октябрь 2023) и Эксперт РА (январь 2024).

Эксперты из РБК поделились своими мыслями по лучшим облигациям, которые можно добавить в свой портфель весной 2024 года. В подборку попали надёжные эмитенты с кредитным рейтингом не ниже A- и доходностью YTM выше 16%. Все выпуски достаточно короткие, есть и менее года, максимум 2,5 года.

Само собой, проверил все выпуски на оферты и амортизации. На самом деле, в период смягчения ДКС амортизация сыграет плохую роль, так как доходность будет уменьшаться. С другой стороны, существенно уменьшается дюрация, а значит снижаются риски. Большинство выбранных облигаций с амортизацией долга — таких 7 штук. Все выпуски кроме Росагролизинга доступны неквалифицированным инвесторам.

Что ещё посмотреть по облигациям и дивидендным акциям:

• Топ-10 надёжных облигаций с доходностью выше 16% (NEW)
• Замещающие облигации: какие есть, какая доходность, когда их отберут, а доллар запретят?
• Юаневые облигации Русала и Уральской Стали (NEW)
• Лучшие дивидендные акции 2024 года от Альфа-Банка (NEW)

1 марта, значит пора месить тесто для блинов, доставать шорты и подводить итоги февраля! Ежемесячно я пишу отчет о том, что произошло по финансам и другим моментам. Напоминаю: я начал копить на квартиру в Сочи в июле 2021. 32 месяца позади. Погнали!

Прежде, чем начать, приглашаю подписаться на мой телеграм-канал. Почему нет, если да. Ну всё, приступаем к отчёту.

Инвестиции

Было на 1 февраля 3 119 534 ₽:

• Депозит: 1 039 007 ₽
• Биржевой: 2 080 527 ₽

Поднимался в подъёмнике на Розу Хутор и под креслом нашёл 100 000 рублей, которые решил проинвестировать, как только спустился с горы. Кроме того, в феврале приходили купоны, благодаря которым богатеть, котлетить и туземунить удобнее, чем без них.

Среди покупок было много всего.

Облигации: Русал 1Р6 CNY, Уральская Сталь 1Р3 CNY, МФК Саммит 1Р3, Гарант Инвест 2Р8, ОФЗ 26240, Аквилон Лизинг 1P3, ИЭК Холдинг 1Р1, ЛСР 1Р7, Новотранс 1Р2, МГКЛ 1Р5, Инарктика 2Р1.

Акции: Делимобиль на IPO, Диасофт на IPO, Самолёт по рандому, КЛВЗ Кристалл на IPO по приколу, Совкомбанк, Новатэк, Лукойл, Газпром, Роснефть.

Поскольку интересных размещений сейчас мало, решил снова посмотреть на вторичный рынок корпоративных бондов. Там меня интересуют в первую очередь надёжные эмитенты с высоким рейтингом. Второе, что меня интересует, это постоянный купон, поскольку лето не так уж и далеко, как некоторые думают, а летом ДКП скорее всего начнёт смягчаться.

Что ещё посмотреть по облигациям и дивидендным акциям:

• Топ-10 облигаций на 2024 год от экспертов РБК с доходностью до 16%
• Замещающие облигации: какие есть, какая доходность, когда их отберут, а доллар запретят?
• Юаневые облигации Русала и Уральской Стали (NEW)
• Лучшие дивидендные акции 2024 года от Альфа-Банка (NEW)
• 5 лучших дивидендных акций в 2024 году от аналитиков БКС

Не пропустите новые подборки — подписывайтесь. Ну и к списку, собственно.

Пока кто-то готовится к доллару по сто, а кто-то ждёт, что всё отберут, а деньги запретят, находятся смельчаки, готовые собрать заявки на облигации с купоном ниже ключевой ставки на 1,5–2%.

Ориентир ниже, чем у Инарктики, про которую я писал совсем недавно, и даже Камаза. Ну да Камаз-то купон в итоге снизил, так что не считается, у Инарктики тоже, скорее всего, будет ниже. Поинтереснее доходность можно найти в лизинге: Интерлизинг, Роделен и, например, МК Лизинг. А также есть свежие юаньки Уральская Сталь и Русал. Уверен, скоро будут интересные выпуски, не пропустите.

ХК Новотранс — образованный в 2004 году ж/д холдинг, является одной из крупнейших российских частных транспортных групп. Объединяет 31 компанию в разных регионах России и СНГ. В десятке лидеров операторского и вагоноремонтного бизнеса. Парк грузовых вагонов – более 25 тысяч единиц. Есть собственное ремонтное производство, которое объединяет 5 предприятий. Тикер: 🚂🛤 Сайт: https://novotrans.com

Рыбный день намечается на Мосбирже — свежий выпуск облигаций размещает Инарктика, производитель свежей рыбы. Выпуск под рефинансирование погашаемого в начале марта предыдущего выпуска на 3 млрд, только купон повыше, чем был в 2001. Купон-то, к слову, не отличный, но и не ужасный, а сам выпуск классический.

Благодаря высокому рейтингу и хорошо себя чувствующему бизнесу Инарктика может себе позволить выпуск с постоянным купоном ниже КС на понятные 3 года. Если хочется купон повыше, то всегда есть, к примеру, Интерлизинг, Роделен и МК Лизинг. А также есть свежие юаньки Уральская Сталь и Русал. Ну и новые рублёвые бонды скоро будут, не пропустите.

Объём выпуска — 3 млрд. Ориентир купона: 15–15,5% (до 16,42% YTM). Без оферты, без амортизации. Купоны ежеквартальные. Рейтинг A от АКРА (август 2023) и НКР (июль 2023).

Инарктика — лидер по производству лосося и форели в России. На компанию приходится около 70% производства аквакультурных лососевых в стране. Большая часть активов расположена на побережье Баренцева моря, так как его акватория одна из немногих, пригодных для аквакультуры лососевых. Тикер: 🎣🐟 Сайт: https://inarctica.com

Тренд на юанизацию облигаций продолжается, вслед за коллегами из Русала и Металлоинвеста юаневые облигации решила разместить Уральская Сталь — лидер мостовой стали российского рынка, один из ведущих производителей листового проката, литой заготовки, крупногабаритных литых изделий и чугуна. Срок короткий, но купон крепче, чем надежды на IPO Кристалла.

У Уральской Стали есть рублёвые облигации, почти год назад я их разбирал. Компания мне тогда очень даже понравилась, правда купон сегодня выглядит смешно. А юаневый выпуск будет дебютным. Валютных облигаций, включая замещающие, не так много, так что не мог не обратить внимание. Недавно я писал, что покупал юаньку ГМК Норникеля (флоатер), а также только что разместился новый юаневый выпуск Русала, который я тоже покупал, купон дали 7,2%. Посмотрим, думаю, что рано или поздно ещё кто-то появится, не пропустите.

Объём выпуска — 300 млн юаней. Ориентир купона: 7 – 7,5%, думаю, что будет ниже 7,2%, которые дали в Русале, а то и ниже 7%. Без оферты, без амортизации. Купоны ежеквартальные. Рейтинг A от АКРА (март 2023) и AA- от НКР (декабрь 2023).