Блог им. imabrain |Новые облигации КЛВЗ Кристалл (28%): как дела у алкогольного Стива Джобса

    • 24 февраля 2025, 21:31
    • |
    • Mozg
  • Еще
Новые облигации КЛВЗ Кристалл (28%): как дела у алкогольного Стива Джобса

  • BB- от НКР 22.10.24
  • Фикс: до 28% ежемес. (YTM до 31,89%)
  • Флоатер: КС+700 ежемес. (EY до 31,89%)
  • 3 года, объем 2/550 млн., сбор 25.02
Как раз прошел год после шикарного (для Кристалла) IPO. Тогда компания обещала нам ростовой рост, по факту пока получается несколько хуже – но и не сказать, что совсем печально

💰Цифры по РСБУ за 9 мес. 2024, годовые результаты и МСФО будут только в апреле:

  • Выручка: 2,55 млрд. (+9,7%)
  • EBIT (без DA): 257,8 млн. (+41,8%)
  • Прибыль: 67,6 млн. (+10,5%)
Напомню, план был вырасти за 2024 год по выручке в 2 раза, по ебитде – в 2,6 раза и по прибыли – в 4,5 раза. И уже очевидно, что план полностью провалился

Объясняют это тем, что вместо расширения производства решили сделать больше акцента на структуру и существенно увеличить долю премиальных напитков, за счет сокращении доли менее маржинальной водки (ее доля снизилась за год с 90 до почти 60%)

Рост в дорогих ЛВИ дал хорошие цифры по маржинальности ебитды, и хотя бы здесь всё более-менее терпимо. Без учета расходов на консолидацию товарных знаков (их заявляют как разовые) и допуская, что в 4 квартале финрезультаты будут сезонно сильными – годовая ебитда может составить порядка 700 тыс. рублей, это ~80% плана

( Читать дальше )

Блог им. imabrain |IPO Кристалл: алкогольный Стив Джобс на линии

    • 16 февраля 2024, 16:07
    • |
    • Mozg
  • Еще


С их уровнем раскрытия – сложно всерьез что-то рассматривать, но довольно интересный кейс с точки зрения того как они себя позиционируют и продают

База:

  • Бизнес: завод в Обнинске, работает с 2018 года, производят водку (~85% на 1п23) и другие крепкие ЛВИ
  • Доля рынка в пределах 2%, но в целом на рынке закрепился, долю медленно наращивает, стабильно прибыльный

Ситуация на рынке:

Рынок крепкого алкоголя очень статичный, объемы сильно не растут и не падают. Основной продукт здесь – водка, маржинальность у нее низкая, сильная конкуренция. В других, более дорогих сегментах долгое время доминировал импорт

В 2022 году в связи с уходом западных брендов количество крепкого алкоголя в премиальных сегментов (читай почти всё, что не водка) даже с учетом параллельного импорта снизилось, цены выросли и появился большой неудовлетворенный спрос

В чем инвест-идея:

  • Кристалл расширяет ассортимент собственных премиальных ЛВИ и знимает овободившееся место в недорогой ценовой категории. Маржинальность здесь в 2-3 раза выше, чем по водке


( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн