ЮГК Южуралзолото — производство золота ниже планов

В начале года была интересная идея по компании — тогда мы опирались на данные, которые сообщила компания о возможном росте добычи к 2028. Увеличение планировалось практически в два раза. И эта идея мне супер нравилась! Но почему же по текущей цене я уже не смотрю в сторону ЮГК?!

📊Компания отчиталась за 6 мес по МСФО. Посмотрим, насколько удалось реализовать прогнозы компании. Которая она же сама давала меньше года назад!

🔸выручка +17,2% г/г за счет роста цен на золото на 19,3% г/г, себестоимость +20,1%г/г — рост затрат на зарплаты +46,6% г/г, рост налога на добычу +21,6%
🔸операционная прибыль почти без изменений -0,8% г/г
🔸EBITDA +10%, составила 32,2 млрд.руб. LTM. Рентабельность EBITDA -2,7 п.п. г/г, составила 41,6%.
🔸чистая прибыль +263,3% г/г (5,4 млрд. руб за период, за прошлый аналогичный период был убыток 3,3 млрд.руб)
🔸Долг/EBITDA=1,73. Чистый долг снизился на 7%, до 58,4 млрд рублей, в результате привлечения средств компанией в ходе сделки по размещению дополнительных акций (SPO).

( Читать дальше )

Эмоции худший помощник на рынке.

Нужно понимать, что зачастую инвестор на рынке чувствует абсолютно не те эмоции, которые должен испытывать.
Если разделить рынок снова на циклы и на фазы, то получим:

фаза рецессии/падения рынка — инвестор чувствует максимальное разочарование и отвращение к рынку, появляется желание играть на понижение (когда рынок у своих минимумов) — а надо, наоборот, искать активы, на которых можно заработать. проводить ребалансировку портфеля — увеличивать долю акций


( Читать дальше )

22 июня выступала на смартлабе с темой “Когда плохо это хорошо, секретная формула инвестора”. Как в воду глядела, что будет плохо. 

( Читать дальше )

МТС — экосистема отчиталась

Пример переоценки компании из-за высокого долга. Разберемся — возможны ли дивиденды 35 руб.

📊 Компания отчет за полугодие 2024 года

♦️Выручка +18,5% г/г. Рост в основном за счет роста дохода от телеком-услуг (+6% г/г), роста чистой прибыли МТС Банка (+ 32,3% за 6 мес.2024г), развитием рекламного бизнеса (+ 69,6% г/г), розничной торговли (+29,4% г/г)
♦️OIBDTA +5% г/г
♦️чистая прибыль -57,2% г/г на фоне роста процентных расходов.
♦️капитальные затраты +55,9% г/г за счет инвестиций в развитие телеком-инфраструктуры и в новые направления.


Динамика основных показателей

🔍 Чистый долг МТС составил 424 млрд руб. Чистый долг/OIBDA 1,8. В структуре долга преобладают кредиты и займы — 58,6%, облигации занимают 41,4%. По срокам погашения 124,4 млрд (29% всего долга) компания погашает в 3-4 кв 24 года и 206,5 млрд (35,6% всего долга) — погашение в 2025 году. То есть 64% нужно перекредитовать по высоким ставкам.

( Читать дальше )

Новабев — раздали акции и выпустили отчет.

Мы уже смотрели операционные результаты за 6 месяцев 2024 года, они были нейтральные и в целом по отгрузкам наблюдалось замедление уже в течение нескольких последних кварталов.


📊Компания выпустила отчет МСФО за 6 мес 2024 г

Рассмотрим результаты:

• выручка выросла на 19% г/г. Рост выручки преимущественно за счет инфляции на продукцию и открытию новых магазинов.
• EBITDA — на том же уровне.
• коммерческие расходы +20% г/г, административные расходы +13% г/г, чистые финансовые расходы +21% г/г
• чистая прибыль -34% г/г
• открыто за полугодие новых 143 магазина, идут в том же темпе. в 1 кв. было замедление, но во 2 кв. догнали
• LFL трафик +10,7%, LFL чек +19,6%

( Читать дальше )

📊 ПАО «Ростелеком» отчитался за 6 мес 2024 г. по МСФО.

В целом отчет Ростелекома оказался нейтральным, особенно на фоне отчетов циклических компаний — Алросы и ТМК.

• Выручка за 6 мес. + 8,8%. Основные факторы роста выручки — мобильная связь (+13,9%), цифровые сервисы (+ 15,4%), видеосервисы (+19%).
• OIBDA выросла за 2 кв. +14,9%; за 6 мес. выросла +8,9%. Рентабельность OIBDA выросла за 2 квартал на 2,2пп;
• Чистая прибыль в 2 кв. +42,6%; за 6 мес. сократилась на 3%
• CAPEX увеличился за 2 кв. +31,5%; за 6 мес. + 60,9%. Капитальные вложения выросли до 35,4 млрд руб., что составляет 19,8% от выручки.
• Чистый долг вырос на 3%.

Динамика основных показателей

Увеличение чистого долга до 468 млрд руб.,в условиях высоких ставок может оказать дальнейшее давление на акции.
Так компания наращивает вложения в основные средства, растут процентные расходы — с 22 млрд до 36 млрд руб. за 6 месяцев. Доля процентов в OIBDA 25% (пока терпимо, но CAPEX продолжает расти).

Чистый долг/OIBDA 2,0. Рассмотрим структуру:

( Читать дальше )

⚡️Росстат опубликовала данные по инфляции — годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 12 августа впервые за пять недель ускорилась.

Годовая инфляция составила 9,1% после 9% неделей ранее. С начала года потребительские цены выросли на 5,11%, с начала августа выросли на 0,05%.

Новости последних дней, что производители продуктов питания начали предупреждать сети о повышении отпускных цен на 5-40% на некоторые категории товаров в августе-сентябре. Максимум подорожания ожидается на шоколадную и кондитерскую продукцию — на 10-40%, молочная продукция подорожает в разных категориях в среднем на 5-15%, также стоит ожидать подорожания мяса, мясной продукции и других.



🛒Некоторые категории продуктов уже значительно подорожали с начала этого года. По оценке «Роспродсоюза», стоимость месячной продовольственной корзины с начала года выросла на 14% и достигла 6708 рублей.

Каковы факторы роста продовольственной инфляции, объясняют производители:

🔸кредиты. Повышение ключевой ставки до 18% сильно ударило по расходам бизнеса: почти половина корпоративных кредитов с плавающей ставкой.

( Читать дальше )

ФосАгро есть ли идея

По ФосАгро у меня был Инвест-гид. Пока все идет по плану и в рамках ожиданий по компании.

📊 Компания опубликовала финансовый отчет по МСФО за 6 месяцев 2024 года.

• В целом отчет хороший, производство выросло на +3,6%, продажи выросли на 9,3% в натуральном выражении, есть рост выручки +13,5% г/г
• Но у компании из-за опережающих расходов на себестоимость +30,8% снижается операционная прибыль -30,6% г/г и EBITDA -22%
• В себестоимости рост приходится на значительный удорожание логистических затрат, рост экспортных пошлин.
• Свободный денежный поток (FCF) -55%.
• Рентабельность EBITDA = 30,7%, рентабельность деятельности 20% (снижение)

Дивидендная политика Фосагро предполагает выплату от FCF в размере 50-75% при показателе Долг/EBITDA в диапазоне 1-1,5 (сейчас 1,34)
Компания объявила дивиденды за 2 кв. 2024 г. в размере 117 рублей, за 1 кв. 24г =15 руб. Вероятнее всего общий дивиденд за 2024 год составит не более 500 руб. на акции, что соответствует доходности 9% (может быть и меньше).

( Читать дальше )

Мое мнение (мне нравится называть это гипотезой), сформированное на основе анализа исторических данных и графиков, побудило меня к публикации своих выводов, а не ограничению их лишь собственными размышлениями. Эти наблюдения позволяют мне своевременно фиксировать позиции. Так было в период с 2019 по начало 2020 года, в 2021 году и в настоящее время. Одним из ключевых факторов, определяющих долю моих активов, инвестируемых в акции, является оценка текущей фазы экономического цикла.

С 2022 года сосредоточила свое внимание исключительно на российском рынке, поскольку распродала почти все зарубежные акции. Однако события, произошедшие в понедельник, 5 августа, включая падение японского и американского рынков, побудили меня проанализировать фазы экономических циклов, в которых находятся развитые страны.

Но давайте по порядку.

Япония

Фондовый рынок Японии снизился на 25% с июля 2024 года. Сейчас он отскочил, но в понедельник было драматическое падение на 12% чуть ли не впервые в истории.

( Читать дальше )

Вчера прочитала последний том книги «Атлант расправил плечи». «Атлант расправил плечи» — это роман американской писательницы Айн Рэнд, опубликованный в 1957 году. Однако в самом начале он встретил много критики и только после 2008 года мир разглядел это произведение. Абсолютно понятно почему — в кризисные моменты человек начинает включать голову, думать, размышлять и хорошо заходят сложные и сильные вещи (книги, обучения, помощь здоровью). Как говорится «пока петух не клюнет». Конечно, это не обучающий трактат, но все же с прямыми отсылками к политике, экономике, коррупции. Подняты темы разума, капитализма и индивидуализма.

Книга сложная. 70 страниц делала усилие, чтобы не закрыть ее и бросить, но затем, читается на одном дыхании. При этом я никогда не встречала столько противоречивых отзывов о книге. 
Для меня же многие прочитанные фразы были важны, когда они крутятся на языке, но их сложно выразить в слова и тем более в текст. Это никакие-то гениальные мысли. Но они так актуальны в настоящее время.

( Читать дальше )