Обзор рынков Вторник, 12 января 2016

• Мировые рынки спокойны вчера обошлись без большой волатильности, S&P 500 +0.3%, STOXX Europe 600 минус 0.3%. Однако для живущих в РФ основным раздражителем остается нефть. В момент написания Брент продолжал падать и “пробил” 31 долл./барр., это свежий минимум за 12 лет, с февраля 2004 г.,
  Российские активы вчера падали широким фронтом. Курс рубля вчера закрылся на 76.2 руб./долл. и в ответ на продолжение снижение нефти открывается уровнях порядка 76.7. Если сравнивать с ценами закрытия это новый номинальный рекорд.  
  
  Долларовый индекс РТС  вчера упал на 5.1%, показав внутридневной минимум с декабря 2014 года. Текущие отметки примерно равны февралю 2009 г. Рублевый ММВБ вчера упал на 3.8%, это минимум с начала октября. Вчера прошла капитуляция на рынках российских облигаций. “Длинный конец” ОФЗ вчера упал на 2.7% показав 10% годовых ровно, речь о выпуске с гашением в 2027 г. В последние месяцы ОФЗ почти не реагировали на колебания нефти и курса рубля. Другой пример — долларовые евро-облигации Газпрома с гашением в 2022 г. вчера упали на 1%, до уровня доходности 7% годовых, показав минимум цен с октября.

• Пока Россия проводила новогодние каникулы мировые рынки отторговали неделю, и она имела заметный негативный подтекст. Это было связано комбинацией событий, связанных с геополитикой, рынками и экономикой
  1) За эти дни прошло снижение китайского фондового рынка, минус 12% с конца 2015 г.,. Падение в понедельник 4 января, первый рабочий день года  на 7%  задало негативное начало торгов по всему миру. По китайским  правилам падение на 7% предполагает остановку торгов по правилам в Китае и она произошла в понедельник. В четверг китайские акции проторговали всего 15 минут и были вновь остановлены после падения на очередные 7%
  
  Многие наблюдатели заявляют, что Китай стал причиной давления на фондовые рынки мира. Так, S&P 500 потерял 6% по сравнению с закрытием 2015. В новостях некоторые объявили эту неделю “худшим началом года за все времена”.

• В предрождественскую сессию изменения рынков были минимальными. S&P 500 минус 0.16%, STOXX Europe 600 минус 0.03%, индекс ММВБ минус 0.3%.
  Колебания рубля оставались размашистыми, от 69.15 до 70.84 за доллар.Эти движения совпадали с колебаниями ближнего фьючерса на нефть Брент, который в середине дня опускался ниже 37 долл. за барр., а к вечеру превышал 38 долл. за барр. Нефть перестала падать, что снимает долю беспокойства.
  Интересная вещь — американский WTI второй день превышает по стоимости Брент, эта премия наблюдается впервые с 2010 года.

• Впору начинать подводить итоги года, как это делает сегодня Коммерсант и Ведомости. Мы видимо довольно много нытья — это перманентного состояния для многих российских наблюдателей. Заявляют, что следующий год будет тяжелее, экономика плохая и так далее, говорят о рисках и проблемах. Мы, однако, ждем, что со следующего года в России появится целый ряд положительных тенденций.

• Вчера традиционно по средам Росстат опубликовал недельную инфляцию за период с 15 по 21 декабря. Темпы роста цен сохранились на прежнем уровне 0,2%, уже третью неделю подряд. С начала года инфляция достигла 12,7%, до конца года осталось 10 дней, инфляция может составить 13% по итогам 2015 года. Улюкаев озвучил вчера такую же цифру. За прошлый год инфляция, напомним, составила 11,4%. В следующем году мы ожидаем, что инфляция уже не будет измеряться двухзначными цифрами и замедлится до 8%.

• Вчера рынки акций заметно выросли. S&P 500 +1,24%, STOXX Europe 600 показал аж +2,7%, а индекс ММВБ +1,4%. Сегодня западные рынки еще торгуются, а завтра будут закрыты на рождество. Западный мир будет торговаться на следующей неделе кроме пятницы (1-го января), но активность должна быть снижена. Великобритания дополнительно не будет работать в понедельник (у них это “День подарков”, “Boxing day”)

• По нефти вчера случилась серия событий. Нефть марки Брент вчера отскочила от минимумов, сейчас торгуются в районе 37,5 дол. за барр., как и WTI,  придя к паритету. Фьючерсы на нефть WTI могут показать максимальный недельный рост за 2 месяца — 8,6%. Рост нефти отчасти связан с еженедельным выходом Weekly Petroleum Status Report от EIA. Коммерческие запасы сырой нефти  в США упали до 484.8 млн. барр., или минус 5.88 млн. за неделю. Это позитивный знак, но в действительности снижение запасов отражает сезонный эффект, если мы сравним с предыдущими годами (пунктирная линия на графике ниже, которая отражает среднее значение запасов за 5 лет за 2009-2014 гг. включительно), то сокращение не является неожиданным. Текущий уровень коммерческих запасов США превышает средний за пять лет на 131.7 млн. барр.

• Значимых изменений на рынках нет. Акции вчера закрылись в разнобой. S&P 500 +0.8%, STOXX Europe 600 минус 1.3%, индекс ММВБ минус 0.1%. Блумберг сообщает о росте валют развивающихся стран на том, что Китай собирается вводить стимулирующие меры, чтобы ускорить экономический рост. Но этот рост можно разглядеть только под лупой.  
  Нефть топчется около минимумов с 2009 года, которые являются одновременно минимумами с 2004 г. — немногим выше 36 долл./барр. по Бренту. Вчера днем Брент опускался на 11 летний минимум, показав экстремум на 36.04 долл./барр., однако так и не смог пойти дальше (“пробой” оказался ложным).
  Рубль вчера закрылся на 71.2 за долл., это район рекордов августа (24.08.2015 внутри дня на Мосбирже было показано 71.65 руб/долл.). Пока велики шансы, что и нефть, и рубль смогут показать новые антирекорды в ближайшее время. Тем не менее, мы считаем, что по большому счету нефть

• Цена на Брент (февральский контракт) сегодня пробивала минимумы и составляет 36.2 на момент написания этой строки. Это ниже, чем минимум понедельника, который был на 36.33. Также это чуть ниже, чем номинальный минимум декабря 2008 г. в 36.22 долл. за баррель. То есть, показан антирекорд с 2004 года (поправка: пока мы писали обзор, цена “отскочила” обратно, выше рекорда).
  
  Причиной давления можно считать сообщение Baker Hughes о количестве работающих буровых в США (выходит в 21:00 МСК по пятницам), увеличившееся за неделю на 17 до 541 шт по состоянию на 18 декабря (см. “загиб” наверх красной линии). На прошлой неделе число буровых было 524, и это был минимум с 2010 года. Это выглядит неожиданно, и, даже, издевательски для цен на нефть, которые только вышли на минимумы две недели назад — и вдруг, рост буровой активности?

Обзор рынков Пятница, 18 декабря 2015

• Рубль и нефть продолжают оставаться вблизи минимумов. Ночью ближайший контракт на Брент опускался чуть ниже 37 (на момент написания: 37.1), что стало минимумом с понедельника. Курс рубля последовал за нефтью, упал до 71,18/долл., что на копейки ниже рекорда понедельника. Американский WTI (речь, как обыно, о ближайшем фьючерсе) вчера закрылся на 34.95 долл./барр., это минимальное закрытие с февраля 2009 года.
  По причине нехватки времени и ресурсов, обзор вчера мы не писали. В прошедшие пару дней основным событием стало повышение ставки ФРС до 0.5%, которое привело к повышению волатильности, но существенных изменений нет. Индекс S&P в среду вырос на 1.45%, в четверг упал на 1.5%. STOXX Europe 600 вчера закрылся +1.24%, но днем был выше. Индекс ММВБ +1.5%, РТС +0.9%, разница связана с падением рубля.
  Давление на нефть должно быть связано, в том числе, с выходом в среду еженедельного отчета EIA, содержащего данные по коммерческим запасам, они выросли до 490.66 млн. барр. или  +4,801 за неделю (запасы дистиллятов -

Обзор рынков Среда, 16 декабря 2015

• Сегодня “день Ч”, ФРС собирается для того чтобы повысить ставку. Еще раз напомним, что это первое повышение за 10 лет и отрыв от нулевых значений ставки впервые за 7 лет. Финансовый рынок США является самым большим (например, капитализация акций — 37% от мировой).  
  После заметного провала накануне, рискованные активы вчера отыгрывали обратно. Это еще не полноценный режим “risk on”, но уже заметный “отскок”.  S&P 500 +1,1%, STOXX Europe 600 +2.9%, немецкий DAX +3.1%. Российский рублевый индекс ММВБ +2%, а его долларовый клон РТС +3%. Росли другие рискованные активы, к примеру, ETF на “мусорные облигации” HYG вчера поднялся на 1.6% (в нем около 1 тыс. бумаг). Накануне он показывал минимум, после того как потерял до 18% курсовой цены с максимума 2014 г. (с учетом дивидендов около 5.9% годовых — общие потери меньше).
  Также отскочили цены на нефть. Так, брент в понедельник показал минимум на 36.33 долл.за баррель, а вчера, во вторник, днем показал максимум на 39.4 долл. за баррель. Это +8.5% прироста. На момент написания ближайший контракт был 38.3 долл./баррель (кстати, сегодня этот ближний январский контракт на Брент прекращает торги, уйдет на поставку, а завтра будет торговаться февральский, который сейчас на 38.6, то есть на 30 центов дороже).

Обзор рынков Вторник, 15 декабря 2015

• S&P 500 вчера отскочил, +0.5%, разворот произошел уже ночью. Европа не смогла на это среагировать, закрылась на минимумах с начала октября, STOXX Europe 600 минус 1.8%. Индекс ММВБ минус 0.7%, а долларовый РТС — минус 2.1% это минимум с августа.
  Курс USD-RUB вчера превышал отметку в 71 руб./долл., сейчас находится на 70.55 руб./долл. Интересно, что казахский тенге сегодня вновь “обогнал” рубль по величине падения с конца 2013 г. Сейчас USD-KZT — на 337 тенге/долл., это +118% прироста курса (то есть, рост в 2.18 раз) c этой даты. А доллар к рублю с конца 2013 изменился “только” на 114%.

• Ближайший контракт на Брент вчера показал рекорд падения на 36.33 долл./барр. Не хватило всего лишь 13 центов, чтобы достичь внутридневного рекорда брента в декабре 2008 года, когда было 36.2 долл./барр. Во второй половине дня цены нефти слегка “отскочили”, поднявшись ~38 долл./барр. (37.7 на момент написания).

Обзор рынков Понедельник, 14 декабря 2015

• В конце прошлой недели на финансовых рынках сформировались яркие негативные тенденции. Заработал режим “risk off” — риск выключен. Идут глобальные распродажи, сырьевые рынки обваливаются, резко расширяются кредитные спрэды, в особенности по “мусорным”  выпускам.
  S&P 500 в пятницу потерял на 1.9%, а STOXX Europe 600 минус 2.04%, оба индекса показывают минимум с октября. Фондовые рынки падают по всему миру, Nikkei 225 сегодня показывает минус 2%. Индекс ММВБ минус 0.7%, а долларовый РТС минус 2%, также близок к минимуму октября.

• Брент на минимумах, 37.6 долл. за барр. Падение нефти пока не собирается прекращаться. Формально достигнут минимум за 7 лет, то есть, показан рекорд с кризиса 2008/2009 гг. Тогда брент показал минимум 24 декабря 2008 г на 36.2 долл. за барр. Но в ходе кризиса 2008/2009 гг. опускался ниже 40 долл./барр. лишь краткосрочно, так что нынешняя ситуация потенциально выглядит хуже. Еще в кризис 2009 года ОПЕК коордириновала усилия с РФ чтобы сократить производство и стабилизировать цены на нефть, что обеспечило быстрое восстановление цен. Сейчас этот сценарий не просматривается. В пятницу Baker Hughes сообщил, что число нефтяных буровых в США сократилось на 21 до 524 шт., новый минимум с 2010 года. Но это не привело к положительной реакции.