Помимо прогнозируемого роста цены акций $TRNFP продолжает оставаться достаточно неплохой дивидендной историей, что увеличивает потенциальную доходность долгосрочных инвесторов. Как правило, на уровень волатильности нефтяных компаний будут влиять изменения соглашений в рамках ОПЕК+ и ситуация на внешнеполитической арене, учитывайте риски. Я к сектору в целом отношусь скептически, но сыграть в короткую можно.

Компания: Транснефть $TRNFP
Текущая цена (руб): 1232
Целевая цена (руб): 1550
Upside (%): 25,8%/покупать (без учета див.доходности)

#ИнвестПатруль

Не ожидаем значительного профицита на рынке нефти в 2025 г.
Мы по-прежнему считаем вероятным, что баланс рынка нефти в 2025 г. сдвинется в сторону предложения вследствие роста добычи в странах, не участвующих в соглашении ОПЕК+. Однако мы полагаем, что этот сдвиг не приведет к существенному профициту нефти на глобальном рынке.

При сохранении в 2025 г. добычи нефти странами ОПЕК+ на уровне 2024 г. ОПЕК прогнозирует сдвиг баланса на 0,2 млн барр./сут. в сторону дефицита, а МЭА – на 0,4 млн барр./сут. в сторону профицита. Более реалистичным нам представляется видение OIES – баланс без изменений в 2025 г. при постоянной добыче ОПЕК+.

( Читать дальше )

Электроэнергетика продолжает торговаться ниже среднего по рынку. При этом аналитики Альфы верят в перспективу роста $IRAO и $ELFV даже при пересмотре решения по предыдущим рекомендациям. Возможно, на них действительно стоит обратить внимание даже в условиях высоких капзатрат (надеюсь, они окупятся)


Компания: $IRAO / $ELFV
Текущая цена (руб): 3,9 / 0,58
Целевая цена (руб): 5,2 / 0,8
Upside (%): 33 / 38 (покупать)

#ИнвестПатруль

$IRAO занимает крупнейшую рыночную долю в 38% (10,404 МВТ) среди генераторов по объемам модернизации ТЭС мощностей (КОММОД). Также компания вовлечена в два крупных проекта строительства новых мощностей (КОМ НГО) – Новоленская ТЭС и Харанорская ГРЭС, платежи по которым начнутся в 2028–2029 гг.

Платежи КОММОД и КОМ НГО позволят IRAO комфортно возместить поступления по ДПМ, большая часть которых завершена в 2024-2025 гг., и обеспечить рост EBITDA в среднесрочной перспективе.

Рост EBITDA на 9–10% в 2025г. Рост ожидается на фоне увеличения платежей по модернизированным мощностям. По нашим оценкам, в 2024 г. платежи КОММОД добавят около 11 млрд руб. к EBITDA группы, а в 2025 г – уже около 20 млрд. руб. В прочих сегментах прогнозируются стабильные финансовые показатели и рост, близкий к инфляционному.

( Читать дальше )

Крупнейшая компания по транспортировке нефти мирового уровня, естественная монополия в РФ с долей государства в составе акционеров свыше 78%. Поэтому $TRNFP могут испытывать сложности, но никогда не лишатся поддержки государства, ну или изъятий доходов.

Компания: «Транснефть» $TRNFP
Текущая цена (руб): 1117
Целевая цена (руб): 1720
Upside (%): 54%

#ИнвестПатруль

ФАС разрешила повысить тариф на транспортировку нефти в 2025 г. сразу на 9,9% вместо предполагавшихся 5,8%, что, безусловно, позитивно отразится на финансовых показателях Транснефти и после 2025 г., но и такой индексации недостаточно, чтобы чистая прибыль достигла тех величин, каких можно было бы ожидать, если бы ставка налога на прибыль не выросла с 25% до 40%.

И даже несмотря на изменение налогообложения, Транснефть нам нравится ввиду и низких рисков, и высокой дивидендной доходности (прогнозируется выше 10%). Поскольку на дивиденды компания направляет меньшую, чем ее свободный денежный поток, сумму, видим в перспективе возможность повысить коэффициент выплаты.

( Читать дальше )

Велес Капитал обозначает справедливую цену для $RASP в размере 246 руб/акция. Цена сегодня уже превысила порог справедливой цены, что будет дальше с компанией пока непонятно, самое время продать, высвободив средства на покупку более привлекательных компаний. Вопрос конечно остается зачем вообще было покупать слабую компанию в этом цикле.

Компания: ПАО «Распадская» $RASP
Текущая цена: 264,4
Целевая цена: 246 (достигнута)
Upside: -7%/продавать

Идея от банка Велес Капитал:

Финансовые показатели.
По итогам 1-го полугодия 2024 г. ключевые показатели Распадской продемонстрировали значительное сокращение на фоне снижения цен на коксующийся уголь. Согласно нашим расчетам, выручка Распадской снизится на 18,6%, EBITDA – на 58,3% с рентабельностью 16,0% против 31,2% годом ранее.

Свободный денежный поток будет колебаться около нуля, чистый долг сохранится в отрицательной зоне. Мы оцениваем потери Распадской в 2024 г. от экспортных пошлин и НДПИ в 4,2% и 11,5% EBITDA соответственно.

( Читать дальше )

Приятно, когда в прогнозах брокер говорит не только о компаниях с хорошим потенциалом роста, но и о компаниях с высоким риском падения. Конечно же $OZON forever, можно обратить внимание на $YDEX, $OZON, $FIVE@GS, $HNFG

&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Российский рынок акций» от БКС Мир инвестиций:

Телекомы, интернет- компании: выбираем $YDEX, Хэдхантер, Ozon
Взгляд на сектор: Позитивный
Потенциал роста: 45%
Фавориты (12 мес.): $YDEX, $HEAD, $OZON

Высокие процентные ставки, риск слабости ВВП в I полугодии 2025 г. – негативно для компаний со значимой долговой нагрузкой, чувствительных к слабости экономики.

Структурный рост в отдельных бизнесах на 12 месяцев
$YDEX и $HEAD: быстрорастущие, прибыльные, с дивидендами и низкой долговой нагрузкой
$OZON: привлекательно после снижения котировок

$MTSS, $RTKM: процентные расходы снижают прибыль
$VKCO, $AFKS: наиболее чувствительны к процентным ставкам из-за долга


Ритейл: фаворит – Мать и Дитя

( Читать дальше )

Альфа выдает очередную инвест идею по молодой компании. Действительно, IT-сфера пользуются поддержкой государства, мир в целом двигается в сторону дальнейшего развития цифровых технологий, что будет актуально еще очень долгое время. $IVAT Мой вам совет не лезьте в это д… о

Компания: IVA Technologies $IVAT
Текущая цена: 198,9
Целевая цена: 290
Upside: 45,8%

Идея от банка Альфа банка:

ПАО «ИВА» – лидер рынка импортозамещенных решений для корпоративных коммуникаций c лучшим ценностным предложением и значительным потенциалом роста.

Компания предлагает клиентам уникальный среди российских вендоров комплекс из 15 программных продуктов и оборудования, позволяющий закрыть весь спектр потребностей заказчика в современных безопасных цифровых корпоративных коммуникациях. «Софт» и «железо» Группы позволяют клиентам эффективно заместить решения таких глобальных гигантов как Zoom, Microsoft, Cisco, Avaya, Yealink, Google и пр.

Число заказчиков в сегментах B2B и B2G превысило 560, а количество поставленных лицензий превышает 250 тысяч. По нашему прогнозу, доля IVA Technologies на широком рынке импортозамещенных унифицированных коммуникаций увеличится с 7% в 2023 г. до 13% в 2028 г.

( Читать дальше )

Не смотря на то, что $SGZH переживает довольно трудный период, слишком уж весомая компания с точки зрения своего сектора. Это значит, что группу любым возможным способом постараются привести в нормальное состояние, не доводя дела до дефолта/продажи

Компания: «Сегежа» $SGZH RU000A1041B2
Текущая цена: 630,1
Upside: 58,7% (к номиналу)/42,2% (к колл-опциону)


Идея от банка Альфа банка:

«Сегежа» объявил о намерении провести SPO объемом до 101 млрд руб. в 2025 г. Акции дополнительного выпуска планируются к размещению по закрытой подписке в пользу группы АФК «Система» (AA-(RU)/ ruAA-) и ряда внешних инвесторов. АФК «Система» является мажоритарным акционером Сегежи с долей 62,2%.

Кредитный рейтинг ГК Сегежа (ruBB+/ прогноз «развивающийся») отражает крайне высокий риск дефолта. При этом в ноябре текущего года Сегежа полностью исполнила обязательства по оферте по выпуску облигаций 002P- 01R (объем выпуска 10 млрд руб.).

Мы считаем базовым сценарием привлечение средств в капитал ГК «Сегежа» через SPO объемом до 101 млрд руб. в 2025 г. в пользу основного акционера АФК «Система». Вопрос о допэмиссии акционеры рассмотрят на внеочередном собрании 26 декабря 2024 г, организационный процесс проведения SPO, по словам менеджмента Сегежи, займет примерно четыре месяца.

( Читать дальше )

Что у нас, что в Китае в текущем году резко падает внутренний спрос на сталь и мы вынуждены искать новые рынки сбыта, налицо конфликт интересов, который приведет к увеличению предложения на мировом рынке стали, что еще больше снизит мировые цены, которые итак просели за 2024г. Не лучшее время для $NLMK, $MAGN, $CHMF, $MTLR



Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Перспективы коммерциализации российской стали» от Яков и партнеры:

Вследствие введения всех внешнеторговых ограничений, а также общего падения спроса на сталь экспорт сталелитейной продукции из России уменьшился в общей сложности на 11 млн т, с 31 млн т в 2021 г. до 20 млн т в 2023 г.

Выпадение высокорентабельных рынков в совокупности с ростом полной себестоимости привело к сокращению экспортной прибыли в 7 раз, с 7,1 до 1,0 млрд долл.; при падении объемов на 35% рентабельность экспортного направления снизилась более чем в 3 раза.

Сокращение экспорта на премиальные рынки вынудило металлургов продавать сталь на рынках Азии, где рыночная цена по продуктовому портфелю уже в 2021 г. была на 20–25% ниже, чем на рынках США и Европы.

( Читать дальше )

Компания: Трубная Металлургическая Компания $TRMK
Цель: 137
Upside: 28%/покупать

Альфа пересмотрела предыдущий прогноз по $TRMK, учитывая текущие риски на рынке. Но с учетом того, что акции компании сильно просели в цене с начала года, вполне можно ожидать восстановления компании до уровня справедливой оценки. Покупать или нет, каждый решает сам.

Идея от Альфа банка:

Текущее положение ТМК
Предполагаем, что выручка ТМК за 2024П составит около 528 млрд руб, -3% г/г. EBITDA прогнозируется на уровне 91,0 млрд руб. при рентабельности 17% (при исторических значениях 20-22%). Несмотря на чистый убыток в 1П24, по результатам 2024П компании все же удастся выйти на чистую прибыль на уровне 12,2 млрд руб.

Также не стоит забывать о высоком долге компании, который в текущих реалиях будет непросто сокращать и рефинансировать. По нашим подсчетам, прогнозный чистый долг/EBITDA на конец 2024 г. находится на уровне 2,8х (по итогам 2023 г. этот мультипликатор составил 1,9x). Тем не менее, со следующего года ТМК можно ожидать некоторого восстановления показателей и их позитивной динамики.

( Читать дальше )

В ситуации повышения ключевой ставки и роста стоимости кредита следует ожидать рост рынка факторинга, лидерами которого закономерно становятся крупные банки: $SBER, $VTBR, $SVCB

&Антикризисная Россия

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Рынок факторинга России» от АФК:

Портфель российского рынка факторинга на 01.10.2024 составил 2 трлн 727 млрд рублей. По сравнению с 01.10.2023 портфель рынка вырос на 52% (+936 млрд руб.), по сравнению с 01.07.2024 — на 16% (+376 млрд руб.) Средняя оборачиваемость по портфелю выросла до 71 дня (год назад – 61 день) при минимуме 27 дней и максимуме 224 дня.

В структуре портфеля доля активов без права регресса за год выросла на 2,3 процентных пункта до 87,5%, доля активов с правом регресса за год снизилась на 2 пп до 10,5%, доля активов по международным сделкам снизилась на 0,3 пп до 1,9 %.

Объем выплаченного финансирования за 9 месяцев 2024 год составил 7 трлн 647 млрд рублей. По сравнению с аналогичным периодом 2023 года объем финансирования, направленного факторами клиентам, вырос на 46% или 2,4 трлн рублей. В 3 квартале 2024 года факторы выплатили клиентам свыше 3 трлн рублей.

( Читать дальше )