Визитной карточкой июля является перетягивание каната между монетарной политикой ФРС и Трамп-торговлей. Причем если в первой половине месяца замедление американских рынка труда и инфляции подбросило шансы снижения ставки по федеральным фондам в сентябре с 73% до 100% и привело к ралли EURUSD, то во второй все перевернулось с ног на голову. Инвесторов всерьез беспокоит политика лидирующего в рейтингах республиканца, что выливается в праздник на улице доллара США.

По мнению UBS, 60% тарифы на китайский импорт замедлят рост ВВП Поднебесной на 2,5 п.п. Банк ожидает увидеть расширение экономики на 4,6% и 4,3% в 2025-2026, однако в случае торговой войны прогноз снизится до менее чем 3%. Одним из главных пострадавших выступит еврозона, которая и сейчас испытывает проблемы из-за Поднебесной. При этом скромное снижение ставок PBoC вряд ли кардинально изменит ситуацию.

Крупные европейские брэнды сообщают о снижении поступающей из Поднебесной выручки. Goldman Sachs рекомендует продавать их акции, и пока такая стратегия эффективна. За ухудшением корпоративных результатов могут последовать массовые увольнения и уменьшение объемов производства, что негативно отразится на ВВП валютного блока.

( Читать дальше )

Я знаю, что ничего не знаю. Инвесторы с головой погрузились в Трамп-торговлю, уверенные, что она является про-инфляционной, благоприятной для биткойна, золота, акций компаний с малой капитализацией и банков. Трежерис, особенно с длительным сроком обращения, стоит продавать, как и бумаги технологических компаний. Однако и в 2016, когда республиканец впервые победил, трейдеры опасались, что S&P 500 рухнет из-за хаоса. Однако потом благодаря снижению налогов и дерегулированию фондовый индекс вырос на 20% за 12 месяцев. Возможно, и сейчас рынки ошибаются?

Выход из президентской гонки Джо Байдена по сути ничего не изменил. Его место с вероятностью 89% займет Камала Харрис. Ее шансы на победу оцениваются приблизительно в 40%. Инвесторы продолжают обращаться к Трамп-торговле, однако в их умы все чаще закрадываются сомнения.

На бумаге возвращение торговых войн приведет к нарушению цепочек поставок, что вкупе с фискальными стимулами разгонит инфляцию. Тем не менее, сокращение импорта может снизить объемы внутреннего потребления и притормозить цены. К тому же ни одно правительство не хочет вызвать недовольство населения ускорением инфляции.

( Читать дальше )

«Голубиная» риторика ЕЦБ, ухудшение глобального аппетита к риску, а также Трамп-торговля позволили индексу USD отметиться лучшей динамикой за последние шесть недель. Тем не менее, выход Джо Байдена из президентской гонки стал своеобразной дикой картой для рынков и наверняка добавит волатильности. При этом спичи «ястребов» ЕЦБ, восстановление европейской деловой активности и замедление американского PCE способны протянуть руку помощи EURUSD.

В последнее время рынки находились в состоянии перетягивания каната между намерением ФРС начать цикл монетарной экспансии в сентябре и Трамп-торговлей. Инвесторы сбрасывали с рук акции технологических компаний и заменяли их в портфелях на бумаги, которые могут извлечь выгоду из более низких ставок ФРС и дерегулирования. Перераспределение запустило откат S&P 500, который ускорился из-за кибер-отключений по всему миру, что задержало 36 тыс авиарейсов и банковские платежи. Аппетит к риску ухудшился, что потянуло вниз EURUSD.

( Читать дальше )

Огорчит ли Банк Канады свою валюту?
Восстановится ли Европа после Франции?
Куда уведет ФРС американская инфляция?

В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 26 июля 2024 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.

В топ 5 событий недели входят основные события экономики:

1.Инфляция, США
2.Деловая активность, еврозона
3.Заседание Банка Канады
4. Деловая активность, Британия
5. Заказы на товары длительного пользования, США

Каждый слышит то, что хочет услышать. Казалось бы, Кристин Лагард не сказала ничего нового. Она не стала подавать сигналов об ослаблении денежно-кредитной политики ЕЦБ на ближайших заседаниях, но назвала сентябрь живой встречей. Она отметила слабость европейской экономики, но из спича исчезло прилагательное «долгосрочная». Она не прошла мимо высокой инфляции услуг, но заявила, что в ее основе лежат временные факторы, а дизинфляционный процесс продолжается. В результате EURUSD нырнула ниже 1,09.

Несмотря на отсутствие сигналов о продолжении цикла монетарной экспансии в сентябре, «голубиный» подтекст был виден невооруженным взглядом. Чиновники Управляющего совета проявляют беспокойство по поводу шатких позиций экономики валютного блока и хотят получить больше данных об инфляции. Они оставляют дверь для снижения ставки по депозитам раз в квартал открытой, что стало серьезным барьером на пути EURUSD. Котировки пары рухнули, что позволило доллару США отметиться лучшей дневной динамикой с начала июня.

( Читать дальше )

Отвращение к американскому доллару настолько велико, что «быков» по EURUSD не смущают ни заявления чиновников FOMC, что время для монетарной экспансии еще не пришло, ни неожиданно сильная статистика по промышленному производству в США. А как же Дональд Трамп с его про-инфляционной политикой, которая в теории должна вынудить ФРС держать ставки на плато, что приведет к укреплению гринбэка? Увы, но риторика республиканцев не дает ему повода для оптимизма.

Дональд Трамп считает, что Штаты находятся в очень плохом положении по отношению к Китаю и Японии, так как доллар слишком силен, а иена и юань слабы. Его новый напарник Джей Ди Вэнс в открытую призывает к более слабому гринбэку. По его словам, девальвация – страшное слово, но на самом деле оно означает, что экспорт становится дешевле. Инвесторы не спешат продавать EURUSD, так как опасаются, что новый хозяин Белого дома будет давить на ФРС, чтобы она снизила ставки, и одновременно использовать валютные интервенции с целью ослабления американской валюты.

( Читать дальше )

Не успел Дональд Трамп прийти к власти, как уже оказывает давление на ФРС. Республиканец пригрозил Джерому Пауэллу увольнением, если тот поступит неправильно – начнет снижать ставки до президентских выборов. Бывший хозяин Белого дома хотел бы видеть центробанк собственной марионеткой, а его независимость как бельмо на глазу. Однако инвесторы считают по-другому и продолжают покупать EURUSD на ожиданиях скорого старта монетарной экспансии в США.

Вслед за Goldman Sachs, утверждающим, что условиях для ослабления денежно-кредитной политики в июле уже сложились, «голубиной» риторикой отметился Bank of America. Он прогнозирует снижение ставки по федеральным фондам в сентябре, ноябре и декабре, что угробит доллар США. Неудивительно, что инвесторы пытаются сбросить его с рук как можно скорее.

Показательной является реакция EURUSD на данные по розничным продажам. Вместо прогнозируемого сокращения на 0,4% в июне, показатель продемонстрировал нулевую динамику, а предыдущие цифры были пересмотрены в сторону повышения. На бумаге это означает устойчивость потребительского спроса и экономики США, что первоначально привело к проседанию основной валютной пары.

( Читать дальше )

Что не убивает, делает нас сильнее. Французские выборы, которые могли утопить евро, в настоящее время рассматриваются в качестве поддержки для EURUSD. Чиновники ЕЦБ опасаются, что чрезмерная фискальная расточительность нового правительства может ускорить инфляцию. Сложно заставить маленькие страны соблюдать правила ЕС, если их не придерживаются такие гиганты как Франция и Италия. В результате Европейский центробанк, вероятнее всего, не станет подавать сигналов об ослаблении денежно-кредитной политики на своей июльской встрече. Тем лучше для региональной валюты.

Жизнь на Forex – это постоянные качели. В июне трейдеры выбирали между французской политической драмой и замедлением экономики США. В июле декорации изменились. На этот раз одеяло на себя тянут рост вероятности ослабления денежно-кредитной политики ФРС и Трамп-торговля. Срочный рынок полностью уверен в старте монетарной экспансии в сентябре и выдает 12%-й шанс, что ставка по федеральным фондам упадет не на 25, а на 50 б.п.

( Читать дальше )

Есть ли время у «быков» по EURUSD? Пока «быки» спрашивают, зачем ФРС ждать до сентября, покушение на убийство Дональда Трампа меняет правила игры. Ожидалось, что политика начнет тянуть одеяло на себя осенью, в лучшем случае в конце лета. Однако выстрелы в республиканца и триумфально поднятый вверх кулак 45-го президента США способны реанимировать американский доллар гораздо раньше.

Дональд Трамп находится в отличной политической форме. Не многие 78-летние мужчины после ранения и крови на лице смогли бы так эффектно выйти из сложившейся ситуации. Рейтинги республиканца ползут вверх, а вместе с ними гринбэк и доходность казначейских облигаций. Реакция рынка сильно напоминает ту, что сложилось после первых президентских дебатов.

Победа Дональда Трампа в ноябре и связанная с ней республиканская зачистка являются про-инфляционными. Новые тарифы и возобновление торговых войн нарушит цепочки поставок и ускорит инфляцию. Как и дополнительные фискальные стимулы, которые могут быть с легкостью одобрены республиканским Конгрессом. Новый виток роста потребительских цен удержат ФРС от снижения ставки по федеральным фондам, что поднимет доходность трежерис и позволит восстать из пепла доллару США.

( Читать дальше )

По какому пути пойдет Банк Канады? Чем хорош фунт? Сможет ли доллар США зализать раны?  В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 19 июля 2024 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.  В топ 5 событий недели входят основные события экономики:  1.Инфляция, Британия 2.Розничные продажи США 3.Заседание ЕЦБ, еврозона 4. Рынок труда, Австралия 5. Инфляция, Канада