В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 15 ноября 2024 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам. 

В топ 5 событий недели входят основные события экономики: 

1. Инфляция, США

2. Протокол заседания ЕЦБ 

3. Рынок труда, Британия 

4. Розничные продажи, США 

5. Рынок труда, Австралия

Мужчина сказал, мужчина сделал. Поэтому мужчина молчит. Дональд Трамп молчать не любит — во время первого срока на посту президента США его называли королем соцсетей. Однако республиканец еще не вступил в должность, а слова могут оказаться не более чем предвыборными обещаниями. Эти обстоятельства заставили часть инвесторов фиксировать прибыль по связанным с Трамп-торговлей сделкам и привели к откату EURUSD.

В ближайшие несколько месяцев рынки пытаются выяснить, будет ли политика хозяина Белого дома соответствовать его громким лозунгам во время президентской гонки? Станет ли он вводить новые тарифы или предпочтет договариваться с другими странами? Снизит ли налоги? Инвесторы думают об исполнении его предвыборных обещаний. Не преувеличены ли ставки на Трамп-торговлю?

Масла в огонь отката EURUSD подлила ФРС, заявив, что второй срок республиканца не окажет никакого влияния на вердикты центробанка в ближайшей перспективе. Джером Пауэлл отметил, что Федрезерв не пытается догадаться, спекулировать или предполагать, каким будет влияние новой администрации на экономику. Ему нужны факты.

( Читать дальше )

Евро – это валюта оптимистов, доллар – пессимистов. Неудивительно, что когда Израиль наносит удары по Ирану, а политика протекционизма лидирующего в рейтингах Дональда Трампа угрожает причинить вред мировой экономике, EURUSD падает. Хедж-фонды и управляющие активами после нескольких недель пребывания в лагере «медведей» по доллару США, вновь стали «быками», а основная валютная пара отметилась самой продолжительной серией недельных проигрышей за 8 месяцев.

По оценкам МВФ, глобальный ВВП в следующем году расширится на 3,2%, однако реализуй Дональд Трамп свои планы в области тарифов на импорт, потери в экономическом росте составят 0,8 п.п в 2025 и 1,3 п.п в 2026. Причем последствия будет ужасными не только для главного врага США – Китая, ориентированной на экспорт еврозоны, но и для самих Штатов. Morgan Stanley ожидает, что торговые войны снизят реальный рост американского ВВП на 1,4 п.п и одновременно ускорят потребительские цены на 0,9 п.п.

Кристин Лагард утверждает, что еврозона увидит новый удар по экономике, так как внутренний спрос все еще очень низок.

( Читать дальше )

Человек предполагает, а бог располагает. Дональд Трамп не раз заявлял, что хочет ослабить доллар, однако его политика, вероятнее всего, приведет к противоположному результату. Ставки на укрепление гринбэка по мере роста вероятности победы республиканца на выборах вкупе с возрождением темы американской исключительности и осторожностью ФРС заставили EURUSD рухнуть ниже 1,08. И это, похоже, далеко не предел.

Goldman Sachs считает, что реализуй Дональд Трамп свои обещания по повышению тарифов на импорт, евро рухнет ниже паритета до $0,97. На этих уровнях основную валютную пару в последний раз видели в конце 2022. Впрочем, такой вариант не является базовым для банка. Он все еще надеется на ралли EURUSD к 1,1 к концу 2024 и к 1,15 через 12 месяцев. Неужели верит в победу Камалы Харрис?

Базовым сценарием развития событий для МВФ является рост ВВП США на 2,8% в 2024 и на 2,2% в 2025. Оба прогноза были повышены на 0,2 п.п и на 0,3 п.п, соответственно. Если начнет работать протекционизм Дональда Трампа, итоговые показатели сократятся до 1,8% и 1,2%. Международный валютный фонд считает, что торговые войны несут негатив не только для мировой, но и для американской экономики.

( Читать дальше )

Если человек не уверен в масштабах своих действий, он должен вспомнить о принципе консерватизма мозга. Сделай меньше, но с большей уверенностью. В преддверии первого с 2020 снижения ставки по федеральным фондам мнения срочного рынка и экспертов Bloomberg относительно того, каким будет разрез, разделились. Деривативы выдают 59% вероятности, что вердиктом будет ослабление денежно-кредитной политики на полбалла, консенсус-прогноз экономистов менее агрессивен – 25 б.п. EURUSD верит инвесторам и продолжает расти.

Рынки действительно частенько бросаются в крайности. Деривативы рассчитывают на снижение стоимости заимствований на 250 б.п до 3% до конца 2025, и такая скорость обычно свидетельствует о рецессии в экономике США. Фондовые индексы, напротив, полны оптимизма. После нескольких просадок, включая сентябрьскую, S&P 500 вырос на 18% с начала года и приблизился к рекордному максимуму на расстояние вытянутой руки. Акции уверены в мягкой посадке. И нужно признать, что экономика выглядит даже лучше, чем в 1995, когда она была достигнута.

( Читать дальше )

С какого шага стартует ФРС? Чем удивит Банк Японии? Ослабнет ли фунт?  В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 20 сентября 2024 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.  В топ 5 событий недели входят основные события экономики: 1. Заседание ФРС, США 2. Заседание Банка Англии 3. Заседание Банка Японии 4. Розничные продажи, США 5. Рынок труда, Австралия

Рынок не дал себя обмануть. Доллар упал, а шансы на снижение ставки ФРС на 50 б.п в сентябре подскочили с 13% до 45% после выхода данных, свидетельствующих о замедлении инфляции и рынка труда США. Атаку «быков» по EURUSD запустил ЕЦБ, а масла в огонь подлили призывы экс-главы ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли к Федрезерву агрессивно стартовать и ожидания сокращения темпов роста американского PCE.

Казалось бы, снижение безработицы, ускорение средних зарплат и базовой инфляции свидетельствуют о возращении прежних нарративов – инфляция может начать рисовать новый пик, а экономика все еще сильна. В такой ситуации ФРС обязана быть осторожной. Вероятность снижения ставки по федеральным фондам на 25 б.п в сентябре подскочила до 87% только для того, чтобы упасть к 55%. Увеличение количества заявок на пособие по безработице и динамика цен производителей вернули все на круги своя.

Согласно исследованиям Inflation Insights, августовские цифры по CPI и PPI свидетельствуют, что индекс расходов на личное потребление, предпочитаемый ФРС индикатор инфляции, замедлится до 0,1%.

( Читать дальше )

Отчет об американской инфляции за август стал холодным душем для казначейских облигаций и заставил метаться как тигр в клетке американские фондовые индексы. Ускорение базовой инфляции до 0,3% м/м вынудило инвесторов сомневаться в агрессивном старте цикла монетарной экспансии ФРС, подбросило вверх достигшую накануне 2-летнего дна доходность трежерис и позволило «медведям» по EURUSD на расстояние вытянутой руки приблизится к психологически важной отметке 1,1.

Инвесторы обратили внимание не на замедление потребительских цен с 2,9% до 2,5% г/г, а на ускорение трехмесячного индекса базовой инфляции с 1,6% до 2,1%. И пусть главный экономический советник Джо Байдена бывший член FOMC Лаэль Брейнард утверждает, что последний отчет переворачивает страницу высоких цен, на самом деле у ФРС возникает серьезная проблема. Последние данные не выявили признаков серьезного охлаждения рынка труда, но указали на липкий характер инфляции. Если она вновь начнет ускоряться, как в 1970-х, центробанк рискует встать на старые грабли. Его предшественники преждевременно объявили победу над CPI и поплатились за это двойной рецессией.

( Читать дальше )

Кто не ошибается, тот не работает. Если кто-то посчитал, что главным бенефициаром от президентских выборов в США станет гринбэк, дебаты Дональда Трампа и Камалы Харрис показали, что он, вероятнее всего, ошибся. После дискуссии шансы демократки на победу выросли с 53% до 56%, а наибольшую выгоду извлекли из этого японская иена и швейцарский франк. EURUSD сумела отскочить от обозначенной в предыдущем материале области 1,1-1,1015.

Несмотря на громкие спичи Дональда Трампа о необходимости ослабить доллар США с целью повышения конкурентоспособности американских производителей, политика республиканца является протекционистской и про-инфляционной. Новые тарифы на импорт и торговые войны замедлят глобальный ВВП, что негативно отразится на про-циклических валютах, включая евро. Возобновление роста цен вынудит ФРС поставить на паузу монетарную экспансию. В этом отношении отскок EURUSD вверх на фоне победы Камалы Харрис в дебатах выглядит закономерным.

Да, Дональд Трамп критикует демократов за высокую инфляцию, однако нужно признать, что она была вызвана внешними причинами, включая нарушение цепочек поставок. По мере их ухода в тень, цены падают. Эксперты Bloomberg ожидают замедления CPI в августе с 2,9% до 2,6% и сохранения базовой инфляции на уровне 3,2%.

( Читать дальше )

Денежно-кредитная политика зависит от данных. Но какой бы ни была статистика, решения принимают центробанки. Несмотря на уменьшение шансов снижения ставки по федеральным фондам на полбалла в сентябре с 50% до 29%, ФРС все еще может преподнести сюрприз в виде агрессивного старта цикла монетарной экспансии. Не удивлюсь, если в ближайшие дни решительность «медведей» по EURUSD сменится осторожностью.

Федрезерв слишком долго медлил с повышением стоимости заимствований, что привело к разгону инфляции. Если он будет тянуть кота за хвост сейчас, PCE может рухнуть ниже таргета и застрять там. С дефляцией бороться сложнее, чем с инфляцией, что доказывают годы QE и сверхнизких ставок. Недостаток агрессии на старте может обернуться проблемами, что доказывает история. С 1987 центробанк четырежды снижал ставку по федеральным фондам на 250 б.п и более. Все они были связаны с быстрым ростом цен. Три случая завершились падением индексов расходов на личное потребление ниже 2%.

О том, что США рискуют скатиться в дефляцию, сигнализируют стремительное падение инфляционных ожиданий, снижение цен на сырье и замедления средних зарплат. Если темпы роста августовского CPI опустятся ниже ожидаемых 2,6%, шансы на резку ставки по федеральным фондам на 50 б.п в сентябре вновь вырастут. Это позволит «быкам» по EURUSD поднять головы.

( Читать дальше )