Никто еще не гарантировал, что Греция останется в еврозоне и не вернется к драхме. Аргентина тоже пыталась облигации менять. У новых греческих облигаций будет, скорее всего, ужасный рейтинг, а жить дальше без внешней помощи невозможно. При этом МВФ уже разглядел наконец-то риски в греческой истории, новые деньги дает неохотно, вот и в аргентинском кризисе все тоже было аналогичным образом, тогда МВФ не перечистил транш помощи в определенный момент.

Одним словом, лично мои ожидания не изменились: я жду выхода страны из еврозоны с возвращением к драхме.

Рынки хорошо подготовлены к появлению черного лебедя, он может быть неожиданным, т.к. ориентиры сбиты. Спекулянтов обманывают (в очередной раз), а аналитики рассказывают про «счастливый исход греческой истории», хотя никакого позитива в этом нет – мы имеем первый дефолт  европейский страны, прецедент есть.

Август прошлого года – на рынки оказывали давление новости, связанные с отсутствием решения по повышению планки госдолга США. Сразу можно отметить, что основная «тема» была не в планке долга, а скорее в дальнейшей бюджетной политике. Планка долга – это «прихоть» (так сказать) непосредственно США, другие развитые страны не используют подобных ограничений по уровню госдолга, да и в Штатах эта планка, по сути, повышается регулярно. Да и с ростом экономики растет госдолг и т.д., бла, бла, бла. Главное то, что все знали, если республиканцы и демократы не договорятся по сокращению расходов на ближайшие годы, то агентство S&P понизит рейтинг США – в итоге, так все и случилось, что стало поводом для волны снижения на рынках. Естественно, это было лишь формальным поводом, неким толчком, дальше уже обсуждался долговой кризис в еврозоне и т.д. и т.п.
 
Вывод: в прошлом году всеми ожидаемое событие вызвало сильное снижение рынков, которое продолжилось уже на других «новостях», таким образом, для резкого движения вниз понадобилась новость.


( Читать дальше )

Правительство Греции направило частным инвесторам — держателям ее государственных облигаций официальную оферту на обмен бумаг с сокращением номинальной стоимости на 53,5%, передает Reuters.

Правительство Греции также законодательно утвердило так называемую оговорку о коллективных действиях (collective action clause), которая обяжет согласиться на обмен абсолютно всех инвесторов, если доля добровольно согласившихся достигнет 66%.
------------------------


Как я понимаю, греки своей оговоркой «о коллективных действиях» нарушают британские законы, поэтому если согласятся менее 75% инвесторов (но более 66%), то будет весьма спорная ситуация.
Такое ощущение, что греки чуть ли не «на глаз» прикинули возможный процент инвесторов, которые готовы пойти на обмен облигаций, ну, всем понятно, что среди них много греческих банков.

Вывод: все очень подозрительно и странно, не сказать, чтобы все сходилось, скорее наоборот. Да и Аргентина в свое время тоже облигации пыталась заменить… хм ;)

( Читать дальше )

Устал я писать про то, что Греция скоро объявит дефолт и выйдет из еврозоны, вернувшись к драхме, мне мало кто верит.

Поэтому теперь поступлю иначе, вот так завершался кризис в Аргентине, так что сравните сами с греческой ситуацией, по-моему сходство очевидно. Тем более и причины кризиса идентичны – падение конкурентоспособности из-за высокого курса национальной валюты – аргентинская валюта была привязана к доллару, а греческая валюта привязана к валютам европейских стран (т.е. греки используют евро), что разрушило экономику страны.

Вот так завершался кризис в Аргентине:

12 июля 2001.Кредитные агентства понизили кредитный рейтинг Аргентины, что привело к осложнению ситуации на финансовых рынках.
 2 августа 2001. Конгресс урезал зарплаты госслужащим и пенсии на 13% в рамках программы жёсткой экономии.
 3 ноября 2001. Фернандо де ла Руа объявил о планах реструктуризации 95 миллиардов долларов государственного долга.

( Читать дальше )

Думаю, что еврокомиссия откажется от идеи выделения Греции очередного транша помощи.

1. Греция пока так и не смогла договориться со всеми частными инвесторами (о смешных мерах «греческой  экономии» вообще можно не говорить, это цирк, +-3млрд евро от долга более 350млрд евро, это ничто)
2. Вся история чем-то напоминает сценарий кризиса в Аргентине, тогда МВФ в определенный момент перестал «спонсировать банкротов»

 
Европейским чиновникам сейчас нужно определиться что делать («a» или «b»):  
a)      спасать страну банкрота, готовясь при этом к более широкому списанию долгов уже других европейских стран;
b)      допустить дефолт Греции, с последующим выходом страны из еврозоны.
 
Если европейские власти пойдут по пути «a», то ЕЦБ должен будет играть гораздо большую роль для решения всех проблем, должен будет сильно увеличиваться баланс Европейского Центрального Банка. Этот сценарий был бы идеален при общемировом тренде списания долгов, т.е. одновременном увеличении балансов ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и тд. Этот путь мог быть стимулировать к началу нового экономического цикла и бычьего рынка с высоким уровнем инфляции.


( Читать дальше )

На фьючерсе S&P сегодня нарисовали уже третий незакрытый гэп, на дневных графиках сильная перекупленность (такая бывает редко, последний раз была более года назад).

Оптимизм зашкаливает, хотя еще в конце прошлого года наблюдалась совершенно противоположная картина.

Сейчас не хочу рассуждать на тему Греции, американского QE и прочего, просто есть некоторые ощущения. Так вот,по моим личным ощущениям — ближайший месяц мы увидим сильное движение вниз, с целями 1000-1070 по S&P и 1000-1200 по РТС.

Естественно, вероятность данного сценария крайне мала, но вы сами знаете, что такое вероятность и когда она высока бывает. Так что жду черного лебедя.

P.S. Все-таки если сказать чуть-чуть о Греции и QE3.
Такая «жвачка» с Грецией обусловлена опасениями европейских чиновников создания прецедента, они опасаются долгосрочных рисков списаний долгов уже других европейских стран. Такая боязнь может сделать ситуацию неконтролируемой в определенный момент, т.к. пока не достигнуто главного соглашения — соглашения с частными инвесторами по списанию греческого долга, так что радоваться рано.

( Читать дальше )

В общем, наткнулся на информативную статью с условиями «продолжения спасения Греции», коротко и ясно (на этом и буду основывать свои выводы):
----------------------------------------------------------------------
Несколько минут назад мне позвонил премьер-министр Греции и сообщил, что соглашения с крупнейшими партиями достигнуто», — заявил Драги. Это соглашение позже будет обсуждаться министрами финансов еврозоны, добавил он. При этом Драги не стал комментировать возможность участия ЕЦБ в поддержке греческого долга, в том числе вероятность участия в частичной реструктуризации облигаций страны частными инвесторами.

Пакет о сокращении бюджетных расходов составляет около 3 млрд евро, в числе мер — сокращение рабочих мест в госсекторе на 15 000 рабочих мест в 2012 г., уменьшение минимальной зарплаты на 22% до 600 евро, 15%-ное сокращение пенсий и отмена обязательности тринадцатой и четырнадцатой зарплат. Эти сокращения — одно из условий кредиторов ЕС-МВФ по выделению кредита поддержки в 130 млрд евро, который критичен для Греции: стране требуется погасить 20 марта долг 14,5 млрд евро в отсутствии собственных средств.

( Читать дальше )