Не секрет, что табачная промышленность находится в состоянии векового упадка уже несколько десятилетий. Люди во всем мире курят все меньше и меньше сигарет с каждым годом, в то время как вейпы и негорючие продукты заработали дополнительную долю рынка только для Philip Morris. Единственным способом для других крупных табачных компаний, таких как Altria и British American Tobacco, сохранить продажи было повышение цен, но это вряд ли является устойчивой бизнес-моделью в долгосрочной перспективе. Неудивительно, что цены на их акции сильно отстают. British American Tobacco достигла исторического максимума в 5644 пенса за акцию в июне 2017 года, прежде чем потерять 60% до 2233 в декабре 2023 года. В настоящее время цена акций находится около 2800, и, похоже, предпринимает робкую попытку восстановиться. Будет ли она успешной? График волн Эллиотта ниже выглядит многообещающим.
Недельный график British American Tobacco показывает четкий пятиволновой импульс вверх между 2000 годом и серединой 2017 года.

( Читать дальше )

Корпоративные обратные выкупы стали горячей темой, вызвав критику со стороны регулирующих органов и политиков. В последние годы Вашингтон, округ Колумбия, рассматривал предложения об их налогообложении или ограничении. Исторически обратные выкупы были запрещены как форма манипулирования рынком, но в 1982 году SEC легализовала обратные выкупы на открытом рынке посредством Правила 10b-18. Хотя они были предназначены для предоставления компаниям гибкости в управлении капиталом, обратные выкупы превратились в инструменты, часто служащие интересам руководства, а не более широкому слою акционеров. В этой статье рассматривается механизм обратного выкупа акций, его влияние на рынки и то, действительно ли он возвращает капитал акционерам или просто обогащает инсайдеров.

Рост корпоративных обратных выкупов: в цифрах

С 2003 года американские корпорации потратили более $11 трлн на обратный выкуп акций. Корпоративная активность по обратному выкупу акций резко возросла в последние годы, даже на нестабильных рынках:

( Читать дальше )

В прошлую пятницу, 1 ноября, Fox Business сообщила: «Экономика США добавила 12 тыс. рабочих мест в октябре, что значительно ниже ожиданий экономистов». Звучит плохо, не так ли? Итак, конечно, Dow Industrials вырос на 450 пунктов в течение дня. Экономические новости — хорошие или плохие — не управляют тенденцией фондового рынка. Прочитайте этот отрывок из книги Роберта Пректера «Социономическая теория финансов»:
Предположим, вы точно знаете, что ВВП будет положительным каждый квартал в течение следующих 3¾ лет, и что один из этих кварталов удивит экономистов, показав самый сильный квартальный рост ВВП за полвека. Купили бы вы акции? Если бы вы действовали на основе таких знаний в марте 1976 года, вы бы владели акциями в течение четырех лет, за которые DJIA упал на 22%. Ближе к концу первого квартала 1980 года, если бы вы поняли, что и текущий, и следующий квартал ВВП будут отрицательными, и вы думали, что развитие будет медвежьим, вы бы продали акции на дне.

( Читать дальше )

Год назад европейские политики заявили, что газовый кризис, вызванный почти полной остановкой поставок из России, закончился. ЕС обратился к альтернативным поставщикам природного газа, заверив, что его будет достаточно, чтобы предотвратить дефицит и высокие цены. Теперь эти заверения кажутся преждевременными.
На прошлой неделе европейские базовые цены на газ  достигли самого высокого уровня за год из-за новостей о сбое производства в Норвегии. В пятницу голландский Title Transfer Facility достиг 43,68 евро за МВт·ч, что стало самым высоким показателем с декабря 2023 года. Похоже, в будущем нас ждут еще большие скачки цен, поскольку этот скачок произошел, несмотря на заполнение европейских газохранилищ перед пиковым сезоном спроса. Все началось достаточно невинно. Во вторник норвежская государственная компания Equinor приостановила добычу на одной из своих платформ из-за дымовой тревоги. Норвегия в настоящее время является крупнейшим поставщиком природного газа в Европейский союз. Она поставляет около 30% газа ЕС. Сообщив об инциденте, Equinor отметила, что не будет вмешиваться в свои экспортные обязательства. Однако цены на газ подскочили.

( Читать дальше )

Еще в августе, обсуждая продолжающуюся ликвидацию Баффетом своей доли в Bank of America, мы говорили, что «растущие денежные запасы Berkshire просто отражают неспособность фирмы находить сделки в сегодняшней переоцененности и слабых экономических условиях». Мы и представить себе не могли, насколько верными окажутся эти слова, поскольку всего через день мы и весь остальной рынок были ошеломлены, узнав, что 94-летний миллиардер из Омахи не только избавился от Bank of America, но и тихо ликвидировал свою самую знаковую долю в ходе беспрецедентной распродажи, в результате которой денежные запасы Berkshire взлетели на рекордные 88 миллиардов долларов до рекордных 277 миллиардов долларов к концу второго квартала. Однако это было только начало, и сегодня утром мы впоследствии узнали, что до конца третьего квартала беспрецедентное накопление наличности Berkshire продолжалось, и крупнейший в мире конгломерат добавил еще $48 млрд к своим денежным средствам — как за счет «сбора урожая» (т. е. продажи существующих активов), так и денежных средств от операций, доведя их до рекордных $325,2 млрд или почти четверти триллиона наличными. Как показано для контекста на диаграмме ниже, Berkshire почти удвоила свои денежные активы с $168 млрд в начале года до ошеломляющих $325 млрд 9 месяцев спустя, увеличив на 94%!

( Читать дальше )

Рекордные оценки. Эйфорические инвесторы. Что может пойти не так? Наш октябрьский Elliott Wave Theorist предлагает следующие идеи:
TopDown Charts публикует индикатор, объединяющий три показателя настроений: (1) показания настроений из опросов инвесторов, (2) форвардный коэффициент PE, т. е. цены акций против консенсуса по прибыли за следующие 12 месяцев, который является отражением степени уверенности в будущем росте прибыли, и (3) VIX, который измеряет, отражают ли изменения цен акций панику или самоуспокоенность. Последние показания установили абсолютный рекорд, как вы можете видеть на графике ниже.

( Читать дальше )

Meta Platforms Inc. сообщила об еще одном сильном квартале после закрытия фондового рынка в среду. Доходы за третий квартал выросли на 20% в постоянной валюте, что сопровождалось еще большим ростом как прибыли, так и свободного денежного потока. Однако инвесторы все еще не были впечатлены, судя по падению цен на 3% после закрытия рынка. Может ли это быть связано с фазой цикла волн Эллиотта компании Meta? Более пяти месяцев назад, в середине мая, когда акции стоили $475, мы писали, что «пришло время забрать прибыль Meta и бежать». Изучив дневной график ниже с точки зрения волн Эллиотта, мы пришли к выводу, что акции «должны вскоре достичь нового исторического максимума в районе $600 за акцию». Однако как только это произойдет, пятиволновой импульс от дна 2022 года будет завершен, и, согласно теории, должна последовать заметная коррекция.
Резкое восстановление с $88 за акцию выглядело как неполный импульсный паттерн, обозначенный (1)-(2)-(3)-(4)-(5). Пять подволн волн (1) и (3) также были видны, но пятая и последняя волна все еще отсутствовала. Поэтому имело смысл ожидать большего подъема в волне (5) к $600, прежде чем появятся медведи. Следующий обновленный график показывает, как развивалась ситуация.

( Читать дальше )

Историческая корреляция между популярностью фильмов ужасов и падением общественного настроения приносит ужасающие плоды.
Мне не нравится страшное. Единственный раз, когда я успешно посмотрел фильм ужасов от начала до конца, был, когда я играл в нем статиста. Это было 27 лет назад, и я пишу об этом в статье с обложки Socionomist за ноябрь 2024 года «Социальное настроение превращает фильмы ужасов в новые ужасы: О, Микки, где же ты?». Но как я ужасающе ясно дал понять в этой статье, фильмы ужасов сегодня просто убивают в прокате. Эти диаграммы из ноябрьского выпуска показывают, что за последнее десятилетие с лишним спрос на сцены на экране, вызывающие крики, вышел за рамки (камеры пыток):

( Читать дальше )

Президентская гонка может быть какой угодно: шокирующей, дикой, немного сумасшедшей. Но беспрецедентной она НЕ является.
20 октября издание Business Insider написало: «Всего через две недели состоятся выборы 2024 года — финальная точка бурной, порой беспрецедентной президентской борьбы, которая остается крайне напряженной». Дикие, шокирующие, чрезвычайно близкие — да, да и да! Выборы 2024 года были всем этим. Но «беспрецедентными» они НЕ являются! 23 октября ведущие YouTube-канала Института социономики «Mood & Markets» Мэтт Лэмперт и Роберт Фолсом излагают один из лучших исторических аналогов нынешнего политического климата.

( Читать дальше )

Сегодняшний энтузиазм по поводу фондового рынка США не имеет себе равных за последние 70 лет. Самая серьезная угроза из всех — когда мания начинает казаться «нормальной». Тем не менее, фантастические высоты этой крайности измеримы. Это состояние не может длиться вечно – но оно может предупредить вас о надвигающемся кризисе. Пять графиков в этой статье знакомят нас с историей.
Инвесторы вливают деньги в бычьи ставки на рынке с головокружительной скоростью. Недавно Small Traders вышли на новый рекордный чистый длинный показатель в $79,1 млрд, что на целых 88% выше показателя в $42 млрд в сентябре 2021 года.

( Читать дальше )