Интересные события произошли – в США началась лютая истерика вокруг DeepSeek, что спровоцировало крупнейшую распродажу в истории. Точнее не DeepSeek спровоцировал распродажу, а истерика вокруг проворных и хитрых китайцев.

Дело в том, что последняя итерация модели доступна почти два месяца в открытом доступе, отраслевые и профильные издания обратили на нее внимание в конце декабря, я несколько дней назад писал об уникальности китайской LLM, однако, масс-маркет раздуплился лишь вчера после бомбардировки бизнес СМИ (особенно Bloomberg отличился).

Это даже интересно, насколько информация способна менять события (именно в этой последовательности), хотя логично было бы ожидать, что события продуцируют инфопоток, но не в этот раз. Сейчас не о манипуляциях медиа пространством, а о том, как разрывается пузырь ИИ галлюцинаций.

Упали только несколько компаний, связанных с ИИ, весь остальной рынок в плюсе. 6 из 11 секторов растут, что никогда не бывает при фронтальном обвале.

По собственным расчетам совокупное изменение капитализации всех публичных американских компаний составило минус 953 млрд за сутки или 1.55% с учетом финансового сектора.

( Читать дальше )

Этот проект созвучный с секретной операцией ЦРУ, направленной на изучение и использование экстрасенсорных способностей для шпионажа, запущенной в 1978 для сбора информации о советских объектах, но закрытой в 1995 из-за полного провала и нулевой фактуры.

Информации о проекте пока нет, и он кажется сомнительным, т.к. Трамп любит бравировать нереалистичными цифрами, оторванными от реальности.

Проект Stargate позиционирует, как один из крупнейших инвестпроектов в инфраструктуру ИИ в истории США.

Трамп пытается на волне хайпа вокруг ИИ возглавить эту инициативу, т.к. это один из давних приемов Трампа – ловко оседлать успешную инициативу, консолидируя политические и медийные дивиденды в свою пользу.

ИИ является основным драйвером роста американского рынка с 2023, что я неоднократно подчеркивал, обеспечивая прямо или косвенно свыше 25 трлн прироста капитализации (гэп между текущей капитализацией и справедливой оценкой).

ИИ является основным фокусом концентрации капитальных расходов, превышая инвестиции нефтегазовых компаний. Было бы странно, если Трамп упустил бы столь новомодный нарратив.

( Читать дальше )

Кучно пошли и весьма стремительно. Указов было много, причем в несколько этапов, попробую структурировать их все по основным направлениям:

Первое, что сделал Трамп — подписал смягчение наказания и помилование для своих сторонников, которые устроили беспорядки в Капитолии США 6 января 2021 года, раскритиковав при этот Байдена, который помиловал членов своей семьи в самый последний день. Поручил генеральному прокурору США прекратить текущие дела, связанные с беспорядками в Капитолии.

 Международные отношения:

 🔘Выход из Всемирной организации здравоохранения;

 🔘Выход из Парижского соглашения по климату, раскритиковав ее действия по борьбе с пандемией COVID-19;

 🔘75-дневная отсрочка запрета TikTok с предложением продать 50% доли правительству США;

 🔘Восстановил Кубу в списке стран, являющихся государственными спонсорами терроризма, отменив отсрочку, предоставленную Кубе на прошлой неделе в последние дни правления администрации Байдена;

 🔘Запрет на помощь другим странам, если это противоречит стратегическим интересам США.

( Читать дальше )

США достигли лимита по госдолгу, текущий кэш Минфина США составляет 677 млрд, что дальше?

 С октября 2013 года Конгресс США использует инновационный прием с «безлимитным лимитом», это ситуация, когда Казначейству дается право выжирать все, что только можно выжрать с рынка, расширяя госдолга так сильно, как только возможно.

 Лимит с 2013 не устанавливается жестко, но создает окно, когда можно свирепствовать. 

 В периоды, когда государственный долг приближался к установленному лимиту, Министерство финансов США предпринимало «чрезвычайные меры» для предотвращения дефолта. Эти меры включали приостановку инвестиций в некоторые государственные фонды и другие финансовые маневры, позволяющие временно освободить место под лимитом долга.

 Лимит по госдолгу не означает наличие проблем с обслуживанием госдолга – уже неоднократно достигали и много раз проходили. Основные изменения – это невозможность производить чистые новые заимствования, тогда как изменение структуры госдолга допустимо в рамках возможностей (например, замещение векселей среднесрочным долгом или наоборот).

( Читать дальше )

Есть несколько интересных рекордов. Индекс Dow Jones снижается 10 дней подряд, а накопленный обвал составляет почти 6%.

Это очень редкая серия, за 100 лет подобного перфоманса (10 или более минусовых дней с непрерывной серией) было только 8 (восемь!) раз согласно собственным расчетам:

01.02.1984 (11 дней и снижение на 4.5%), 04.10.1974 (10 дней и обвал на 12.9%), 27.10.1971 (11 дней и 5.9%), 24.01.1968 (12 дней и 4.6%), 23.07.1963 (10 дней и 3.7%), 25.07.1960 (11 дней и 6.1%), 16.10.1941 (10 дней и 2.6%) и 13.08.1941 (12 дней и 2.6%).

Рекордная серия – это 12 дней, больше никогда в истории не было, так что есть к чему стремиться.

Справедливо говорить о самой депрессивной серии за 50 лет, т.к. в 1984 году упали скромненько – всего 4.5%. Однако, учитывая сезонность, это один из сильнейших разгромов в истории и худшая реакция на решение ФРС.

И вот тут то любопытные читатели спросят, а «что за херня происходит», ведь не далее, как пару дней назад (16 декабря) американские рынки штурмовали исторические максимумы в наглом паттерне «тугого выхаркивания истхая», когда максимально идиотический рост против логики, чувства меры/баланса и фундаментальных факторов и показателей в условиях сильнейшего пампа в истории торгов.

( Читать дальше )

Менее месяца назад (5 августа) на волне сильнейшего обвала за два года взбесившиеся спекулянты через Bloomberg проталкивали нарратив о необходимости срочного и экстренного заседания ФРС для спасения обнаглевших физиономий на Wall St от принудительного закрытий позиций.



Однако, уже к 15 августа спятившие ублюдки, возбужденные возможностью снисхождения свыше Пауэлла с безлимитной долларовой базукой (тот самый бессрочный, бесплатный и безлимитный PUT-опцион от плохого настроения), успели раскрутить сильнейший в истории памп на американском рынке.

К 31 августа добавили еще 100 пунктов или почти 2% от 15 августа, достигнув абсолютного максимума по закрытию месяца (5648 пунктов), прибавив 2.3% к июлю, от уровня, который считался неадекватным и сюрреалистичным в контексте условий. По закрытию дня это второй лучший день в истории после 16 июля (5667 пунктов).



( Читать дальше )

17.5 трлн достигла капитализация ведущих восьми американских компаний (Microsoft, Apple, Nvidia, Google, Amazon, Meta, Broadcom и Tesla) по собственным расчетам.

На графике представлена не цена акций, взвешенная на текущее количество акций, а динамическая капитализация с учетом изменения количества акций. Необходимо учитывать, что компании проводят масштабные байбэки, что приводит к снижению количества акций в обращении, поэтому на долгосрочной траектории — это имеет значение. Если количество акций сократилось вдвое и цена акций увеличивалась вдвое, капитализация при этом не изменилась.

Точка отсчета началась в мае 2012, чтобы учитывать Meta, которая начала обращение в тот момент. Без учета Tesla график более агрессивный, т.к. Tesla единственная компания в списке, которая все еще сильно ниже своего максимума. Все данные по закрытию дня.

С начала года капитализация выросла на 37.7% (+4783 млрд) или на 41% (+4849 млрд) без учета Tesla. С 5 января 2023 капитализация выросла на 154% (+10583 млрд) или на 155% без учета Tesla (+10131 млрд).

( Читать дальше )

Американский рынок – это вихрь запредельной концентрации идиотизма, иррациональности, алчности, беспрецедентный марафон абсурда, где здравый смысл и логика давно капитулировали, открыв врата наркотическому безумию, нашпигованному ИИ галлюцинациями.

Вот ключевые факты по самым последним данным по закрытию 28 марта:

• Капитализация рынка 54.5 трлн, за 5 месяцев было создано более 12.1 трлн капитализации или 28.3% по макс/мин.

Дотком пузырь накапливался почти 5.5 лет с общей производительности немногим более 11 трлн по номиналу и около 19.3 трлн с учетом инфляции в ценах 2024.В расчете на месяц темпы прироста капитализации на этот раз выше в 14 раз по номиналу и в 8 раз (!!) с учетом инфляции.

• С учетом сезонности (с 27 октября предыдущего года до 28 марта отчетного года) рынок вырос на 28.3%, а за последние 75 лет подобного роста не было в относительном выражении. Единственный аналог – 28.2% в 1986 и 27.3% в 1987, что связано с бурным развитием инвестфондов, либерализацией инвестрегламента и восстановлением рынка после 20-летнего застоя на сверхнизких значениях.

( Читать дальше )

Сейчас начинаются очередные баталии по бюджету, а республиканцы агрессивно хейтят Байдена (показывая, какой он идиот) за план по повышению налогов на 7 трлн за 10 лет, что по задумке позволит снизить дефицита бюджета, как минимум на треть.



Все эти планы мало, что значат, т.к. почти никогда не воплощаются в реальность в исходном виде. Будет множество модификаций, но гораздо важнее выделить одну важную особенность – федеральное правительство практически не собирает налоги с корпораций.

Это весьма возмутительно, т.к. в настоящий момент публичные компании США фиксируют рекордную акционерную политику на уровне до 1.5 трлн долларов (дивиденды плюс байбэк), тогда как размер налогов ничтожный.

Доналоговая прибыль публичный компаний выросла примерно 2.2 раза с 2007-2008 (по номиналу), а налоги выросли лишь на 13% (с 370 до 420 млрд) для всего американского бизнеса, а не только публичных компаний.

В 2004-2007 (те славные времена, когда мир еще был вменяемым) доля корпоративных налогов в структуре совокупных доходов Минфина США составляла в среднем 14%, а за три последних года лишь 9%, т.е. недоплачивают около 5 п.п, что составляет минимум 230-250 млрд в год – это если сравнить с нормой 2004-2007.

( Читать дальше )

Деструктивные процессы в банковской системе начинают проявляться  – не так быстро, учитывая эффект инерции трансмиссии денежно-кредитной политики в реальный сектор, структуру заемщиков и накопленный запас прочности.

Последние доступные данные по 4кв23, но уже там есть все признаки накопления ошибок в системе. Точку срыва определить сложно, т.к. «неудобных» данных нет в банковской отчетности и необходимо располагать инсайдом на уровне топ менеджмента американских банков, чтобы определять время и место срыва.

Нет ни малейших сомнений, что в 1кв24 и далее дела будут только ухудшаться – это математика и балансовые соотношения. Эффект проникновения жесткой ДКП начинает проявляться в полный рост в 2024 с эффектом эскалации.

ФРС уже пора действовать в контексте смягчения ДКП, иначе затупят также, как это было 2020-2021 и есть все основания полагать, что именно «затупят».

Макроэкономические (рынок труда, инфляция, ВВП) и рыночные условия складываются таким образом, что нет оснований для резкого или даже плавного изменения траектории ДКП, но … поджимает.

( Читать дальше )