Аэрофлот вчера опубликовал операционные результаты за июль. Пассажирооборот (выраженный в млн пассажиро-километров) вырос на 11% г/г, замедлившись после восстановительного роста на 22% в июне, на 45% в мае и 71% в апреле. Вместе с тем внутренние перевозки даже сократились на 7%, а международные — выросли на 157%. Цифры по международным перевозкам по-прежнему очень сильно отстают от допандемийных уровней.

Цифры показывают замедление роста пассажиропотока и пассажирооборота в июле относительно мая-июня. Хотя рост спроса дает Аэрофлота возможность постепенно повышать цену на авиабилеты и больше зарабатывать, цены на топливо остаются фактором риска.

Внутренние перевозки показали незначительное снижение г/г. Компания, по всей видимости, переключается на более маржинальные внешние маршруты (хорошо для маржинальности и средних ставок).

Мы теперь ждем отчетность за 1П23 по МСФО, которая прольет свет на консолидированную динамику ставок группы. Аэрофлот вернулся к раскрытию финансовых результатов и ранее опубликовал отчетность материнской компании за 1П23 по РСБУ.

( Читать дальше )

Евро и доллар обновили годовые максимумы

Курсы евро и доллара в ходе торгов на Московской бирже обновляют максимумы года: доллар превысил 98,2 руб., евро – 108 руб. Повышенная торговая активность сохраняется.

Активизации покупок иностранных валют отчасти способствует фактор пятницы и закрытие трейдерами уязвимых позиций на выходные, а также сформированные дисбалансы платежного баланса. Поступление валюты от ограничено на фоне ухода нерезидентов и в условиях устойчивого спроса со стороны импортеров, в том числе готовящихся к «горячему» осеннему сезону.

Мы смотрим на ближайшие перспективы рубля негативно. Допускаем инерционное движение западных валют к «круглым» отметкам – доллара к 100 руб., евро – к 110 руб.

Промсвязьбанк

BELUGA GROUP отчиталась о своих финансовых показателях за 1П23 по МСФО.

Выручка выросла на 14% г/г до 47,9 млрд руб. EBITDA составила 7,6 млрд руб. (+5% г/г, маржа снизилась на 1,2п.п. г/г до 15,8%). Чистая прибыль увеличилась на 35% г/г до 3 млрд руб. (на результат прошлого года оказал давление убыток от валютной переоценки в размере 1 млрд руб.).

Результаты компании соответствуют нашим ожиданиям и немного превышают прошлогодние показатели, несмотря на высокую базу. Цифры отражают снижение объемов продаж на 6% г/г, что компенсируется ростом средней цены реализации на 9% г/г, а также рост продаж в розничной сети Винлаб на 34% г/г. Компания в прошлом году продала свой экспортный бизнес, который, по нашим оценкам, приносил около 7% годовой EBITDA. Маржа EBITDA в сегменте производства и дистрибуции осталась высокой на уровне 15,3% (-0,7 п.п. г/г), в то время как экспансия Винлаба в моменте оказывает давление на маржу (маржа EBITDA в сегменте снизилась на 2,5 п.п. г/г до 10,4%).

Мы ожидаем, что в понедельник Совет директоров BELUGA рекомендует выплатить дивиденды за 1П23 в размере 200-250 руб.

( Читать дальше )

Прогноз финансовых результатов X5 Group за 2К23

Во вторник, 15 августа, крупнейший продовольственный ретейлер страны X5 Group раскроет финансовые результаты за 2К23 и 1П23.

Как мы писали ранее, выручка ретейлера во 2-м квартале 2023 года выросла на 19,1% г/г до 770,7 млрд руб. за счет расширения сопоставимых продаж на 7,8% г/г и увеличения торговых площадей на 10,4% г/г. Основным драйвером сопоставимых продаж стало увеличение трафика на 6,6% г/г, также немного вырос LFL-чек (+1,1% г/г), несмотря на продовольственную дефляцию в размере 0,3% во 2К23.

Ожидаем ослабление рентабельности EBITDA и чистой прибыли на фоне рекордно высоких показателей 2К22 года, когда маржа EBITDA по МСФО 16 достигла 13,9% (+1 п.п.), чистой прибыли – 4,1% (+1,4 п.п.). Напомним, средняя рентабельность чистой прибыли X5 по МСФО 16 за последние 4 года составляла 1,6%, маржа EBITDA – 12,1%. Помимо рекордно высоких значений аналогичного периода годом ранее, на результаты окажет давление увеличение конкуренции в продовольственном ретейле на фоне слабости покупательской активности и увеличения промоактивности сетей.

( Читать дальше )

Группа Аэрофлот опубликовала операционные результаты за июль и 7 месяцев 2023 года.

Пассажиропоток вырос на 5%, до 5,1 млн человек, относительно июля 2022 года. Компания отмечает, что пассажиропоток растет от месяца к месяцу: в мае и июне было перевезено 3,7 и 4,3 млн пассажиров соответственно. На внутренних линиях перевезено 4,2 млн пассажиров (-5,4%), на международных – 904,3 тыс. (в 2,1 раза больше, чем в 2022 г.).

Общий пассажирооборот группы увеличился на 11%, до 13,2 млрд пассажиро-километров, занятость кресел снизилась на 1,2 п.п., до 90,6%. Пассажиропоток группы за 7 месяцев вырос на 18%, до 26 млн человек. Согласно обновленному прогнозу руководства Аэрофлота, за весь 2023 год планируется перевезти 45,2 млн человек.

Мы оцениваем результаты как нейтральные и ожидаемые. Пассажиропоток компании растет за счет эффекта низкой базы прошлого года и благодаря развитию новых направлений. Полученные результаты мало улучшают финансовый профиль компании, при этом растут риски увеличения затрат на обслуживание парка в условиях слабого рубля. Сейчас лучше воздержаться от покупок бумаг Аэрофлота.

«Промсвязьбанк»

Магнит сообщил вчера о завершении выкупа акций, учитываемых в российской депозитарной и расчетной инфраструктуре, в рамках своего тендерного предложения. В общей сложности компания приобрела 16,9 млн акций (~16,6% всех выпущенных и находящихся в обращении акций), потратив на эти цели примерно 37,4 млрд руб. Расчеты с акционерами, владеющими акциями через Euroclear, продолжаются. Ранее ретейлер сообщал, что в рамках тендерного предложения акционеры предъявили к выкупу 21,5% всех выпущенных и находящихся в обращении акций.

Магнит отметил, что может рассмотреть различные варианты структурирования выкупа акций у инвесторов-нерезидентов, которые «по тем или иным причинам не приняли участия в тендерном предложении», включая повторное предложение и (или) заключение двусторонних сделок купли-продажи. Цена в таких сделках должна соответствовать цене первоначального предложения (2215 руб. за акцию).

Выкуп акций Магнитом создаст значительную стоимость для оставшихся акционеров, поскольку он осуществляется со значительным дисконтом к рыночной и справедливой стоимости. Возможность дополнительной покупки акций по той же цене, что и в рамках первоначального тендерного предложения, усилит эффект, поэтому мы позитивно оцениваем эту новость.

Белов Константин

( Читать дальше )

VK – Финансовые результаты за 1П23: рентабельность под давлением на фоне нового инвестиционного цикла

Совокупная выручка группы выросла на 36.3% г/г до 57.3 млрд руб., преимущественно за счет роста рекламной выручки. Скорректированный показатель EBITDA снизился на 42.4% г/г до 3.9 млрд руб. на фоне инвестиций в разработку продуктов и маркетинг. Совокупный убыток составил 8.8 млрд руб. против 53.5 млрд руб. в 1П22, в основном в результате реструктуризации группы.

Ключевой сегмент «Социальные сети и контент-сервисы» продемонстрировал рост выручки на 39.7% г/г до 45 млрд руб. в результате роста ежемесячной активной аудитории (MAU) ВКонтакте на 12% г/г и консолидации Дзена начиная с сентября 2022. При этом EBITDA сегмента упала на 12.5% г/г до 9.1 млрд руб.

Чистый долг группы увеличился в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 21% по сравнению с концом 2022 г. и составил 91.5 млрд руб. Чистые финансовые расходы VK составили 4.0 млрд руб. (-49% г/г, около 7% от выручки). Денежные средства и эквиваленты составили 81.2 млрд руб. (6.5х г/г, +67% кв/кв).

( Читать дальше )

ВТБ получит в доверительное управление принадлежащий государству пакет в Объединенной судостроительной корпорации

Правительство планирует передать 100% акций Объединенной судостроительной корпорации (ОСК) ВТБ в доверительное управление сроком на пять лет. ОСК является крупнейшей судостроительной компанией в России. В ее состав входят более 50 проектно-конструкторских бюро, судостроительных, судоремонтных и машиностроительных заводов в 15 регионах России. По данным компании, в 2022 году ее выручка составила 384 млрд руб.

Акции ВТБ выросли вчера на 7% — вероятно, на этой новости. Однако нам такая реакция рынка кажется неоправданной. Приобретение ОСК не окажет непосредственного влияния на динамику финансовых и операционных показателей банка. ОСК не будет консолидирована в отчетность ВТБ, речь идет только об управленческом участии ВТБ в развитии ОСК.

Атон

Пара доллар-рубль по итогам торгов в четверг не продемонстрировала выразительной динамики второй день подряд, оставшись у максимумов года.

Участники рынка взяли локальную паузу в активных покупках доллара на фоне ранее объявленного заявления ЦБ о сохранении продаж валюты на сумму 2,3 млрд руб. ежедневно: доллар в первой половине торгов предпринимал инерционные попытки к снижению, однако к окончанию торговой сессии вновь слегка подорожал, поднявшись к отметке 97,5 руб., удержавшись у максимумов года. Торговая активность на рынке заметно снизилась, впервые с 1-ого августа отступив под 1 млрд долл.

Сегодня утром доллар возобновил попытки к сохранению восходящего тренда. Мы полагаем, что завершит доллар торги на текущей неделе в середине нашего целевого диапазона 95-100 руб., более вероятно продолжения консолидации в более узкой зоне, 97-98 руб. в отсутствие значимых драйверов на рынке.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Капитализация: RUB 53 038 млн

Объём торгов: RUB 63,2 млн

В свободном обращении: 32,10%

Совет директоров MD Medical Group (MDMG) назначил на 31 августа внеочередное собрание акционеров. Акционерам предложат утвердить решение, по которому компания приступает к исключению из реестра регистратора компаний на Кипре и переносу своего зарегистрированного офиса в Специальный административный район (САР) острова Октябрьский (Калининградская область). Акционерам также предстоит внести соответствующие изменения в устав компании. Головной офис компании в САР предлагается создать не ранее чем через 4 месяца, но не позднее чем через 9 месяцев с даты принятия решения о редомициляции. Завершение процесса редомициляции зависит от определенных регуляторных разрешений, при этом гарантировать, что они будут предоставлены, невозможно, отметили в компании. MDMG намерена сохранить программу ГДР и текущий статус листинга на Московской бирже.

В июне 2023 года компания прекратила листинг GDR на Лондонской фондовой бирже, где они торговались с 2012 года.

( Читать дальше )